家電行業(yè)上市公司資產(chǎn)結構與資本結構對應關系

摘 要：家電行業(yè)作為我們國家輕制造業(yè)的代表。在對外國際輸出、建設國際品牌上根據(jù)重要地位。文章通過對家電行業(yè)資產(chǎn)結構及其資本結構現(xiàn)狀分析，揭露2019年家電行業(yè)發(fā)展的基本情況，又以行業(yè)龍頭格力電器和家電行業(yè)的資產(chǎn)結構和資本結構對比分析，闡述資產(chǎn)結構與資本結構關系理論于實踐中的一些偏差，對財務分析學習優(yōu)化具有一定的啟示。

關鍵詞：資產(chǎn)結構;資本結構;家電行業(yè);格力電器

一、 家電行業(yè)基本概述

我國目前家電的運行情況是受到宏觀經(jīng)濟波動、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)下滑等因素限制，家電的需求隨之衰弱，市場同比增速呈現(xiàn)著一定下滑趨勢。傳統(tǒng)的家電銷售量進一步下降，而更多的智能化、高端化的新興家電受到了追捧，不斷地進行技術創(chuàng)新是目前家電企業(yè)發(fā)展的趨勢所在。

二、 家電行業(yè)上市公司資產(chǎn)結構與資本結構現(xiàn)狀分析

文章從巨潮資訊網(wǎng)、網(wǎng)易財經(jīng)等資源庫獲取相關財報數(shù)據(jù)，剔除了ST等不穩(wěn)定的數(shù)據(jù)源和B股上市公司，對獲取的53家家電行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)進行了描述性統(tǒng)計。

（一）家電行業(yè)資產(chǎn)結構分析

1. 貨幣資金占總資產(chǎn)比例平均值為28.69%，貨幣資金的占流動資產(chǎn)比例最大值甚至達到了87.20%而貨幣資金的極小值則是4.66%，標準差達到了16.14%，說明在2019年家電行業(yè)各個上市公司對于貨幣資金的儲備大相徑庭。

2. 存貨占總資產(chǎn)的平均占比為12.75%，行業(yè)標準差只有0.0488，與2017年的13.55%、2018的13.155%相比來說，說明存貨的管控走向更加穩(wěn)定，清庫存做得頗有成效。

3. 固定資產(chǎn)的平均值為14.86%。與2017年的14.61%、2018年14.66%比較可以發(fā)現(xiàn)，固定資產(chǎn)投入逐漸增加，家電行業(yè)開始根據(jù)供給側改革要求對產(chǎn)業(yè)鏈進行改善而加大技術投入。

綜上所述，家電行業(yè)資產(chǎn)結構主要有以下特點：存貨占比低，貨幣資金占比較高，固定資產(chǎn)比例低，資產(chǎn)流動性偏強。

（二）家電行業(yè)資本結構分析

1. 流動負債的比例均值接近于90%。而非流動負債只接近10%說明整體家電行業(yè)，企業(yè)傾向于選擇短期的負債進行債務融資。甚至個別企業(yè)幾乎全部融資都是短期負債融資。2. 在流動負債當中，應付賬款的平均值比例高達 48.54%，說明大部分家電行業(yè)在行業(yè)競爭地位較優(yōu)，因此可以無償占有上游企業(yè)資金作為債務融資，提高了負債的整體質(zhì)量。3. 可以表格數(shù)據(jù)當中得出，目前家電產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，更傾向于采用所有者權益的資金來進行優(yōu)序融資，所有者權益平均值達到55.89%。

綜上所述，家電行業(yè)資本結構主要有以下特點：資產(chǎn)負債率較高，具有利用高杠桿經(jīng)營的特點;負債結構不盡合理，長期資金來源具有權益融資偏好。

（三）家電行業(yè)資本資產(chǎn)對應性關系分析

家電行業(yè)的流動性資產(chǎn)比例為66.09%，非流動資產(chǎn)為33.91%。資本結構當中，流動負債占比88.86%，非流動負債占比11.14%。即有一部分的流動負債融資資金用于非流動資產(chǎn)投入當中，存在20%的期限錯配現(xiàn)象。

1. 格力電器與家電行業(yè)資產(chǎn)、資本結構對比分析

從格力電器與家電行業(yè)整體的資產(chǎn)資本結構對比分析得出以下幾個方面。

（1）格力電器的貨幣資金比率達到了44.31%，遠遠的高于行業(yè)平均值19.26%，貨幣資金不需要變現(xiàn)直接就可以進行債務償還，說明格力電器償債能力強。但偏高的資金比率說明格力電器未達到資本的最佳優(yōu)化配置，需加強資金管理。

（2）格力電器的應收賬款比例僅占總資產(chǎn)的3.01%，相較于行業(yè)平均14.86%，說明格力電器的應收賬款管理非常優(yōu)良，收賬政策等的運用合理，保持很低的應收賬款率，減少了資金占用風險，營運管理較成功。

（3）格力電器的存貨比例占總資產(chǎn)的8.5%，行業(yè)平均值為12.75%，說明格力電器產(chǎn)品憑借品牌核心競爭力優(yōu)勢，貨物在市場得到高效周轉(zhuǎn)。

（4）格力電器的流動負債高達99.21%，比行業(yè)的平均值88.86%將近高10%，說明格力電器財務風險高于行業(yè)平均水平。流動資產(chǎn)75.40%高于行業(yè)平均值66.09%同樣接近10%。

僅僅從非流動負債和流動負債的比例，按照常規(guī)理論分析，格力電器與行業(yè)應該屬于同一資產(chǎn)資本結構對應關系。但據(jù)財務報表數(shù)據(jù)顯示，格力電器的應付賬款比例達到 24.57%，其中包括應付票據(jù)等的商業(yè)信用負債的比例是 39.48%，也就是說，其實這99.21%的流動負債總水平當中僅有60%的流動負債才是真正需要付息并面臨償債風險的，即格力電器實際償債負擔遠遠低于賬面數(shù)值。

綜上所述，不能以流動負債、非流動負債與流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)之間的配比來直接定義其對應關系，其資產(chǎn)能夠及時變現(xiàn)并進行負債償付，格力電器應當屬于中庸型對應關系。

三、 家電行業(yè)上市公司資產(chǎn)結構與資本結構對財務分析學習中的啟示

在本科財務分析課堂中學習資產(chǎn)結構與資本結構關系研究時，一般按照流動負債、非流動負債與流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)之間的配置來定義為三種關系：保守型資產(chǎn)結構、中庸型資產(chǎn)結構、風險型資產(chǎn)結構。

文章統(tǒng)計出2019年家電行業(yè)資本、資產(chǎn)結構相關數(shù)據(jù)進行行業(yè)現(xiàn)狀說明，確定了行業(yè)特征，一方面，便于我們在財務分析時從整體視角看待財務情況。另一方面，采用橫向?qū)Ρ确治?，選取行業(yè)內(nèi)知名企業(yè)格力電器與行業(yè)均值進行對比并從微觀視角闡述了定義資產(chǎn)結構資本結構關系研究時的特殊不配比狀況。這就反映出理論在具體實踐過程中可能產(chǎn)生限制，財務分析要從多維度、多視角進行邏輯推演，不可以偏概全。

參考文獻：

[1]張荷.基于行業(yè)特征的企業(yè)資產(chǎn)結構與資本結構之間的關系研究[D].西安：西安理工大學，2019.

[2]李金璐，康萌.家電行業(yè)資本結構影響因素的分析[J].統(tǒng)計與管理，2017（2）：144-145.

作者簡介：

謝新月，女，云南大理人，云南大學工商管理與旅游管理學院，研究方向：會計。