期貨市場(chǎng)看好豆類“三兄弟”

王寧

國(guó)慶中秋雙節(jié)期間，國(guó)際商品市場(chǎng)走勢(shì)偏強(qiáng)，其中，美豆更是創(chuàng)出近兩年半以來(lái)新高。受此影響，10月9日，國(guó)內(nèi)商品期市節(jié)后首日表現(xiàn)漲多跌少，豆類“三兄弟”（豆二、豆粕和豆油）同步跳空高開(kāi)，截至收盤，豆二主力合約以7.5%的漲幅穩(wěn)居首位，豆粕和豆油主力合約也都以不同漲幅排名靠前。

多位分析人士認(rèn)為，節(jié)假日期間國(guó)際市場(chǎng)宏觀氛圍好轉(zhuǎn)，大宗商品普遍上漲，其中農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)最為突出，美麥、美豆、美豆粕等均表現(xiàn)出不錯(cuò)漲幅，在補(bǔ)漲情緒推動(dòng)下，長(zhǎng)假后首個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)盤面也整體走高，豆類表現(xiàn)更是一枝獨(dú)秀。四季度來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆類期價(jià)仍會(huì)維持強(qiáng)勢(shì)，但從強(qiáng)弱關(guān)系來(lái)看，豆粕價(jià)格會(huì)強(qiáng)于豆油價(jià)格，油粕比價(jià)有望從高位回落。

大量采購(gòu)美國(guó)大豆

雙節(jié)期間，國(guó)際商品市場(chǎng)整體表現(xiàn)較強(qiáng)，其中，農(nóng)產(chǎn)品板塊表現(xiàn)搶眼，美大豆更是創(chuàng)出了兩年半新高。10月9日亞洲時(shí)段，芝加哥期貨交易所（CBOT）11月份大豆期貨報(bào)收于1058.5美元，上漲7.75點(diǎn)，達(dá)到近兩年半以來(lái)最高水平。

分析人士指出，強(qiáng)勁的出口需求為美大豆近月合約提供了有力支撐，但同時(shí)也要注意到，市場(chǎng)預(yù)期的巴西大豆豐產(chǎn)給美大豆遠(yuǎn)期合約造成一定拖累。

國(guó)慶假期期間，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布季度庫(kù)存報(bào)告顯示，9月份美豆庫(kù)存量為5.23億蒲，遠(yuǎn)低于此前市場(chǎng)預(yù)估均值的5.76億蒲；美豆庫(kù)存數(shù)據(jù)顯著下降的原因在于中國(guó)油廠的積極采購(gòu)。

據(jù)了解，美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)外發(fā)布每日和每周出口銷售報(bào)告，出口商如果在單一工作日向單一目的地出口單一商品10萬(wàn)噸或以上，或者報(bào)告期內(nèi)向單一目的地出口單一商品累計(jì)達(dá)到20萬(wàn)噸，須在第二個(gè)工作日美東時(shí)間15：00前向美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告。國(guó)慶假日期間，中國(guó)買家三次出手、累計(jì)買下77萬(wàn)噸美豆。

銀河期貨大宗商品部農(nóng)產(chǎn)品研究員陳界正表示，美豆本輪大幅上漲與美農(nóng)業(yè)部發(fā)布的季度谷物庫(kù)存報(bào)告有直接關(guān)系，美豆新作結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存預(yù)期會(huì)進(jìn)一步降低，這很大程度支撐了美豆自身價(jià)值修復(fù)，同時(shí)也進(jìn)一步給予豆粕成本支撐。

東證期貨農(nóng)產(chǎn)品資深分析師王曉慧認(rèn)為，受美盤表現(xiàn)提振，國(guó)內(nèi)商品盤面節(jié)后首日油脂油料價(jià)格全線跳空高開(kāi)，尤其是與進(jìn)口大豆相關(guān)度較高的豆二、豆粕、豆油期價(jià)更是創(chuàng)出較高漲幅，盤面表現(xiàn)基本符合市場(chǎng)預(yù)期。國(guó)內(nèi)豆類期價(jià)走高，除了美豆價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉升導(dǎo)致進(jìn)口大豆采購(gòu)成本攀升外，國(guó)內(nèi)需求向好也是重要因素。

