政府對(duì)企業(yè)“助新”和“助人”的創(chuàng)新效應(yīng)研究

楊亭亭

摘? ?要：在建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)的背景下，本文以2006—2018年制造業(yè)上市公司為樣本，把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三類(lèi)，研究了不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響效果。研究發(fā)現(xiàn)，“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用，而“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出的作用均不顯著;“助新”補(bǔ)貼能夠提升成長(zhǎng)期及成熟期上市公司的專(zhuān)利產(chǎn)出，而對(duì)衰退期企業(yè)無(wú)明顯正向作用;政府“助新”補(bǔ)貼有信號(hào)傳遞機(jī)制效用，即企業(yè)獲得“助新”補(bǔ)貼會(huì)對(duì)外傳遞積極信號(hào)，吸引風(fēng)險(xiǎn)投資，緩解融資約束。

關(guān)鍵詞：政府補(bǔ)助;專(zhuān)利數(shù)量;創(chuàng)新質(zhì)量

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2020.10.009

中圖分類(lèi)號(hào)：F273.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ? ? ? ?文章編號(hào)：1003-9031（2020）10-0070-09

一、引言

習(xí)近平總書(shū)記在十九大報(bào)告中指出，我國(guó)應(yīng)加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)。制造強(qiáng)國(guó)的建設(shè)、先進(jìn)制造業(yè)的培育都離不開(kāi)制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，而創(chuàng)新活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)性、正外部性使得制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)動(dòng)力不足。為了鼓勵(lì)制造業(yè)企業(yè)增加研發(fā)投入、進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，各級(jí)政府制定了各種激勵(lì)政策和措施，其中政府補(bǔ)貼是應(yīng)用最為廣泛且被學(xué)者研究最多的一種政策。

學(xué)術(shù)界對(duì)政府補(bǔ)貼效果存在三種截然不同的結(jié)論：一是政府補(bǔ)貼可以有效地促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投入，二是政府補(bǔ)貼擠出了企業(yè)自身的研發(fā)投入，三是政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能否產(chǎn)生激勵(lì)效應(yīng)依賴(lài)其他條件的支持。從政府補(bǔ)貼實(shí)施的過(guò)程來(lái)看，存在很多“亂象”：如一些企業(yè)為了獲取政府研發(fā)補(bǔ)貼追求創(chuàng)新“數(shù)量”和“速度”，一些企業(yè)為爭(zhēng)取政府補(bǔ)貼而進(jìn)行盈余操縱或研發(fā)操縱。盡管學(xué)者們就政府補(bǔ)貼如何影響企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行了大量的研究，但少有學(xué)者從政府補(bǔ)貼的類(lèi)型出發(fā)，研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的異質(zhì)性影響，從而為政府精準(zhǔn)補(bǔ)貼提供政策參考。

郭玥（2018）通過(guò)“關(guān)鍵詞檢索”方法分析政府補(bǔ)助明細(xì)中的具體項(xiàng)目名稱(chēng)，把政府補(bǔ)助分為兩大類(lèi)，創(chuàng)新補(bǔ)助和非創(chuàng)新補(bǔ)助。本文在其基礎(chǔ)上通過(guò)進(jìn)一步分析關(guān)鍵詞發(fā)現(xiàn)，有些補(bǔ)助針對(duì)的是企業(yè)創(chuàng)新的活動(dòng)和創(chuàng)新的成果，我們稱(chēng)為“助新”補(bǔ)貼，而有些補(bǔ)助是用于引進(jìn)人才的“助人”補(bǔ)貼。那么，不同類(lèi)型的補(bǔ)助對(duì)制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響是否相同？如果不同的話，哪種類(lèi)型的補(bǔ)助更有利于企業(yè)提高創(chuàng)新質(zhì)量？探尋這些問(wèn)題的答案具有重要的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。此外，政府補(bǔ)助資源有限，如何精準(zhǔn)地配置補(bǔ)助資源，激勵(lì)制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，對(duì)于我國(guó)建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)意義重大。因此，本文根據(jù)政府補(bǔ)助明細(xì)，把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三類(lèi)，研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響效果。

二、文獻(xiàn)綜述與假說(shuō)提出

（一）文獻(xiàn)綜述

關(guān)于政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效影響的文獻(xiàn)已有很多，各文獻(xiàn)在研究樣本、研究方法等方面存在差異，得到的結(jié)論也不相同。一些學(xué)者把政府補(bǔ)助分為不同類(lèi)型，分別研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響。比較常見(jiàn)的分類(lèi)是把政府補(bǔ)助分為財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠，如張同斌與高鐵梅（2012）把政府補(bǔ)助分為財(cái)政激勵(lì)政策和稅收優(yōu)惠政策，發(fā)現(xiàn)財(cái)政激勵(lì)政策相較于稅收優(yōu)惠政策而言，更為靈活，方便實(shí)施，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及其他產(chǎn)業(yè)的提升效果更為顯著，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)多采用財(cái)政激勵(lì)政策。柳光強(qiáng)（2016）從信息不對(duì)稱(chēng)角度對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)差異明顯：財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)高端裝備、節(jié)能環(huán)保及信息技術(shù)業(yè)有顯著的促進(jìn)作用，對(duì)新材料行業(yè)正向作用不顯著，而對(duì)生物技術(shù)和新能源行業(yè)有一定的抑制作用;稅收優(yōu)惠對(duì)所有細(xì)分產(chǎn)業(yè)的影響均不顯著。

