區(qū)塊鏈技術(shù)促進供應(yīng)鏈金融的新思路及風險防范研究

葛甜甜 胡林柯

摘要：區(qū)塊鏈是由信用記錄及信用記錄清算構(gòu)成的體系，具有去中心化、去信任、匿名性和數(shù)據(jù)信息不可篡改等特性。將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于供應(yīng)鏈金融，有利于打破中小企業(yè)在供應(yīng)鏈融資模式下融資難的僵局。但目前區(qū)塊鏈技術(shù)在國內(nèi)金融市場的生存模式也存在著風險。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈;供應(yīng)鏈金融

20世紀90年代末，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展一定程度上緩解了傳統(tǒng)融資模式下中小企業(yè)融資難的問題。但是隨著時代的發(fā)展，多數(shù)中小企業(yè)還是由于信用等級低，資產(chǎn)不足等原因無法融資，供應(yīng)鏈金融的融資模式進入發(fā)展瓶頸。本文將從區(qū)塊鏈技術(shù)入手，基于中小企業(yè)視角研究區(qū)塊鏈技術(shù)在促進供應(yīng)鏈金融的新思路。

一、當前供應(yīng)鏈模式下中小企業(yè)融資困境

據(jù)世界銀行 2018 年發(fā)布的《中小微企業(yè)融資缺口：對新興市場微型、小型和中型企業(yè)融資比例不足與機遇的評估》分析，我國中小企業(yè)的融資需求高達 4.4 萬億美元，但只有 56.8% 滿足了資金需求，存在巨大的融資缺口。

中小企業(yè)融資難的根本原因在于信息不對稱。中小企業(yè)作為資金的需求方，了解自身的財務(wù)狀況，屬于信息優(yōu)勢方，而資金供應(yīng)方在融資環(huán)節(jié)中處于信息劣勢。在信息不對稱的情況下，資金供給方對中小企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)及風險狀況并不了解，于是他們會以更高的投資回報率甚至拒絕投資以應(yīng)對信息不對稱所帶來的的風險。而中小企業(yè)由于經(jīng)營規(guī)模較小、財務(wù)信息不公開、很難提供高價值抵押物很難取得金融機構(gòu)和投資者的信任，因而很難獲得貸款，進而造成中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀。

隨著供應(yīng)鏈金融的發(fā)展，金融機構(gòu)可以根據(jù)中小企業(yè)的上下游機構(gòu)的信用情況對中小企業(yè)的信用進行的評估，進而在一定程度上緩解中小企業(yè)融資難的問題。在供應(yīng)鏈金融的模式下，信息的公開透明以及真實性就顯得十分重要。而區(qū)塊鏈技術(shù)對于解決信息不對稱問題具有獨到的優(yōu)勢。

二、區(qū)塊鏈技術(shù)特點及功能

（一）區(qū)塊鏈的技術(shù)特點

區(qū)塊鏈系統(tǒng)的通用模型由區(qū)塊、賬戶、共識和智能合約四個部分組成。每隔一段時間區(qū)塊鏈會將鏈上各個參與的主體所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)生成一個新的區(qū)塊，這樣的數(shù)據(jù)區(qū)塊按順序排列就形成了區(qū)塊鏈條。通過非對稱密匙將參與者的身份生成一個個賬戶，這些賬戶被用來記錄參與者的信息，所有的參與者可以共享這些信息，但無法進行單方面篡改或刪除，只有多數(shù)參與者同意才能對區(qū)塊鏈中的信息進行修改。區(qū)塊鏈的編碼邏輯造就了區(qū)塊鏈去中介化、不可篡改性、匿名化等特點，進而能在不同的場合發(fā)揮多層次的功能。

（二）構(gòu)建新型的信任模式

區(qū)塊鏈具有去中心化的特點，不存在一個強大的信用中介來掌握信息，所有的信息均為共享，使得信息的公開和透明得到良好的保障。其不可篡改性使得這些數(shù)據(jù)的真實性和可行度得到提升，提高人們的信任度。

（三）構(gòu)建新型的信息基礎(chǔ)設(shè)施

區(qū)塊鏈提供了不可篡改以及去中心化的信息處理方式，一筆交易發(fā)生時，在區(qū)塊鏈上的所有參與者都可以獲得完整的交易信息。這樣的記賬方式就避免了信息由一方進行記錄所帶來的安全性問題。區(qū)塊鏈鎖產(chǎn)生的數(shù)據(jù)信息具有高度的可信性，也就為信息社會的發(fā)展提供了可信的基礎(chǔ)設(shè)施。

