論地方政府融資平臺公司財務風險控制

金立兵

摘要：近年來，國內(nèi)部分地方政府融資平臺債務危機以及財務風險等問題層出不窮，似乎地方政府融資平臺岌岌可危，面臨著很多的問題與挑戰(zhàn)，發(fā)展形勢非常嚴峻。對于這些問題的風險我們決不能掉以輕心，必須認真分析對待并采取積極有效的措施加以解決，否則會對地方經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生嚴重不良的作用。本文先對地方政府發(fā)展過程中融資平臺面臨的財務風險問題進行分析，并在此基礎上就如何對其風險進行管控，談一下個人的觀點與認識，以供參考。

關(guān)鍵詞：地方政府 融資平臺 財務管理 風險防范

近些年來，融資平臺在地方政府建設與發(fā)展過程中承擔的債務規(guī)模越來越大，很多地方政府融資平臺面臨巨大的債務壓力，財務風險控制難度增大，并逐漸成為地方政府的財政負擔，成為地方經(jīng)濟和社會發(fā)展的潛在隱患。

一、地方融資平臺財務風險問題分析

隨著政府服務轉(zhuǎn)型、平臺公司轉(zhuǎn)型以及地方經(jīng)濟快速發(fā)展，雖然地方債務還本付息整體能力有了大幅度的提升，但是，融資平臺依然面臨著很多的財務風險問題和隱患，具體表現(xiàn)在如下幾個方面：

（一）債務規(guī)模相對較大且籌資風險相對較高

在當前國民經(jīng)濟轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時期，各地政府響應政策號召，提出了一系列有利于促進城市建設與發(fā)展的項目計劃，城鄉(xiāng)基礎設施建設投入資金不斷增大，給地方政府以及主管部門帶來了較大的壓力。該種情況下，不斷增長的資金需求導致地方政府融資平臺不得不加大籌資力度，籌資任務越來越大的同時籌資難度也加大。地方政府融資平臺基于財政補貼以及銀行貸款與發(fā)行債券等進行融資，為數(shù)不少的地方政府平臺公司籌資時融資渠道相對比較單一，而且擔保行為也缺乏規(guī)范性。地方政府融資平臺債務規(guī)模的不斷擴大，也導致債務管理工作難度加大，以致于債務風險增加，若不及時采取措施對其進行嚴加管控，則可能會引發(fā)更為嚴重的財政風險問題。

（二）盈利性相對較差且投資風險不斷增大

如果實際收益與投資預期之間出現(xiàn)偏差，則說明出現(xiàn)了投資風險。很多地方政府推出的融資平臺并未完全市場化，而且盈利能力也非常地弱，融資平臺信息數(shù)據(jù)不公開會導致財務風險被忽略。在投資活動作為經(jīng)營的環(huán)節(jié)時，一旦爆發(fā)投資風險，則很可能會導致其陷入危機。建立地方政府融資平臺的動機，主要是為了政府能夠加強地方基礎設施建設籌資，投資項目相對比較單一，表現(xiàn)出較強的公益性特點，而且盈利性也相對較弱，還本付息主要依賴于財政補貼。基于公司特性和特點分析，其經(jīng)營活動受制于政府和部門管控，其市場化程度相對較低，這也在很大程度上決定著融資平臺難以具備良好的盈利能力。值得一提的是，部分地方在政府的大力支持下，融資平臺資產(chǎn)總額相對較大，然而實際資產(chǎn)收益率不盡如人意，收益率低導致其難以維持還債務。投資風險非常的大。

（三）資金收回難且現(xiàn)金流風險非常的大

對于地方政府融資平臺而言，其主要投資于基建項目，雖然社會效益較高，但是其資金回收難度較大。實踐中，很多基礎設施建設項目投資較大，而且建設周期較長，公司回收賬款周期較長，很可能會導致其存貨周轉(zhuǎn)率低以及回收滯后等類型的財務風險。由于基建項目建設時間較長，而且存在著很多不穩(wěn)定因素，價值市場以及政策因素的影響，因而導致資金難以回收。從主營業(yè)務而言，其多為土地開發(fā)以及城市工程項目建設，上述業(yè)務受市場以及政策影響非常的大，而且現(xiàn)金流量非常地不穩(wěn)定，一旦現(xiàn)金流不均衡，則可能會導致公司現(xiàn)金流斷裂;不僅難以確保債務的有效償還，而且還可能阻礙基建項目的正常推進，進而產(chǎn)生財務風險。

