2019 年雞蛋價格回顧及2020 年展望

一、2019 年行情總結(jié)

從2000 年以來的雞蛋市場價格走勢來看，2015 年以前價格走勢有明顯的周期性， 通常表現(xiàn)為3 年左右一個周期，1 年半時間左右的上漲以及1 年半左右的調(diào)整。 “蛋周期”的主要受到利潤養(yǎng)殖的影響，通常情況下當(dāng)前蛋雞補欄量決定下一階段雞蛋供給量， 養(yǎng)殖戶根據(jù)當(dāng)前供求關(guān)系反應(yīng)出的雞蛋價格調(diào)整補欄蛋雞苗量，在時間上慢于市場，造成雞蛋價格的周期波動性， 并在整個經(jīng)濟(jì)發(fā)展與人民飲食調(diào)整的情況下， 雞蛋價格運行在連續(xù)的上行通道中。 而2015 年以后雞蛋價格上行通道被打破， 價格下跌以及上漲的時間周期拉長，2015 年因玉米價格大幅下跌蛋價養(yǎng)殖高利潤刺激養(yǎng)殖戶大肆補欄，2016、2017 年人感染流感消費端受影響， 促使價格一路下行，2018 年養(yǎng)殖戶補欄謹(jǐn)慎，蛋雞存欄大幅下降， 支撐現(xiàn)貨市場企穩(wěn)，2018 年8 月份以來的非洲瘟豬疫情不斷蔓延，生豬產(chǎn)能下滑，尤其是進(jìn)入2019 年的下半年，豬肉缺口放大價格連創(chuàng)新高拉動禽肉及蛋價上漲， 雞蛋市場需求增量明顯大于供應(yīng)，形成了2019 年蛋價大幅走高的行情。 在雞蛋的價格走勢中，雞蛋現(xiàn)貨價格走勢呈現(xiàn)顯著的對稱性，如果結(jié)合養(yǎng)殖周期來看，2020 年蛋價將進(jìn)入牛市尾聲階段，不過，若養(yǎng)殖戶繼續(xù)保持盈利狀態(tài)下的謹(jǐn)慎補欄態(tài)度， 順應(yīng)市場對于雞蛋需求的高峰低谷期，2020 年的蛋雞存欄仍將維持一個理性的數(shù)量， 而雞蛋價格也會處在相對合理的運行區(qū)間。

回顧2019 年，全年雞苗銷售較好奠定了2020 年供應(yīng)充裕的基調(diào)，下游蛋白替代消費增加強勁支撐全年蛋價走強， 雞蛋市場價格季節(jié)性規(guī)律弱化， 消費淡季呈現(xiàn)出順暢的上漲行情，旺季出現(xiàn)急跌，但整體呈現(xiàn)一路上揚的走勢，2019 年雞蛋現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)為四個階段：

1～3 月上旬，全國主產(chǎn)區(qū)雞蛋現(xiàn)貨市場價格繼2018 年四季度價格跌勢繼續(xù)走弱， 蛋價春節(jié)前雞蛋現(xiàn)貨價格隨著節(jié)日備貨的節(jié)奏震蕩調(diào)整， 春節(jié)后市場需求短期內(nèi)大幅減少， 雞蛋價格快速下跌并觸及上半年內(nèi)價格最低位， 蛋價跌破6 元/千克觸及5.48 元/千克；

3 月中～5 月中旬， 雞蛋消費淡季不淡，蛋價一路上行，受生豬價格走高影響， 農(nóng)畜板塊市場共振帶動雞蛋價格上漲， 并且年初受到年初雞禽市場發(fā)生了滑囊炎、H7N9 等疫情影響產(chǎn)蛋率下降影響供應(yīng)， 同時淘汰雞價格受豬價帶動大幅上行，刺激養(yǎng)殖戶增加老雞淘汰進(jìn)而減少供應(yīng)， 在雞蛋本身供需略緊張的狀態(tài)下，現(xiàn)貨市場情緒高漲；

5 月下旬至10 月， 雞蛋現(xiàn)貨價格調(diào)整后蓄勢再度震蕩走強。 前期持續(xù)走強的蛋價增加了下游抵觸心理， 走貨變慢供應(yīng)壓力漸顯促使蛋價短期回調(diào)整理， 不過隨著氣溫的升高，7、8 月份高溫酷暑天氣下，蛋雞高溫應(yīng)激反應(yīng)明顯， 產(chǎn)蛋率大幅下降； 而需求端在7、8 月份進(jìn)入傳統(tǒng)的季節(jié)性回暖階段， 多數(shù)食品廠為中秋節(jié)先行備貨消費端大幅回升，同時生豬價格不斷創(chuàng)新高，高豬價溢價推動作用致使蛋價一路攀高，國慶節(jié)期間蛋價出現(xiàn)調(diào)整，但今年整體受蛋白替代消費增加明顯支撐價格， 節(jié)后蛋價調(diào)整幅度不及預(yù)期繼續(xù)偏強整理。

