法定數(shù)字貨幣的定位與性質(zhì)研究

文/楊東 陳哲立

近年來，金融科技、區(qū)塊鏈技術(shù)迅猛發(fā)展，為支付結(jié)算領(lǐng)域帶來了諸多變革，電子支付、數(shù)字加密貨幣等支付方式相繼涌現(xiàn)。在此背景下，包括中國(guó)在內(nèi)部分國(guó)家的中央銀行提出了發(fā)行法定數(shù)字貨幣的計(jì)劃，由央行直接提供一種數(shù)字化的支付工具，用以取代現(xiàn)金。然而，與貨幣有關(guān)的法律規(guī)定僅及于國(guó)家所發(fā)行的硬幣和紙幣，法律中尚缺乏法定數(shù)字貨幣的容身之地，法定數(shù)字貨幣與現(xiàn)有法定貨幣的關(guān)系尚不明晰。

法定數(shù)字貨幣是法定貨幣的新形態(tài)，也是國(guó)家對(duì)非主權(quán)貨幣現(xiàn)象的一種回應(yīng)。在法定數(shù)字貨幣發(fā)行之前，理清法定數(shù)字貨幣的法律性質(zhì)，有助于為中央銀行的發(fā)行行為提供法律依據(jù)。只有對(duì)法定數(shù)字貨幣法律性質(zhì)和在法定貨幣體系中的定位進(jìn)行準(zhǔn)確研究，才能在貨幣形態(tài)發(fā)生更迭時(shí)更為順暢地接納新類型的貨幣。

法定數(shù)字貨幣發(fā)行的背景

隨著電子技術(shù)和信息技術(shù)的發(fā)展，商業(yè)交易中出現(xiàn)了不依賴于紙幣或紙質(zhì)票據(jù)的支付方式。這類基于法定貨幣計(jì)價(jià)、通過電子方式進(jìn)行處理的支付方式被稱為電子支付，有時(shí)也被稱作電子貨幣（E-Money）。

但是，由電子支付服務(wù)運(yùn)營(yíng)者提供的電子支付服務(wù)有著許多固有的缺陷，不能充分履行數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代基本支付方式的作用。以支付寶為代表的非銀行支付機(jī)構(gòu)快速興起，在極大地降低了一般公眾進(jìn)行電子支付成本的同時(shí)，也帶來了繞過人民銀行體系自行進(jìn)行清算結(jié)算的問題。而且，各家非銀行支付機(jī)構(gòu)所提供的電子貨幣相互之間不能兌換，并且僅限于個(gè)人用戶使用，未能進(jìn)入法人組織、政府機(jī)構(gòu)等對(duì)公場(chǎng)景，對(duì)公場(chǎng)景下的支付仍然依賴于成本較高的傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)。這些問題都需要法定數(shù)字貨幣來突破，催生了在中央銀行法和貨幣法層面進(jìn)行應(yīng)對(duì)的需求。同時(shí)，區(qū)塊鏈技術(shù)和同時(shí)出現(xiàn)的比特幣，極大地豐富了數(shù)字貨幣的含義，使得傳統(tǒng)上被認(rèn)為不可能實(shí)現(xiàn)的數(shù)字貨幣成為了可能。

2008年，中本聰發(fā)明了比特幣，將它稱為一種點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的電子支付手段，能夠不依賴中心化的結(jié)算系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)使用者之間的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)支付。比特幣誕生后，市場(chǎng)上又出現(xiàn)了多種多樣的各種“幣”，如以太幣、瑞波幣、萊特幣等。這些“幣”使用了密碼學(xué)算法，因而被稱為數(shù)字加密貨幣（Cryptocurrency）。

