森林包裝(605500) 申購代碼707500 申購日期12.9

發(fā)行概覽：本次公司擬向社會公開發(fā)行股票不超過人民幣普通股（A股）5，000萬股，占發(fā)行后股本的25%。本次公開發(fā)行股票募集資金扣除發(fā)行費用后將按照輕重緩急順序依次用于以下項目：綠色環(huán)保紙包裝網(wǎng)上定制智能工廠建設項目、年產(chǎn)9，000萬平方米紙箱包裝材料擴建項目、綠色環(huán)保數(shù)碼噴墨印刷紙包裝智能工廠、補充流動資金。

基本面介紹：公司從事包裝用紙及其制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括原紙（牛皮箱板紙、瓦楞原紙）、瓦楞紙板、瓦楞紙箱（水印紙箱、膠印紙箱、數(shù)碼紙箱）。公司產(chǎn)品廣泛應用于包裝物制造及工業(yè)品、消費品包裝。公司通過了ISO9001、ISO14001體系認證、勞氏/GMI認證、FSC認證等資格認證，連續(xù)獲得中國包裝印刷企業(yè)百強，是一家集廢紙利用、熱電聯(lián)產(chǎn)、生態(tài)造紙、綠色包裝為一體的高新技術企業(yè)。

核心競爭力：公司產(chǎn)業(yè)上端有國內(nèi)外廢紙收購網(wǎng)絡，及時、準確、全面地掌握廢紙和原紙的市場信息，有利于公司適時調(diào)整原材料和產(chǎn)品的定價策略，從而控制生產(chǎn)成本，有效應對原材料價格波動，增強盈利的穩(wěn)定性。公司采用熱電聯(lián)產(chǎn)方式，進一步控制成本。包裝紙的制造過程中需耗費大量的電力和蒸汽，如果電力和蒸汽全部對外采購，增加的能源成本將降低公司的盈利能力。子公司森林造紙自建電廠，將發(fā)電過程中產(chǎn)生的熱蒸汽傳輸至造紙車間，降低了造紙的能源成本，提高了公司的盈利能力。

公司地處浙江省南部，制造業(yè)密集并具有旺盛的市場需求，為我國主要的制造業(yè)基地和出口基地，也是電子商務業(yè)、快遞業(yè)最為發(fā)達的區(qū)域，區(qū)域內(nèi)包裝紙的需求旺盛，廢紙產(chǎn)生量大，充分保障了公司的原材料供應。發(fā)行人采購量穩(wěn)定，商業(yè)信譽良好，與區(qū)域內(nèi)廢紙供應商建立了良好的合作關系，為公司提供了穩(wěn)定的廢紙采購渠道。

募投項目匹配性：本次發(fā)行募集資金到位后，公司的凈資產(chǎn)將大幅增加。由于募集資金投資項目需要一定的建設期，在短期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率會有一定程度的降低。但是從中長期看，隨著募集資金投資項目的順利實施，營業(yè)收入與利潤水平將顯著提升。同時，公司的技術和品牌優(yōu)勢也將得到充分發(fā)揮，業(yè)務規(guī)模的擴大將產(chǎn)生良好的利潤和現(xiàn)金流，凈資產(chǎn)收益率穩(wěn)步提高，盈利能力和持續(xù)發(fā)展能力不斷增強。本次募集資金投資項目成功實施后，將進一步提升產(chǎn)能、提高研發(fā)能力、加強環(huán)境保護力度，提高公司在包裝用紙及其產(chǎn)品行業(yè)的市場占有率，有利于優(yōu)化公司產(chǎn)品結構，增強公司的核心競爭力，為公司的可持續(xù)發(fā)展奠定基礎。

風險因素：造紙行業(yè)未來產(chǎn)能過剩的風險、材料價格波動風險、產(chǎn)品價格波動風險、業(yè)績下滑風險、稅收優(yōu)惠風險、環(huán)境保護風險。

（數(shù)據(jù)截至12月4日）