基于實(shí)例化財(cái)務(wù)分析視角的企業(yè)償債能力研究

程婷　盧敏

【摘? 要】論文選擇Z公司2016-2018年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，運(yùn)用文獻(xiàn)研究法、對(duì)比分析法以及因果分析法剖析公司的速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率，進(jìn)一步探究企業(yè)的償債能力問(wèn)題。

【Abstract】This paper selects the financial data of Z Company from 2016 to 2018， and analyzes the quick ratio， cash ratio， asset liability ratio and property right ratio by using literature research， comparative analysis and causal analysis， so as to further explore the solvency of the company.

【關(guān)鍵詞】Z公司;償債能力;問(wèn)題

【Keywords】Z Company; solvency; problem

【中圖分類號(hào)】F426;F406.7? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號(hào)】1673-1069（2020）12-0052-02

1 引言

Z公司是一家專業(yè)的集研發(fā)、生產(chǎn)與銷售剛性、柔性以及剛?cè)峤Y(jié)合電路板的大型PCB制造企業(yè)。Z公司緊跟市場(chǎng)需求變化，不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，積極打造高端PCB市場(chǎng)，所生產(chǎn)的產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于以電子汽車、安全防控、AI、物聯(lián)網(wǎng)、智能穿戴、無(wú)人機(jī)等為代表的新興電子領(lǐng)域。

2 Z公司償債能力實(shí)例化財(cái)務(wù)分析

2.1 速動(dòng)比率

Z公司速動(dòng)比率在2016-2018年總體上呈下降趨勢(shì)，降幅為26.26%。且2016-2018年的流動(dòng)資產(chǎn)、存貨、流動(dòng)負(fù)債均逐年上漲，流動(dòng)負(fù)債更是從2016年的5.70億元增長(zhǎng)到2018年的12.50億元，翻了一番。從上述增長(zhǎng)變化中可發(fā)現(xiàn)流動(dòng)負(fù)債漲幅逐年增大，甚至超過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)速度，尤其是2018年的流動(dòng)負(fù)債金額大于流動(dòng)資產(chǎn)金額，并且存貨也是不斷增加的，導(dǎo)致Z公司的速動(dòng)比率逐年下降，從0.99降低至0.73。

2.2 現(xiàn)金比率

從總體上看，Z公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物金額表現(xiàn)為逐年下降的趨勢(shì)。而反觀流動(dòng)負(fù)債在這3年間逐年增長(zhǎng)，從2016年的5.70億元上漲為2018年的12.50億元，增長(zhǎng)幅度為119.30%。正是由于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的負(fù)增長(zhǎng)，流動(dòng)負(fù)債的不斷增加，導(dǎo)致了Z公司的現(xiàn)金比率在大體上也是呈現(xiàn)逐步下降的趨勢(shì)。

2.3 產(chǎn)權(quán)比率

Z公司2016-2018年的負(fù)債總額以及股東權(quán)益總額在逐年上漲，分別從2016年的5.94億元、9.72億元增加到2018年的15.93億元、11.97億元。通過(guò)分析不難發(fā)現(xiàn)Z公司的產(chǎn)權(quán)比率在逐年遞增，尤其是在2017年到2018年間，幾近翻了一番。產(chǎn)權(quán)比率越大，說(shuō)明企業(yè)負(fù)債規(guī)模比企業(yè)自有資金規(guī)模更大，將導(dǎo)致Z公司長(zhǎng)期償債能力越弱，發(fā)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性越大。

3 Z公司償債能力存在的不足

3.1 速動(dòng)比率下降

3.1.1 材料價(jià)格上漲，采購(gòu)量增加

近年來(lái)，大宗商品的交易價(jià)格波動(dòng)幅度較大，生產(chǎn)PCB的主要原材料受石油與金屬價(jià)格波動(dòng)的影響較大。由于Z公司沒(méi)有建立完善的供應(yīng)商體系，導(dǎo)致在原材料價(jià)格波動(dòng)時(shí)給公司的市場(chǎng)策略制定和實(shí)施帶來(lái)了很大的不確定性，給公司的成本控制也帶來(lái)了一定的影響。囤積的結(jié)果是Z公司存貨不斷上升，速動(dòng)比率的逐年遞減，進(jìn)而削弱Z公司短期償債能力。

3.1.2 融資租賃業(yè)務(wù)增加，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債增加

Z公司2016年到2018年間一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債增加迅猛，從2016年的20737619.08元增長(zhǎng)到2018年的100875475.36元，較2016年增加了386.29%。且Z公司在2017年到2018年間，融資租賃業(yè)務(wù)呈5倍之速增長(zhǎng)，從2016年的44577176.92元增長(zhǎng)到2018年的2231495851.36元，導(dǎo)致其一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債增加影響了速動(dòng)比率，降低企業(yè)的短期償債能力。

3.2 現(xiàn)金比率偏低

3.2.1 對(duì)外投資增加，貨幣資金減少

Z公司貨幣資金從2016年的2.9億元減少為2018年的2.163億元，減幅為25.41%。據(jù)分析發(fā)現(xiàn)Z公司貨幣資金減少是因?yàn)閷?duì)外投資增加。在2018年4月，Z公司以并購(gòu)重組的方式收購(gòu)了Y電子公司，以支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)Y公司55.00%的股權(quán)，其出資額為154920000元。而后購(gòu)買S電子23.88%股權(quán)。3.2.2 流動(dòng)資金需求增加，短期借款增加

