• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    對(duì)石油企業(yè)而言,時(shí)代變了

    2020-11-29 14:39:17陳衛(wèi)東
    能源 2020年11期
    關(guān)鍵詞:轉(zhuǎn)型

    文 | 陳衛(wèi)東

    2020年是這個(gè)世界的非常之年,對(duì)于石油行業(yè)更是極不尋常之年。

    沙特阿拉伯和俄羅斯為了擠兌美國(guó)致密油,搶占由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)降低原油需求減緩的市場(chǎng)份額而開(kāi)打了石油價(jià)格戰(zhàn)。新冠疫情全球蔓延,中國(guó)、美國(guó)、歐盟、日本及東南亞等主要經(jīng)濟(jì)體,都先后采取了前所未有的“封城隔離”措施,導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)大幅降低至嚴(yán)重的負(fù)增長(zhǎng),IMF、世界銀行等主要金融機(jī)構(gòu)在二季度之后發(fā)表的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)都指出,全球各大經(jīng)濟(jì)體除中國(guó)經(jīng)濟(jì)正增長(zhǎng)之外,2020年處于負(fù)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)衰退之中。

    美國(guó)大選正在前所未有的“驚奇十月”,共和民主驢象之爭(zhēng)你死我活,激烈和混亂之像令世人為之震驚,“燈塔之國(guó)”的道德示范和領(lǐng)導(dǎo)力量遭遇了二戰(zhàn)以來(lái)最大的消減,美國(guó)主流媒體警告美國(guó)政客們:“全世界正在看我們的笑話。”

    全球石油行業(yè)這10個(gè)月的經(jīng)歷也是前所未有驚心動(dòng)魄:沙特和俄羅斯開(kāi)打石油價(jià)格戰(zhàn)、WTI期貨價(jià)格有史以來(lái)首次負(fù)價(jià)格、OPEC+啟動(dòng)日減千萬(wàn)桶(970萬(wàn)桶)大減產(chǎn)行動(dòng)(至今監(jiān)督和執(zhí)行力度的到位率都很不錯(cuò)),而石油公司的百年龍頭老大??松梨?,今年8月31日被踢出華爾街道瓊斯工業(yè)平均指數(shù),并首次被雪佛龍公司超越,成為市場(chǎng)價(jià)值最高的跨國(guó)石油公司,美國(guó)“鐵老二”坐上了頭把交椅。

    能源轉(zhuǎn)型從量變進(jìn)入質(zhì)變

    能源轉(zhuǎn)型勢(shì)不可擋,資本市場(chǎng)上老能源和新能源之爭(zhēng),作為老能源龍頭老大的石油行業(yè)敗像盡顯。美國(guó)一家名為“NextEra EnergyInc”的公司,其市值近期超越了艾克森美孚和雪佛龍,成為了能源行業(yè)的新老大。而就在前不久的九月份,著名企業(yè)家馬斯克創(chuàng)立的特斯拉公司,其市值持續(xù)大幅攀升,一度超過(guò)了世界上歷史悠久的五大跨國(guó)石油公司埃克森美孚、雪佛龍、英國(guó)石油、殼牌和道達(dá)爾市值的總和。

    世界的確變了,不論我們是否已經(jīng)認(rèn)識(shí)到,這一輪石油價(jià)格戰(zhàn),以及石油公司和油服公司面臨的挑戰(zhàn),已經(jīng)不再是周期循環(huán)的重復(fù)了,能源轉(zhuǎn)型已經(jīng)從量變進(jìn)入了質(zhì)變的全新歷史階段。

    NextEra Energy Inc公司是目前世界上生產(chǎn)最多風(fēng)能和太陽(yáng)能的公司,被認(rèn)為是世界上最大的潔凈能源生產(chǎn)商。該公司下屬的美國(guó)佛羅里達(dá)電力和電燈部門(Florida Power & Light segment)成立于1925年,現(xiàn)有客戶五百萬(wàn),是美國(guó)目前最大的電力生產(chǎn)和零售商。海灣電力公司(Gulf Power Co.)是該公司另一家子公司,為47萬(wàn)佛羅里達(dá)的客戶提供服務(wù)。

