試論企業(yè)現(xiàn)金流管理

摘 要：現(xiàn)金流管理是企業(yè)的第一枚多米諾骨牌，加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，改善企業(yè)財務(wù)狀況，增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的流動性，不斷提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益已成為企業(yè)發(fā)展的必然選擇，本文就企業(yè)的現(xiàn)金流管理進(jìn)行論述，正是為了解決這一問題提供一些參考和指導(dǎo)

關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流管理原理;經(jīng)營現(xiàn)金凈流量分析;投資現(xiàn)金凈流量分析;籌資現(xiàn)金凈流量分析

市場經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)經(jīng)營 離不開現(xiàn)金流，現(xiàn)金流分為債權(quán)人與企業(yè)之間的現(xiàn)金流和 股東與企業(yè)之間的現(xiàn)金流。新辦企業(yè)必須首先從股東那里取得現(xiàn)金，即實收資本。而當(dāng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需的現(xiàn)金支付超出資本投入時。企業(yè)就會借入資金，形成負(fù)債，以滿足日常支付的需要。這就構(gòu)成了企業(yè)基本的現(xiàn)金 流。現(xiàn)金流是企業(yè)生命的血液。組成要素有4個。流量 ，流向。流程和流速。流量包括流入量。流出量及流入與流出的差額，流量綜合反映了企業(yè)每一項財務(wù)收支的現(xiàn)金盈余，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的最直觀體現(xiàn)。現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)表示現(xiàn)企業(yè)現(xiàn)金流的趨勢。分為流入與流出等方向。對于某一具體的現(xiàn)金業(yè)務(wù)而言，流速是指從支付現(xiàn)金到收回現(xiàn)金所需時間的長短，對于整個企業(yè)而言，流速是指資本投入到回收的速度。從國際趨勢看，逐步鎖定“應(yīng)收收賬周轉(zhuǎn)率”與“存貨周轉(zhuǎn)率”兩個周轉(zhuǎn)率指標(biāo)。從理論上分析，經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量與投資活動現(xiàn)金凈流量之比較。永遠(yuǎn)是一個企業(yè)的籌資活動現(xiàn)金凈流量。若前者大于后者，表示應(yīng)支付給股東或應(yīng)還債務(wù)的數(shù)額，即籌資活動是負(fù)現(xiàn)金凈流量，若前者小于后者。表示股東投入現(xiàn)金和增加負(fù)債，即籌資活動是正現(xiàn)金凈流量。由此可見?；I資活動某種意義上是調(diào)節(jié)經(jīng)營活動現(xiàn)金流與投資活動現(xiàn)金流平衡的手段。現(xiàn)金是每家企業(yè)的生命血液，而現(xiàn)金流量表則是它的血壓測量儀。沒有穩(wěn)定和足夠的現(xiàn)金流，采購、生產(chǎn)、推廣和分銷（企業(yè)的經(jīng)營活動）不可能實施。事實上，通過投資性和籌資性現(xiàn)金流的流出情況，認(rèn)真審視經(jīng)營性現(xiàn)金流的流入量，現(xiàn)金流量表可以讓我們清楚地洞悉公司的經(jīng)營現(xiàn)狀及其健康程度。分析經(jīng)營性現(xiàn)金流，現(xiàn)金流量表始于相關(guān)業(yè)務(wù)年度的凈利潤。作為已產(chǎn)生的折舊，盡管是一項支出，但折舊費(fèi)不會引起實際的現(xiàn)金流出，因而被加了回來。業(yè)務(wù)出售形成現(xiàn)金流入，但不被視作經(jīng)營活動的一部分，因而，從計算中移除。資產(chǎn)損失不會引起實際的現(xiàn)金流出，被加了回來。股份獎勵（也稱股權(quán)激勵）也被調(diào)整回來，因為這種報酬不會有實際的現(xiàn)金支出，但此前在利潤表里已被記作一種費(fèi)用支出。調(diào)整運(yùn)營資本的變化。首先，錄入應(yīng)收賬款的變化值。顯示該公司有更多的流入資金，因為結(jié)算的應(yīng)收賬款要大于新增的應(yīng)收賬款。這部分要歸功于上佳的運(yùn)營資本管理水平，在一個下行的市場上，企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度加快了，同時，新增的應(yīng)收賬款極少。至少，在短期內(nèi)，這種好處是占用的資金被釋放出來，用于償還債務(wù)，或為企業(yè)進(jìn)一步成長提供血液。應(yīng)付賬款的狀況，因此，在其資產(chǎn)負(fù)債表的短期債務(wù)科目下，可以找到對應(yīng)的頭寸。如果這個頭寸減少，從技術(shù)上講，企業(yè)清理了它的債務(wù)。在實踐中，企業(yè)從買家收回了應(yīng)收賬款，留下相應(yīng)的價差，把買價的剩余部分轉(zhuǎn)給賣家。認(rèn)識到這種業(yè)務(wù)層面的知識，對具有增值意義的分析十分關(guān)鍵。

