遼寧省主板上市公司盈利能力絕對指標分析

白薇霖，石沂哲

（沈陽化工大學，沈陽 110142）

0 引 言

盈利狀況分析是財務分析中的一部分，也是能說明企業(yè)經(jīng)營狀況好壞和經(jīng)營成果高低的數(shù)據(jù)指標，此外，還可以對企業(yè)的發(fā)展前景做出預測。對企業(yè)盈利狀況的分析有利于債權(quán)人衡量投入資金的安全性，可以使投資者進行理性證券投資等?？傊?，盈利狀況分析能夠用以評價一個企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績、管理水平乃至預期其發(fā)展前景，對企業(yè)盈利狀況分析非常必要。盈利能力的核心內(nèi)容包括企業(yè)獲利性、盈利收現(xiàn)性、盈利穩(wěn)定性和盈利增長性，是盈利能力的組成部分，分別從不同側(cè)面體現(xiàn)了企業(yè)的盈利能力。盈利能力評價應圍繞這4個組成部分，以利潤表為中心，同時結(jié)合資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表，建立綜合評價體系，便于企業(yè)間更為全面準確地比較。

1 遼寧省主板上市公司概況

截至2018年12月31日，遼寧省主板上市公司共有46家。遼寧省主板上市公司分布在沈陽、大連、鞍山等地，這些上市公司的行業(yè)領(lǐng)域集中在制造業(yè)，電力、蒸汽、熱水生產(chǎn)和供應業(yè)，交通運輸設(shè)備制造業(yè)，金屬冶煉及壓延加工業(yè)等基礎(chǔ)工業(yè)及商業(yè)，均為大型成熟企業(yè)，資本規(guī)模較大，盈利能力比較強且穩(wěn)定。在市值方面，沈恒力股份的總市值最高，為881.21億元，商業(yè)總市值最低，為13.68億元。46家主板上市公司中有7家企業(yè)的總市值在200億元以上，有6家企業(yè)的總市值在100億元～200億元，有11家企業(yè)的總市值在50億元～100億元，有22家企業(yè)的總市值在50億元以下?？偸兄捣植紖^(qū)間差異較大，企業(yè)規(guī)模差異較大。

2 遼寧省主板上市公司盈利能力相對指標分析

通常情況下，盈利狀況分析的指標，大多是利潤表中的利潤總額、凈利潤等絕對數(shù)項目，僅僅是企業(yè)盈利能力的一方面。企業(yè)的盈利能力并不完全由生產(chǎn)經(jīng)營的業(yè)績決定，企業(yè)的盈利能力會受企業(yè)所處行業(yè)、企業(yè)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量、營運周轉(zhuǎn)能力等因素的影響，不同規(guī)模的企業(yè)在獲得相同利潤額的情況下，可能小企業(yè)的盈利能力更強。分析盈利能力的指標時，相對數(shù)較絕對數(shù)能在排除基數(shù)的影響下更具有代表性。因此，在考慮經(jīng)營成果的相對數(shù)的同時，還應考慮利潤與資產(chǎn)、各項收入成本的比率以及增長能力及分析利潤增長趨勢和其他財務因素的相關(guān)比率。

數(shù)量和質(zhì)量從兩個不同的角度表達了盈利能力。企業(yè)利用資產(chǎn)、人力等要素獲取的收入以及利潤是盈利數(shù)量的一個體現(xiàn)，考慮企業(yè)收入和成本費用、利潤和權(quán)益等關(guān)系，通過分析利潤表和資產(chǎn)負債表所提供的相關(guān)數(shù)據(jù)，利用絕對數(shù)和相關(guān)指標，評價企業(yè)獲取利潤的數(shù)量與相關(guān)生產(chǎn)要素的關(guān)系及各期變動趨勢。評價盈利質(zhì)量一是分析企業(yè)所獲取利潤的形式，即在某一會計期間利潤是否以現(xiàn)金的形式收取和獲取，判斷利潤與現(xiàn)金流量在時間上的一致性；二是比較各期歷史數(shù)據(jù)，分析企業(yè)的盈利增長能力，判斷企業(yè)當前的財務狀況是否滿足未來的可持續(xù)發(fā)展。在一定程度上，數(shù)量提高可以帶來質(zhì)量上升，盈利數(shù)量在表面上體現(xiàn)盈利能力，而盈利質(zhì)量從根本上解釋利潤質(zhì)量的好壞。當企業(yè)獲取利潤中現(xiàn)金流量占大部分時，企業(yè)能保持較好的資產(chǎn)流動性，提高周轉(zhuǎn)能力，避免陷入流動性危機，降低經(jīng)營管理風險；企業(yè)具有較好的盈利增長能力，能夠保證更加長遠的發(fā)展。當利潤大部分以應收賬款形式收取時，數(shù)量的提高并不能彌補質(zhì)量的缺陷，但盈利質(zhì)量的提升可以提高企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成和增長能力，帶來數(shù)量的增加。數(shù)量和質(zhì)量分別從顯性和隱性兩方面體現(xiàn)企業(yè)盈利能力，兩者息息相關(guān)又有所區(qū)別。