數(shù)字加密貨幣使用區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行記賬，記錄系統(tǒng)參與者之間的交易信息，實(shí)現(xiàn)了陌生主體之間分布式的協(xié)同記賬。在區(qū)塊鏈技術(shù)的支撐下，一個(gè)去中心化的、公開透明的交易總賬得以搭建，數(shù)字加密貨幣才能在沒有中心化發(fā)行者的前提下，實(shí)現(xiàn)可靠、可信的記賬。在區(qū)塊鏈技術(shù)之上，衍生出了分布式賬本技術(shù)（Distributed Ledger Technology，簡(jiǎn)稱DLT），能夠?qū)崿F(xiàn)更為多樣化的賬本結(jié)構(gòu)。Facebook在2019年公布了數(shù)字加密貨幣Libra項(xiàng)目，其特性有利于改變金融資源極度不平等的現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)更為廣泛和低成本的普惠金融。

數(shù)字加密貨幣和分布式賬本技術(shù)的出現(xiàn)，是推動(dòng)各國(guó)央行提出法定數(shù)字貨幣戰(zhàn)略的重要原因之一。分布式賬本技術(shù)的不斷發(fā)展不僅促進(jìn)了數(shù)字加密貨幣的不斷演進(jìn)，也為中央銀行建立更大規(guī)模的清算結(jié)算系統(tǒng)、發(fā)行法定數(shù)字貨幣提供了更為廣闊的可能性。

綜合來看，法定數(shù)字貨幣的出現(xiàn)有兩個(gè)現(xiàn)實(shí)條件。一方面，現(xiàn)有的電子支付系統(tǒng)實(shí)際上占據(jù)了支付的主流，現(xiàn)金的使用大為減少，不僅導(dǎo)致支付工具與投資工具相混淆，而且中央銀行無法全面掌握支付數(shù)據(jù)，支付機(jī)構(gòu)通過支付數(shù)據(jù)可能形成數(shù)據(jù)壟斷。同時(shí)，電子支付本身存在著固有的缺陷，各家機(jī)構(gòu)提供的電子支付服務(wù)相互不能轉(zhuǎn)化對(duì)接，給用戶帶來了許多不便。另一方面，技術(shù)的發(fā)展為法定數(shù)字貨幣的出現(xiàn)鋪平了道路，在區(qū)塊鏈和分布式賬本技術(shù)的支撐下，更大規(guī)模的清結(jié)算系統(tǒng)成為了可能。

Facebook公司提出的Libra項(xiàng)目，同時(shí)具備著電子支付和數(shù)字加密貨幣的部分特征，在保留數(shù)字加密貨幣全球性的同時(shí)，通過引入背書資產(chǎn)使得價(jià)值更加穩(wěn)定易用，這將給中央銀行帶來更大的挑戰(zhàn)。Libra項(xiàng)目如若成功，將極大地排擠法定貨幣的使用空間，對(duì)法定貨幣的運(yùn)行帶來一定的沖擊，并且獲得大量的支付數(shù)據(jù)。對(duì)此，各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)不僅需要對(duì)Libra進(jìn)行監(jiān)管，更需要通過法定數(shù)字貨幣實(shí)現(xiàn)法定貨幣體系的數(shù)字化，以與Libra這樣的項(xiàng)目相競(jìng)爭(zhēng)。因此各國(guó)央行均開始考慮自行發(fā)行法定數(shù)字貨幣，以期實(shí)現(xiàn)發(fā)行和交易的便利性，進(jìn)一步降低成本。

法定數(shù)字貨幣的經(jīng)濟(jì)學(xué)特征與方案

（一）法定數(shù)字貨幣的基本特征

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)范一飛撰文指出，數(shù)字貨幣是貨幣形態(tài)發(fā)展的必然，人民銀行應(yīng)當(dāng)積極探索發(fā)行法定數(shù)字貨幣的路徑。

從已經(jīng)公開的研究成果來看，各國(guó)在界定法定數(shù)字貨幣的基本特征方面取得了一定的共識(shí)：第一，法定數(shù)字貨幣與現(xiàn)有法定貨幣等值；第二，法定數(shù)字貨幣屬于流通中的現(xiàn)金。第三，法定數(shù)字貨幣的服務(wù)應(yīng)當(dāng)免費(fèi)。

