淺談中小企業(yè)的融資問題及對(duì)策

魏冕

中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中發(fā)揮著重要的作用。但是，在目前這個(gè)階段，很多中小企業(yè)在創(chuàng)立之初展現(xiàn)積極的態(tài)勢(shì)，而后幾年由于資金、技術(shù)等原因無法支撐，以至走到破產(chǎn)的地步。金融危機(jī)后，籌措資金的問題越來越嚴(yán)重。由于緊湊的資本鏈，很多企業(yè)面臨著破產(chǎn)?；I集資金成本高，是籌集資金困難的主要原因。在許多現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)上，如果企業(yè)能夠節(jié)省籌集資金的成本，那將有助于緩解和改善這種狀況。

所有種類的數(shù)據(jù)都表明，如果要保證我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展、健康發(fā)展以及穩(wěn)定發(fā)展，那么必須保證中小企業(yè)的穩(wěn)定與可持續(xù)發(fā)展，但是，在這個(gè)過程中，中小企業(yè)的發(fā)展往往受到了流動(dòng)資金不足問題的影響。從我國的現(xiàn)狀來看，中小企業(yè)的資金籌措受到了各種各樣的制約。中小企業(yè)具有規(guī)模小以及高資金籌措成本的固有特征，為了獲得企業(yè)發(fā)展所需的資金，對(duì)中小企業(yè)來說有很大的限制。據(jù)調(diào)查，約90%的中小企業(yè)認(rèn)為資本不足是影響發(fā)展的主要因素。為了進(jìn)一步發(fā)展中小企業(yè)，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)的構(gòu)筑中發(fā)揮重要的作用，應(yīng)首先解決中小企業(yè)的融資問題，因此對(duì)中小企業(yè)融資的研究應(yīng)運(yùn)而生。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的環(huán)境中，競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。中小企業(yè)的生存和發(fā)展，成為世界各國非常重要的話題。因此，中小企業(yè)有必要注意融資問題。

一、中小企業(yè)的界定

中小企業(yè)是指依法在中國成立的中小企業(yè)規(guī)模的各種所有制形式和企業(yè)。中小企業(yè)是結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)，依據(jù)企業(yè)有多少數(shù)量的員工、每年的銷售額有多少、以及企業(yè)的資產(chǎn)總額是多少來劃分的。中小企業(yè)的員工數(shù)量比較少，因此，公司比率也不大，因此通常是通過直接的公司管理。

中型企業(yè)、小型企業(yè)和微型企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)由國務(wù)院負(fù)責(zé)中小企業(yè)促進(jìn)工作綜合管理的部門會(huì)同國務(wù)院有關(guān)部門，根據(jù)企業(yè)從業(yè)人員、營業(yè)收入、資產(chǎn)總額等指標(biāo)，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)制定，報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)。

二、中小企業(yè)融資存在的問題—以MJ公司為例

（一）MJ公司簡(jiǎn)介

MJ公司成立于2011年10月28日，公司主營業(yè)務(wù)是太陽能電池背板的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品為復(fù)膜型太陽能電池背板KPE、KPK和PPE。自2017年申請(qǐng)成為高新技術(shù)企業(yè)以來，公司對(duì)科研投入十分重視，具有較強(qiáng)的科研能力。

（二）MJ公司融資存在的問題

1.資金需求量大，但融資能力不足

根據(jù)MJ公司的公司未來發(fā)展規(guī)劃，公司計(jì)劃在未來3年內(nèi)建立2條可年產(chǎn)800萬平方米的生產(chǎn)線，力爭(zhēng)未來3年內(nèi)銷售額破1億元大關(guān)。目標(biāo)是擠進(jìn)國內(nèi)背板制造商前3位。這些經(jīng)營戰(zhàn)略的實(shí)施，勢(shì)必會(huì)使企業(yè)面臨巨大的資金缺口。生產(chǎn)線的建立主要包括機(jī)器設(shè)備和電子設(shè)備的投入，總的需要資金大約400萬。而新產(chǎn)品的開發(fā)，研發(fā)支出是其重要的組成部分。公司2018年、2019年的技術(shù)開發(fā)分別投入150萬元、220萬元，占到了企業(yè)管理費(fèi)用的60%以上，因此研發(fā)支出是企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品過程中的主要投入。根據(jù)MJ公司的年度預(yù)算，在未來3年內(nèi)，公司在研發(fā)方面投入約為500萬元。公司主要投資項(xiàng)目及資金預(yù)測(cè)如下：

（1）擴(kuò)建4000平方米生產(chǎn)廠房，預(yù)計(jì)所需資金4200萬元;

（2）建立2條可年產(chǎn)800萬平方米的生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)所需資金400萬元;