    NextEra Energy Inc.公司2015年和2019年的營(yíng)業(yè)收入分別為175億美元和192億美元,2019年的凈利潤(rùn)為34億美元,凈利潤(rùn)比較前兩年在下降。公司報(bào)告稱2019年公司股票每股盈利7.82美元,未來(lái)每股盈利增長(zhǎng)可在10%/年以上。

    ??松梨谠?jīng)是美國(guó)營(yíng)業(yè)收入最高的公司,自1955年以來(lái)長(zhǎng)達(dá)54年的時(shí)間里,??松梨谝恢泵胸?cái)富500的前三名,并進(jìn)入各種排名榜的前列。公司2019年?duì)I業(yè)收入為2556億美元,僅次于2018年的2793億美元,為五年來(lái)第二高的收入記錄。而公司的凈利潤(rùn)143億美元,創(chuàng)下五年來(lái)倒數(shù)第二的低利潤(rùn)。多年以來(lái),埃克森美孚一直保持著高分紅的傳統(tǒng),多數(shù)年份股東分紅都是增長(zhǎng)的。但隨著公司債務(wù)創(chuàng)下263億美元的新高后,股東們開(kāi)始懷疑公司能否支付他們期待的高分紅了。

    過(guò)去十年,??松梨诘墓善毕碌?0%,僅2020年就比上一年同期下跌了5 8%。反觀NextEra Energy Inc.2020年的股價(jià)較去年同期上升了24%,過(guò)去五年上升了190%,過(guò)去十年增長(zhǎng)了430%。

    從公司規(guī)模上看,??松梨诘臓I(yíng)業(yè)額和凈利潤(rùn)分別是NextEra的13倍和4倍,但從股票價(jià)值增長(zhǎng)性的角度看,前者是在快速地下滑,而后者卻在快速增長(zhǎng),對(duì)股票的投資人而言,選擇是不言而喻的?!百I漲不買跌”思維慣性背后是人性中“趨利避害”的簡(jiǎn)單邏輯。投資人對(duì)不同行業(yè)的選擇如此,對(duì)同行業(yè)內(nèi)的不同公司的選擇如此,對(duì)同一家公司不同時(shí)間段買入賣出的選擇亦如此。

    記得前兩年也是在相同的季節(jié),馬斯克的特斯拉公司市值先后超越了老牌汽車公司福特和通用汽車,當(dāng)時(shí)特斯拉汽車的生產(chǎn)能力僅為福特公司的二十分之一和四十分之一。當(dāng)時(shí)對(duì)市場(chǎng)造成的震動(dòng),對(duì)于汽車行業(yè)和資本市場(chǎng)而言,一點(diǎn)也不亞于現(xiàn)在NextEra Energy Inc.超越??松梨?。而福特公司和美國(guó)通用汽車公司也都有過(guò)被道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)除名的經(jīng)歷。

    能源轉(zhuǎn)型的觀念與認(rèn)知

    對(duì)于能源轉(zhuǎn)型和石油行業(yè)的未來(lái)怎么看,首先取決于對(duì)能源和石油行業(yè)的觀念和認(rèn)識(shí),還有對(duì)能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程的認(rèn)知和進(jìn)度的認(rèn)識(shí)。

    資本市場(chǎng)投資人的追求最為簡(jiǎn)單:投資回報(bào)最大化,底線是不賠錢。行業(yè)里的人要復(fù)雜一些,因?yàn)樽陨淼睦嬖诶锩?,不希望已有利益和投入被沉沒(méi)掉或者是被擠壓出來(lái)。其對(duì)行業(yè)(公司)下行的承受能力通常會(huì)很高,甚至把“期望”作為“現(xiàn)實(shí)”,以至行動(dòng)遲緩,一而再再而三地失去了“逃生”的機(jī)會(huì)。

    另一方面,“不識(shí)廬山真面目,只緣身在此山中”,在行業(yè)內(nèi)看不到,甚至不愿看到已經(jīng)發(fā)生的變化,而錯(cuò)失了機(jī)會(huì)。而不少身居高位的公司決策者,不論公司升降,與公司共存亡既可能是自身利益最大化的選擇,同時(shí)也是職業(yè)道德底線的要求。

