速讀

2020年12月2日，西貝公司創(chuàng)始人賈國龍對外表示，西貝已經(jīng)決定上市，正在進入上市培育期。曾稱永不上市的西貝，終于也決定尋找資本和時間啟動上市。

房地產(chǎn)是灰犀牛?

要堅決抑制房地產(chǎn)泡沫

央廣網(wǎng)報道，近日，央行發(fā)布的《2020年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱“《報告》”）再次強調(diào)，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段?！秷蟾妗分械臄?shù)據(jù)顯示，9月，全國70個大中城市新建商品住宅價格同比上漲4.5%，漲幅較6月回落0.4個百分點，二手住宅價格同比上漲2.2%，漲幅與6月基本持平。1-9 月，全國商品房銷售面積同比下降1.8%，銷售額同比增長3.7%。在房地產(chǎn)貸款方面，9月末，全國主要金融機構(gòu)（含外資）房地產(chǎn)貸款余額48.8萬億元，同比增長12.8%，增速較6月末回落0.3個百分點。房地產(chǎn)貸款占各項貸款余額的28.8%。其中，個人住房貸款余額33.7 萬億元，同比增長15.6%，增速較6月末回落0.1個百分點;住房開發(fā)貸款余額9.3萬億元，同比增長11.4%，增速較6月末下降0.6個百分點。《報告》中談及下一階段主要政策思路時指出，牢牢堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段，堅持穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預期，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度。近日，《〈中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議〉輔導讀本》出版，銀保監(jiān)會主席郭樹清在書中發(fā)表題為《完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系》的署名文章。郭樹清指出，房地產(chǎn)是現(xiàn)階段中國金融風險方面最大的“灰犀?！保獔詻Q抑制房地產(chǎn)泡沫?！吧鲜兰o以來，世界上130多次金融危機中，100多次與房地產(chǎn)有關(guān)。”郭樹清在文章中表示，“目前，中國房地產(chǎn)相關(guān)貸款占銀行業(yè)貸款的39%，還有大量債券、股本、信托等資金進入房地產(chǎn)行業(yè)?？梢哉f，房地產(chǎn)是現(xiàn)階段中國金融風險方面最大的‘灰犀牛?！薄皩τ诮诮鹑谑袌龊头康禺a(chǎn)市場的監(jiān)管，‘灰犀牛的提法頻現(xiàn)，說明金融系統(tǒng)對于房地產(chǎn)市場的關(guān)注程度在加大，要防范房地產(chǎn)資產(chǎn)泡沫風險，包括房價風險、地價風險、貸款風險等?！币拙友芯吭褐菐熘行难芯靠偙O(jiān)嚴躍進表示，“2020年利率適度寬松，更為關(guān)鍵的是要防范各類資金違規(guī)進入房地產(chǎn)，后續(xù)要做好資金的流向監(jiān)管和額度監(jiān)管。”在嚴躍進看來，這樣的監(jiān)管是有必要的，一方面可以給商業(yè)銀行帶來震懾力，另一方面還可以規(guī)范房企操作，最終有助于房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康發(fā)展。中房研協(xié)測評研究中心發(fā)布的10月份《全國房地產(chǎn)政策變動監(jiān)測報告》認為，從長遠來看，房地產(chǎn)調(diào)控目的在于穩(wěn)地價穩(wěn)房價穩(wěn)預期，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。伴隨著熱點城市房地產(chǎn)市場相繼得到有效管控，房地產(chǎn)政策環(huán)境也將由緊向穩(wěn)轉(zhuǎn)變。

央行行長易綱

建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度

近日，央行行長易綱在《〈中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議〉輔導讀本》發(fā)表《建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度》的文章。

文章對建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度的重要意義、內(nèi)涵及重要舉措進行了詳細闡釋，在健全現(xiàn)代貨幣政策框架、完善貨幣供應調(diào)控機制等方面均有定調(diào)。易綱表示：“建設(shè)現(xiàn)代中央銀行制度的目標是建立有助于實現(xiàn)幣值穩(wěn)定、充分就業(yè)、金融穩(wěn)定、國際收支平衡四大任務的中央銀行體制機制，管好貨幣總閘門，提供高質(zhì)量金融基礎(chǔ)設(shè)施服務，防控系統(tǒng)性金融風險，管控外部溢出效應，促進形成公平合理的國際金融治理格局。”近期，“財政赤字貨幣化”這一話題引起市場熱議。易綱在文中強調(diào)，中央銀行要實現(xiàn)幣值穩(wěn)定目標，需要以市場化方式對銀行體系貨幣創(chuàng)造行為進行調(diào)控，前提是中央銀行能夠保持資產(chǎn)負債表的健康可持續(xù)，為此必須實行獨立的中央銀行財務預算管理制度，防止財政赤字貨幣化，在財政和中央銀行兩個“錢袋子”之間建起“防火墻”，同時要防止中央銀行資產(chǎn)負債表承擔企業(yè)信用風險，最終影響人民幣信用。