二、加強地方政府平臺公司財務風險管控的有效措施

基于以上對目前存在的財務風險問題及其原因分析，筆者認為要想加強和提高財務風險控制水平，應當從以下幾個方面努力。

（一）建立健全現(xiàn)代化的財務風險管理制度

早在2014年發(fā)改委就明確提出，應當建立基于政府債券的地方政府融資機制，將融資平臺公司的政府融資職能剝離出來。同時還應當不斷加快地方政府融資平臺建設，加速市場化轉(zhuǎn)型，一方面是企業(yè)發(fā)展的必然要求，另一方面是國家政策要求。新加坡的經(jīng)驗可以借鑒，即為了能夠有效加強公司運營建設，政府出臺相關(guān)法規(guī)制度，通過制度的實施來有效促進市場化建設。在經(jīng)營管理實踐中，應當將公司的所有權(quán)與公司的經(jīng)營權(quán)有效地分離開，政府的任務在于加強監(jiān)督監(jiān)管，并且在宏觀層面上合理規(guī)劃投資戰(zhàn)略，對項目建設決策減少行政干預，確保職業(yè)經(jīng)理人能夠在公司經(jīng)營過程中有著絕對的自主權(quán)，并在此基礎上建立自上而下的監(jiān)督管理機制。基于此，筆者認為，所有權(quán)執(zhí)與經(jīng)營權(quán)之間應當進行嚴格的分離，確保公司能夠獨立運營;在投資決策過程中，應當對投資回報率進行充分考慮，并且對投資項目進行科學合理安排，確保盈利能力并且提高投資決策的合理性，進而增強其抗風險能力;通過有效減少行政干預并構(gòu)建完善的現(xiàn)代管理體系，有利于促進地方政府融資平臺公司的市場化建設。與此同時，地方政府融資平臺管理者應當從根本上脫離身份，產(chǎn)融結(jié)合在一起，盡可能淡化政府的角色和轉(zhuǎn)變觀念，對其進行重新審視與定位，謹防潛在風險。

（二）構(gòu)建切實可行的財務風險預警管理體系

風險控制意識與能力是平臺公司建設與發(fā)展的保障，為此，融資平臺應當對財務風險充分預估以及嚴格管控。針對實踐中存在的問題，筆者認為，有必要建立一個高效可行的風險預警防控體系，以此來幫助預測風險和隱患，并且針對性提出一些應對措施和方法，以免造成嚴重的經(jīng)濟損失。對于財務風險預警管理系統(tǒng)而言，其主要是利用財務指標和基于模型計算并對比各財務指標等預測潛在的問題與風險。通常情況下，財務風險預警體系包括三部分內(nèi)容，即風險識別、風險分析以及風險判斷。

第一，提高財務風險識別能力。基于公司的經(jīng)營業(yè)務以及投融資特點，對開展業(yè)務時可能遇到的風險問題進行全面調(diào)查并做好分類管理工作。同時，還應當對市場環(huán)境、政策法規(guī)等形成的風險準確識別，采用多種分類方式和方法進行分類?？陀^風險應當建立準確的風險清單，并且設立財務指標用于監(jiān)控風險隱患，比如應收賬款周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流量以及資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)等，及時發(fā)現(xiàn)實踐中存在的各種問題并預警防范。

第二，加強風險系統(tǒng)化分析。針對負面清單記錄的財務風險問題，公司應當構(gòu)建切實可行的風險分析方案。就融資而言，一方面要充分考慮融資成本，另一方面還應當密切關(guān)注資產(chǎn)負債情況;就投資而言，既要密切關(guān)注項目建設收益，又要注意基礎設施建設的資金來源情況，確保項目能夠正常運營。比如，在融資決策過程中，不僅要充分考慮融資成本和注意資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，還要結(jié)合宏觀經(jīng)濟環(huán)境條件和資金缺口情況，對融資規(guī)模、融資結(jié)構(gòu)進行合理確定，然后在此基礎上制定科學的融資方案。對于地方政府融資平臺公司而言，其在投資決策時應當充分結(jié)合國家政策與市場環(huán)境，對現(xiàn)階段市場以及政策風險問題進行全面考量;同時，根據(jù)風險對投資規(guī)模、投資方式方法等進行確定。此外，平臺公司在經(jīng)營過程中，還應當對存貨、應收票據(jù)和應收賬款等流動資產(chǎn)加強周轉(zhuǎn)管控，全面提升資金預算管理工作的準確性，資金使用應當有科學合理的短期、中期以及長期計劃，以此來提高公司資金的有效利用率。

第三，建立專門的預警管理機構(gòu)。通過建立專門的財務風險管理機構(gòu)，嚴格落實財務風險管理以及預警防控責任，同時確保其不受干擾，保持獨立性。公司高層管理人員應當積極參與風險預警管控，準確把握風險動態(tài)，然后做好下一步的發(fā)展決策。

三、結(jié)束語

總而言之，飲鴆止渴的借貸模式對于地方政府平臺公司而言存在著財務風險隱患，實踐中既要建立完善的現(xiàn)代化制度，又要構(gòu)建預警體系，通過制度的實施來有效防范地方政府融資平臺的財務風險。

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作者單位：株洲市湘江投資集團有限公司，中級會計師