    近期我認(rèn)真讀完了《石油及政治—??松梨谑凸竞兔绹?guó)權(quán)利(英文書(shū)名:Private Empire)》,本書(shū)著重描述了在雷蒙德和蒂勒森兩位董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官的領(lǐng)導(dǎo)下,在20世紀(jì)最后十年和21世紀(jì)第一個(gè)十年里,??松梨诠臼侨绾卧谌蚰茉葱枨罂焖僭鲩L(zhǎng)、氣候變化保護(hù)環(huán)境壓力、美國(guó)非常規(guī)油氣革命成功和中國(guó)印度等發(fā)展中國(guó)家成為油氣消費(fèi)主體市場(chǎng)的變化的大格局中,艱難地維持住了石油工業(yè)“帶頭大哥”地位的過(guò)程。

    雷蒙德把公司從阿拉斯加重大油輪泄漏事件中走出來(lái),讓資本市場(chǎng)和石油界同行接受了ROCE(動(dòng)用資本回報(bào)率)的概念,現(xiàn)在這一概念已經(jīng)用到了所有的上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)中。雷蒙德在位時(shí)一直以質(zhì)疑“溫室氣體排放是導(dǎo)致氣候變暖”的理論,并資助了一些反對(duì)“化石能源消費(fèi)導(dǎo)致全球升溫”的學(xué)者和研究。他還試圖以公司的立場(chǎng)影響美國(guó)國(guó)會(huì)的立法,以至他本人和公司受到環(huán)保組織的激烈攻擊,??松梨诒环Q為“最保守的石油公司”,“最自以為是,公眾關(guān)系最差的公司”。但在雷蒙德的領(lǐng)導(dǎo)下,公司的市值和股東回報(bào)率是持續(xù)增長(zhǎng)的,公司業(yè)績(jī)很是靚麗。

    蒂勒森接手之后,公司逐漸緩和了和環(huán)保組織關(guān)系,對(duì)公共關(guān)系也投入了足夠的熱情,公眾關(guān)系也得到了很大的好轉(zhuǎn)。蒂勒森是少有的爬到公司一把手的上游出身經(jīng)理人,自然更重視上游勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)。

    在蒂勒森的領(lǐng)導(dǎo)了,??松梨诔删土?600億美元的最高市值,公司的營(yíng)業(yè)額、凈利潤(rùn)和投資回報(bào)也由于高油價(jià)攀上了新的高度。而蒂勒森本人在2017年被特朗普總統(tǒng)選中成為美國(guó)國(guó)務(wù)卿,但由于政見(jiàn)的不合,而被解職。上游業(yè)務(wù)回歸美國(guó)本土、非常規(guī)油氣和美洲深水油氣是蒂勒森留給??松梨诘倪z產(chǎn)。但在可再生能源業(yè)務(wù)投資方面,在碳減排方面,蒂勒森并沒(méi)有什么太多的作為。??松廊皇且粋€(gè)保守油氣業(yè)務(wù)為主的石油公司。業(yè)界和媒體給公司的新外號(hào)是:“孤星州上的石油?!保@不是一個(gè)好的評(píng)價(jià)。

    我本人對(duì)埃克森是有感情的,1984-1986年我在埃克森公司接受了三維地震采集處理和解釋的崗位培訓(xùn),我的英語(yǔ)培訓(xùn)費(fèi)用也是??松局Ц兜?。作為從1928年起就成為了道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)成份股的公司,在漫長(zhǎng)的92年之后被剔除,我深感震驚。

    讀完《石油即政治》一書(shū),我在簡(jiǎn)單的讀后感中抄錄了明朝楊慎的《臨江仙 滾滾長(zhǎng)江東逝水》:“白發(fā)漁樵江渚上,慣看秋月春風(fēng)。一壺濁酒喜相逢。古今多少事,都付笑談中?!崩酌傻隆⒌倮丈绱?,??松梨谝嗳绱?。公司如此,企業(yè)家如此,歷朝歷代各國(guó)的政治家又何嘗不是如此呢?

