金融市場開放對國內證券業(yè)發(fā)展的影響

鄧玉蘭

（黔東南民族職業(yè)技術學院，貴州凱里 556000）

1 引言

2019年9月，習近平在第二十屆中國國際投資貿易洽談會的賀信中強調，“中國對外開放的大門只會越開越大”。隨著改革開放的不斷深入，金融領域的開放將會逐步放開，在當前形勢下，中國政府有能力也有信心保障金融系統(tǒng)的安全與穩(wěn)定，保障不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險。截至2019年12月，先后已有瑞銀證券有限責任公司、野村東方國際證券有限公司和摩根大通證券（中國）有限公司三家外資證券經營機構正式進入中國，獲準正式對外開展業(yè)務。2019年，我國宣布將外資持股比例限制放寬提前，2020年12月1日，將放開對證券公司的限制。隨著政策逐漸放寬，將會有更多的外資金融機構進入中國，壯大中國資本市場隊伍。面對來勢洶洶的外資證券經營機構，國內證券業(yè)在這股洪流中，如何找準定位，發(fā)揮自身優(yōu)勢，完善治理結構，加快創(chuàng)新轉型的步伐，在市場競爭中立于不敗之地才是出路。

2 我國證券業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

伴隨著改革開放，經濟發(fā)展的需要，證券業(yè)從上世紀90年代初發(fā)展到現(xiàn)在，形成了主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板多點開花的局面，在我國經濟體制改革中一直扮演著重要角色，現(xiàn)已成為我國金融市場中的重要組成部分。根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，我國目前有133家證券公司，其中，有36家是上市券商，其余七成券商屬于中小券商、區(qū)域性券商，行業(yè)集中度仍有待進一步提升。

在行業(yè)中數(shù)量占比較多的中小型券商，業(yè)務模式較為單一，傳統(tǒng)的經紀業(yè)務仍然是重要的收入來源，行業(yè)內產品及服務同質化嚴重，競爭非常激烈，從業(yè)人員間流傳著“三年不開張，開張吃三年”。大量分支機構靠天吃飯，收入受行情波動影響較大。究其原因，是由于經紀業(yè)務收入所占比重大，導致利潤來源單一，而經紀業(yè)務容易受到外部因素的影響，市場行情出現(xiàn)較大波動時，會受到較大影響。在同質化市場環(huán)境下，競爭加劇，國內超九成的投資者是個人投資者，也就是人們常說的散戶。散戶資金量較少且分散，對券商的忠誠度不高。一般來說，只要有投資者獲得了更低的傭金，就會帶動周圍的投資者流向傭金低的券商，這樣極容易出現(xiàn)哪家便宜就去哪家的現(xiàn)象。導致券商傭金水平快速下滑，利潤被擠壓。產生這些現(xiàn)象的實質是由于投資者的投資品種較少，集中在股票、債券、基金、可轉債等少量投資品種；加上各家券商的服務手段相似，從業(yè)人員綜合素質有待提高等諸多問題。

大型龍頭券商在人才、技術、資本等方面較中小型券商有明顯優(yōu)勢.上市券商有較強的投融資能力，有充足的資金投入，用于提高研發(fā)能力、開發(fā)新產品、開展創(chuàng)新業(yè)務等項目中。行業(yè)中大型龍頭券商集中了整個行業(yè)多數(shù)的優(yōu)勢資源，部分券商取得外資參股，業(yè)務種類和業(yè)務規(guī)模都在不斷擴大。在良好的政策環(huán)境下，國內已有上市券商陸續(xù)獲批試點開展跨境業(yè)務，這對國內券商了解境外場內、場外的金融產品交易規(guī)則；參與境外場內、場外的金融產品交易；提高跨境業(yè)務的專業(yè)能力及業(yè)務素質.在金融市場開放的背景下，讓國內券商走出去，布局海外市場，提高證券業(yè)的綜合金融服務能力以及國際競爭力等方面，獲批試點開展跨境業(yè)務有著重要的意義。

近幾年隨著互聯(lián)網(wǎng)金融興起，對證券業(yè)而言無疑開辟了一條新的發(fā)展渠道，依托互聯(lián)網(wǎng)開發(fā)各種理財產品，由于其投入成本低，見效快，有穩(wěn)定的客戶群體，良好的客戶體驗感等優(yōu)勢，各家券商紛紛試水，借助電商平臺聚集客戶流量，提高客戶認可度，同時又能打通支付功能。券商開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務較互聯(lián)網(wǎng)公司，優(yōu)勢在于產品設計和后期運營管理均有專業(yè)資深的人員進行管理運作，而互聯(lián)網(wǎng)公司在專業(yè)人才培養(yǎng)上仍然有待進一步提升。

