2020年回顧，大盤波瀾不驚，個(gè)股驚濤駭浪

聶方紅

回顧2020年這一年，雖然A股指數(shù)走得比較沉悶，但全球資本市場、商品市場、我們的個(gè)股走得可以說是驚心動(dòng)魄。從年初新冠肺炎疫情帶來的全球資本市場寬幅震蕩，到后來石油期貨負(fù)價(jià)的出現(xiàn)、美股和比特幣的新高、貴州茅臺(tái)一路向上，再到年底許多個(gè)股的“閃崩”，無不昭示著資本市場每天都會(huì)有新的故事。筆者在這里將今年股市幾個(gè)大的特征歸納一下。

注冊(cè)制改革不斷深化，新股發(fā)行數(shù)量大增。2020年，新股發(fā)行注冊(cè)制改革持續(xù)推進(jìn)，“三步走”完成了第二步創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制改革，正在向市場全覆蓋邁進(jìn)。注冊(cè)制為新股發(fā)行簡化了程序、縮短了時(shí)間、降低了成本，更為加大直接融資提供了制度保障。預(yù)計(jì)全年將發(fā)行新股399只，募集資金4700多億元，不僅與上年相比接近翻倍，更創(chuàng)了10年新高，在全球新股市場走在前列，上交所IPO數(shù)量更位列全球第一。新股發(fā)行超過80%的家數(shù)和超過60%的募集資金放在民營經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，重點(diǎn)支持了先進(jìn)制造業(yè)、電子信息、生物醫(yī)藥、化工新材料等新興產(chǎn)業(yè)，有力地促進(jìn)了重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)勢行業(yè)、民營企業(yè)的脫困和發(fā)展。既給市場帶來了比如中芯國際、中金公司、京滬高鐵、金龍魚、公牛集團(tuán)一大批行業(yè)龍頭企業(yè)，拓寬了投資空間。同時(shí)也給市場前行帶來一些壓力，以至于下半年市場對(duì)新股發(fā)行速度討論不斷。不過，管理層提高直接融資比重的態(tài)度堅(jiān)決，市場也慢慢地適應(yīng)與接受。

結(jié)構(gòu)性行情繼續(xù)保持，板塊分化更加明顯。2020年，大盤指數(shù)除了二月、三月和七月出現(xiàn)過比較大的波動(dòng)之外，整體上以盤整為主。滬指大部分時(shí)間在3000點(diǎn)-3400點(diǎn)之間波動(dòng)，下半年更是在3300點(diǎn)上下100點(diǎn)內(nèi)晃蕩，繼續(xù)上一年的結(jié)構(gòu)性行情走勢。然而，2020年的板塊分化更加嚴(yán)重，消費(fèi)、醫(yī)藥、科技三大板塊牛氣沖天，銀行、地產(chǎn)、保險(xiǎn)三傻躊躇不前。具體來看，漲得最好的是釀酒、食品飲料、家電、專用設(shè)備、橡膠制品、住宿餐飲等。其中白酒、啤酒更是一騎絕塵，板塊指數(shù)漲幅接近翻倍，漲幅翻倍的個(gè)股比比皆是。有人甚至調(diào)侃說，現(xiàn)在的茅臺(tái)已經(jīng)不再是消費(fèi)，而是變成一種圖騰了。今年什么時(shí)候參與都能成為大贏家。新能源板塊受美股特斯拉狂飆的帶動(dòng)，相關(guān)概念板塊新能源車、太陽能、風(fēng)能、儲(chǔ)能、鋰電池、HIT電池、磷酸鐵鋰等也漲幅驚人。沒有漲甚至還下跌的板塊有ST概念、互聯(lián)網(wǎng)、通訊網(wǎng)路、環(huán)保工程、其他金融、綜合行業(yè)等。漲幅不大的是紡織、房地產(chǎn)、軟件、文化傳媒、煤炭石油、銀行保險(xiǎn)等。

事件性驅(qū)動(dòng)影響加強(qiáng)，熱點(diǎn)走向有跡可循。今年股市指數(shù)雖然漲幅有限，但個(gè)股熱點(diǎn)還是層出不窮。最為難得的是，今年一些熱點(diǎn)完全可以預(yù)測預(yù)見。比如上半年最大的熱點(diǎn)疫情概念股，春節(jié)前大家都沒有太在意，醫(yī)藥醫(yī)療股普遍漲幅不大。春節(jié)后，雖然經(jīng)歷了股市暴跌，但口罩概念股、治療肺炎藥物股票迅速開啟大漲過程。在疫情期間，核酸檢測概念、呼吸機(jī)概念、中藥概念、疫苗概念不斷伴隨疫情起伏被挖掘，參與者也賺得盆滿缽滿。等到國內(nèi)疫情得到控制，國家把重點(diǎn)投向復(fù)工復(fù)產(chǎn)，這個(gè)時(shí)候適時(shí)從醫(yī)藥醫(yī)療特別是疫情檢測概念中退出也是正確選擇。再看上半年的半導(dǎo)體芯片行情，2019年5月美國提出把華為列為實(shí)體清單，后來華為與美國政府進(jìn)行博弈，到2019年年底基本上斷供可能變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，這個(gè)時(shí)候半導(dǎo)體芯片行情開始醞釀，2020年一季度達(dá)到高潮，這也是可以分析得到的。四季度順周期股的崛起，從估值修復(fù)的角度也會(huì)感覺可能有一定的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。顯然，在股市，只要你有心、用心、上心，抓住熱點(diǎn)也并非那么難。