    能源轉(zhuǎn)型大勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)

    10月22日結(jié)束的最后一輪美國(guó)總統(tǒng)競(jìng)選辯論中,特朗普和拜登就能源觀念也有各自的闡述,特朗普基本是站在傳統(tǒng)能源觀念上,而拜登則是延續(xù)了其民主黨前任副總統(tǒng)戈?duì)柕牧?chǎng),贊成限制化石能源、大力發(fā)展可再生能源,重新加入巴黎氣候協(xié)議。

    美國(guó)既是能源消費(fèi)大國(guó),也是化石能源,尤其是石油天然氣生產(chǎn)大國(guó)。美國(guó)對(duì)全球能源的走向有巨大的影響力。

    如果拜登當(dāng)選,美國(guó)的能源政策能夠較好的順應(yīng)能源轉(zhuǎn)型的世界潮流。如果特朗普連任,能源轉(zhuǎn)型之路在美國(guó)會(huì)有所停頓。但“世界潮流浩浩蕩蕩,順之者昌逆之者亡”,我相信能源轉(zhuǎn)型的大勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)。

    2016年特朗普競(jìng)選時(shí)和就任都曾經(jīng)宣示,他是“站在匹茲堡而不是在巴黎講話”。但四年下來(lái),美國(guó)的煤炭工業(yè)還是在沒(méi)落,銹帶還是銹帶,還在繼續(xù)生銹。

    當(dāng)權(quán)的政治家有自己的政治理念,他們大的政治決策都是基于他們的“基本常識(shí)”做出的。他們對(duì)能源、對(duì)石油天然氣的基本認(rèn)識(shí)和觀念如何,他們面對(duì)的國(guó)情、國(guó)際大環(huán)境如何,是他們決策的基礎(chǔ)。

    由于權(quán)力的影響,他們的決策不論對(duì)錯(cuò)都會(huì)在一國(guó)或在一個(gè)歷史階段發(fā)生重大的影響,但歷史地看,還是:“滾滾長(zhǎng)江東逝水,浪花淘盡英雄。是非成敗轉(zhuǎn)頭空,青山依舊在,幾度夕陽(yáng)紅。”

    市場(chǎng)投資人選擇行業(yè)和股票的簡(jiǎn)單邏輯盡管每個(gè)決策的個(gè)體有自己不同的選擇,多數(shù)人長(zhǎng)期共同的選擇,的確能說(shuō)明趨勢(shì)和潮流所在。重大的氣候變化,重大的地質(zhì)地震災(zāi)害會(huì)導(dǎo)致森林的毀滅,也許有少許“樹(shù)堅(jiān)強(qiáng)”能夠繼續(xù)存活,但我們不能否認(rèn),森林已經(jīng)被毀滅了。