（二）中國(guó)人民銀行對(duì)法定數(shù)字貨幣的構(gòu)想

從2014年開始，中國(guó)人民銀行就著手研究法定數(shù)字貨幣相關(guān)的運(yùn)行框架、關(guān)鍵技術(shù)等問題，已經(jīng)形成了較為成熟的整套機(jī)制架構(gòu)和技術(shù)方案。

在記賬方式上，人民銀行設(shè)想法定數(shù)字貨幣體系的核心要素“基于云計(jì)算的可信服務(wù)管理模塊”主要有三點(diǎn)，即“一幣、兩庫、三中心”。具體而言，“一幣”是指法定數(shù)字貨幣的形態(tài)，即由央行負(fù)責(zé)法定數(shù)字貨幣的“幣”本身的設(shè)計(jì)要素和數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)?！皟蓭臁笔欠ǘ〝?shù)字貨幣的存放庫，也就是法定數(shù)字貨幣發(fā)行庫和法定數(shù)字貨幣機(jī)構(gòu)庫?！叭行摹眲t組成了法定數(shù)字貨幣的管理體系，分別為認(rèn)證中心、登記中心與大數(shù)據(jù)分析中心。

在發(fā)行方式上，人民銀行的法定數(shù)字貨幣可能采用與現(xiàn)有的人民幣間接發(fā)行體制類似的機(jī)制，在“兩庫”的基礎(chǔ)上，法定數(shù)字貨幣的發(fā)行模式與現(xiàn)鈔貨幣的間接發(fā)行體制類似，以降低人民銀行中心系統(tǒng)的發(fā)行負(fù)擔(dān)。

在流通程序上，法定數(shù)字貨幣的流通將基于法定數(shù)字貨幣賬戶體系完成。目前有兩種主要的設(shè)想方案。第一種方案是，每一個(gè)一般用戶都將擁有一個(gè)開設(shè)在中央銀行的主賬戶用于存儲(chǔ)法定數(shù)字貨幣，同時(shí)用戶的其他銀行賬戶將被關(guān)聯(lián)到該主賬戶。第二種方案則是用戶可以將名下的一個(gè)商業(yè)銀行賬戶指定為主賬戶，并在該賬戶下增設(shè)表示法定數(shù)字貨幣的字段。

（三）法定數(shù)字貨幣對(duì)貨幣系統(tǒng)和金融系統(tǒng)的影響

法定數(shù)字貨幣必將對(duì)貨幣系統(tǒng)和金融系統(tǒng)帶來巨大的影響。第一，法定數(shù)字貨幣有助于提升支付效率，提高支付的可靠程度。法定數(shù)字貨幣通過在支付指令中搭載附加信息，與智能合約等新興技術(shù)結(jié)合，可以實(shí)現(xiàn)支付過程本身的智能化與靈活化，促進(jìn)更多功能的開發(fā)與實(shí)現(xiàn)。法定數(shù)字貨幣不再需要清算和結(jié)算流程，極大地提高了效率，降低了成本和由多環(huán)節(jié)、多對(duì)手方造成的風(fēng)險(xiǎn)。第二，法定數(shù)字貨幣可能從根本上改變銀行業(yè)。法定數(shù)字貨幣發(fā)行后，將會(huì)極大沖擊銀行的活期存款業(yè)務(wù)，從而使銀行轉(zhuǎn)向真正意義上的“狹義銀行”（Narrow Bank），可以極大地降低銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。第三，法定數(shù)字貨幣將極大地影響貨幣政策。法定數(shù)字貨幣有利于貨幣當(dāng)局準(zhǔn)確靈活地運(yùn)用貨幣政策工具，全面檢測(cè)和評(píng)估金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，高能貨幣向狹義貨幣供應(yīng)轉(zhuǎn)化的貨幣乘數(shù)預(yù)期將會(huì)明顯下降，貨幣政策更加敏感，將使中央銀行對(duì)貨幣政策有效性的把握面臨挑戰(zhàn)，存在著一定的未知因素。