部分學(xué)者認(rèn)為相對(duì)財(cái)政補(bǔ)助來(lái)說(shuō)，稅收優(yōu)惠更能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升。Gustavo（2016）研究發(fā)現(xiàn)，在阿根廷等國(guó)家稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響效果在低技術(shù)部門(mén)表現(xiàn)更好。周燕和潘遙（2019）從交易費(fèi)用理論的視角對(duì)比分析了財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免兩種政策的效果，研究發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼可能會(huì)扭曲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)準(zhǔn)則而導(dǎo)致交易費(fèi)用更高，補(bǔ)貼效果更差，而稅收減免所增加的交易費(fèi)用較少，對(duì)新能源汽車(chē)之類(lèi)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)由財(cái)政補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向稅收減免。還有一些學(xué)者認(rèn)為政府的稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼政策制定需要參考該行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和技術(shù)含量，對(duì)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)高、技術(shù)含量高的行業(yè)，建議采用財(cái)政補(bǔ)貼。

（二）研究假說(shuō)

通過(guò)對(duì)政府補(bǔ)助明細(xì)的梳理，我們發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助類(lèi)別眾多，只能從關(guān)鍵詞對(duì)各類(lèi)補(bǔ)助加以區(qū)分歸類(lèi)。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)“研發(fā)”“創(chuàng)新”“科技”“知識(shí)產(chǎn)權(quán)”“發(fā)明專(zhuān)利”以及有關(guān)高新技術(shù)或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的專(zhuān)有名詞等關(guān)鍵詞，我們把其歸為第一類(lèi)補(bǔ)貼，簡(jiǎn)稱(chēng)為“助新”補(bǔ)貼。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)政府支持科技創(chuàng)新關(guān)鍵詞，如“星火計(jì)劃”“火炬計(jì)劃”“引才引智”“儲(chǔ)才”“博士實(shí)驗(yàn)室”等，我們把其歸為第二類(lèi)補(bǔ)貼，簡(jiǎn)稱(chēng)為“助人”補(bǔ)貼。政府補(bǔ)助明細(xì)中未出現(xiàn)上述關(guān)鍵詞的，歸為第三類(lèi)非創(chuàng)新補(bǔ)貼。

對(duì)企業(yè)而言，政府補(bǔ)助可以直接作為企業(yè)利潤(rùn)的一部分，從而解決企業(yè)部分融資問(wèn)題;對(duì)外界也可傳遞積極的信號(hào)，從而吸引外部投資緩解融資約束。本文認(rèn)為，三類(lèi)政府補(bǔ)助中，“助新”補(bǔ)貼針對(duì)的是企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)或創(chuàng)新成果，該類(lèi)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的正向作用更大?！爸恕毖a(bǔ)貼主要用于人才引進(jìn)，容易出現(xiàn)套利行為或?qū)ぷ猬F(xiàn)象，且人才考核方式具有單一性片面性，因此“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的作用較小。本文提出基本假說(shuō)1：

假說(shuō)1：“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效有顯著的促進(jìn)作用，“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的作用并不顯著。

根據(jù)企業(yè)的生命周期理論，處于不同生命周期階段的企業(yè)，其創(chuàng)新的意愿及能力相差較大，那么政府應(yīng)該把有限的資源分配給哪個(gè)階段的企業(yè)呢？陳昭和劉映曼（2019）發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助對(duì)成熟期企業(yè)的激勵(lì)彈性要大于成長(zhǎng)期企業(yè)，對(duì)于衰退期企業(yè)的創(chuàng)新不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。本文參考Dickinson（2011）關(guān)于生命周期的劃分方法，依據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流情況，把樣本的上市公司分為成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段，分別考察“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)企業(yè)處于成長(zhǎng)期和成熟期時(shí)，創(chuàng)新的動(dòng)力最強(qiáng)，且可能面臨融資約束問(wèn)題，而“助新”補(bǔ)貼可以滿(mǎn)足一部分企業(yè)創(chuàng)新對(duì)資金的需求，解決企業(yè)的融資難題。對(duì)于衰退期的企業(yè)而言，其面臨的是企業(yè)能否繼續(xù)生存的問(wèn)題，即使獲得“助新”補(bǔ)貼，也會(huì)優(yōu)先用于維持企業(yè)經(jīng)營(yíng)，而不會(huì)投資在風(fēng)險(xiǎn)大不確定性高的創(chuàng)新研發(fā)中。本文提出假說(shuō)2：

假說(shuō)2：“助新”補(bǔ)貼能夠提升處于成長(zhǎng)期和成熟期的企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效，而對(duì)處于衰退期的企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效沒(méi)有顯著作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文主要研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)制造業(yè)上市公司創(chuàng)新質(zhì)量的影響，初始樣本為滬深A(yù)股2006—2018年全部制造業(yè)上市公司。之所以選擇2006年作為本文研究樣本的起點(diǎn)，一是因?yàn)樽?007年1月1日開(kāi)始實(shí)施的《新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》取消了舊準(zhǔn)則中關(guān)于研發(fā)支出在發(fā)生時(shí)全部確認(rèn)為費(fèi)用的規(guī)定，而是允許符合條件的資本化;二是很多上市公司在2006年之前的研發(fā)支出數(shù)據(jù)很難獲得。本文的專(zhuān)利數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的專(zhuān)利檢索網(wǎng)站，上市公司的研發(fā)數(shù)據(jù)來(lái)自wind數(shù)據(jù)庫(kù)，政府補(bǔ)助及其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)。

參考已有文獻(xiàn)關(guān)于樣本篩選的做法，本文對(duì)初始樣本進(jìn)行以下處理：一是刪除ST公司;二是刪除資產(chǎn)負(fù)債率大于1的樣本;三是為避免IPO對(duì)公司數(shù)據(jù)的影響，刪除公司IPO當(dāng)年的數(shù)據(jù)記錄;四是刪除關(guān)鍵變量缺失的公司。經(jīng)過(guò)四個(gè)步驟的處理，最后得到了10583個(gè)公司的年度觀測(cè)值。為避免異常值對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響，本文對(duì)所有連續(xù)變量均進(jìn)行上下1%的縮尾處理。