證監(jiān)會主席易會滿

大力推動長期資金入市

在《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》輔導讀本中，證監(jiān)會主席易會滿刊發(fā)了《提高直接融資比重》的文章，易會滿指出，“十四五”時期，提高直接融資比重，要貫徹新發(fā)展理念，圍繞打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，強化資本市場功能發(fā)揮暢通直接融資渠道，促進投融資協(xié)同發(fā)展，努力提高直接融資的包容度和覆蓋面。

文章中的關(guān)鍵表述包括：1.中國間接融資長期居于主導地位，存量規(guī)模大，發(fā)展慣性和服務黏性強，市場對剛性兌付仍有較強預期。2.資本市場新興加轉(zhuǎn)軌特征明顯、發(fā)展還不充分，制度包容性有待增強，中介機構(gòu)資本實力弱、專業(yè)服務能力不足;投資者結(jié)構(gòu)還需優(yōu)化，理性投資、長期投資、價值投資的文化有待進一步培育;市場誠信約束不足，有的方面管制仍然較多，跨領(lǐng)域制度協(xié)同還需加強。提高直接融資比重，必須堅持問題導向，加快破解這些體制機制性障礙。3.穩(wěn)步在全市場推行以信息披露為核心的注冊制，督促各方歸位盡責，使市場定價機制更加有效，真正把選擇權(quán)交給市場，支持更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)在資本市場融資發(fā)展。4.切實辦好科創(chuàng)板，突出創(chuàng)業(yè)板特色，推進主板（中小板）改革，深化新三板改革，提升中小企業(yè)能力，穩(wěn)步開展區(qū)域性股權(quán)市場制度和業(yè)務創(chuàng)新試點規(guī)范發(fā)展場外市場。5.要持續(xù)優(yōu)化再融資、并購重組、股權(quán)激勵等機制安排，支持上市公司加快轉(zhuǎn)型升級、做優(yōu)做強。6.進一步健全退市制度，暢通多元退出渠道，建立常態(tài)化退市機制，強化優(yōu)勝劣汰。7.推動上市公司改革完善公司治理，提高信息披露透明度，更好發(fā)揮創(chuàng)新領(lǐng)跑者和產(chǎn)業(yè)排頭兵的示范作用，引領(lǐng)更多企業(yè)利用直接融資實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。8.要完善債券發(fā)行注冊制，加大資產(chǎn)證券化產(chǎn)品創(chuàng)新力度，擴大基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募不動產(chǎn)投資信托基金試點范圍。9.出臺私募投資基金管理暫行條例，引導其不斷提升專業(yè)化運作水平和合規(guī)經(jīng)營意識，切實解決“偽私募、類私募、亂私募”突出問題，促進行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。10.大力推動長期資金入市，加快構(gòu)建長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境，壯大專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)力量，持續(xù)推動各類中長期資金積極配置資本市場。

“三駕馬車”動力強?

經(jīng)濟復蘇后勁足

《中國證券報》報道，11月官方制造業(yè)PMI和財新PMI均顯示，當前制造業(yè)市場活力增強，恢復性增長明顯加快。展望下一階段，在出口延續(xù)高景氣度、投資穩(wěn)步增長、消費進一步復蘇的帶動下，經(jīng)濟向好態(tài)勢將延續(xù)。出口保持高景氣格局。一方面，區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定（RCEP）正式簽署，將有效增加中國與各成員國間的貿(mào)易往來，提升區(qū)域經(jīng)濟活力和競爭力，提振中國出口。另一方面，全球經(jīng)濟逐漸復蘇，外需持續(xù)改善。根據(jù)IMF最新預測，2021年全球經(jīng)濟有望增長5.2%，其中發(fā)達經(jīng)濟體增長3.9%，新興和發(fā)展中經(jīng)濟體增長6%，明顯高于前期水平。外需改善，將拉動中國出口持續(xù)增長。投資將持續(xù)回升。制造業(yè)投資方面，受益于需求端改善和政策支持，制造業(yè)投資將加快。隨著經(jīng)濟加快復蘇和企業(yè)盈利加快增長，制造業(yè)投資將明顯回升。此外，2020年以來，信貸對實體經(jīng)濟的支持不斷加碼。數(shù)據(jù)顯示，金融機構(gòu)工業(yè)企業(yè)貸款余額同比增速大幅上行，2020年三季度末已達16.3%。從當前政策導向考慮，預計會繼續(xù)引導各方面加大對制造業(yè)投資。在房地產(chǎn)投資方面，綜合考慮土地、銷售和基數(shù)效應，房地產(chǎn)開發(fā)投資有望相對強勁。在基建投資方面，由于基數(shù)效應，增速較往年將明顯上升。隨著基建投資進入“補短板”平穩(wěn)增長期，2021年基建投資整體將維持平穩(wěn)。消費進一步復蘇可期。從政策支持看，近日召開的國務院常務會議就“提振大宗消費重點消費、促進釋放農(nóng)村消費潛力”作出部署，并出臺一系列政策措施。隨著這些政策的效應逐步顯現(xiàn)，消費潛力將進一步釋放。從居民收入看，伴隨企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)復蘇，居民工資性收入將逐步回到正常水平，進一步支撐消費復蘇。綜合來看，經(jīng)濟延續(xù)強勁復蘇的有利條件不斷累積，經(jīng)濟增速有望繼續(xù)回升。需指出的是，當前經(jīng)濟復蘇還未達到常態(tài)化水平，經(jīng)濟運行仍存在不穩(wěn)定、不均衡、不確定等特點，未來宏觀政策不宜大幅轉(zhuǎn)向，應在穩(wěn)的基礎(chǔ)上，針對形勢變化靈活調(diào)整。

