河北省股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及致因分析研究

林 妍 王 惠

一、河北省股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展概況

2013年10月石家莊股權(quán)交易所（石交所）成立，是河北省唯一一家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，為省內(nèi)企業(yè)提供私募證券發(fā)行、股權(quán)、債券轉(zhuǎn)讓、融資交易等服務(wù)。石交所通過(guò)不斷優(yōu)化設(shè)置，形成主板、生長(zhǎng)板和孵化板的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，建立了一個(gè)清晰完整的區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)。掛牌企業(yè)從2015年的372家增加到2019年1978家，其中，主板、成長(zhǎng)版掛牌企業(yè)597家，孵化板掛牌企業(yè)1343家。

（一）上市企業(yè)分布全省，行業(yè)種類繁多

石交所上市企業(yè)主要位于河北省各市。其中石家莊最多為269家，滄州229家、邯鄲119 家、廊坊93 家、保定91家?？傮w來(lái)看石交所的影響力僅限于河北省內(nèi)，幾乎沒(méi)有外省企業(yè)。上市企業(yè)分布受到地區(qū)、經(jīng)濟(jì)狀況等情況影響導(dǎo)致各市上市企業(yè)數(shù)量分布不均，各市之間數(shù)量差距較大。上市企業(yè)行業(yè)種類繁多，吸引來(lái)自耐用消費(fèi)品和服裝，軟件和服務(wù)，資本貨物，食品、飲料和煙草以及技術(shù)硬件等行業(yè)的公司。耐用消費(fèi)品企業(yè)95家，軟件企業(yè)家108，食品企業(yè)和煙草行業(yè)企業(yè)116家，商業(yè)和專業(yè)服務(wù)企業(yè)77家，技術(shù)硬件企業(yè)80家，金融企業(yè)62家，媒體64家和運(yùn)輸企業(yè)60家，這些行業(yè)中掛牌企業(yè)的數(shù)量相差不多。資本貨物掛牌企業(yè)數(shù)量最多為459家，說(shuō)明制造業(yè)在石交所掛牌上市企業(yè)較多。

（二）上市企業(yè)板塊分布不均

石交所由創(chuàng)立初期的主板、成長(zhǎng)板兩部分，新增了適合創(chuàng)立初期企業(yè)的孵化板。孵化板對(duì)企業(yè)沒(méi)有嚴(yán)格限制，便于中小微企業(yè)上市，并幫助中小微企業(yè)進(jìn)行融資促進(jìn)交易。因此孵化板掛牌企業(yè)占比較大，三個(gè)板塊掛牌企業(yè)占比各不相同。由于主板和成長(zhǎng)板對(duì)企業(yè)要求較為嚴(yán)格所以兩板總共占比31%，而孵化板要求較低，僅孵化板便占據(jù)了總體的69%。河北省股權(quán)交易市場(chǎng)上市企業(yè)板塊分布不均，孵化板占據(jù)大部分。孵化版上市企業(yè)較多說(shuō)明處于發(fā)展階段的并且有融資困難的企業(yè)占比較大，而主板上市企業(yè)最少，說(shuō)明發(fā)展成熟的企業(yè)較少，河北省股權(quán)交易市場(chǎng)正處于發(fā)展階段，優(yōu)秀企業(yè)數(shù)量不足。

（三）京津兩地股權(quán)交易市場(chǎng)給予的壓力較大

天津、北京股權(quán)交易所面向全國(guó)，品牌知名度大，河北省很多企業(yè)選擇在北京或者天津股權(quán)交易所掛牌。反觀河北省股權(quán)交易市場(chǎng)，由于跨省上市程序復(fù)雜，耗時(shí)長(zhǎng)，基本沒(méi)有外省企業(yè)在河北省股權(quán)交易市場(chǎng)上市。石交所只能選擇省內(nèi)的企業(yè)，而省內(nèi)的企業(yè)卻可以選擇在天津或者北京股權(quán)交易所上市，造成了不少優(yōu)質(zhì)資源流失，導(dǎo)致河北省股權(quán)交易市場(chǎng)與天津和北京股權(quán)交易市場(chǎng)差距較大。目前天津股權(quán)交易所，擁有企業(yè)會(huì)員4737家，北京股權(quán)交易中心掛牌企業(yè)數(shù)量為4955家，都是石交所的兩倍多，其中吸納了不少的河北省企業(yè)，對(duì)河北省股權(quán)交易市場(chǎng)造成了很大壓力。