（二）關(guān)鍵變量定義

1.被解釋變量——專(zhuān)利產(chǎn)出

本文關(guān)于專(zhuān)利產(chǎn)出的變量主要包括兩類(lèi)：專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量。利用上市公司及其控股子公司的名稱(chēng)與國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的專(zhuān)利數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行匹配檢索，整理出本文所需的專(zhuān)利基本數(shù)據(jù)。本文參考已有文獻(xiàn)中大多數(shù)做法，用專(zhuān)利申請(qǐng)量衡量專(zhuān)利數(shù)量（patent），表示為專(zhuān)利申請(qǐng)量加1取自然對(duì)數(shù)。根據(jù)《專(zhuān)利法》規(guī)定，專(zhuān)利按照創(chuàng)新性、新穎性等標(biāo)準(zhǔn)，分為發(fā)明專(zhuān)利、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)三類(lèi)，參考相關(guān)文獻(xiàn)的做法，本文把專(zhuān)利分為發(fā)明專(zhuān)利和非發(fā)明專(zhuān)利兩大類(lèi)。發(fā)明專(zhuān)利（invention）用來(lái)度量專(zhuān)利質(zhì)量，表示為發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)量加1取對(duì)數(shù);非發(fā)明專(zhuān)利（utidesign）包括實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)，表示為實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)的申請(qǐng)數(shù)量加1取對(duì)數(shù)。

2.核心解釋變量——不同類(lèi)型政府補(bǔ)貼

參考郭玥中關(guān)于政府補(bǔ)助的分類(lèi)界定，本文把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三大類(lèi)。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)“研發(fā)”“創(chuàng)新”“科技”“知識(shí)產(chǎn)權(quán)”“發(fā)明專(zhuān)利”以及有關(guān)高新技術(shù)或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的專(zhuān)有名詞等關(guān)鍵詞，我們把其歸為第一類(lèi)補(bǔ)貼，簡(jiǎn)稱(chēng)為“助新”補(bǔ)貼（subsidy1），表示為（助新補(bǔ)貼/總資產(chǎn)）*100。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)政府支持科技創(chuàng)新關(guān)鍵詞，如“星火計(jì)劃”“火炬計(jì)劃”“引才引智”“儲(chǔ)才”“博士實(shí)驗(yàn)室”等，我們把其歸為第二類(lèi)補(bǔ)貼，簡(jiǎn)稱(chēng)為“助人”補(bǔ)貼（subsidy2），表示為（助人補(bǔ)貼/總資產(chǎn)）*100。第三類(lèi)為非創(chuàng)新補(bǔ)貼（nonsubsidy），表示為（非研發(fā)補(bǔ)貼/總資產(chǎn)）*100。

3.控制變量

為了研究結(jié)果的穩(wěn)健性和可靠性，本文還控制了企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度（rd）、企業(yè)規(guī)模（size）、資產(chǎn)負(fù)債率（lev）、資產(chǎn)收益率（roa）、企業(yè)年齡（age）、固定資產(chǎn)占比（gdzc）、資本支出（capital）以及現(xiàn)金流比率（operate）八個(gè)變量。

（三）計(jì)量模型設(shè)定

參考已有文獻(xiàn)中關(guān)于計(jì)量模型的設(shè)定，本文選擇雙向固定效應(yīng)模型研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼對(duì)上市公司創(chuàng)新質(zhì)量的影響：

四、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示。從專(zhuān)利產(chǎn)出來(lái)看，發(fā)明專(zhuān)利的數(shù)量比非發(fā)明專(zhuān)利的數(shù)量少，間接說(shuō)明我國(guó)目前雖然是專(zhuān)利大國(guó)，但并不是專(zhuān)利強(qiáng)國(guó)。從政府補(bǔ)助的各種類(lèi)型來(lái)看，“助新”補(bǔ)貼（subsidy1）高于“助人”補(bǔ)貼（subsidy2），而非創(chuàng)新補(bǔ)貼（nonsubsidy）遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于兩類(lèi)創(chuàng)新補(bǔ)貼。

（二）相關(guān)性分析

本文主要變量的相關(guān)系數(shù)如表2所示。從表2中可以看出，不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼與創(chuàng)新產(chǎn)出各變量的相關(guān)系數(shù)有所不同，具體表現(xiàn)為：“助新”補(bǔ)貼（subsidy1）與企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量（patent）、非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量（utidesign）和專(zhuān)利質(zhì)量（invention）等指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)均顯著為正，說(shuō)明“助新”補(bǔ)貼的發(fā)放顯著提升了企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量?！爸恕毖a(bǔ)貼（subsidy2）與企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量（patent）、非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量（utidesign）和專(zhuān)利質(zhì)量（invention）均存在負(fù)向關(guān)系，但并不顯著，說(shuō)明“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出基本無(wú)正向影響。

（三）基本回歸結(jié)果分析

式（1）的基本回歸結(jié)果如表3所示。整體來(lái)看，“助新”補(bǔ)貼（subsidy1）的回歸系數(shù)均顯著為正，說(shuō)明“助新”補(bǔ)貼促進(jìn)了企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量（patent）、非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量（utidesign）的增加以及專(zhuān)利質(zhì)量（invention）的提升。而“助人”補(bǔ)貼（subsidy2）的回歸系數(shù)有正有負(fù)，但并不顯著，說(shuō)明“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量和創(chuàng)新質(zhì)量的提升均沒(méi)有明顯作用。假說(shuō)1得以驗(yàn)證。非創(chuàng)新補(bǔ)貼（nonsubsidy）的回歸系數(shù)均為正，但并不顯著，間接反映了非創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出基本沒(méi)有作用。