（3）研發(fā)支出，預(yù)計(jì)所需資金500萬元。

MJ公司未來三年內(nèi)的融資預(yù)算數(shù)高達(dá)五千多萬，才能滿足企業(yè)擴(kuò)張發(fā)展的規(guī)劃。而MJ公司往年的年融資總額平均不到兩千萬，且該資金僅僅滿足企業(yè)正常的日常經(jīng)營活動(dòng)。若企業(yè)仍依靠現(xiàn)有的融資渠道，MJ公司將會(huì)面臨巨大的資金缺口。MJ公司作為一家典型的科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新是他們的核心競(jìng)爭(zhēng)力。只有通過將企業(yè)核心技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，企業(yè)才能成長壯大。因此，科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，中小企業(yè)與一般企業(yè)相比，在早期階段需要投入大量資金，但由于企業(yè)處于成長階段，往往難以獲得外部資金支持，難以取得令人信服的成績(jī)，只能靠自己的技術(shù)融資。

2.過度依賴民間借貸，融資成本高

MJ公司目前的融資來源主要是采取外源融資的途徑，其中通過民間借貸方式的占比高達(dá)70.33%，導(dǎo)致過度依賴民間借貸的現(xiàn)象。截止2019年底，MJ公司正在履行的重大借款合同詳細(xì)情況如下：

（1）公司于2020年2月7日與紹興正欣金屬物貿(mào)有限公司簽訂《最高額借款協(xié)議書》，借款額度人民幣760萬元整。借款用途：資金周轉(zhuǎn)（用于生產(chǎn)經(jīng)營），借款期限：2020-2-7至2021-2-6。

（2）公司于2017年9月18日與趙偉良簽訂《最高額借款協(xié)議書》，借款額度人民幣200萬元整。借款用途：資金周轉(zhuǎn)（用于生產(chǎn)經(jīng)營），借款期限2017-9-18至2020-9-17。

（3）公司于2019年7月28日與紹興港現(xiàn)代物流有限公司簽訂《最高額借款協(xié)議書》，借款額度人民幣350萬元整。借款用途：資金周轉(zhuǎn)（用于生產(chǎn)經(jīng)營），借款期限：2019-1-28至2020-11-27。

民間借貸門檻低，有的甚至不需要抵押，而在銀行金融部門，抵押品是貸款的必要條件，會(huì)消耗不少的人力、物力。但是，當(dāng)一個(gè)企業(yè)過度依賴民間貸款來融資時(shí)，不僅容易出現(xiàn)糾紛，從經(jīng)濟(jì)效益角度來看，其融資成本過高。

通過銀行借貸，一年期貸款的成本為5%至6%，而私人貸款的月利率為1.5%至3%，年化融資成本約為18%-36%，這遠(yuǎn)高于銀行貸款的資金利息。2019年MJ公司的融資成本高達(dá)三百多萬，而民間借貸的成本均占總?cè)谫Y成本的90%以上，相比較其他融資方式，該融資方式成本過高。而且這部分資金的贖回時(shí)間、贖回金額等各種不確定性條件較強(qiáng)，對(duì)MJ公司來講，也存在較大的融資風(fēng)險(xiǎn)。

3.缺乏股權(quán)融資，資本結(jié)構(gòu)不合理

MJ公司由于資本市場(chǎng)的高門檻，股權(quán)融資條件受阻，一直以來都不曾采取該方式融資。從MJ公司的融資渠道來看，企業(yè)過于依賴私人貸款，表明企業(yè)融資空間縮小，導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)，不僅會(huì)給企業(yè)帶來更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)產(chǎn)生更多的融資問題。如果MJ公司不改變現(xiàn)有的融資結(jié)構(gòu)，將會(huì)為企業(yè)的發(fā)展帶來不可逆轉(zhuǎn)的惡化。

三、中小企業(yè)融資問題的原因分析

（一）融資渠道狹窄

MJ公司目前的融資方式較為傳統(tǒng)，對(duì)現(xiàn)有的一些新興融資方式缺乏了解，比如在應(yīng)收賬款貼現(xiàn)融資、項(xiàng)目融資、融資租賃、知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化等融資方式。一方面，這與企業(yè)多年的融資習(xí)慣有關(guān)，另一方面還因?yàn)槠髽I(yè)缺乏與融資相關(guān)的專業(yè)人士，所以由于MJ公司的融資渠道狹窄，導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)了融資困境。

（二）企業(yè)抵押擔(dān)保能力不足

和大多數(shù)科技型中小企業(yè)一樣，MJ公司也具有輕資產(chǎn)運(yùn)營的特點(diǎn)。由于MJ公司正處于發(fā)展初期，企業(yè)采取租賃經(jīng)營的方式，企業(yè)沒有自己的廠房和土地，固定資產(chǎn)占比較低。雖然這種方式可以使企業(yè)減少對(duì)資金的占用，但當(dāng)企業(yè)需要申請(qǐng)貸款時(shí)，可提供抵押財(cái)產(chǎn)十分有限，而企業(yè)能夠從銀行等金融機(jī)構(gòu)取得貸款的前提條件就是能提供高質(zhì)量的抵押品。