二、河北省股權(quán)交易市場(chǎng)存在問(wèn)題和原因分析

（一）知名度低

目前，河北省附近知名度較高的股權(quán)交易所為天津股權(quán)交易所，擁有企業(yè)會(huì)員4737家，中介機(jī)構(gòu)1226家，投資者51214戶，股權(quán)融資總額591.97億元；北京股權(quán)交易中心掛牌企業(yè)數(shù)量為4955家，登記托管企業(yè)1416家，投資者40119戶，實(shí)現(xiàn)融資312.9億元。與它們相比石交所掛牌數(shù)量1978家，差距相對(duì)較大。石交所成立時(shí)間較短，知名度較低，組織的活動(dòng)較少，很難吸引企業(yè)到股權(quán)交易所掛牌。甚至有些本地企業(yè)會(huì)在其他地區(qū)知名度較高的股權(quán)交易所掛牌上市。因此，造成了河北省股權(quán)資源的流失嚴(yán)重，影響到河北省股權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展和進(jìn)步。

（二）轉(zhuǎn)板機(jī)制不健全

轉(zhuǎn)板機(jī)制作為連接新三板與區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的橋梁，它的完善與否直接影響到新三板與區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)之間的資源交換效率和兩者之間能否多元化協(xié)同發(fā)展。目前河北省區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的轉(zhuǎn)板機(jī)制并不完善，導(dǎo)致在石交所上市的中小微企業(yè)之間的資源交換效率低。石交所與新三板之間并沒(méi)有建立合作共贏關(guān)系，導(dǎo)致在石交所上市的中小微企業(yè)不能了解到新三板的上市標(biāo)準(zhǔn)與要求。所以幾乎沒(méi)有企業(yè)能夠通過(guò)轉(zhuǎn)板機(jī)制在新三板上市，許多發(fā)展較好的企業(yè)不能通過(guò)轉(zhuǎn)板機(jī)制獲得更好的資源取得更好的發(fā)展，浪費(fèi)了這些企業(yè)的發(fā)展時(shí)間與機(jī)會(huì)，嚴(yán)重影響了企業(yè)以及河北省區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展。

（三）融資方面有短板

融資模式的缺陷影響了河北省股權(quán)交易市場(chǎng)的發(fā)展。一是石交所的融資規(guī)模小，很難為中小微企業(yè)提供更好的融資服務(wù)。二是融資方式的不完善，使中小微企業(yè)選擇其他地區(qū)的股權(quán)交易所上市，造成了資源的流失。三是石交所提供的融資產(chǎn)品創(chuàng)新不足，無(wú)法滿足中小微企業(yè)的融資需求，很難為企業(yè)提供更多籌集資金的機(jī)會(huì)。四是石交所沒(méi)有與銀行建立合作關(guān)系，使得銀行無(wú)法充分了解上市企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況，很難為不同的上市企業(yè)提供有效的融資、建議和解決方案。

（四）特色模塊建設(shè)不足

由于國(guó)家政策的支持許多新興的熱門行業(yè)漸漸發(fā)展起來(lái)，如新能源產(chǎn)業(yè)等符合國(guó)家發(fā)展需求的企業(yè)越來(lái)越多，這些企業(yè)擁有國(guó)家的大力支持，所以發(fā)展迅速。目前石交所目前只有主板、成長(zhǎng)板和孵化板3個(gè)板塊，而天津股權(quán)交易所設(shè)立了12個(gè)常規(guī)板塊，10個(gè)特色板塊，聚集眾多行業(yè)資源。反觀石交所沒(méi)有適合這些新興企業(yè)的板塊，吸引不到這些企業(yè)前來(lái)掛牌上市，錯(cuò)失了許多行業(yè)資源。