（四）分組回歸

根據(jù)企業(yè)的生命周期理論，處于不同生命周期階段的企業(yè)，其創(chuàng)新的意愿及能力相差較大，那么政府應(yīng)該把有限的資源分配給哪個(gè)階段的企業(yè)呢？本文參考Dickinson（2011）關(guān)于生命周期的劃分方法，依據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流情況，把上市公司分為成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段，分別考察不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響。實(shí)證結(jié)果如表4所示，“助新”補(bǔ)貼對(duì)于成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)的專(zhuān)利產(chǎn)出均有顯著的促進(jìn)作用，但企業(yè)一旦進(jìn)入衰退期，“助新”補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效并無(wú)任何作用?！爸恕毖a(bǔ)貼自始至終對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出均沒(méi)有顯著的促進(jìn)作用。

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

之前的實(shí)證結(jié)果顯示，“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用，而“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出沒(méi)有顯著影響。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，我們進(jìn)行了以下兩類(lèi)穩(wěn)健性檢驗(yàn)。一是替換解釋變量。用“助新”補(bǔ)貼除以營(yíng)業(yè)收入表示subsidy11，用“助人”補(bǔ)貼除以營(yíng)業(yè)收入表示subsidy12，具體的回歸結(jié)果如表5的（1）（2）（3）欄所示。可以看出，subsidy11的回歸系數(shù)顯著為正，而subsidy12的回歸系數(shù)均不顯著，跟基本回歸結(jié)果一致。二是由固定效應(yīng)模型轉(zhuǎn)變成控制行業(yè)及年份的混合OLS回歸方法，回歸結(jié)果在（4）（5）（6）欄，依然與基本回歸結(jié)果差異不大，進(jìn)一步證實(shí)了結(jié)果的穩(wěn)健性。

五、政府補(bǔ)助影響企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)制分析——信號(hào)傳遞機(jī)制

企業(yè)獲得政府補(bǔ)助之后，可能對(duì)外界傳遞一種正面的信號(hào)，即得到了政府的認(rèn)可。對(duì)外傳遞的這種信號(hào)可能會(huì)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)注，那么不同類(lèi)型的補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新是否存在信號(hào)傳遞機(jī)制呢？我們構(gòu)建式（2）和式（3），來(lái)檢驗(yàn)是否存在信號(hào)傳遞機(jī)制。

表6第（1）欄是式（2）的檢驗(yàn)結(jié)果?？梢钥闯?，“助新”補(bǔ)貼（subsidy1）的回歸系數(shù)顯著為正，說(shuō)明企業(yè)獲得“助新”補(bǔ)貼，能夠向外界傳遞正向的信號(hào)，吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)注和投資。（2）（3）（4）欄為式（3）的回歸結(jié)果，可以看出，風(fēng)險(xiǎn)投資VC的加入，無(wú)論是對(duì)企業(yè)的專(zhuān)利數(shù)量，還是專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用。因此，我們可以得到結(jié)論，制造業(yè)上市公司獲得“助新”補(bǔ)貼的這一現(xiàn)象，給風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)傳遞了積極的信號(hào)，從而吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的加入，最終促進(jìn)了企業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出數(shù)量的增加，質(zhì)量的提升，證實(shí)了信號(hào)傳遞機(jī)制的存在。

六、結(jié)論及政策建議

（一）結(jié)論

本文以2006—2018年制造業(yè)上市公司為樣本，把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三類(lèi)，研究了不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響效果。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用，而“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出的作用均不顯著。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，“助新”補(bǔ)貼能夠促進(jìn)成長(zhǎng)期及成熟期的上市公司的專(zhuān)利產(chǎn)出，而對(duì)衰退期企業(yè)無(wú)明顯正向作用。本文還驗(yàn)證了政府“助新”補(bǔ)貼的信號(hào)傳遞機(jī)制，即企業(yè)獲得“助新”補(bǔ)貼會(huì)對(duì)外傳遞積極信號(hào)，吸引風(fēng)險(xiǎn)投資，助力制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

（二）政策建議

一是政府補(bǔ)助資源有限，應(yīng)加大對(duì)制造業(yè)企業(yè)的“助新”補(bǔ)貼，減少“助人”補(bǔ)貼及非創(chuàng)新補(bǔ)貼。二是政府在發(fā)放補(bǔ)助之前，應(yīng)利用多種指標(biāo)合理評(píng)估企業(yè)所處生命周期的階段，對(duì)于成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)應(yīng)增加“助新”補(bǔ)貼，對(duì)衰退期企業(yè)應(yīng)取消補(bǔ)貼，進(jìn)一步優(yōu)化政府補(bǔ)助資源的配置。三是鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)一步吸引外部投資，如風(fēng)險(xiǎn)投資，解決企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的融資問(wèn)題，為企業(yè)創(chuàng)新能力的提升提供資金支持。企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主體，政府應(yīng)合理分配補(bǔ)貼資源，充分調(diào)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新積極性，提高創(chuàng)新產(chǎn)出質(zhì)量，為實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新型國(guó)家的戰(zhàn)略目標(biāo)不斷努力。

（責(zé)任編輯：夏凡）

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楊亭亭

摘? ?要：在建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)的背景下，本文以2006—2018年制造業(yè)上市公司為樣本，把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三類(lèi)，研究了不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響效果。研究發(fā)現(xiàn)，“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用，而“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出的作用均不顯著;“助新”補(bǔ)貼能夠提升成長(zhǎng)期及成熟期上市公司的專(zhuān)利產(chǎn)出，而對(duì)衰退期企業(yè)無(wú)明顯正向作用;政府“助新”補(bǔ)貼有信號(hào)傳遞機(jī)制效用，即企業(yè)獲得“助新”補(bǔ)貼會(huì)對(duì)外傳遞積極信號(hào)，吸引風(fēng)險(xiǎn)投資，緩解融資約束。