3 外資證券經營機構在我國的發(fā)展

金融市場逐步開放是中國加入世界貿易組織時的承諾，截至2019年12月，先后已有瑞銀證券有限責任公司、野村東方國際證券有限公司和摩根大通證券（中國）有限公司三家外資證券經營機構正式進入中國，獲準正式對外開展業(yè)務。

2018年11月，瑞銀證券有限責任公司是第一家獲準進入中國的外資直接入股的全牌照證券公司。公司資料顯示，瑞銀證券可開展證券經紀（含境內上市外資股）；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券承銷與保薦（含境內上市外資股）；證券自營；證券資產管理；代銷金融產品業(yè)務；融資融券業(yè)務。

2019年11月，野村東方國際證券有限公司獲準開業(yè)，經營范圍包括：證券經紀、證券投資咨詢、證券自營、證券資產管理。

2019年12月，摩根大通證券（中國）有限公司獲準正式對外開展業(yè)務。經營范圍包括：證券經紀、證券投資咨詢、證券自營、證券承銷與保薦。

可以看出，外資證券經營機構正式進入中國時間不長，短期內對國內證券經營機構不足以形成沖擊。但長期來看，仍需注意產生“撇脂效應”?！捌仓本褪峭赓Y證券經營機構搶占市場份額時，集中攻克大客戶和優(yōu)質客戶，好像把牛奶最上面一層奶酪撇掉了。如果獲得撇脂成功，把大客戶和優(yōu)質客戶收入囊中，剩下中小客戶和劣質客戶給國內證券經營機構。因此，對于國內券商應該思考，在外資證券經營機構進入后，找準自身發(fā)展定位，在更加激烈的市場競爭中，怎樣才能立于不敗之地。

4 國內證券業(yè)在金融市場開放背景下面臨的機遇與挑戰(zhàn)

在金融市場開放背景下，外資證券經營機構的進入對國內證券業(yè)的發(fā)展無疑會產生深遠的影響.經過三十年的發(fā)展，我國證券市場取得了巨大的進步，成績有目共睹，但和歐美等發(fā)達國家的成熟資本市場仍然存在差距。

外資證券經營機構進入中國資本市場，能對國內證券業(yè)注入新的活力，能帶來國際上先進、成熟的經營理念及操作方法，形成多元競爭格局.激勵的市場競爭環(huán)境下，有利于倒逼國內證券業(yè)經營機構完善公司治理結構、加快創(chuàng)新轉型步伐、提升經營機構的服務水平和服務能力，從而提高經營效率。在高度開放的金融市場里，市場成熟度越高，外資金融機構對我國證券市場是信心會更高，就會有更多的外資金融機構進入中國證券市場。隨著滬港通、深港通、滬倫通的陸續(xù)開通，投資者有更多選擇機會，有機會學習成熟市場先進的投資理念，更重要的是意味著國內資本市場有新的增量資金來源。

面對陸續(xù)進入的外資金融機構，國內券商在新的市場環(huán)境下，將要面對更多的挑戰(zhàn)。雖然短期內，外資證券經營機構仍然缺乏廣泛的客戶群體，但從長期來看，隨著持股比例放開，外資金融機構擁有資金優(yōu)勢、人才吸引力強、有豐富的全球市場經營以及多年累積的穩(wěn)健經營文化和較強的風險控制能力等方面的優(yōu)勢.國內證券投資者中散戶比重較大，優(yōu)質客戶和大客戶數(shù)量相對較少，客戶粘性不高，要特別注意產生“撇脂效應”，可以通過提高產品創(chuàng)新能力、建立有效的內部激勵機制、加快戰(zhàn)略轉型、提高風控能力等有力措施，防止優(yōu)質客戶和大客戶流失，同時做好中小投資者保護工作，在激烈的市場競爭中找準自身定位，最終獲得客戶青睞。

5 結語

金融開放是國家戰(zhàn)略，深化金融體制改革是大勢所趨.引入外資金融機構，對我國證券市場健康長遠發(fā)展起到積極的助推作用，同時也會帶來更多挑戰(zhàn).國內證券行業(yè)面對機遇與挑戰(zhàn)，需要進一步提升行業(yè)集中度，加快創(chuàng)新轉型、戰(zhàn)略調整，提升風險控制能力、綜合競爭力等等，才能在新的市場環(huán)境下，占有一席之地。