三、河北省股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展建議

（一）提高自身品牌知名度

石交所要提高自身在中小微企業(yè)當(dāng)中的知名度，一是加大宣傳力度。二是開(kāi)展幫助企業(yè)了解區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)和石交所的課程，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)多層次資本市場(chǎng)的認(rèn)知。三是組織優(yōu)質(zhì)活動(dòng)，例如組織中小微企業(yè)參觀在股權(quán)交易所上市的優(yōu)秀企業(yè)的參觀活動(dòng)，使中小微企業(yè)能夠更直觀地了解到石交所能夠提供的幫助。

（二）提高服務(wù)水平

石交所要加強(qiáng)管理，提高自身的服務(wù)水平，更好地服務(wù)企業(yè)，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展目標(biāo)。一是建立企業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)，走近企業(yè)、走進(jìn)企業(yè)，不斷升級(jí)對(duì)企業(yè)的服務(wù)，及時(shí)地了解企業(yè)需求，真正從企業(yè)實(shí)際訴求出發(fā)，開(kāi)展企業(yè)服務(wù)工作，帶給企業(yè)最大的價(jià)值獲得與服務(wù)體驗(yàn)，為企業(yè)提供更為優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。二是加強(qiáng)員工培訓(xùn)，提高員工的服務(wù)水平與業(yè)務(wù)能力，面向企業(yè)做好股權(quán)交易方面的咨詢交流工作，做好企業(yè)掛牌審批程序等服務(wù)工作。三是與銀行等相關(guān)部門建立合作關(guān)系，讓銀行對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行詳細(xì)了解，為不同的掛牌企業(yè)提供行之有效的建議與解決方案，為企業(yè)選擇最適合的融資方式。四是定期組織掛牌企業(yè)之間的參觀和學(xué)習(xí)活動(dòng)，使掛牌企業(yè)能夠相互學(xué)習(xí)，共同進(jìn)步。對(duì)困難企業(yè)加大幫扶力度，針對(duì)不同企業(yè)制定適合的幫助措施。

（三）加強(qiáng)審核力度

石交所的掛牌企業(yè)中各行業(yè)分布不均，國(guó)家新興的熱門行業(yè)占比較小，不符合國(guó)家可持續(xù)發(fā)展要求的企業(yè)占比較大。因此要加強(qiáng)對(duì)掛牌企業(yè)的審核力度，對(duì)一些不符合河北省經(jīng)濟(jì)和環(huán)境要求的企業(yè)，要責(zé)令退出或者幫助其改善情況直至符合要求，為符合要求的熱門行業(yè)以及發(fā)展迅速的新興行業(yè)設(shè)立相應(yīng)的板塊，增強(qiáng)企業(yè)自主研發(fā)能力，提升區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展支撐力。加強(qiáng)對(duì)掛牌企業(yè)的審核力度有利于使石交所內(nèi)的資源優(yōu)質(zhì)化，使優(yōu)勢(shì)行業(yè)快速發(fā)展，進(jìn)而幫助河北省股權(quán)交易市場(chǎng)健康成長(zhǎng)。

（四）健全規(guī)章制度，完善監(jiān)管體系

河北省股權(quán)交易市場(chǎng)想要健康長(zhǎng)遠(yuǎn)得發(fā)展離不開(kāi)法律的保護(hù)以及相關(guān)政策的保障。河北省股權(quán)交易市場(chǎng)雖然發(fā)展多年，但至今沒(méi)有完善的法律法規(guī)形成，政府政策不能長(zhǎng)時(shí)間保障企業(yè)的利益，所以及時(shí)完善法律法規(guī)和管理體系是十分緊要的。一方面可以規(guī)范掛牌企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，減少企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；另一方面可以以法律的形式對(duì)其進(jìn)行合理監(jiān)管。區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)并沒(méi)有統(tǒng)一的部門進(jìn)行管理，管理體系不完善，增加了企業(yè)管理者的憂慮感，降低了企業(yè)掛牌的積極性，所以建立統(tǒng)一的管理部門是十分有必要的，有助于河北省股權(quán)交易市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)科學(xué)化管理，而且可以更好地為企業(yè)提供服務(wù)，降低企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，吸引更多企業(yè)前來(lái)掛牌上市。