法定數(shù)字貨幣法律性質(zhì)的困境

（一）現(xiàn)行法中法定貨幣的定位與性質(zhì)

我國(guó)的法定貨幣是人民幣，人民幣的法律定位與性質(zhì)主要規(guī)定在《中國(guó)人民銀行法》《人民幣管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)中。現(xiàn)行法在法律中明確規(guī)定人民幣的名稱和單位，賦予人民幣以無限法償性。所謂法償性，是指貨幣的占有人具備絕對(duì)的支付能力，任何金錢債務(wù)的債權(quán)人都不得拒收?！度嗣駧殴芾?xiàng)l例》第2條第1款定義了人民幣，即“依法發(fā)行的貨幣”，同時(shí)明確了人民幣的形態(tài)包含紙幣和硬幣兩種?！吨袊?guó)人民銀行法》第16條明確了人民幣的法償貨幣性質(zhì)，規(guī)定了人民幣在我國(guó)境內(nèi)的無限法償能力。

現(xiàn)行法沒有直接對(duì)貨幣的流通交易性質(zhì)作出規(guī)定，但是在傳統(tǒng)理論與交易實(shí)踐對(duì)此的結(jié)論較為一致。一般認(rèn)為，貨幣是一種特殊的動(dòng)產(chǎn)，屬于種類物、可消耗物，適用“占有即所有”的規(guī)則，在貨幣上原則上只可成立所有權(quán)：任何占有貨幣的主體都將被推定貨幣的所有人，即便該主體獲得貨幣的方法有瑕疵，也只能由其他法律關(guān)系如債權(quán)關(guān)系進(jìn)行調(diào)整。

貨幣“占有即所有”的特殊性質(zhì)保證了使用貨幣進(jìn)行支付時(shí)的最終性（finality），從而保證了貨幣的持有人擁有絕對(duì)支付能力。貨幣持有人使用貨幣進(jìn)行支付時(shí)，交付貨幣即確定了最終性，即便該筆支付的原因關(guān)系或當(dāng)事人行為能力有瑕疵，該筆支付的效力亦不受任何減損，原因關(guān)系的瑕疵則交由新的債權(quán)債務(wù)關(guān)系進(jìn)行調(diào)整。

（二）法定數(shù)字貨幣法律性質(zhì)的現(xiàn)實(shí)困境

1.現(xiàn)行法缺乏法定數(shù)字貨幣的容身空間?，F(xiàn)行法和理論通說認(rèn)為貨幣財(cái)產(chǎn)權(quán)是具備法償性和絕對(duì)支付能力的特殊物權(quán)。但是，法定數(shù)字貨幣既難以成為物權(quán)客體，也難以具備法償性。第一，法定數(shù)字貨幣以數(shù)字形式存在，不具備物理實(shí)體，而我國(guó)民法上的物原則上僅指有體物，無形財(cái)產(chǎn)構(gòu)成物權(quán)客體需要法律的專門規(guī)定。盡管法定數(shù)字貨幣是由國(guó)家發(fā)行的無形財(cái)產(chǎn)，但在沒有法律明文規(guī)定的情形下，仍然不屬于動(dòng)產(chǎn)，不能成立物權(quán)。第二，法定數(shù)字貨幣暫時(shí)難以具備傳統(tǒng)意義上的法償性。法定數(shù)字貨幣需要電子賬戶和相應(yīng)的終端設(shè)備的支持，在現(xiàn)有技術(shù)條件下，受制于設(shè)備普及、網(wǎng)絡(luò)情況等各種現(xiàn)實(shí)條件的限制，不可能做到像現(xiàn)鈔貨幣那樣在任何情況下都能實(shí)現(xiàn)支付。因此法定數(shù)字貨幣在零售支付中不能獨(dú)立擁有無限制通用的法償性，現(xiàn)行法中關(guān)于人民幣法償性的規(guī)定難以直接適用于法定數(shù)字貨幣，否則將在現(xiàn)實(shí)中難以得到施行。