關(guān)鍵詞：政府補(bǔ)助;專(zhuān)利數(shù)量;創(chuàng)新質(zhì)量

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2020.10.009

中圖分類(lèi)號(hào)：F273.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A? ? ? ? ? ?文章編號(hào)：1003-9031（2020）10-0070-09

一、引言

習(xí)近平總書(shū)記在十九大報(bào)告中指出，我國(guó)應(yīng)加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)，加快發(fā)展先進(jìn)制造業(yè)。制造強(qiáng)國(guó)的建設(shè)、先進(jìn)制造業(yè)的培育都離不開(kāi)制造業(yè)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，而創(chuàng)新活動(dòng)的高風(fēng)險(xiǎn)性、正外部性使得制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)動(dòng)力不足。為了鼓勵(lì)制造業(yè)企業(yè)增加研發(fā)投入、進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，各級(jí)政府制定了各種激勵(lì)政策和措施，其中政府補(bǔ)貼是應(yīng)用最為廣泛且被學(xué)者研究最多的一種政策。

學(xué)術(shù)界對(duì)政府補(bǔ)貼效果存在三種截然不同的結(jié)論：一是政府補(bǔ)貼可以有效地促進(jìn)企業(yè)增加研發(fā)投入，二是政府補(bǔ)貼擠出了企業(yè)自身的研發(fā)投入，三是政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能否產(chǎn)生激勵(lì)效應(yīng)依賴(lài)其他條件的支持。從政府補(bǔ)貼實(shí)施的過(guò)程來(lái)看，存在很多“亂象”：如一些企業(yè)為了獲取政府研發(fā)補(bǔ)貼追求創(chuàng)新“數(shù)量”和“速度”，一些企業(yè)為爭(zhēng)取政府補(bǔ)貼而進(jìn)行盈余操縱或研發(fā)操縱。盡管學(xué)者們就政府補(bǔ)貼如何影響企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行了大量的研究，但少有學(xué)者從政府補(bǔ)貼的類(lèi)型出發(fā)，研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的異質(zhì)性影響，從而為政府精準(zhǔn)補(bǔ)貼提供政策參考。

郭玥（2018）通過(guò)“關(guān)鍵詞檢索”方法分析政府補(bǔ)助明細(xì)中的具體項(xiàng)目名稱(chēng)，把政府補(bǔ)助分為兩大類(lèi)，創(chuàng)新補(bǔ)助和非創(chuàng)新補(bǔ)助。本文在其基礎(chǔ)上通過(guò)進(jìn)一步分析關(guān)鍵詞發(fā)現(xiàn)，有些補(bǔ)助針對(duì)的是企業(yè)創(chuàng)新的活動(dòng)和創(chuàng)新的成果，我們稱(chēng)為“助新”補(bǔ)貼，而有些補(bǔ)助是用于引進(jìn)人才的“助人”補(bǔ)貼。那么，不同類(lèi)型的補(bǔ)助對(duì)制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響是否相同？如果不同的話，哪種類(lèi)型的補(bǔ)助更有利于企業(yè)提高創(chuàng)新質(zhì)量？探尋這些問(wèn)題的答案具有重要的理論意義和實(shí)踐價(jià)值。此外，政府補(bǔ)助資源有限，如何精準(zhǔn)地配置補(bǔ)助資源，激勵(lì)制造業(yè)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，對(duì)于我國(guó)建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)意義重大。因此，本文根據(jù)政府補(bǔ)助明細(xì)，把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三類(lèi)，研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新質(zhì)量的影響效果。

二、文獻(xiàn)綜述與假說(shuō)提出

（一）文獻(xiàn)綜述

關(guān)于政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效影響的文獻(xiàn)已有很多，各文獻(xiàn)在研究樣本、研究方法等方面存在差異，得到的結(jié)論也不相同。一些學(xué)者把政府補(bǔ)助分為不同類(lèi)型，分別研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響。比較常見(jiàn)的分類(lèi)是把政府補(bǔ)助分為財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠，如張同斌與高鐵梅（2012）把政府補(bǔ)助分為財(cái)政激勵(lì)政策和稅收優(yōu)惠政策，發(fā)現(xiàn)財(cái)政激勵(lì)政策相較于稅收優(yōu)惠政策而言，更為靈活，方便實(shí)施，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)及其他產(chǎn)業(yè)的提升效果更為顯著，對(duì)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)多采用財(cái)政激勵(lì)政策。柳光強(qiáng)（2016）從信息不對(duì)稱(chēng)角度對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司進(jìn)行研究，發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠政策的激勵(lì)效應(yīng)差異明顯：財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)高端裝備、節(jié)能環(huán)保及信息技術(shù)業(yè)有顯著的促進(jìn)作用，對(duì)新材料行業(yè)正向作用不顯著，而對(duì)生物技術(shù)和新能源行業(yè)有一定的抑制作用;稅收優(yōu)惠對(duì)所有細(xì)分產(chǎn)業(yè)的影響均不顯著。

部分學(xué)者認(rèn)為相對(duì)財(cái)政補(bǔ)助來(lái)說(shuō)，稅收優(yōu)惠更能促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升。Gustavo（2016）研究發(fā)現(xiàn)，在阿根廷等國(guó)家稅收優(yōu)惠政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響效果在低技術(shù)部門(mén)表現(xiàn)更好。周燕和潘遙（2019）從交易費(fèi)用理論的視角對(duì)比分析了財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免兩種政策的效果，研究發(fā)現(xiàn)財(cái)政補(bǔ)貼可能會(huì)扭曲市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)準(zhǔn)則而導(dǎo)致交易費(fèi)用更高，補(bǔ)貼效果更差，而稅收減免所增加的交易費(fèi)用較少，對(duì)新能源汽車(chē)之類(lèi)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)應(yīng)由財(cái)政補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向稅收減免。還有一些學(xué)者認(rèn)為政府的稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼政策制定需要參考該行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)程度和技術(shù)含量，對(duì)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)高、技術(shù)含量高的行業(yè)，建議采用財(cái)政補(bǔ)貼。