徽商期貨研究所分析師郭文偉補(bǔ)充表示，美豆期價(jià)上行還得益于巴西種植進(jìn)度的延后。由于自9月份以來(lái)，巴西大豆主產(chǎn)區(qū)遭遇了持續(xù)干旱，目前巴西大豆最大的主產(chǎn)州種植進(jìn)度僅達(dá)到1.7%，要低于去年同期6.65%的水平；巴西大豆種植進(jìn)度延后，一方面可能會(huì)影響到巴西新季大豆產(chǎn)量；另一方面會(huì)使巴西新豆上市時(shí)間向后推移，從而延長(zhǎng)了美豆的銷售周期。

國(guó)內(nèi)需求旺盛

節(jié)后首個(gè)交易日，商品盤面整體保持上漲勢(shì)頭，豆類期價(jià)漲幅居前，截至收盤，豆二主力合約2011報(bào)收于3772元/噸，漲幅為7.53%，居全市場(chǎng)漲幅之首；豆粕2101合約報(bào)收于3262元/噸，漲幅為6.01%；豆油主力合約2101報(bào)收于7036元/噸，漲幅為3.84%。

多位分析人士指出，國(guó)內(nèi)商品盤面整體向好，一方面在于假期外盤提振；另一方面也在于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)提升。

“國(guó)慶假期因備貨熱情升溫，9月最后一周豆類周度提貨達(dá)到175萬(wàn)噸以上超高水平，飼料產(chǎn)量數(shù)據(jù)均能形成較好驗(yàn)證，且當(dāng)前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求正在逐步恢復(fù)中?！标惤缯硎荆募径葒?guó)內(nèi)豆粕大概率要延續(xù)去庫(kù)存態(tài)勢(shì)，基差有望逐步反彈走強(qiáng)。相比于美豆及美豆粕而言，外盤油脂節(jié)假日期間漲幅略低，但整體油脂漲幅仍然偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)近期油脂市場(chǎng)基本面與核心邏輯并未發(fā)生太大變化，低庫(kù)存和需求旺盛是帶動(dòng)油脂強(qiáng)勢(shì)上漲的最主要因素。

東證期貨農(nóng)產(chǎn)品資深分析師王曉慧認(rèn)為，今年為促進(jìn)生豬養(yǎng)殖企業(yè)積極補(bǔ)欄，資金進(jìn)入生豬養(yǎng)殖行業(yè)，政府出臺(tái)了一系列措施鼓勵(lì)生豬養(yǎng)殖，預(yù)計(jì)飼料消費(fèi)增加對(duì)豆粕的需求在持續(xù)釋放，后期還將支撐豆粕期價(jià)穩(wěn)健上漲；整體來(lái)看，四季度國(guó)內(nèi)豆類油脂價(jià)格仍舊會(huì)維持強(qiáng)勢(shì)。從強(qiáng)弱關(guān)系來(lái)看，豆粕價(jià)格會(huì)強(qiáng)于豆油價(jià)格，油粕比價(jià)有望從高位回落。

郭文偉也認(rèn)為，雖然美豆產(chǎn)量豐產(chǎn)已定，不過(guò)中國(guó)正在積極大量采購(gòu)美豆，美豆的出口量較往年有大幅增長(zhǎng)，且巴西由于天氣因素導(dǎo)致大豆種植進(jìn)度推后，有可能延長(zhǎng)美豆銷售周期，此外，拉尼娜氣候發(fā)生概率較大，阿根廷大豆種植區(qū)在四季度仍有較大概率出現(xiàn)干旱。中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)豆類仍將保持上行趨勢(shì)。