（四）提供新型經(jīng)濟運行機制

區(qū)塊鏈由于去中心化的特點，信用信息不再由傳統(tǒng)的信用中介掌握，這也使得經(jīng)濟活動趨于去中介化。在去中介化的模式下，經(jīng)濟的運行機制產(chǎn)生巨大的變化，人們通過利益分配機制，規(guī)定各方的權(quán)利和義務(wù)，激發(fā)大家參與到區(qū)塊鏈的運作中來，實現(xiàn)區(qū)塊鏈利益眾包。

三、區(qū)塊鏈技術(shù)與供應(yīng)鏈金融的耦合性

供應(yīng)鏈金融是指利用融資和風險緩釋的措施和技術(shù)，對供應(yīng)鏈流程和交易中營運資本管理和流動性投資資金使用進行優(yōu)化。供應(yīng)鏈金融的特點與區(qū)塊鏈的技術(shù)特點和功能有高度的耦合性。

第一，供應(yīng)鏈金融由多主體協(xié)調(diào)參與，涉及多類金融主體，需要對各方的權(quán)責利進行界定。需要供應(yīng)鏈金融中的各方主體能夠充分的信任以及協(xié)調(diào)，而區(qū)塊鏈提供了一種新的信用模式，保證信息的真實性，即使各個主體之間并不相互了解也能相互信任。

第二，供應(yīng)鏈金融在解決信息不對稱問題時，需要信息的充足以及真實可靠。區(qū)塊鏈技術(shù)編碼模式能夠保證數(shù)據(jù)的真實可靠。并且每一個主體所產(chǎn)生的信息都將被真實的記錄，為供應(yīng)鏈金融提供了良好的信息基礎(chǔ)設(shè)施。

第三，供應(yīng)鏈是由各類金融活動驅(qū)動的權(quán)責關(guān)系。供應(yīng)鏈是由簽發(fā)訂單、運輸、簽收、索賠等一系列的事件引發(fā)的，在這個過程中產(chǎn)生需求服務(wù)以及權(quán)利義務(wù)。因此供應(yīng)鏈金融是由“事件驅(qū)動”而產(chǎn)生的各類權(quán)責關(guān)系，這與區(qū)塊鏈形成的經(jīng)濟運行模式高度契合。

因此將區(qū)塊鏈技術(shù)引入供應(yīng)鏈金融可以更好地促進供應(yīng)量金融的完善與發(fā)展，降低交易成本。

四、案例分析

2016年1月，法國巴黎銀行表示成功實現(xiàn)首次區(qū)塊鏈支付;2016年4月，法國巴黎銀行與SmartAngels合作幫助創(chuàng)業(yè)公司發(fā)行區(qū)塊鏈證券;2016年9月，聯(lián)合其他公司嘗試通過分布式賬本技術(shù)為私有公司發(fā)行迷你債券; 2017年10月，與印度IT公司塔塔咨詢（TCS）合作共建區(qū)塊鏈服務(wù)平臺;2018年1月，利用Funds Link及FundsDLT 區(qū)塊鏈平臺，完成了“端對端基金交易測試”;2018年6月，參與R3 Corda平臺區(qū)塊鏈KYC合規(guī)應(yīng)用程序試點項目;2019年1月，宣布其區(qū)塊鏈交易處理和結(jié)算系統(tǒng)首次付款。

從法國巴黎銀行的區(qū)塊鏈布局來看，法國巴黎銀行的區(qū)塊鏈并不是真正意義上的區(qū)塊鏈融資，沒有做到完全去中心化，銀行是與SmartAngels合作創(chuàng)建一個基于區(qū)塊鏈的眾籌平臺，銀行沒有起到第三方的連接作用而是起到了監(jiān)管者的作用。區(qū)塊鏈技術(shù)雖然能夠提高信息透明度，減少監(jiān)管成本和信息成本，但從目前來看是沒有辦法實現(xiàn)真正的公開透明。

從法國巴黎銀行與SmartAngels合作的效果來看，這一項目其實是區(qū)塊鏈技術(shù)在供應(yīng)鏈金融中較完美的融合。法國巴黎銀行充當監(jiān)管者的角色，所擁有的資源能夠給中小企業(yè)足夠的信心，也減少了供應(yīng)鏈金融中核心企業(yè)的監(jiān)管成本。西方的中小企業(yè)通過這個平臺發(fā)行區(qū)塊鏈證券解決了部分資金周轉(zhuǎn)問題。