在發(fā)展的初期，中小企業(yè)因?yàn)橐?guī)模較小，所以發(fā)展速度和周期都比較快和短，在尋找銀行貸款的過程中，很難找到一家資金充裕的公司來保證住房抵押物不足。作為銀行等金融機(jī)構(gòu)，通常為了降低信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)，信貸公司必須抵押或擔(dān)保。但與大公司、中小企業(yè)相比，名譽(yù)不夠，償還債務(wù)的能力差，可以用于抵押的資產(chǎn)少，本身信用評(píng)級(jí)不高。同時(shí)對(duì)于規(guī)模較大，發(fā)展成熟的企業(yè)而言，銀行會(huì)優(yōu)先選擇他們，并希望向低風(fēng)險(xiǎn)破產(chǎn)公司提供貸款。特別是中小企業(yè)申請(qǐng)銀行貸款時(shí)，銀行自然會(huì)要求抵押擔(dān)保進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制，抵押擔(dān)保將更加嚴(yán)格。但中小企業(yè)不能因?yàn)橘J款而大量購買資產(chǎn)。他們只能通過其他渠道以更高的成本獲得資金，從而產(chǎn)生更高的融資成本。

四、解決中小企業(yè)融資問題的對(duì)策

（一）建立和完善多層次的融資渠道

首先，改善中小企業(yè)的銀行信用體系。中小企業(yè)占GDP的60%以上，但銀行幾乎不調(diào)整信用等級(jí)。伴隨著相關(guān)政策的支持，銀行必須考慮中小企業(yè)的信用狀況，進(jìn)行合理的評(píng)價(jià)，減少銀行的風(fēng)險(xiǎn)能力，削減對(duì)中小企業(yè)的資金籌措的不當(dāng)且不必要的規(guī)定。根據(jù)中小企業(yè)的特點(diǎn)，改善融資效率，革新滿足他們?nèi)谫Y需求的方法。金融機(jī)構(gòu)革新融資方法，由高信用等級(jí)和科學(xué)內(nèi)部管理的中小企業(yè)獲得資金援助。為了制作應(yīng)收賬款、企業(yè)的盤存資產(chǎn)和一些商業(yè)票據(jù)而革新金融商品，可以作為貸款使用。其次，作為中小企業(yè)金融的重要補(bǔ)充，民間金融在中小企業(yè)融資現(xiàn)狀中發(fā)揮著一定的作用。個(gè)人金融的發(fā)展，首先要遵守相關(guān)法令，堅(jiān)決禁止一些歹徒和非法籌資活動(dòng)。同時(shí)，必須對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的定量監(jiān)督保持警惕，改善民間金融的前瞻性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建立良好的企業(yè)信譽(yù)

如果中小企業(yè)想要改變社會(huì)印象的話，首先應(yīng)該做的是改善企業(yè)的系統(tǒng)。很多中小企業(yè)試圖改變中小企業(yè)對(duì)世界的不良印象，會(huì)盡可能償還銀行貸款，給銀行留下好印象，使下一次融資變得容易。一些中小企業(yè)的管理者誠信缺乏，銀行貸出正好是為了滿足他們的欲望。然后，完全無視商業(yè)的誠信原則。有關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)嚴(yán)厲處罰這樣的經(jīng)營者，將銀行為中小企業(yè)貸款的環(huán)境凈化干凈。如果中小企業(yè)信用狀況得到改善，國家將根據(jù)政策進(jìn)行中小規(guī)模融資，降低銀行貸款利率，資金籌措成本當(dāng)然會(huì)削減。

信用狀況越好的企業(yè)，融資成功的幾率就越大，因此，MJ公司應(yīng)加強(qiáng)信用建設(shè)，做到無不良信貸記錄，這樣不僅可以與銀行建立良好的信任關(guān)系，爭(zhēng)取更多貸款，還可以吸引其他投資者進(jìn)入，為企業(yè)融資創(chuàng)立更多融資渠道。

（三）調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

根據(jù)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和金融風(fēng)險(xiǎn)的反分配原則，中小企業(yè)必須采用穩(wěn)定的金融戰(zhàn)略，通過銀行間的合并和股票交易實(shí)現(xiàn)收購，吸引戰(zhàn)略性投資者，從而擴(kuò)大資本融資。在解決原料供應(yīng)、產(chǎn)品銷售、市場(chǎng)份額問題的同時(shí)，在生產(chǎn)、運(yùn)用過程中有效地減少資產(chǎn)負(fù)債比率，增加現(xiàn)在的比率和急劇的比率，提高融資能力。

比如文中提到的MJ公司整體盈利水平不高，再加上企業(yè)近幾年的股利支付率均高達(dá) 70%以上，因此MJ公司的內(nèi)源融資能力較差。但根據(jù)行業(yè)報(bào)告預(yù)測(cè)，未來對(duì)于太陽能背板的需求量將大幅上升，市場(chǎng)前景一片大好。MJ公司應(yīng)加大研發(fā)投入，擴(kuò)建生產(chǎn)規(guī)模，抓住市場(chǎng)機(jī)遇，提高公司整體利潤率。同時(shí)公司正處于成長期階段，可以適當(dāng)提高留存比率，進(jìn)而擴(kuò)大內(nèi)部資金積累，緩解融資壓力。

（作者單位：渤海大學(xué)）