2.貨幣的國(guó)家理論的缺陷。法定數(shù)字貨幣在現(xiàn)行法下缺乏容身空間，與現(xiàn)有法定貨幣體系存在著一定的沖突，其根本原因在于，指導(dǎo)現(xiàn)行法的貨幣國(guó)家理論（The State Theory of Money）對(duì)法定貨幣采取了過于僵化的定義方式，使得法定貨幣的概念范圍過于狹小。

貨幣的國(guó)家理論認(rèn)為，法定貨幣由立法機(jī)關(guān)或其授權(quán)機(jī)關(guān)創(chuàng)造，法律賦予了法定貨幣作為流通手段的名義價(jià)值，并將貨幣的名義價(jià)值視為貨幣流通、履行貨幣職能的保障。

然而，貨幣的國(guó)家理論的支持者也不得不承認(rèn)，實(shí)際上對(duì)法定貨幣能否恰當(dāng)履行貨幣職能起決定性影響的，并不是法律賦予法定貨幣的名義價(jià)值，而是在市場(chǎng)上法定貨幣的實(shí)際購(gòu)買力。因此，法償性不能直接保障法定貨幣的貨幣職能，貨幣的國(guó)家理論將法償性視為貨幣的法律本質(zhì)和定義要件，與貨幣流通的現(xiàn)實(shí)情況不相符，無法解釋經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中貨幣流通的現(xiàn)象，更是在接納法定數(shù)字貨幣時(shí)遭遇困難。

貨幣法中法定數(shù)字貨幣的定位與性質(zhì)

（一）法定數(shù)字貨幣應(yīng)被現(xiàn)有法定貨幣體系接納

1.法定數(shù)字貨幣與現(xiàn)有法定貨幣的關(guān)系。法定數(shù)字貨幣是現(xiàn)有法定貨幣也就是現(xiàn)金的代替物，其主要用途是用于支付，由中央銀行直接發(fā)行，被視作法定貨幣的未來形態(tài)。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，法定數(shù)字貨幣與既有的法定貨幣等價(jià)，在經(jīng)濟(jì)學(xué)上同樣屬于M0、高能貨幣。也就是說，法定數(shù)字貨幣同樣能夠派生出數(shù)倍于自身的存款貨幣，所呈現(xiàn)出的金融性質(zhì)與既有的現(xiàn)金形態(tài)的法定貨幣并無二致。

可以說，除了存在形態(tài)以外，法定數(shù)字貨幣的各項(xiàng)性質(zhì)均與既有的法定貨幣相同。因此，貨幣法所規(guī)范的法定貨幣體系應(yīng)當(dāng)有所擴(kuò)張，將法定數(shù)字貨幣作為現(xiàn)鈔之外的新形態(tài)納入到法定貨幣體系之中。

2.法定數(shù)字貨幣的性質(zhì)解釋。歐洲中央銀行的一位官員提出了貨幣的制度理論，認(rèn)為貨幣只是完整制度框架下對(duì)中央銀行或商業(yè)銀行的一種可轉(zhuǎn)讓債權(quán)。由于當(dāng)代法定貨幣是不能兌換的信用貨幣，因此法定貨幣之債的標(biāo)的不是任何實(shí)物財(cái)產(chǎn)的交付，而是中央銀行保持貨幣的可獲得性、功能性和購(gòu)買力的貨幣系統(tǒng)建構(gòu)行為。所謂的完整制度框架，則指全面的法律框架確保貨幣具有穩(wěn)定的購(gòu)買力和清償金錢債務(wù)的功能，保證社會(huì)公眾可以將該債權(quán)用作交換媒介和價(jià)值貯藏的手段。

貨幣的制度理論拋棄了法償性的要件，可以用于解釋法定數(shù)字貨幣。采用貨幣的制度理論拓寬法定貨幣的定義后，法定數(shù)字貨幣就可以很自然地被法定貨幣體系接納，在法律意義上成為法定貨幣的一種新形態(tài)。但是，貨幣的制度理論提出的央行維持購(gòu)買力的義務(wù)，缺乏債權(quán)債務(wù)關(guān)系所必需的相對(duì)特別結(jié)合關(guān)系，對(duì)此問題仍需要法教義學(xué)上的進(jìn)一步研究。