鮑威爾重申

美經(jīng)濟前景不確定

新華網(wǎng)報道，美國聯(lián)邦儲備委員會主席鮑威爾12月1日表示，美國經(jīng)濟持續(xù)復蘇但改善步伐有所放緩，經(jīng)濟前景面臨巨大不確定性。鮑威爾當天出席美國參議院銀行、住房和城市事務委員會聽證會時表示，美國經(jīng)濟活動從第二季度的低迷中持續(xù)復蘇，但近月經(jīng)濟改善步伐有所放緩，旅游和酒店等行業(yè)持續(xù)疲軟，經(jīng)濟前景面臨巨大不確定性。鮑威爾說，隨著更多人重返工作崗位，3月和4月?lián)p失的工作崗位已恢復一半以上。但整體而言，勞動力市場改善步伐放緩，仍有數(shù)百萬美國人失業(yè)，低收入人群、女性、非洲裔和拉丁裔受到的沖擊尤為嚴重。

鮑威爾認為，美國經(jīng)濟復蘇形勢將在很大程度上取決于疫情控制情況。由于美國境內(nèi)和海外新冠確診病例數(shù)再度攀升，未來數(shù)月經(jīng)濟復蘇面臨挑戰(zhàn)。而來自疫苗研發(fā)方面的積極消息雖然有益于經(jīng)濟中期增長，但重大挑戰(zhàn)和不確定性仍然存在。他表示，只有當人們確信可以重新安全地從事廣泛經(jīng)濟活動之后，美國經(jīng)濟才可能全面復蘇。

OECD下調(diào)2021年增長預期

降至4.2%?

經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）12月1日發(fā)布最新經(jīng)濟展望時指出，盡管有效疫苗研發(fā)的進程為結(jié)束新冠疫情帶了希望，全球經(jīng)濟前景仍然存在“相當大”的不確定性。該組織預計2021年全球?qū)嶋HGDP增長將達到4.2%，低于9月發(fā)布的5%的預期。相較9月份的預測，OECD將2020年全球經(jīng)濟的增長從-4.5%修正至-4.2%。

OECD首席經(jīng)濟學家Laurence Boone表示，疫苗和治療情況的進展提升了人們對前景的期望，一定程度上消除了不確定性，但“前進的道路更加光明，也充滿挑戰(zhàn)”。經(jīng)濟展望中寫道，全球經(jīng)濟前景仍然異常不確定，存在上行和下行風險。從好的方面來說，有效的疫苗接種進程和國家之間更好的合作可加速疫苗在全球的分發(fā)，會推進全球控制疫情。相反，如果疫情再次在全球多個地方暴發(fā)，政府可能再次被迫采取限制活動，抑制經(jīng)濟活動，尤其是有效疫苗的分配進展緩慢或效果令人失望的話，經(jīng)濟將遭受嚴重打擊，加大脆弱國家和公司遭受金融動蕩所產(chǎn)生的溢出風險?！半S著越來越多的（經(jīng)濟）活動重新開始，（經(jīng)濟）反彈將越來越強，從而減少了這場危機造成的總收入損失。”Laurence Boone說。OECD強調(diào)，各國之間的經(jīng)濟復蘇將會是不平衡的，并且“有可能導致世界經(jīng)濟的持久變化”。經(jīng)濟展望稱，預計到2021年，中國將貢獻世界經(jīng)濟增長的三分之一以上，而歐洲和美國的貢獻將仍然小于它們在世界經(jīng)濟中的比重。具體來說，OECD認為，中國的復蘇將早于世界其他經(jīng)濟體，預計在2020年實現(xiàn)1.8%的經(jīng)濟增長，也是唯一有希望在2020年實現(xiàn)正增長的主要經(jīng)濟體，并且在2021年經(jīng)濟增長預計將達8%，到2022年達4.9%。美國則將在2020年錄得3.7%的經(jīng)濟收縮，隨后恢復增長，預計在2021年和2022年分別恢復至3.2%和3.5%的正增長。歐元區(qū)則預計2020年實際GDP預計為-7.5%，2021年和2022年增長分別為3.6%和3.3%。

包括巴西、印度在內(nèi)的其他主要新興國家則預計只會緩慢復蘇。