2.1 每股收益分析

每股收益（EPS），也被稱為每股稅后利潤，指稅后利潤與股份總數(shù)的比率，是普通股東能夠獲得的企業(yè)凈利潤。大部分遼寧省主板上市公司的每股收益是增加的，呈現(xiàn)出上升趨勢，但增加幅度比較小，增速較緩，說明大部分遼寧省主板上市公司的經(jīng)濟實力和盈利能力有所提高，但提高程度不大，還應進一步提高公司的盈利能力和經(jīng)濟實力，提高每股收益。在上升趨勢中最顯著的是沈陽機床，2017年為0.15元，2016年為-1.83元，增加了1.98元，可見，沈陽機床2017年的經(jīng)濟實力和盈利能力比2016年提高較大；在下降趨勢中最顯著的是東軟集團，2017年為0.86元，2016年為1.51元，減少了0.65元，可見，東軟集團2017年的經(jīng)濟實力和盈利能力比2016年降低較大。2017年，大部分遼寧省主板上市公司的每股收益都為正值，但均為零點幾元，每股收益價格非常低。可見，遼寧省主板上市公司經(jīng)營狀況并不十分樂觀。2016年較2017年的數(shù)值更低，經(jīng)營狀況更差。2017年，每股收益最大的公司是大商股份，為2.98元；2017年，每股收益最小的公司是金山股份，為-0.61元；2016年，每股收益最大的公司是大商股份，為2.39元；2016年，每股收益最小的公司是金山股份，為-1.83元。

2.2 每股經(jīng)營現(xiàn)金流量分析

每股經(jīng)營現(xiàn)金流量是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與已發(fā)行普通股數(shù)量的比率。反映了每股普通股的平均經(jīng)營現(xiàn)金流量。大部分遼寧省主板上市公司的每股經(jīng)營現(xiàn)金流量是增加的，呈現(xiàn)出上升的趨勢。但增加幅度比較小，增速較緩。甚至大部分公司存在負增長，雖然負增長數(shù)目相對較小，但這個態(tài)勢是非常嚴峻的。在上升趨勢中最顯著的是吉祥股份，2017年為3.88元，2016年為-0.31元，增加了4.19元，可見，吉祥股份的每股經(jīng)營現(xiàn)金流量是比較不錯的，有能力進行一定的資本支出和股利支付；在下降趨勢中最顯著的是大商股份，2017年為0.67元，2016年為6.86元，減少了6.19元。可見，大商股份的每股經(jīng)營現(xiàn)金流量態(tài)勢不佳，不能進行一定的資本支出和股利支付。2017年，大部分遼寧省主板上市公司的每股經(jīng)營現(xiàn)金流量都為正值，但均為零點幾元，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量價格非常低，進行資本支出和股利支付能力低。2017年，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量最大的公司是金辰股份，為5.72元；2017年，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量最小的公司是神霧節(jié)能，為-4.39元；2016年較2017年來說，負值的企業(yè)更多，且公司與公司之間數(shù)值相差較大。2016年，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量最大的公司是金辰股份，為7.43元；2016年，每股經(jīng)營現(xiàn)金流量最小的公司是沈陽機床，為-2.53元。

2.3 凈利潤分析

凈利潤指企業(yè)減去所得稅后的當期利潤額，即企業(yè)的稅后利潤。大部分遼寧省主板上市公司的凈利潤是增加的，是上升的趨勢。增加幅度雖較為明顯，但與經(jīng)營效益高的公司相比，還有一定差距。在上升趨勢中最顯著的是鞍鋼股份，2017年為561 200萬元，2016年為161 500萬元，增加了399 700萬元，可見，鞍鋼股份的凈利潤比較不錯，經(jīng)營效益好；在下降趨勢中最顯著的是國電電力，2017年為2 764 203萬元，2016年為701 848萬元，減少了2 062 355萬元，可見，國電電力的凈利潤比較不佳，經(jīng)營效益差。2017年，遼寧省主板上市公司的凈利潤除惠天熱點和金山股份外，均為正值?？梢?，2017年遼寧省主板上市公司的經(jīng)營效益還是比較不錯的，雖較比其他省份經(jīng)營效益好的公司來說，凈利潤仍處于較低水平，但對其自身來說，增長態(tài)勢良好。2017年，每股凈利潤最大的公司是鞍鋼股份，為561 200萬元；2017年，每股凈利潤最小的公司是金山股份，為-97 901萬元；2016年較比2017年來說，凈利潤負值公司較多，且負值數(shù)額較大，正值數(shù)額公司數(shù)值也相對較小。2016年，每股凈利潤最大的公司是大連港，為701 848萬元；2016年，每股凈利潤最小的公司是沈陽機床，為-143 744萬元。

3 提高遼寧省主板上市公司盈利能力建議

3.1 結(jié)合國家扶持政策，加快企業(yè)發(fā)展進程

隨著國家“十三五”規(guī)劃的實施，遼寧省成為國家第三批自由貿(mào)易試驗區(qū)，為遼寧省的上市公司發(fā)展提供了難得的歷史性機遇。企業(yè)要想發(fā)展成為具有創(chuàng)新和持續(xù)發(fā)展能力的上市公司，就應在迎合國家經(jīng)濟政策的同時，科學管理，機制高效，提高資金利用效率，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而進一步提高企業(yè)的盈利能力。

3.2 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，立足企業(yè)的長遠發(fā)展

由于主板上市公司相對而言發(fā)展時間較長，股東結(jié)構(gòu)較不合理，所以優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)是很好的舉措。優(yōu)化股東持股比例，可防止股權(quán)過于集中，防止第一股東忽視企業(yè)利益和其他股東權(quán)益而做出不當決策，也可以防止股權(quán)過于分散不利于企業(yè)監(jiān)管。優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)可以使股東權(quán)益得到制衡，股東間相互監(jiān)督、相互制約，實現(xiàn)共同發(fā)展，以提高企業(yè)的盈利能力。