財務危機的成因與對策

曹文

摘要：堅瑞沃能在2016年7月，用52億元取得深圳沃特瑪電池有限公司全部的股權，同時形成合并商譽46億元，然而2017年一次性計提商譽減值準備46億元，導致其當年利潤暴跌，受到廣泛關注。企業(yè)在日常經(jīng)營過程中會面臨很多的問題，如果處理不當，就有可能引發(fā)財務危機，影響企業(yè)的經(jīng)營活動。因此，財務危機的預防對于企業(yè)的健康發(fā)展至關重要。

關鍵詞：財務危機 堅瑞沃能 經(jīng)營

1. 財務危機概述

財務危機產(chǎn)會給企業(yè)的正常經(jīng)營帶來不利影響，其特征包括積累性、可逆性、突發(fā)性、不確定性等。導致財務危機產(chǎn)生的原因很多，從企業(yè)內部來說，當企業(yè)作出錯誤的決策、財務管理過程中的問題沒有及時解決等都會影響企業(yè)的正常運轉，就有可能產(chǎn)生財務危機;從企業(yè)外部來說，競爭對手的威脅、國家政策、經(jīng)濟環(huán)境的變化等都有可能使企業(yè)陷入財務危機。

2. 堅瑞沃能案例分析

2.1. 堅瑞沃能公司基本情況簡介

陜西堅瑞沃能股份有限公司（以下簡稱為堅瑞沃能）成立于2005年。公司主要產(chǎn)品包括非貯壓式超細干粉自動滅火裝置、電氣火災監(jiān)控設備、高壓二氧化碳滅火器等產(chǎn)品。

2016年7月，堅瑞沃能支付了52億元取得深圳沃特瑪電池有限公司全部的股權，同時形成合并商譽46億元。深圳沃特瑪電池有限公司的主要研發(fā)生產(chǎn)汽車動力電池，太陽能儲蓄電池等。2016年堅瑞沃能的營業(yè)收入為38.2億元，扣除營業(yè)成本、所得稅，加上營業(yè)外收入后凈利潤為4.29億元。然而2017年1月、2月、3月的業(yè)績雖然持續(xù)上升，但4月19日，堅瑞沃能通過一次性計提46億商譽的減值準備，使得凈利潤從盈利轉變?yōu)樘潛p，最終導致2017的凈利潤變?yōu)?37.34億元。然而情況在2018年并沒有好轉，2018年4月，堅瑞沃能發(fā)出的2017年年度報告顯示公司面臨高額債務，且其中逾期債務高達20億元。

2.2. 堅瑞沃能財務危機

堅瑞沃能的資產(chǎn)負債比率從2015年以來逐年上升，2018年就為98.86%;流動比率從2017年開始低于1;速動比率從2016年開始就低于1;說明公司償債壓力很大，現(xiàn)有流動資產(chǎn)有可能不足以償還當前的債務。2018年應收賬款周轉率、流動資產(chǎn)周轉率、存貨周轉率，都處于較低水平，體現(xiàn)出應收賬款和存貨變現(xiàn)能力差。堅瑞沃能2017年凈利潤增長率就為-965.92%，營業(yè)利潤率從2016年開始逐年下降，2018年時已經(jīng)為-87%;凈利潤率也從2017年開始逐年下降，2018年低至-98%;總資產(chǎn)報酬率也從2017年開始逐年下降，2018年時為-16.66%;說明在2017年企業(yè)就已經(jīng)喪失盈利能力，并且在2018年情況加劇。2017年營業(yè)利潤增長率、凈利潤增長率就由正變?yōu)樨摚?018年情況加劇;營業(yè)收入增長率也從17年開始逐年下降，2018年為-58.61%，說明公司的經(jīng)營情況不理想，發(fā)展能力較差。

2.3. 堅瑞沃能產(chǎn)生財務危機的內部原因分析

2.3.1.一次性計提溢價并購產(chǎn)生的高額商譽

商譽作為一種特殊的資產(chǎn)，市場行情與公司經(jīng)營狀況的變動會引起其價值的變動，商譽進行減值測試發(fā)生減值時就要計提減值準備，這會直接影響到公司的凈利潤，從而對公司業(yè)績產(chǎn)業(yè)不利影響。2017年堅瑞沃能在從來沒有計提過沃特瑪商譽減值的情況下，一次性計提了46億元商譽，導致當年凈利潤暴跌。

2.3.2.高額債務

企業(yè)的債務就是未來企業(yè)需要歸還給別人的資金。堅瑞沃能的應付賬款從2014年開始逐年增加，2018年時達到57.31億元。截至2018年3月，堅瑞沃能的主要債務高達221.38億元，其中應付票據(jù)占比最高，為45.21%，應付賬款占了10.03%。隨著企業(yè)的進一步發(fā)展，日常生產(chǎn)經(jīng)營活動需要大量的資金，但由于應收賬款不能按時收回，導致企業(yè)資金周轉困難，就會出現(xiàn)拖欠供應商貨款、向銀行或其他機構借錢的情況，最終應付賬款數(shù)額越來越大，就會面臨債務危機。

2.3.3.現(xiàn)金流量情況較差

現(xiàn)金在企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營中占有舉足輕重的地位，企業(yè)有現(xiàn)金才可以支付給職工、供應商等從而取得勞動力、生產(chǎn)資料，使得企業(yè)可以持續(xù)經(jīng)營、創(chuàng)造價值。堅瑞沃能的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額在2015年到2017年都為負值;投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2015年以來都是負值。截止2018年3月底，堅瑞沃能的工廠只有20%的開工率，一些主要進行生產(chǎn)的子公司也處于停產(chǎn)狀態(tài)。同時，大部分供應商也提出全額付款才供貨的要求。企業(yè)維持正常經(jīng)營的支出不斷增加，然而經(jīng)營收入?yún)s不能及時收到，導致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負值。企業(yè)“只出不進”就沒有足夠的資金支持企業(yè)的正常經(jīng)營，持續(xù)經(jīng)營將面臨風險。

2.3.4.研發(fā)投入不足

堅瑞沃能的研發(fā)投入一直都遠低于其競爭對手寧德時代，堅瑞沃能在2016-2018年的研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為4.36%、5.20%、2.46%，然而同時期寧德時代的為7.62%、8.16%、6.72%。寧德時代作為堅瑞沃能的競爭對手，其研發(fā)投入一直都遠高于堅瑞沃能，堅瑞沃能研發(fā)投入不足會導致創(chuàng)新能力不足，很難跟上競爭對手的腳步，不能保持其競爭優(yōu)勢。

2.4. 堅瑞沃能產(chǎn)生財務危機的外部原因分析

2.4.1.市場競爭加劇

迎著可持續(xù)發(fā)展的浪潮，新能源汽車行業(yè)的發(fā)展也日漸激烈。我國動力電池行業(yè)的競爭不僅來自國際電池巨頭，在國內也面臨巨大挑戰(zhàn)，競爭者對于新能源動力電池的研發(fā)都很積極。面臨各方競爭者的威脅，如果沃特瑪不能保持其原有競爭優(yōu)勢的擴大，同時大力開拓市場，順應市場需求研發(fā)三元鋰電池或其他市場需求的電池，提升企業(yè)的行業(yè)競爭力，那么在市場競爭如此激烈的情況下，堅瑞沃能沒有市場需求的產(chǎn)品銷售，自身生產(chǎn)的產(chǎn)品銷路較窄，盈利水平將會急速下降。