中期資金更看重確定性

沐恩

金融股決定滬指走勢(shì)

主持人：滬指終于創(chuàng)出新高，但似乎也沒(méi)變得特別強(qiáng)啊！

袁月：本周初，我在多個(gè)場(chǎng)合就已經(jīng)說(shuō)了不用去糾結(jié)滬指是不是創(chuàng)新高，因?yàn)榻鹑诠衫?，盤(pán)中漲多漲少都很正常，創(chuàng)了未必真強(qiáng)、不創(chuàng)也不是真弱。關(guān)鍵在于兩點(diǎn)：一是能否持續(xù)放量，這代表場(chǎng)外資金的態(tài)度，有增量才會(huì)有新機(jī)會(huì)，否則無(wú)論怎么走持續(xù)性都不好;二是板塊輪動(dòng)，比如金融、消費(fèi)、科技、新能源、周期等有序輪動(dòng)，這樣盤(pán)面氛圍就會(huì)明顯提升。如果不能放量，輪動(dòng)也會(huì)繼續(xù)，但節(jié)奏和力度就要差一些。

滬指短期還會(huì)與金融股聯(lián)動(dòng)，此前是證券，近期則是銀行股主導(dǎo)，而保險(xiǎn)股一直穿插其中，此前幾大行連續(xù)大漲對(duì)于盤(pán)面的影響并非積極，尤其是短期波動(dòng)會(huì)比較大，從中期邏輯看，幾大行的成長(zhǎng)性要弱于部分商業(yè)銀行，近年來(lái)的走勢(shì)也得到驗(yàn)證。

對(duì)于金融股，中長(zhǎng)期看是必須要配置的，因?yàn)檫@不會(huì)錯(cuò)過(guò)指數(shù)行情，避免漲指數(shù)干瞪眼的尷尬。三大方向比較簡(jiǎn)單，只是細(xì)分領(lǐng)域的邏輯完全不同，這就考驗(yàn)選股能力。保險(xiǎn)相對(duì)容易，就一家基本面最優(yōu)質(zhì)的;銀行中成長(zhǎng)性優(yōu)于穩(wěn)健性，做好零售業(yè)務(wù)很重要;券商相對(duì)“難選”，短期游資會(huì)挖掘新標(biāo)的，不斷輪換，通常這類(lèi)品種基本面沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，中期看有特色和創(chuàng)新能力的更受機(jī)構(gòu)青睞。此外，金融科技這條線也會(huì)跟隨表現(xiàn)。

主持人：近期外資態(tài)度比較積極，有哪些影響？

袁月：外資的動(dòng)向一直強(qiáng)調(diào)要重點(diǎn)留意，尤其是在龍頭股上，隨著持股比例的不斷提升，外資在一定程度上主導(dǎo)這類(lèi)品種的走勢(shì)。近期北上資金流入較多，尤其是上周四盤(pán)面較弱的情況下依舊是流入的，這與之前有所區(qū)別，這些現(xiàn)象都是要注意的。短期的流入肯定有利于盤(pán)面氛圍，但中期的方向更不能忽略。近期表現(xiàn)較強(qiáng)的家電和保險(xiǎn)龍頭，看似是短期行為，但其實(shí)近一個(gè)季度乃至全年都是外資增持最多的，這就是外資的特點(diǎn)。其實(shí)對(duì)于投資，看的長(zhǎng)遠(yuǎn)很重要。

中期資金看重確定性

主持人：連續(xù)幾周分析的醫(yī)藥股，本周反彈不錯(cuò)，是見(jiàn)底了嗎？

袁月：首先還是要說(shuō)不要在板塊漲了后就覺(jué)得邏輯通順，也不要在下跌時(shí)覺(jué)得邏輯沒(méi)了，總是這樣就是漲時(shí)看漲跌時(shí)看跌，結(jié)果就是追漲殺跌。對(duì)于醫(yī)藥股的邏輯我們近期已經(jīng)分析多次，調(diào)整看似有帶量采購(gòu)的影響，但關(guān)鍵還是今年漲幅大、位置高、調(diào)整少，簡(jiǎn)而言之就是估值不便宜，一旦有所謂的風(fēng)吹草動(dòng)，都會(huì)導(dǎo)致板塊下跌。

其他板塊也會(huì)有類(lèi)似的情況發(fā)生，更多是短期市場(chǎng)風(fēng)格所致，而核心在于我們一直說(shuō)的，中期邏輯有沒(méi)有變化。以醫(yī)藥板塊為例，前兩年就有藥品帶量采購(gòu)了，短期確實(shí)沖擊了板塊走勢(shì)，但現(xiàn)在回過(guò)頭去看板塊是一蹶不振嗎？依舊還是這兩年漲幅最大的板塊之一，近期開(kāi)始的高值耗材集采未來(lái)大概率也會(huì)重現(xiàn)這種情況。當(dāng)然，走勢(shì)更強(qiáng)的只有細(xì)分領(lǐng)域的龍頭公司，并不是所有公司。如完全不受醫(yī)保控費(fèi)或產(chǎn)品線豐富、創(chuàng)新能力強(qiáng)的公司，中期看短期的影響都是可以忽略的。

主持人：以芯片為首的科技股調(diào)整幾個(gè)月了，近期有沒(méi)有成為市場(chǎng)主流的可能？

袁月：對(duì)于科技股一直是散戶的最?lèi)?ài)，尤其是芯片、半導(dǎo)體等，不過(guò)缺點(diǎn)也正是因?yàn)樯籼啵圆▌?dòng)極大。另外一個(gè)波動(dòng)大的原因在于沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐，估值較貴，甚至談不上估值。所以科技股的投資更多要去參照市場(chǎng)情緒和政策導(dǎo)向，擁有更強(qiáng)的抗壓能力，交易能力占據(jù)主導(dǎo)。

至于短期能不能成為主流，我覺(jué)得概率不大，因?yàn)榘鍓K內(nèi)部是分化的，游資主導(dǎo)的方向不明確，最近上漲的也是疊加漲價(jià)概念，是有一定催化因素的。而機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的芯片龍頭近期走勢(shì)確實(shí)能看出有資金建倉(cāng)，只是未必能直接出現(xiàn)反轉(zhuǎn)的走勢(shì)，還需要震蕩等待新的契機(jī)。

科技領(lǐng)域中云計(jì)算可能是個(gè)“另類(lèi)”，邏輯和剛才說(shuō)的芯片完全不同，主要細(xì)分賽道是有業(yè)績(jī)支撐的，尤其是云轉(zhuǎn)型成功的企業(yè)，疊加科技屬性的同時(shí)也有消費(fèi)屬性，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更有保障，中期的確定性也比較高，具體內(nèi)容近期在“滾雪球策略”中已經(jīng)有過(guò)分析。