通常，存貨是資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表上的一個重要的成分。存貨的變化對現(xiàn)金流的影響不大（同樣的邏輯適用于應(yīng)收賬款）。如果存貨增加，占用的資金就會越多;如果存貨減少，就會釋放出資金。在繁榮期，運(yùn)營資本的投資額常常超越了實際的利潤額，從而，使經(jīng)營性現(xiàn)金流為負(fù)值，而且，一直會到增長的溫和期或下降期，實際的資金流入量才會出現(xiàn)。這清楚的說明：業(yè)務(wù)的增長會占據(jù)大量的資金--隨后，企業(yè)就無法用它們來做進(jìn)一步的投資。所有這些相關(guān)的信息都是無法從利潤表獲取的，利潤表給予的信息非常有限。

分析投資性現(xiàn)金流，是否視作正常的區(qū)間值。審核若干年的財報，是很有必要的。企業(yè)投資活動是指原定期限在3個月以上的資產(chǎn)有關(guān)的交易活動，包括長期資產(chǎn)的構(gòu)建和不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的投資及其處置活動。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，主要包括夠建和處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等長期資產(chǎn)，以及取得和收回不包括在現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的各種股權(quán)與債權(quán)投資等收到和付出的現(xiàn)金。其中，分得股利或利潤、取得債券利息收入而流入的現(xiàn)金，是以實際收到為準(zhǔn)，而不是以權(quán)益歸屬或取得收款權(quán)為準(zhǔn)。這與利潤表中確認(rèn)投資收益的標(biāo)準(zhǔn)不同

分析籌資性現(xiàn)金流。企業(yè)的籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入主要用于兩個方面：一是支持現(xiàn)有生產(chǎn);二是用于投資。因此，要分析企業(yè)籌資活動的影響是正面的還是負(fù)面的，也應(yīng)從兩個方面著手，即企業(yè)現(xiàn)有凈資產(chǎn)收益率分析和投資活動前景分析。企業(yè)凈資產(chǎn)收益率低于銀行利率，則影響是負(fù)面的，它顯示企業(yè)創(chuàng)利能力弱到甚至不足以償付銀行利息，這是一個非常危險的信號。另外，在企業(yè)處于發(fā)展的起步階段時，需要投入大量資金，企業(yè)對現(xiàn)金流量的需求主要通過籌資活動來解決。因此，分析企業(yè)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量大于零是否正常，關(guān)鍵要看企業(yè)的籌資活動是否已經(jīng)納入企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，是企業(yè)管理層以擴(kuò)大投資和經(jīng)營活動為目標(biāo)的主動籌資行為，還是企業(yè)因投資活動和經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出失控，而不得已的籌資行為。同樣，企業(yè)籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量小于零時，可能是由于企業(yè)經(jīng)營活動與投資活動在現(xiàn)金流量方面運(yùn)轉(zhuǎn)較好，有能力滿足各項支付對現(xiàn)金的需求，也可能是企業(yè)在投資和企業(yè)擴(kuò)張方面沒有更多作為的一種表現(xiàn)。

參考文獻(xiàn)

楊雄勝主編《高級財務(wù)管理》

作者簡介：閻東明 1968年2月 女，漢族，河北邢臺人，鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院 ，本科? 中級職稱，研究方向 ：經(jīng)濟(jì)管理