    猜你喜歡
    轉(zhuǎn)型
    人口轉(zhuǎn)型為何在加速 精讀
    “反季”的冬棗——轉(zhuǎn)季的背后是轉(zhuǎn)型
    航天器在軌管理模式轉(zhuǎn)型與實(shí)踐
    安凱轉(zhuǎn)型生意經(jīng)
    汽車觀察(2018年10期)2018-11-06 07:05:30
    房地產(chǎn)進(jìn)入大轉(zhuǎn)型時(shí)代
    聚焦轉(zhuǎn)型發(fā)展 實(shí)現(xiàn)“四個(gè)轉(zhuǎn)變”
    開(kāi)放的港區(qū)贏得轉(zhuǎn)型期待
    商周刊(2018年15期)2018-07-27 01:41:18
    轉(zhuǎn)型
    童話世界(2018年13期)2018-05-10 10:29:31
    IBM世紀(jì)轉(zhuǎn)型
    商周刊(2017年8期)2017-08-22 12:10:07
    灃芝轉(zhuǎn)型記
    国产精品久久久久久人妻精品电影 | 日日爽夜夜爽网站| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 两个人看的免费小视频| 亚洲三区欧美一区| 美女扒开内裤让男人捅视频| 后天国语完整版免费观看| 丝袜美腿诱惑在线| 亚洲av电影在线进入| 国产精品av久久久久免费| 精品免费久久久久久久清纯 | 日日夜夜操网爽| 免费日韩欧美在线观看| 美女午夜性视频免费| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 免费在线观看黄色视频的| 男女边吃奶边做爰视频| 亚洲精品第二区| 男女无遮挡免费网站观看| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 精品欧美一区二区三区在线| 2021少妇久久久久久久久久久| 亚洲国产精品国产精品| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 亚洲美女黄色视频免费看| 一级a爱视频在线免费观看| 国产视频首页在线观看| 色婷婷av一区二区三区视频| 久久久久视频综合| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 一级毛片电影观看| 久久精品久久精品一区二区三区| 99国产精品99久久久久| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 亚洲一区中文字幕在线| 国产片特级美女逼逼视频| 一级黄色大片毛片| 欧美日韩黄片免| 亚洲精品一区蜜桃| videosex国产| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 午夜日韩欧美国产| 亚洲欧美色中文字幕在线| 精品国产乱码久久久久久男人| 免费不卡黄色视频| 美国免费a级毛片| 亚洲 国产 在线| 大香蕉久久网| 女人精品久久久久毛片| 欧美精品啪啪一区二区三区 | 好男人电影高清在线观看| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 日本av免费视频播放| 9色porny在线观看| 久久人人97超碰香蕉20202| 岛国毛片在线播放| 咕卡用的链子| 日本91视频免费播放| 国产熟女欧美一区二区| 婷婷丁香在线五月| 少妇 在线观看| 精品人妻在线不人妻| 一级片免费观看大全| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 免费日韩欧美在线观看| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 免费观看人在逋| 首页视频小说图片口味搜索 | 亚洲精品日韩在线中文字幕| 伦理电影免费视频| 婷婷成人精品国产| 国产成人精品在线电影| 精品欧美一区二区三区在线| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 91九色精品人成在线观看| 悠悠久久av| 精品少妇黑人巨大在线播放| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 黄色怎么调成土黄色| 蜜桃国产av成人99| 啦啦啦 在线观看视频| 精品熟女少妇八av免费久了| 亚洲精品国产av成人精品| 无遮挡黄片免费观看| 亚洲欧美精品自产自拍| 国产精品一区二区在线不卡| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 亚洲自偷自拍图片 自拍| 欧美精品高潮呻吟av久久| 国产成人精品无人区| 男女边吃奶边做爰视频| 韩国高清视频一区二区三区| 亚洲成色77777| 视频区图区小说| 欧美乱码精品一区二区三区| h视频一区二区三区| 这个男人来自地球电影免费观看| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 18禁观看日本| 久久中文字幕一级| av网站在线播放免费| 久久久久网色| 亚洲国产精品999| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 亚洲精品久久午夜乱码| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 嫁个100分男人电影在线观看 | 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 国产亚洲一区二区精品| 视频区欧美日本亚洲| 性少妇av在线| 99九九在线精品视频| 波多野结衣av一区二区av| 久久人妻熟女aⅴ| 中文字幕色久视频| 国产精品国产三级国产专区5o| 国产一区二区三区综合在线观看| 两人在一起打扑克的视频| 国产精品久久久久成人av| h视频一区二区三区| 在线观看免费日韩欧美大片| 99久久99久久久精品蜜桃| 