（二）研究假說(shuō)

通過(guò)對(duì)政府補(bǔ)助明細(xì)的梳理，我們發(fā)現(xiàn)，政府補(bǔ)助類(lèi)別眾多，只能從關(guān)鍵詞對(duì)各類(lèi)補(bǔ)助加以區(qū)分歸類(lèi)。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)“研發(fā)”“創(chuàng)新”“科技”“知識(shí)產(chǎn)權(quán)”“發(fā)明專(zhuān)利”以及有關(guān)高新技術(shù)或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的專(zhuān)有名詞等關(guān)鍵詞，我們把其歸為第一類(lèi)補(bǔ)貼，簡(jiǎn)稱(chēng)為“助新”補(bǔ)貼。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)政府支持科技創(chuàng)新關(guān)鍵詞，如“星火計(jì)劃”“火炬計(jì)劃”“引才引智”“儲(chǔ)才”“博士實(shí)驗(yàn)室”等，我們把其歸為第二類(lèi)補(bǔ)貼，簡(jiǎn)稱(chēng)為“助人”補(bǔ)貼。政府補(bǔ)助明細(xì)中未出現(xiàn)上述關(guān)鍵詞的，歸為第三類(lèi)非創(chuàng)新補(bǔ)貼。

對(duì)企業(yè)而言，政府補(bǔ)助可以直接作為企業(yè)利潤(rùn)的一部分，從而解決企業(yè)部分融資問(wèn)題;對(duì)外界也可傳遞積極的信號(hào)，從而吸引外部投資緩解融資約束。本文認(rèn)為，三類(lèi)政府補(bǔ)助中，“助新”補(bǔ)貼針對(duì)的是企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)或創(chuàng)新成果，該類(lèi)補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的正向作用更大。“助人”補(bǔ)貼主要用于人才引進(jìn)，容易出現(xiàn)套利行為或?qū)ぷ猬F(xiàn)象，且人才考核方式具有單一性片面性，因此“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的作用較小。本文提出基本假說(shuō)1：

假說(shuō)1：“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效有顯著的促進(jìn)作用，“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的作用并不顯著。

根據(jù)企業(yè)的生命周期理論，處于不同生命周期階段的企業(yè)，其創(chuàng)新的意愿及能力相差較大，那么政府應(yīng)該把有限的資源分配給哪個(gè)階段的企業(yè)呢？陳昭和劉映曼（2019）發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)助對(duì)成熟期企業(yè)的激勵(lì)彈性要大于成長(zhǎng)期企業(yè)，對(duì)于衰退期企業(yè)的創(chuàng)新不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。本文參考Dickinson（2011）關(guān)于生命周期的劃分方法，依據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流情況，把樣本的上市公司分為成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段，分別考察“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)企業(yè)處于成長(zhǎng)期和成熟期時(shí)，創(chuàng)新的動(dòng)力最強(qiáng)，且可能面臨融資約束問(wèn)題，而“助新”補(bǔ)貼可以滿(mǎn)足一部分企業(yè)創(chuàng)新對(duì)資金的需求，解決企業(yè)的融資難題。對(duì)于衰退期的企業(yè)而言，其面臨的是企業(yè)能否繼續(xù)生存的問(wèn)題，即使獲得“助新”補(bǔ)貼，也會(huì)優(yōu)先用于維持企業(yè)經(jīng)營(yíng)，而不會(huì)投資在風(fēng)險(xiǎn)大不確定性高的創(chuàng)新研發(fā)中。本文提出假說(shuō)2：

假說(shuō)2：“助新”補(bǔ)貼能夠提升處于成長(zhǎng)期和成熟期的企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效，而對(duì)處于衰退期的企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效沒(méi)有顯著作用。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文主要研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)制造業(yè)上市公司創(chuàng)新質(zhì)量的影響，初始樣本為滬深A(yù)股2006—2018年全部制造業(yè)上市公司。之所以選擇2006年作為本文研究樣本的起點(diǎn)，一是因?yàn)樽?007年1月1日開(kāi)始實(shí)施的《新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》取消了舊準(zhǔn)則中關(guān)于研發(fā)支出在發(fā)生時(shí)全部確認(rèn)為費(fèi)用的規(guī)定，而是允許符合條件的資本化;二是很多上市公司在2006年之前的研發(fā)支出數(shù)據(jù)很難獲得。本文的專(zhuān)利數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的專(zhuān)利檢索網(wǎng)站，上市公司的研發(fā)數(shù)據(jù)來(lái)自wind數(shù)據(jù)庫(kù)，政府補(bǔ)助及其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自國(guó)泰安金融研究數(shù)據(jù)庫(kù)。

參考已有文獻(xiàn)關(guān)于樣本篩選的做法，本文對(duì)初始樣本進(jìn)行以下處理：一是刪除ST公司;二是刪除資產(chǎn)負(fù)債率大于1的樣本;三是為避免IPO對(duì)公司數(shù)據(jù)的影響，刪除公司IPO當(dāng)年的數(shù)據(jù)記錄;四是刪除關(guān)鍵變量缺失的公司。經(jīng)過(guò)四個(gè)步驟的處理，最后得到了10583個(gè)公司的年度觀測(cè)值。為避免異常值對(duì)實(shí)證結(jié)果的影響，本文對(duì)所有連續(xù)變量均進(jìn)行上下1%的縮尾處理。