高價(jià)股盛宴日漸突出，外資機(jī)構(gòu)抱團(tuán)發(fā)展。高價(jià)股與高市值股票是很多投資者一直不敢觸及的領(lǐng)域，不參與的原因，除了資金少、擔(dān)心調(diào)整空間大之外，更多是心理上的排斥?？傉J(rèn)為價(jià)格太高參與的人會(huì)少，漲上去不容易，市值太大拉抬需要資金多，漲起來不容易。然而因?yàn)橘Y本市場的開放、機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍的擴(kuò)大，這兩個(gè)問題都在緩解。有幾組數(shù)據(jù)可以說明：首先是百元股的數(shù)量，到12月21日百元股數(shù)量已經(jīng)到143只，2019年底只有45只，2018年底更只有6只，2015年牛市最高峰時(shí)期也只有96只。其次是市值的水平，2000年底的時(shí)候，A股市值老大寶鋼股份市值只有678億元;2010年底市值第一為中國石油20535億元，千億市值公司達(dá)38家，過萬億的3家;到今年12月，市值最大的貴州茅臺(tái)到了23000多億元，千億市值公司更是增至130多家，過萬億的有8家。股價(jià)高、市值高雖然與市場牛熊緊密相關(guān)，但更多的是與投資理念改變和投資者結(jié)構(gòu)變化相聯(lián)。換句話說，就是外資與機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場話語權(quán)越來越大。他們投資理念集中于核心資產(chǎn)、龍頭企業(yè)。由于行業(yè)龍頭數(shù)量有限、核心資產(chǎn)數(shù)量稀缺，不斷增長的機(jī)構(gòu)資金有時(shí)候只能追高買進(jìn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。從三季報(bào)的股東變化可以發(fā)現(xiàn)，漲幅越大、價(jià)格越高、市值越多的股票，流通股股東中的基金和機(jī)構(gòu)也就越多，最多的基金和機(jī)構(gòu)參與家數(shù)有1400多家，最多的基金和機(jī)構(gòu)掌握的流通股份有95%以上。這種機(jī)構(gòu)抱團(tuán)投資的情況下，只要企業(yè)本身不出問題、不發(fā)生機(jī)構(gòu)自身抱團(tuán)松動(dòng)踩踏，做多高、做多大真是沒有辦法估計(jì)，因?yàn)檫@些資金都不是管理人自己的。

個(gè)股震蕩成妖力度大，市場轉(zhuǎn)型漸入佳境。2020年提高上市公司質(zhì)量和加大退市力度成為全年的話題。與此相關(guān)，個(gè)股的結(jié)構(gòu)調(diào)整力度也開始加大，原有的股價(jià)定位必須經(jīng)歷新的市場考驗(yàn)，好公司定價(jià)更高、溢價(jià)泡沫更多，差公司面臨出清的壓力。這個(gè)時(shí)候無論是投資好公司，還是退出差公司，都面臨新的難題，于是個(gè)股震蕩與成妖就比較容易。一方面，新股最妖，2020年有不少新股漲幅驚人，如康華生物最高一簽收益達(dá)到26萬多，是2020年最賺錢的新股;萬泰生物上市連拉26個(gè)漲停板，成為漲停板之王;立昂微最高漲幅26倍多，成為2020年漲幅最大的新股。有人統(tǒng)計(jì)2020年一簽賺10萬的新股超過12只，平均每個(gè)月有一個(gè)10萬“大肉簽”。如果要排2020年的個(gè)股漲幅榜，估計(jì)前10位全是新股。另一方面，老股兩極分化更加凸顯。以2019年12月31日收盤價(jià)比較，沒有漲的股票比漲的股票還要多一點(diǎn)點(diǎn)，難怪某財(cái)經(jīng)網(wǎng)站網(wǎng)上調(diào)查，今年虧錢的股民竟然接近一半。個(gè)股上對(duì)照，一路上行與一路下行都有。既有月線17連陽的恒立液壓和漲幅13倍多的英科醫(yī)療;也有跌幅超過9成的*ST環(huán)球;還有連漲11個(gè)月漲了近3倍又突然連續(xù)14個(gè)跌停、跌掉全部漲幅從天堂到地獄的仁東控股。年初牛氣沖天的醫(yī)藥醫(yī)療、科技、消費(fèi)等下半年處于調(diào)整整理過程中，不少個(gè)股從最高價(jià)下來更是幾近腰斬，如沃森生物、匯頂科技、三只松鼠等。好在全年跌幅榜前面全是清一色的ST概念股。此外三季報(bào)時(shí)和年底不斷閃崩、連跌的個(gè)股，宛如生動(dòng)的投資者教育課：在市場轉(zhuǎn)型過程中，沒有業(yè)績的概念炒作，最終會(huì)付出慘重的代價(jià)。

（本文提及個(gè)股僅做舉例分析，不做投資建議。）