男女午夜视频在线观看| av网站免费在线观看视频| 国产男女内射视频| 一区二区三区四区激情视频| 久久性视频一级片| 久久人人爽人人片av| 国产成人免费无遮挡视频| 最近手机中文字幕大全| 丝袜在线中文字幕| 在线精品无人区一区二区三| 成人亚洲欧美一区二区av| 在线观看免费午夜福利视频| 在线av久久热| 久久久久视频综合| 久久久精品94久久精品| 真人做人爱边吃奶动态| 曰老女人黄片| 日本五十路高清| 99国产精品免费福利视频| 国产免费福利视频在线观看| 精品熟女少妇八av免费久了| 伦理电影免费视频| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲 | 欧美日韩一级在线毛片| 一级片'在线观看视频| 99久久99久久久精品蜜桃| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 欧美97在线视频| 中文字幕人妻丝袜制服| 国产成人精品无人区| 晚上一个人看的免费电影| 国产亚洲精品第一综合不卡| 国产爽快片一区二区三区| 精品人妻一区二区三区麻豆| 18禁国产床啪视频网站| 精品免费久久久久久久清纯 | 亚洲av成人精品一二三区| 黄片播放在线免费| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 亚洲少妇的诱惑av| 99国产精品免费福利视频| 欧美在线一区亚洲| 亚洲伊人久久精品综合| 久久国产亚洲av麻豆专区| 秋霞在线观看毛片| 国产在线观看jvid| 国产成人一区二区在线| 手机成人av网站| 天天影视国产精品| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o | 国产精品久久久久成人av| 亚洲av在线观看美女高潮| 女性被躁到高潮视频| 亚洲专区中文字幕在线| 看十八女毛片水多多多| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 一级毛片我不卡| 国产一区有黄有色的免费视频| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 色综合欧美亚洲国产小说| 2021少妇久久久久久久久久久| 欧美97在线视频| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 久久久国产一区二区| 五月天丁香电影| 日本欧美视频一区| 最近中文字幕2019免费版| av网站免费在线观看视频| 少妇的丰满在线观看| 欧美中文综合在线视频| 国产免费一区二区三区四区乱码| 99热全是精品| 在线观看一区二区三区激情| 精品免费久久久久久久清纯 | 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 国产精品一区二区免费欧美 | 亚洲国产最新在线播放| 热99久久久久精品小说推荐| 国产成人91sexporn| 国产老妇伦熟女老妇高清| 亚洲,欧美精品.| 两人在一起打扑克的视频| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 欧美日韩综合久久久久久| av天堂久久9| av线在线观看网站| 欧美日韩视频精品一区| 国产精品免费视频内射| 成人亚洲精品一区在线观看| 搡老乐熟女国产| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 久久性视频一级片| 老司机亚洲免费影院| 一二三四社区在线视频社区8| 亚洲精品乱久久久久久| 三上悠亚av全集在线观看| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 国产99久久九九免费精品| 久久久国产欧美日韩av| 操出白浆在线播放| 久久久久网色| 丝袜美腿诱惑在线| 午夜福利视频精品| 99re6热这里在线精品视频| 日韩大片免费观看网站| 婷婷成人精品国产| 中国美女看黄片| 午夜日韩欧美国产| 啦啦啦 在线观看视频| 国产激情久久老熟女| 三上悠亚av全集在线观看| a级毛片在线看网站| av国产久精品久网站免费入址| 亚洲,欧美精品.| 爱豆传媒免费全集在线观看| 久久久久久久大尺度免费视频| 欧美精品一区二区大全| 我要看黄色一级片免费的| 日本黄色日本黄色录像| 欧美久久黑人一区二区| 午夜免费男女啪啪视频观看| 亚洲综合色网址| 亚洲专区中文字幕在线| 午夜av观看不卡| 亚洲国产精品成人久久小说| 叶爱在线成人免费视频播放| 日本av手机在线免费观看| 国产淫语在线视频| 欧美黄色淫秽网站| 午夜视频精品福利| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| a级毛片黄视频| 90打野战视频偷拍视频| 高清不卡的av网站| 久久久久精品人妻al黑| 欧美少妇被猛烈插入视频| 丁香六月天网| 日本vs欧美在线观看视频| 免费看av在线观看网站| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 亚洲一区中文字幕在线| 亚洲欧美精品自产自拍| 99久久99久久久精品蜜桃| 欧美人与善性xxx| 国产成人啪精品午夜网站| 精品亚洲成a人片在线观看| 亚洲美女黄色视频免费看| a 毛片基地| 叶爱在线成人免费视频播放| 色播在线永久视频| 国产一区二区激情短视频 | 亚洲精品中文字幕在线视频| 超色免费av| 免费日韩欧美在线观看| 免费观看av网站的网址| 日日爽夜夜爽网站| 两个人免费观看高清视频| 免费高清在线观看视频在线观看| 首页视频小说图片口味搜索 | 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 国产熟女欧美一区二区| 2018国产大陆天天弄谢| 亚洲精品成人av观看孕妇| 欧美人与善性xxx| 亚洲国产av新网站| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| av视频免费观看在线观看| 