（二）關(guān)鍵變量定義

1.被解釋變量——專(zhuān)利產(chǎn)出

本文關(guān)于專(zhuān)利產(chǎn)出的變量主要包括兩類(lèi)：專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量。利用上市公司及其控股子公司的名稱(chēng)與國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局的專(zhuān)利數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行匹配檢索，整理出本文所需的專(zhuān)利基本數(shù)據(jù)。本文參考已有文獻(xiàn)中大多數(shù)做法，用專(zhuān)利申請(qǐng)量衡量專(zhuān)利數(shù)量（patent），表示為專(zhuān)利申請(qǐng)量加1取自然對(duì)數(shù)。根據(jù)《專(zhuān)利法》規(guī)定，專(zhuān)利按照創(chuàng)新性、新穎性等標(biāo)準(zhǔn)，分為發(fā)明專(zhuān)利、實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)三類(lèi)，參考相關(guān)文獻(xiàn)的做法，本文把專(zhuān)利分為發(fā)明專(zhuān)利和非發(fā)明專(zhuān)利兩大類(lèi)。發(fā)明專(zhuān)利（invention）用來(lái)度量專(zhuān)利質(zhì)量，表示為發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)量加1取對(duì)數(shù);非發(fā)明專(zhuān)利（utidesign）包括實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)，表示為實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)的申請(qǐng)數(shù)量加1取對(duì)數(shù)。

2.核心解釋變量——不同類(lèi)型政府補(bǔ)貼

參考郭玥中關(guān)于政府補(bǔ)助的分類(lèi)界定，本文把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三大類(lèi)。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)“研發(fā)”“創(chuàng)新”“科技”“知識(shí)產(chǎn)權(quán)”“發(fā)明專(zhuān)利”以及有關(guān)高新技術(shù)或戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的專(zhuān)有名詞等關(guān)鍵詞，我們把其歸為第一類(lèi)補(bǔ)貼，簡(jiǎn)稱(chēng)為“助新”補(bǔ)貼（subsidy1），表示為（助新補(bǔ)貼/總資產(chǎn)）*100。政府補(bǔ)助明細(xì)中出現(xiàn)政府支持科技創(chuàng)新關(guān)鍵詞，如“星火計(jì)劃”“火炬計(jì)劃”“引才引智”“儲(chǔ)才”“博士實(shí)驗(yàn)室”等，我們把其歸為第二類(lèi)補(bǔ)貼，簡(jiǎn)稱(chēng)為“助人”補(bǔ)貼（subsidy2），表示為（助人補(bǔ)貼/總資產(chǎn)）*100。第三類(lèi)為非創(chuàng)新補(bǔ)貼（nonsubsidy），表示為（非研發(fā)補(bǔ)貼/總資產(chǎn)）*100。

3.控制變量

為了研究結(jié)果的穩(wěn)健性和可靠性，本文還控制了企業(yè)研發(fā)強(qiáng)度（rd）、企業(yè)規(guī)模（size）、資產(chǎn)負(fù)債率（lev）、資產(chǎn)收益率（roa）、企業(yè)年齡（age）、固定資產(chǎn)占比（gdzc）、資本支出（capital）以及現(xiàn)金流比率（operate）八個(gè)變量。

（三）計(jì)量模型設(shè)定

參考已有文獻(xiàn)中關(guān)于計(jì)量模型的設(shè)定，本文選擇雙向固定效應(yīng)模型研究不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼對(duì)上市公司創(chuàng)新質(zhì)量的影響：

四、實(shí)證結(jié)果及分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

本文主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1所示。從專(zhuān)利產(chǎn)出來(lái)看，發(fā)明專(zhuān)利的數(shù)量比非發(fā)明專(zhuān)利的數(shù)量少，間接說(shuō)明我國(guó)目前雖然是專(zhuān)利大國(guó)，但并不是專(zhuān)利強(qiáng)國(guó)。從政府補(bǔ)助的各種類(lèi)型來(lái)看，“助新”補(bǔ)貼（subsidy1）高于“助人”補(bǔ)貼（subsidy2），而非創(chuàng)新補(bǔ)貼（nonsubsidy）遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于兩類(lèi)創(chuàng)新補(bǔ)貼。

（二）相關(guān)性分析

本文主要變量的相關(guān)系數(shù)如表2所示。從表2中可以看出，不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼與創(chuàng)新產(chǎn)出各變量的相關(guān)系數(shù)有所不同，具體表現(xiàn)為：“助新”補(bǔ)貼（subsidy1）與企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量（patent）、非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量（utidesign）和專(zhuān)利質(zhì)量（invention）等指標(biāo)的相關(guān)系數(shù)均顯著為正，說(shuō)明“助新”補(bǔ)貼的發(fā)放顯著提升了企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量。“助人”補(bǔ)貼（subsidy2）與企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量（patent）、非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量（utidesign）和專(zhuān)利質(zhì)量（invention）均存在負(fù)向關(guān)系，但并不顯著，說(shuō)明“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出基本無(wú)正向影響。

（三）基本回歸結(jié)果分析

式（1）的基本回歸結(jié)果如表3所示。整體來(lái)看，“助新”補(bǔ)貼（subsidy1）的回歸系數(shù)均顯著為正，說(shuō)明“助新”補(bǔ)貼促進(jìn)了企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量（patent）、非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量（utidesign）的增加以及專(zhuān)利質(zhì)量（invention）的提升。而“助人”補(bǔ)貼（subsidy2）的回歸系數(shù)有正有負(fù)，但并不顯著，說(shuō)明“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新數(shù)量和創(chuàng)新質(zhì)量的提升均沒(méi)有明顯作用。假說(shuō)1得以驗(yàn)證。非創(chuàng)新補(bǔ)貼（nonsubsidy）的回歸系數(shù)均為正，但并不顯著，間接反映了非創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出基本沒(méi)有作用。