五、區(qū)塊鏈融資模式存在的潛在風險以及防范措施

（一）區(qū)塊鏈融資模式存在的潛在風險

1. 缺乏區(qū)塊鏈平臺的技術(shù)支持，資源消耗巨大

近年來，國內(nèi)外的金融機構(gòu)都致力于搭建區(qū)塊鏈融資平臺，但是所花費的資源消耗巨大。以阿里巴巴為例，阿里巴巴從2008年開始聲稱要轉(zhuǎn)型為“數(shù)據(jù)公司”。至今阿里巴巴的區(qū)塊鏈平臺已經(jīng)是全國技術(shù)首屈的區(qū)塊鏈平臺，但是這其中花費的資源以及愿意承擔風險的底氣是沒有幾家企業(yè)有能力或者愿意承擔的。

2. 缺乏法律制度的支持

中國政府從2013年開始關(guān)注并出臺密碼貨幣與區(qū)塊鏈相關(guān)政策，政策環(huán)境的發(fā)展演化與世界各國總體一致，即先表現(xiàn)謹慎，強力監(jiān)管，然后逐漸放松。目前各國都沒有體系完整的法律法規(guī)，中國近年來也出臺一些關(guān)于區(qū)塊鏈技術(shù)的指導意見。2016年至今市場上不良企業(yè)假借宣揚區(qū)塊鏈技術(shù)擾亂金融市場的現(xiàn)象比比皆是。

3. 區(qū)塊鏈融資模式目前難以大規(guī)模適應(yīng)國內(nèi)金融市場

區(qū)塊鏈技術(shù)最顯著的特點就是去中心化，不存在一個強大的信用中介來掌握信息。這種沒有中介的信任是非常理想化的，目前國內(nèi)外都已經(jīng)各自形成了成熟的監(jiān)管機制來維護金融市場上的信用中介，要想從這種金融模式下?lián)Q成區(qū)塊鏈融資模式需要花費很長時間。

（二）關(guān)于區(qū)塊鏈技術(shù)促進供應(yīng)鏈金融的建議

1. 加大區(qū)塊鏈技術(shù)的研究力度

第一，加強完善區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融上的應(yīng)用。提高區(qū)塊鏈共識機制效率，增大區(qū)塊容量及提高數(shù)據(jù)處理速度。第二，在研發(fā)層面，區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)難度較大，需要投入大量的人力物力進行研究試驗。我國的金融機構(gòu)應(yīng)加大經(jīng)費投入，積極參與區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)的團隊中，并組建自己的研發(fā)團隊，搭建適合中國市場、適合供應(yīng)鏈金融發(fā)展的區(qū)塊鏈框架。第三，重視區(qū)塊鏈專業(yè)人才培養(yǎng)。相關(guān)企業(yè)應(yīng)當重視對相關(guān)專業(yè)人才的培訓，更好地融入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)背景下的供應(yīng)鏈金融中。

2. 加強法律法規(guī)的建設(shè)

應(yīng)根據(jù)區(qū)塊鏈及供應(yīng)鏈金融發(fā)展趨勢，盡快頒布相關(guān)法律法規(guī)，擁抱區(qū)塊鏈的未來，促進區(qū)塊鏈在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的繁榮發(fā)展。

3. 中小企業(yè)積極參與區(qū)塊鏈技術(shù)的研究，打通數(shù)據(jù)孤島

中小企業(yè)雖然本身力量薄弱，但是由于區(qū)塊鏈開放透明、去中心化、不可篡改、可追溯的特點，天生就適合多方參與搭建信息共享平臺，幫助實現(xiàn)供應(yīng)鏈上信息數(shù)據(jù)的公開化、民主化，將分散割裂的數(shù)據(jù)庫連成網(wǎng)絡(luò)，還能通過加密算法來保護供應(yīng)鏈上各企業(yè)的隱私信息。中小企業(yè)應(yīng)該積極主動的接觸區(qū)塊鏈平臺，利用已有的平臺積極與多方建立信息共享，拓寬融資渠道。

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*基金項目：江蘇大學2019年大學生實踐創(chuàng)新計劃項目（項目編號：201910299655X）。

（作者單位：江蘇大學）