最黄视频免费看| 午夜福利影视在线免费观看| 久久狼人影院| 亚洲成国产人片在线观看| 欧美+亚洲+日韩+国产| 国产成人影院久久av| 热99国产精品久久久久久7| 夫妻性生交免费视频一级片| 国产成人av激情在线播放| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 国产成人免费观看mmmm| 亚洲图色成人| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 老鸭窝网址在线观看| 午夜福利影视在线免费观看| 99精国产麻豆久久婷婷| 欧美乱码精品一区二区三区| 国产男女超爽视频在线观看| 9191精品国产免费久久| 黄色视频不卡| 啦啦啦中文免费视频观看日本| a级片在线免费高清观看视频| 色综合欧美亚洲国产小说| 免费看av在线观看网站| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 午夜激情av网站| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 99国产精品99久久久久| 欧美日本中文国产一区发布| 久久久久久久精品精品| 亚洲国产日韩一区二区| svipshipincom国产片| 日韩视频在线欧美| 高清av免费在线| 午夜影院在线不卡| 午夜激情久久久久久久| 成年动漫av网址| 成人国产av品久久久| 亚洲中文日韩欧美视频| videosex国产| 午夜91福利影院| av有码第一页| 亚洲av片天天在线观看| 大陆偷拍与自拍| 男男h啪啪无遮挡| 在线天堂中文资源库| 青青草视频在线视频观看| 国产欧美日韩一区二区三 | 久久青草综合色| 欧美黑人欧美精品刺激| 天堂8中文在线网| 久久av网站| av一本久久久久| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 日韩中文字幕视频在线看片| 搡老岳熟女国产| 女人精品久久久久毛片| 一个人免费看片子| 大码成人一级视频| 亚洲欧美色中文字幕在线| 欧美黄色淫秽网站| 国产一区有黄有色的免费视频| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 国产精品久久久av美女十八| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 少妇精品久久久久久久| 国产精品亚洲av一区麻豆| 精品亚洲成国产av| 日本色播在线视频| 国产成人免费无遮挡视频| 在线观看国产h片| av电影中文网址| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 国产熟女欧美一区二区| 国产人伦9x9x在线观看| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 蜜桃在线观看..| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 亚洲国产精品成人久久小说| 热99久久久久精品小说推荐| 日韩伦理黄色片| 9热在线视频观看99| 黄色视频不卡| www.精华液| 精品人妻1区二区| 老鸭窝网址在线观看| 真人做人爱边吃奶动态| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 日本一区二区免费在线视频| 美女国产高潮福利片在线看| 女人久久www免费人成看片| 久久久精品94久久精品| 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 免费不卡黄色视频| 亚洲av综合色区一区| 欧美日韩综合久久久久久| √禁漫天堂资源中文www| 亚洲精品一区蜜桃| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 久久久久久免费高清国产稀缺| 制服诱惑二区| www.自偷自拍.com| 一级毛片 在线播放| 日本五十路高清| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 国产深夜福利视频在线观看| 最新在线观看一区二区三区 | 69精品国产乱码久久久| 99久久人妻综合| 色婷婷av一区二区三区视频| 国产在线观看jvid| svipshipincom国产片| 国产精品国产av在线观看| 久久影院123| 在线精品无人区一区二区三| 国产成人精品久久二区二区免费| 中文字幕人妻丝袜制服| 亚洲欧美一区二区三区国产| 嫁个100分男人电影在线观看 | 一本色道久久久久久精品综合| 国产在线观看jvid| 男女国产视频网站| 国产欧美日韩精品亚洲av| 国精品久久久久久国模美| 五月开心婷婷网| 国产成人精品久久二区二区免费| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 亚洲精品国产av成人精品| 久久久久久久精品精品| 午夜福利乱码中文字幕| 日韩视频在线欧美| 精品一区二区三区四区五区乱码 | 蜜桃国产av成人99| 天堂中文最新版在线下载| 精品高清国产在线一区| 国产伦理片在线播放av一区| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 三上悠亚av全集在线观看| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 国产成人系列免费观看| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 婷婷色麻豆天堂久久| 亚洲国产最新在线播放| 深夜精品福利| 久久午夜综合久久蜜桃| 少妇被粗大的猛进出69影院| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 一区二区三区乱码不卡18| 好男人视频免费观看在线| 亚洲,欧美精品.