（二）法定數(shù)字貨幣需求的具體法制修改

在解決理論困境之后，為了適應(yīng)法定數(shù)字貨幣的現(xiàn)實(shí)需要，相應(yīng)的貨幣法立法亦須進(jìn)行必要的適應(yīng)和修改。第一，更改法定貨幣的定義形式。目前，現(xiàn)有法律將法定貨幣限定為實(shí)物，僅包含紙幣和硬幣。為了將法定數(shù)字貨幣納入法定貨幣的范疇，建議明確規(guī)定人民幣是法律框架之下中國(guó)人民銀行的負(fù)債，其直接形式包括紙幣、硬幣、法定數(shù)字貨幣三種。第二，緩和適用人民幣法償性的相關(guān)規(guī)定，不要求市場(chǎng)主體在一般零售交易中必須接受法定數(shù)字貨幣作為債務(wù)清償?shù)闹Ц妒侄?。法定?shù)字貨幣不具備法償性，不影響其作為國(guó)家發(fā)行的法定貨幣的性質(zhì)。當(dāng)然，法定數(shù)字貨幣發(fā)行后，作為國(guó)家發(fā)行的貨幣，可以進(jìn)一步探討研究是否需要要求政府部門、金融機(jī)構(gòu)必須接受法定數(shù)字貨幣清償債務(wù)。第三，進(jìn)一步完善法定貨幣相關(guān)的制度框架，明確人民銀行在法定數(shù)字貨幣系統(tǒng)中的義務(wù)，確保法定數(shù)字貨幣適當(dāng)履行貨幣職能。

除此之外，還有一些技術(shù)性的問題需要調(diào)整，但不涉及法定數(shù)字貨幣的性質(zhì)問題。主要包括：第一，為完善法定數(shù)字貨幣的發(fā)行依據(jù)，應(yīng)當(dāng)在有關(guān)法律中對(duì)法定數(shù)字貨幣的數(shù)字化發(fā)行流程作出規(guī)定；第二，明確商業(yè)銀行和支付機(jī)構(gòu)在法定數(shù)字貨幣體系中的地位，要求商業(yè)銀行和支付機(jī)構(gòu)協(xié)助維護(hù)法定數(shù)字貨幣系統(tǒng)，確保法定數(shù)字貨幣能夠無障礙地與商業(yè)銀行存款相互轉(zhuǎn)換；第三，調(diào)整反假幣等問題的條文以適應(yīng)法定數(shù)字貨幣的現(xiàn)實(shí)情況。

結(jié)論

習(xí)近平總書記指出，區(qū)塊鏈技術(shù)在數(shù)字金融領(lǐng)域有著廣泛的應(yīng)用前景，區(qū)塊鏈技術(shù)的集成應(yīng)用在新的技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)變革中起著重要作用。以比特幣、Libra為代表的非主權(quán)貨幣的出現(xiàn)，預(yù)示著不依賴國(guó)家信用的非主權(quán)貨幣可能同樣能夠履行貨幣職能，擠占法定貨幣的存在空間。國(guó)家應(yīng)當(dāng)盡快基于區(qū)塊鏈、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等新興技術(shù)，發(fā)行法定數(shù)字貨幣予以回應(yīng)。法定數(shù)字貨幣有助于提升經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)的效率，進(jìn)而優(yōu)化金融活動(dòng)的質(zhì)量，具有重要的實(shí)踐意義。在計(jì)劃發(fā)行法定數(shù)字貨幣時(shí)，法定數(shù)字貨幣相關(guān)的法律研究必須先于現(xiàn)實(shí)中的發(fā)行實(shí)踐，否則中央銀行的發(fā)行行為就會(huì)缺乏必要的法律依據(jù)。