11 月份需求淡季， 雞蛋市場價格大幅回落， 一方面因國家對生豬市場的調(diào)控，多渠道進(jìn)口豬肉、中南六省禁調(diào)也使得東北市場加大生豬出欄， 豬價高位回調(diào)進(jìn)一步影響雞蛋市場價格走弱； 另一方面是因為前期高蛋價抑制下游需求， 雞蛋市場消費淡季走貨變慢， 蛋商出貨壓力增大并積累了一部分庫存， 壓制雞蛋市場價格。

二、雞蛋市場生產(chǎn)供應(yīng)情況

受限于生鮮品雞蛋的保質(zhì)期短且難以長期保存的特征以及國內(nèi)對于雞蛋日常消費現(xiàn)買現(xiàn)吃的購銷習(xí)慣， 國內(nèi)雞蛋的供銷統(tǒng)一于內(nèi)部自我生產(chǎn)消化，進(jìn)出口情況基本鮮有。我國多年來雞蛋進(jìn)口量趨近于“零”， 在極少數(shù)的進(jìn)口量中， 超過70%的份額是用作孵化的 “種蛋”。國內(nèi)雞蛋市場主要依賴于河北、山東、湖北、遼寧、河南、江蘇、安徽等主要蛋雞養(yǎng)殖省份，2019 年全國蛋雞總存欄量約14.54 億只，其中包括在產(chǎn)蛋雞和后備蛋雞，整體來看，國內(nèi)本年度蛋雞養(yǎng)殖量較去年大幅增加， 但對于價格的影響并未形成實質(zhì)性的壓制， 蛋雞養(yǎng)殖端存欄偏高且補欄積極的情況在年內(nèi)蔓延。

生產(chǎn)供應(yīng)情況分析中上游供應(yīng)大幅增加

在蛋雞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈中， 上游為以曾祖代蛋種雞以及祖代蛋種雞為主營的企業(yè)， 對雜交育種的技術(shù)門檻偏高，因此產(chǎn)業(yè)集中度較高，上游產(chǎn)業(yè)以數(shù)量較少的幾家企業(yè)壟斷為主，其中代表企業(yè)為華都峪口禽業(yè)。據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)公布，2019年年中我國祖代蛋種雞平均存欄達(dá)到了65.68 萬套，也是近十年的高峰期，同比上升6.81%。 蛋種雞祖代存欄長期高于實際需要的36 萬套。2010～2013 年我國祖代蛋種雞平均年存欄57.66 萬套，蛋種雞祖代存欄近五年平均在62 萬套左右，相對于2010～2013 年之間的存欄量有明顯的增加，預(yù)計2019 年全年祖代蛋種雞存欄維持60 萬套以上， 而2020年在行業(yè)利潤較高前提下， 祖代蛋種雞存欄大幅減少可能性較少，在保證父母代蛋雛雞銷售量的情況下，對中下游產(chǎn)能影響有限。 產(chǎn)業(yè)鏈中游以父母代蛋種雞為主， 企業(yè)數(shù)量較多，區(qū)域性經(jīng)營特征明顯，主要集中在蛋雞主要養(yǎng)殖區(qū)域， 全國在產(chǎn)父母代蛋種雞存欄量是一個具有先導(dǎo)性意義的指標(biāo)， 直接影響商品代蛋雛雞的補欄情況。 據(jù)中國畜牧業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)公布，2019 年上半年父母代蛋雛雞月均銷售量11265 萬羽，相對于2018 年同期銷售量9168萬羽增加了2097 萬羽， 同比增長22.9%。父母代雛雞產(chǎn)銷量連續(xù)五年下降的趨勢在2019 年出現(xiàn)了轉(zhuǎn)變。

