科技型中小企業(yè)資本結構影響因素研究

馮廣瑞

唐山學院經濟管理系，河北 唐山 063000

隨著我國社會經濟的快速發(fā)展，科技型中小企業(yè)以其科技創(chuàng)新發(fā)展的特點，日益受到廣泛關注?？萍夹椭行∑髽I(yè)作為我國產業(yè)結構升級轉型的重要載體，在我國社會經濟發(fā)展中的作用也愈加重要，并逐漸發(fā)展成為國民經濟發(fā)展的主要組成部分?？萍夹椭行∑髽I(yè)具有高收益性、高成長性、強創(chuàng)新性以及高質量人才密集型等特點，也是實現(xiàn)高新技術產業(yè)化的重要渠道。但受傳統(tǒng)經濟制度、金融環(huán)境制約和企業(yè)自身特點影響，科技中小型企業(yè)存在融資成本高、融資渠道狹窄、融資困難等問題。分析科技型中小企業(yè)資本結構的影響因素，采用合理的融資方式，改善科技型中小企業(yè)融資困境是我們要研究的重要議題。

一、科技型中小企業(yè)及其資本結構概述

科技型中小企業(yè)一般是指從事高新技術行業(yè)，規(guī)模尚未達到一定標準，具有知識密集和持續(xù)創(chuàng)新的能力中小企業(yè)的總稱。資本結構是企業(yè)各種資本如債務資本、股權資本等的價值構成及其比例關系，是一項重要的財務指標。資本結構對企業(yè)經營戰(zhàn)略、治理結構、盈利能力、企業(yè)價值以及資源配置具有決定性作用，是企業(yè)發(fā)展的關鍵要素。

二、科技型中小企業(yè)資本結構現(xiàn)狀分析

融資結構是指企業(yè)資金來源項目之間所占的比例構成關系即權益資本和借入資金之間的比例關系。對于科技型中小企業(yè)，其融資渠道以自有資金、銀行貸款為主，加之部分專項基金、證券市場和風險投資方式，幾乎不會使用民間融資和融資租賃的方式，可見科技型中小企業(yè)的融資模式還比較單一，缺乏豐富的融資渠道，融資成本比較高。由于這類企業(yè)本身經濟實力不強，但對資金的需求量大，內源融資無法滿足企業(yè)的資金需求。隨著政府大力發(fā)展高科技產業(yè)，科技型中小企業(yè)開始更多的采用政府扶持政策性融資模式?？萍夹椭行∑髽I(yè)資本結構呈現(xiàn)為股權權益比率大于資產負債比率、流動負債遠遠高于非流動負債、股東權益與固定資產比率偏高三個方面的特點，但這些特點使企業(yè)資金周轉困難、導致企業(yè)出現(xiàn)嚴重的經營問題，不利于提高企業(yè)價值。

三、科技型中小企業(yè)資本結構影響因素分析

我國科技型中小企業(yè)資本結構影響因素主要包括四個方面：一是科技型中小企業(yè)的企業(yè)規(guī)模，科技型中小企業(yè)的規(guī)模一般都不大，實力、信譽和經營能力也相對不足，容易出現(xiàn)債務風險問題，也加大了企業(yè)債務融資的成本。二是金融機構與科技型中小企業(yè)的關系。二者相互依存且利益一致，通過互相信任、密切協(xié)作實現(xiàn)信貸資金的流轉。三是科技型中小企業(yè)的企業(yè)競爭力。企業(yè)競爭力是企業(yè)發(fā)展前景和經營現(xiàn)狀的反映，市場占有率高、競爭力強的企業(yè)獲取資金的機會也更大。四是企業(yè)的財務狀況。企業(yè)的財務狀況是盈利能力和償債能力的反映，對企業(yè)的融資具有重要影響。投資者和金融機構可以通過企業(yè)的財務狀況了解企業(yè)的整體情況。科技型中小企業(yè)償債能力與資本結構是高度負相關的，償債能力強，信譽度就高，財務風險就會降低，企業(yè)的資本結構就會具有負債率低的特點，企業(yè)的融資方式也就會多樣化?？萍夹椭行∑髽I(yè)的資本結構與企業(yè)盈利能力呈正相關。盈利能力強，獲得利潤就高，負債率也就高?？萍夹椭行∑髽I(yè)的資本結構與企業(yè)非債務稅盾負相關，非負債類稅盾越大，負債比例就越小。

四、科技型中小企業(yè)資本結構優(yōu)化的策略

（一）加大扶持，優(yōu)化資本結構

政府要加大對科技型中小企業(yè)的扶持力度，制定相應融資、稅收方面的優(yōu)惠政策，健全和完善融資、借貸及企業(yè)信用評價等相關制度，建立融資貸款跟蹤服務體系，來幫助科技型中小企業(yè)解決融資難問題，促進企業(yè)發(fā)展。

（二）優(yōu)化環(huán)境，完善債券市場

加大政府對債券市場的宏觀調控，強化政府引導和市場監(jiān)管職能，加強對以科技型中小企業(yè)的服務，利用網絡發(fā)展優(yōu)勢，拓寬債券流通渠道，建立完整統(tǒng)一的債券市場體系，破除金融機構對債權市場的金融壟斷。

（三）擴大規(guī)模，實現(xiàn)多元化融資

目前科技型中小企業(yè)主要采用股權和債權兩種融資工具，由于企業(yè)創(chuàng)新性強、技術更新快、風險高、運營周期短，需要擴大企業(yè)規(guī)模，采取多元化融資方式，來拓寬科技型中小企業(yè)的融資渠道。

（四）調整資本結構，加強企業(yè)風險管理

要完善科技型中小企業(yè)資本結構，提高企業(yè)的盈利能力和償債水平，并建立健全資本優(yōu)化機制，促進企業(yè)資本結構的健康發(fā)展。規(guī)范融資方式，選擇彈性大的融資工具，加強企業(yè)財務風險監(jiān)管，提高抗風險能力。

五、結語

科技型中小企業(yè)作為我國產業(yè)結構升級轉型的重要載體，在我國社會經濟發(fā)展中的作用愈加重要。對科技型中小企業(yè)資本結構影響因素進行分析，可以優(yōu)化企業(yè)的資本結構、發(fā)揮財務杠桿的調節(jié)作用、有效降低企業(yè)的融資成本，促進科技型中小企業(yè)的健康發(fā)展。