| 大片电影免费在线观看免费| 丝瓜视频免费看黄片| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 99久久99久久久精品蜜桃| 午夜免费男女啪啪视频观看| 欧美黄色淫秽网站| 晚上一个人看的免费电影| 国产成人影院久久av| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 国产精品九九99| av一本久久久久| 丝瓜视频免费看黄片| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 国产老妇伦熟女老妇高清| 成人免费观看视频高清| 欧美大码av| 欧美在线黄色| 日韩制服骚丝袜av| 老汉色∧v一级毛片| a级毛片在线看网站| 一本综合久久免费| 美女高潮到喷水免费观看| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 国产淫语在线视频| xxx大片免费视频| 精品亚洲成国产av| 激情五月婷婷亚洲| 女人久久www免费人成看片| 欧美人与性动交α欧美软件| 国产精品国产三级专区第一集| 悠悠久久av| 一级毛片 在线播放| 日韩欧美一区视频在线观看| 色视频在线一区二区三区| 久久精品人人爽人人爽视色| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 成人手机av| 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 黄网站色视频无遮挡免费观看| 又大又黄又爽视频免费| 国产日韩欧美在线精品| 黑人欧美特级aaaaaa片| 人体艺术视频欧美日本| 一级黄片播放器| av福利片在线| 国产真人三级小视频在线观看| 国产高清国产精品国产三级| 国产精品一区二区在线观看99| 欧美国产精品va在线观看不卡| 日韩大码丰满熟妇| 人人妻,人人澡人人爽秒播 | 免费少妇av软件| www.熟女人妻精品国产| 国产精品九九99| 五月天丁香电影| 两性夫妻黄色片| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 精品一区在线观看国产| 五月开心婷婷网| 美女国产高潮福利片在线看| 国产熟女午夜一区二区三区| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 久久综合国产亚洲精品| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 一级黄色大片毛片| 日韩制服骚丝袜av| 热99久久久久精品小说推荐| 精品卡一卡二卡四卡免费| 亚洲国产欧美一区二区综合| 中文字幕亚洲精品专区| 高清av免费在线| 欧美日本中文国产一区发布| www日本在线高清视频| 香蕉国产在线看| 在线观看人妻少妇| 久久久精品94久久精品| 国产成人精品在线电影| 久久国产精品影院| 国产成人一区二区三区免费视频网站 | 黄色视频不卡| 手机成人av网站| 国产精品成人在线| 亚洲欧美色中文字幕在线| 91老司机精品| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 免费看av在线观看网站| 大码成人一级视频| 捣出白浆h1v1| 男人爽女人下面视频在线观看| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 日韩电影二区| 美女福利国产在线| 日韩av不卡免费在线播放| 久久人人97超碰香蕉20202| 亚洲欧洲日产国产| 五月开心婷婷网| 日韩 亚洲 欧美在线| 欧美日韩福利视频一区二区| 国产主播在线观看一区二区 | 亚洲av日韩在线播放| 免费在线观看影片大全网站 | 午夜免费成人在线视频| 国产高清国产精品国产三级| 亚洲九九香蕉| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 亚洲免费av在线视频| 国产一卡二卡三卡精品| 亚洲精品国产av成人精品| 青草久久国产| 日本欧美视频一区| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 亚洲国产日韩一区二区| 9热在线视频观看99| 又大又黄又爽视频免费| 久久久欧美国产精品| 久久久久久久精品精品| 五月开心婷婷网| 一本综合久久免费| 成人午夜精彩视频在线观看| 性色av乱码一区二区三区2| 免费日韩欧美在线观看| 国产精品 国内视频| 亚洲中文字幕日韩| 男人操女人黄网站| 91精品伊人久久大香线蕉| 国产精品久久久久久精品古装| 日本午夜av视频| 中文字幕亚洲精品专区| 老司机午夜十八禁免费视频| 男女午夜视频在线观看| av片东京热男人的天堂| av不卡在线播放| 岛国毛片在线播放| 美国免费a级毛片| 亚洲七黄色美女视频| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 欧美日韩视频精品一区| 亚洲av在线观看美女高潮| 91麻豆av在线| 国产91精品成人一区二区三区 | 国产精品九九99| av不卡在线播放| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 亚洲av综合色区一区| 精品国产一区二区久久| 少妇精品久久久久久久| 操美女的视频在线观看| 制服人妻中文乱码| 十八禁网站网址无遮挡| 高清不卡的av网站| 黑丝袜美女国产一区| 国产精品久久久久成人av| 国产免费福利视频在线观看| www日本在线高清视频| 天天操日日干夜夜撸| 亚洲成人免费电影在线观看 | 日韩 亚洲 欧美在线| av片东京热男人的天堂| 久久精品国产亚洲av涩爱| 波多野结衣一区麻豆| 成年动漫av网址| 丰满少妇做爰视频| 久9热在线精品视频| 赤兔流量卡办理| 一本大道久久a久久精品| 69精品国产乱码久久久| 久久久欧美国产精品| 免费日韩欧美在线观看| 国产麻豆69| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 黄色片一级片一级黄色片| 亚洲国产精品999| 欧美日韩精品网址|