（四）分組回歸

根據(jù)企業(yè)的生命周期理論，處于不同生命周期階段的企業(yè)，其創(chuàng)新的意愿及能力相差較大，那么政府應(yīng)該把有限的資源分配給哪個(gè)階段的企業(yè)呢？本文參考Dickinson（2011）關(guān)于生命周期的劃分方法，依據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流情況，把上市公司分為成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期三個(gè)階段，分別考察不同類(lèi)型的政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響。實(shí)證結(jié)果如表4所示，“助新”補(bǔ)貼對(duì)于成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)的專(zhuān)利產(chǎn)出均有顯著的促進(jìn)作用，但企業(yè)一旦進(jìn)入衰退期，“助新”補(bǔ)貼對(duì)于企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效并無(wú)任何作用。“助人”補(bǔ)貼自始至終對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出均沒(méi)有顯著的促進(jìn)作用。

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

之前的實(shí)證結(jié)果顯示，“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用，而“助人”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出沒(méi)有顯著影響。為了進(jìn)一步檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，我們進(jìn)行了以下兩類(lèi)穩(wěn)健性檢驗(yàn)。一是替換解釋變量。用“助新”補(bǔ)貼除以營(yíng)業(yè)收入表示subsidy11，用“助人”補(bǔ)貼除以營(yíng)業(yè)收入表示subsidy12，具體的回歸結(jié)果如表5的（1）（2）（3）欄所示。可以看出，subsidy11的回歸系數(shù)顯著為正，而subsidy12的回歸系數(shù)均不顯著，跟基本回歸結(jié)果一致。二是由固定效應(yīng)模型轉(zhuǎn)變成控制行業(yè)及年份的混合OLS回歸方法，回歸結(jié)果在（4）（5）（6）欄，依然與基本回歸結(jié)果差異不大，進(jìn)一步證實(shí)了結(jié)果的穩(wěn)健性。

五、政府補(bǔ)助影響企業(yè)創(chuàng)新的機(jī)制分析——信號(hào)傳遞機(jī)制

企業(yè)獲得政府補(bǔ)助之后，可能對(duì)外界傳遞一種正面的信號(hào)，即得到了政府的認(rèn)可。對(duì)外傳遞的這種信號(hào)可能會(huì)吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)注，那么不同類(lèi)型的補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)創(chuàng)新是否存在信號(hào)傳遞機(jī)制呢？我們構(gòu)建式（2）和式（3），來(lái)檢驗(yàn)是否存在信號(hào)傳遞機(jī)制。

表6第（1）欄是式（2）的檢驗(yàn)結(jié)果?？梢钥闯?，“助新”補(bǔ)貼（subsidy1）的回歸系數(shù)顯著為正，說(shuō)明企業(yè)獲得“助新”補(bǔ)貼，能夠向外界傳遞正向的信號(hào)，吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)注和投資。（2）（3）（4）欄為式（3）的回歸結(jié)果，可以看出，風(fēng)險(xiǎn)投資VC的加入，無(wú)論是對(duì)企業(yè)的專(zhuān)利數(shù)量，還是專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用。因此，我們可以得到結(jié)論，制造業(yè)上市公司獲得“助新”補(bǔ)貼的這一現(xiàn)象，給風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)傳遞了積極的信號(hào)，從而吸引風(fēng)險(xiǎn)投資的加入，最終促進(jìn)了企業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出數(shù)量的增加，質(zhì)量的提升，證實(shí)了信號(hào)傳遞機(jī)制的存在。

六、結(jié)論及政策建議

（一）結(jié)論

本文以2006—2018年制造業(yè)上市公司為樣本，把政府補(bǔ)助分為“助新”補(bǔ)貼、“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼三類(lèi)，研究了不同類(lèi)型的政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量的影響效果。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，“助新”補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利數(shù)量和專(zhuān)利質(zhì)量均有顯著的促進(jìn)作用，而“助人”補(bǔ)貼和非創(chuàng)新補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)專(zhuān)利產(chǎn)出的作用均不顯著。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，“助新”補(bǔ)貼能夠促進(jìn)成長(zhǎng)期及成熟期的上市公司的專(zhuān)利產(chǎn)出，而對(duì)衰退期企業(yè)無(wú)明顯正向作用。本文還驗(yàn)證了政府“助新”補(bǔ)貼的信號(hào)傳遞機(jī)制，即企業(yè)獲得“助新”補(bǔ)貼會(huì)對(duì)外傳遞積極信號(hào)，吸引風(fēng)險(xiǎn)投資，助力制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新。

（二）政策建議

一是政府補(bǔ)助資源有限，應(yīng)加大對(duì)制造業(yè)企業(yè)的“助新”補(bǔ)貼，減少“助人”補(bǔ)貼及非創(chuàng)新補(bǔ)貼。二是政府在發(fā)放補(bǔ)助之前，應(yīng)利用多種指標(biāo)合理評(píng)估企業(yè)所處生命周期的階段，對(duì)于成長(zhǎng)期和成熟期企業(yè)應(yīng)增加“助新”補(bǔ)貼，對(duì)衰退期企業(yè)應(yīng)取消補(bǔ)貼，進(jìn)一步優(yōu)化政府補(bǔ)助資源的配置。三是鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)一步吸引外部投資，如風(fēng)險(xiǎn)投資，解決企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的融資問(wèn)題，為企業(yè)創(chuàng)新能力的提升提供資金支持。企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主體，政府應(yīng)合理分配補(bǔ)貼資源，充分調(diào)動(dòng)企業(yè)創(chuàng)新積極性，提高創(chuàng)新產(chǎn)出質(zhì)量，為實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新型國(guó)家的戰(zhàn)略目標(biāo)不斷努力。

（責(zé)任編輯：夏凡）

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