在產(chǎn)蛋雞存欄量穩(wěn)步回升2020年供應(yīng)端充裕

2018 年養(yǎng)殖戶雛雞補欄表現(xiàn)理性以及環(huán)保從嚴(yán)問題， 蛋雞存欄一直低位徘徊，2019 年全年在產(chǎn)蛋雞存欄穩(wěn)步回升， 年初在產(chǎn)蛋雞存欄低位恢復(fù)緩慢， 主要因今年年初雞禽市場發(fā)生了滑液囊支原體病、H7N9 流感等疫情，突出的癥狀為蛋雞死亡率不高，產(chǎn)蛋率偏低。2019 年全國多地相繼出現(xiàn)此類情況， 尤其山東以及河北等養(yǎng)殖密度較為密集的村落散戶影響較為嚴(yán)重， 促使當(dāng)前蛋雞的產(chǎn)蛋率依然偏低， 滑囊炎疫情一般會帶來產(chǎn)蛋率下降近10%，進(jìn)一步放緩了供應(yīng)節(jié)奏。 5 月份之后在產(chǎn)蛋雞存欄量均在11 億只以上， 后備雞進(jìn)入新增開產(chǎn)行列的數(shù)量大幅增加， 期間淘汰雞提前淘汰也減緩了雞蛋的供應(yīng)， 尤其是在中秋節(jié)前集中淘汰老雞， 促使節(jié)后雞蛋供應(yīng)增量不及預(yù)期， 雞蛋價格繼續(xù)偏強走勢。 據(jù)芝華對蛋雞存欄數(shù)據(jù)的統(tǒng)計監(jiān)測，最新2018 年10月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.85 億只，環(huán)比增加1.91%， 同比去年增加5.28%， 蛋雞存欄一直處于高位，同時2019 年度雛雞補欄維持高位，對于2020 年第一季度來說在產(chǎn)蛋雞整體供應(yīng)仍充裕。

再看2019 年后備蛋雞的存欄情況，1 月份開始逐月增加并于5 月份創(chuàng)5 年新高3.1 億只水平，6 月份之后逐步減少， 青年雞補欄和育雛蛋雞補欄量一直處于近幾年高位水平，表明養(yǎng)殖戶補欄熱情較高。 2018年下半年育雛雞補欄量明顯下滑，其中包含夏季天氣炎熱影響補欄成活率問題， 但隨著高齡老雞的逐步淘汰， 市場對于老雞淘汰的預(yù)估量低于市場實際淘汰量， 新增產(chǎn)能一度難以填補空缺， 這也促使養(yǎng)殖戶在2019 年的補欄積極性。 據(jù)芝華數(shù)據(jù)公布的雛雞補欄量來看，2019 年4、5 月份育雛雞補欄達(dá)到1 億只的高位，之后一直處于高補欄的狀態(tài)，按蛋雞正常的生長周期推算，2018年8 月份補欄的雛雞目前逐步進(jìn)入產(chǎn)蛋后期步入淘汰階段， 而隨后每個月都將有大量蛋雞進(jìn)入高齡產(chǎn)蛋雞行列。 最新2019 年10 月份青年雞存欄量環(huán)比減少0.45%， 就8～10月份青年雞的存欄環(huán)比逐月增加推斷，2020 年來臨以前蛋雞養(yǎng)殖市場新增開產(chǎn)蛋雞數(shù)仍將偏多。 最新2018 年10 月育雛雞補欄量9143 萬只， 環(huán)比增加12.55%， 同比增加38.76%，育雛雞主要指0～60 天未開產(chǎn)的小雞， 該指標(biāo)主要反映未來5個月左右的雞蛋生產(chǎn)供應(yīng)能力。 進(jìn)入2020 年后，在產(chǎn)蛋雞主要是2018年8 月份以后補欄的蛋雞， 春節(jié)過后通常為雞蛋消費淡季， 在沒有大型節(jié)日拉動消費的情況下， 養(yǎng)殖端的前期補欄也將趨于謹(jǐn)慎。 就目前雛雞補欄量來看，預(yù)計2020 年第一季度乃至上半年的在產(chǎn)蛋雞存欄量將達(dá)到12 億只左右，而下半年的供應(yīng)情況還要依據(jù)上半年的補欄做判斷。 若養(yǎng)殖戶繼續(xù)保持盈利狀態(tài)下的謹(jǐn)慎補欄態(tài)度， 順應(yīng)市場對于雞蛋需求的高峰低谷期，2020 年的蛋雞存欄仍將維持一個理性的數(shù)量，而雞蛋價格也會處在相對合理的運行區(qū)間。

蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)影響供應(yīng)節(jié)奏

就近幾年蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)對比來看，2019 年蛋雞雞齡上半年表現(xiàn)為后備蛋雞及高齡待淘老雞占比偏高，而在產(chǎn)蛋雞數(shù)量占比相對縮減。下半年后備蛋雞以及高齡待淘老雞占比縮減，在產(chǎn)蛋雞占比增加，蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)的變化一部分與養(yǎng)殖戶補欄量與淘汰情緒有關(guān)， 另一部分與蛋雞本身的生長周期有關(guān)， 同時蛋雞雞齡結(jié)構(gòu)的變化也反映著當(dāng)前和未來供應(yīng)端節(jié)奏的變化。 2018 年蛋雞總存欄穩(wěn)步下降至低谷， 隨著蛋雞養(yǎng)殖利潤的回暖， 養(yǎng)殖戶補欄熱情較高， 截至2019 年10 月份蛋雞總存欄已恢復(fù)至14.5 億只，而2019年下半年的后備雞占比進(jìn)入下行通道中但仍處于高位，且10 月份再度增加。 說明市場對于蛋雞存欄有增加預(yù)期，10 月份大蛋占比繼續(xù)增加，中蛋占比繼續(xù)增幅明顯，570 天以上老雞占比仍偏高。 隨著時間的推移，蛋雞齡增加將令產(chǎn)蛋率下降， 中長期的供應(yīng)仍需重點關(guān)注后備雞補欄的持續(xù)性問題。 特別是2020 年的市場補欄積極性，3～5 月份處于補欄相對旺季，將關(guān)系到2020 年整體市場供應(yīng)情況。

淘汰雞對供應(yīng)節(jié)奏的影響

目前高齡蛋雞占比偏高， 淘汰雞價格創(chuàng)近十年新高， 截至11 月8日主產(chǎn)區(qū)淘雞價格為20.96 元/千克， 周比下跌6.4%， 環(huán)比上漲22.1% ， 與 去 年 同 期 相 比 增 加93.7%。老雞養(yǎng)殖高利潤促使養(yǎng)殖戶存在惜淘情緒， 后期的淘雞節(jié)奏仍將增加供應(yīng)變數(shù)， 若老雞正?；蜓舆t淘汰， 在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比將繼續(xù)增加， 不過近期淘汰雞價格受肉雞價格下跌影響， 淘汰雞價格有所下跌。 養(yǎng)殖戶出現(xiàn)恐慌情緒，若此情況延續(xù)，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶提前（集中）淘汰老雞，將延緩雞蛋供應(yīng)節(jié)奏，在產(chǎn)蛋雞存欄量恐將維持低位運行進(jìn)一步支撐雞蛋市場價格。

三、2020 年市場展望及風(fēng)險提示

結(jié)合現(xiàn)貨市場的情況，2019 年存欄穩(wěn)步回升，2020 年上半年仍將在蛋雞供應(yīng)充裕， 后續(xù)產(chǎn)能或?qū)⒅鸩结尫?，而對于需求端來說，季節(jié)性以及節(jié)日性的需求情況仍將延續(xù)在2020 年當(dāng)中，我們預(yù)計在2020 年雞蛋現(xiàn)價上半年將維持穩(wěn)定運行，現(xiàn)貨市場價格圍繞6～9 元/千克附近變動，對應(yīng)期貨05 合約價格重心將落在3500～4800 區(qū)， 等待利空落地后逢低做多思路操作為主； 具體走勢我們?nèi)孕枰P(guān)注中期補欄動態(tài)以及2020 年下半年季節(jié)性因素影響；不過，綜合養(yǎng)殖周期、需求力度以及貨幣環(huán)境來看， 中長期我們對于雞蛋價格走勢的預(yù)期偏弱。 當(dāng)然我們目前對市場的預(yù)判可能仍需考慮更多的不確定因素：

需要考慮宏觀環(huán)境， 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及國家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策、 進(jìn)出口政策的調(diào)整， 農(nóng)產(chǎn)品收儲政策等均會對雞蛋價格產(chǎn)生直接或者間接的影響。

關(guān)注近期蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)的補欄情況， 養(yǎng)殖利潤的變化將影響市場補欄積極性， 養(yǎng)殖場補欄積極性將關(guān)系中長期蛋雞供應(yīng)問題。

關(guān)注蛋雞養(yǎng)殖中配合飼料的價格走勢， 特別是玉米以及豆粕價格走勢， 成本的變化將對后期雞蛋現(xiàn)貨價格具有重要的影響力。

關(guān)注需求變化， 季節(jié)性因素依然是主要影響雞蛋價格波動節(jié)奏的重要因素， 不過連續(xù)兩年期貨市場對于三季度旺季提前體現(xiàn)， 期現(xiàn)走勢背離下， 中長期季節(jié)性因素能否再度發(fā)揮作用， 仍需我們進(jìn)一步的關(guān)注。