Z公司在迅速發(fā)展階段，因急于搶占市場(chǎng)，擴(kuò)大生產(chǎn)能力，投資規(guī)模劇增，導(dǎo)致負(fù)債激增。短期借款在2017年到2018年間，從1.57億元增加到2.82億元。而公司主要通過(guò)銀行借款進(jìn)行融資，流動(dòng)負(fù)債總額逐年上漲。Z公司生產(chǎn)銷售規(guī)模擴(kuò)大，通過(guò)短期借款來(lái)補(bǔ)充日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的資金。導(dǎo)致Z公司流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額比例高達(dá)90%。

3.3 產(chǎn)權(quán)比率偏大

3.3.1 采購(gòu)量增加，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款增幅較大

Z公司2016年到2018年的應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)金額分別為4.091億元、4.16億元、8.04億元，呈現(xiàn)不斷上漲的趨勢(shì)。由于上游原材料供應(yīng)緊張、價(jià)格上漲及波動(dòng)加大，為避免價(jià)格持續(xù)增長(zhǎng)，Z公司加大了采購(gòu)量，導(dǎo)致了應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)的大幅增長(zhǎng)。應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)過(guò)多，致使產(chǎn)權(quán)比率受其影響而增加，進(jìn)一步削弱了企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。

3.3.2 長(zhǎng)期借款過(guò)低，沒(méi)有發(fā)揮長(zhǎng)期負(fù)債的效益

Z公司2016年到2018年的長(zhǎng)期借款在逐年減少，從2016年的4966萬(wàn)元降低至2017年6月的1315萬(wàn)元，降幅為73.52%。甚至于在2017年9月到2018年12月間都沒(méi)有長(zhǎng)期借款，反而短期借款在2017年到2018年間，從1.57億元增加到2.82億元。Z公司不利用長(zhǎng)期借款籌資，反而大量借入短期借款，往往會(huì)導(dǎo)致企業(yè)到期償付壓力劇增，降低企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。

4 Z公司償債能力提升對(duì)策

4.1 優(yōu)化資產(chǎn)配置，適當(dāng)提高速動(dòng)比率

一方面，Z公司應(yīng)與供應(yīng)商建立良好的供需合作關(guān)系，簽訂相關(guān)貨物質(zhì)量保障協(xié)議，以便在采購(gòu)時(shí)有較大選擇空間。因此，Z公司應(yīng)建立完善采購(gòu)及供應(yīng)商管理制度。此外，公司經(jīng)營(yíng)模式應(yīng)當(dāng)以銷定產(chǎn)，以產(chǎn)定購(gòu)，依據(jù)客戶訂單組織和安排生產(chǎn)和采購(gòu)，為客戶提供個(gè)性化綜合解決方案，避免造成囤積從而影響資金流動(dòng)。另一方面，Z公司需拓寬融資渠道，減少一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債。Z公司應(yīng)當(dāng)在結(jié)合自身的經(jīng)營(yíng)狀況以及財(cái)務(wù)狀況、考慮宏觀因素的基礎(chǔ)上，選擇適合自己持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的融資方式，避免過(guò)多使用售后回租來(lái)籌措資金，導(dǎo)致短期內(nèi)租金支付壓力過(guò)大。

4.2 合理利用貨幣資金，提高資金使用率

一是Z公司應(yīng)制定良好的投資方案，對(duì)外投資量力而行。Z公司應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎考慮并結(jié)合自身的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，制定完善的投資決策方案。二是Z公司應(yīng)加大應(yīng)收賬款催收力度，適當(dāng)減少流動(dòng)負(fù)債。公司應(yīng)當(dāng)建立及時(shí)催收程序，將欠款及時(shí)收回即可繼續(xù)投入運(yùn)營(yíng)，不必過(guò)多地舉借短期借款。通過(guò)分析確定優(yōu)先收賬的對(duì)象，盡量在發(fā)生欠款的初期，就采取有效的收賬措施。對(duì)故意拖欠的債務(wù)人，必須采取更加有力的措施進(jìn)行追討，或迅速通過(guò)法律途徑采取訴訟保全等措施加以追討。

4.3 優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低產(chǎn)權(quán)比率

一方面，在與新開(kāi)發(fā)的供應(yīng)商合作時(shí)，拖延付款會(huì)延遲兌付票據(jù)將會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的信譽(yù)，加大合作難度，而且對(duì)銀行審批授信額度也有較大影響。因此，Z公司應(yīng)合理簽發(fā)票據(jù)，利用現(xiàn)金折扣及時(shí)還款，既可以降低成本，也能提高企業(yè)信譽(yù)度。另一方面，長(zhǎng)期借款的成本較高，籌措長(zhǎng)期借款的數(shù)額應(yīng)當(dāng)以企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期投資時(shí)所短缺的那一部分資金為限額，切忌過(guò)多借入長(zhǎng)期負(fù)債，適當(dāng)合理地利用才能更好地發(fā)揮長(zhǎng)期負(fù)債的效益。因此，Z公司需要適當(dāng)增加長(zhǎng)期借款來(lái)彌補(bǔ)企業(yè)資金上的不足，避免過(guò)于依賴短期借款。

【參考文獻(xiàn)】

【1】王曉彤，王艷芹.試論企業(yè)短期償債能力——以天津泰達(dá)股份有限公司為例[J].時(shí)代農(nóng)機(jī)，2017，44（01）：133+135.

【作者簡(jiǎn)介】程婷（1988-），女，江西上饒人，講師，從事財(cái)務(wù)管理研究。