周期優(yōu)選基金排名墊底折射公司困境爆款時代東方基金或無人擎旗

曹井雪

牛市中公募基金的業(yè)績分化也愈發(fā)明顯：截至11月5日收盤，暫時排名權(quán)益類榜首的廣發(fā)高端制造的凈值增長率達到122.56%。但在權(quán)益類排行榜的末端，東方周期優(yōu)選的排名暫時墊底，今年以來的凈值增長率只有-11.28%。

而周期優(yōu)選表現(xiàn)欠佳只是東方基金旗下權(quán)益產(chǎn)品遭遇尷尬的一個縮影。根據(jù)最新披露的基金三季報，東方基金的最新整體規(guī)模達到了474.05億元，較二季度還增加了105.73億元;但是主動權(quán)益類產(chǎn)品卻似乎對規(guī)模貢獻有限，其較二季度末僅增長約25.54億元，其中爆款產(chǎn)品更是蹤跡難尋。

資料顯示，作為一家老牌的公募，東方基金成立迄今已經(jīng)超過16年。歸根結(jié)底，人才的匱乏或許是這家老牌公募權(quán)益產(chǎn)品難放光彩的主因。在公司旗下15位基金經(jīng)理中，迄今任職回報率能夠?qū)崿F(xiàn)翻番的也僅有蔣茜和許文波兩人。此外，《紅周刊》記者還注意到，基金經(jīng)理許文波、楊貴賓、車日楠等人同時管理權(quán)益和固收兩類產(chǎn)品，從一個側(cè)面顯現(xiàn)出公司人才的捉襟見肘。

東方周期優(yōu)選年內(nèi)迄今“墊底”產(chǎn)品擇時、持倉方面問題暴露

年終近在咫尺，在農(nóng)銀和廣發(fā)激烈角逐年度狀元的同時，東方周期優(yōu)選和匯安資產(chǎn)輪動的業(yè)績卻一直在排行榜末端徘徊。

截至11月5日收盤，今年以來東方周期優(yōu)選的凈值增長率只有-1.71%，暫時排在主動權(quán)益類產(chǎn)品業(yè)績排行榜的末端。接受《紅周刊》記者采訪時，格上理財首席策略師張婷表示：“產(chǎn)品業(yè)績不佳主要因擇時發(fā)生較大失誤、持倉板塊表現(xiàn)較弱和基金遭遇巨額贖回等因素所致?！?/p>

從基金的股票倉位看，該基金一季度末的股票倉位僅59%，二季度末倉位驟降至7%，三季度末倉位升至92%。再從凈值走勢來看，7月10日之前，產(chǎn)品的凈值波動較小。但從7月10日之后，該基金的凈值開啟了大跌模式，或許彼時成為基金股票倉位的分水嶺，基金的倉位開始一路走高。但這一階段恰好二級市場遭遇調(diào)整，基金的凈值亦回撤明顯，這也是該基金迄今年內(nèi)業(yè)績不好的主要原因。

其次，該基金各季度末的持倉板塊也存在明顯問題。分季度來看，金融、地產(chǎn)也是該基金一季度主要的重倉方向，彼時這兩大板塊表現(xiàn)欠佳;第二季度，該基金主要實行了科創(chuàng)板打新策略，在前十大重倉股中，記者發(fā)現(xiàn)有9只都是科創(chuàng)板新上市的股票，但是打新收益的不穩(wěn)定性同樣也沒能有效提振基金組合的業(yè)績。

在嘗試了一季效果欠佳后，第三季度，該基金似乎又放棄了打新策略，基金經(jīng)理薛子徵在季報中表示：“本基金加大了順周期低估值板塊如金融、地產(chǎn)、航空等板塊的配置比例?！备鶕?jù)三季報，東方周期優(yōu)選彼時將重倉股全部押注到金融、地產(chǎn)和航空板塊，例如保利地產(chǎn)、寧波銀行和中信證券是它的前十大重倉股，雖然出現(xiàn)了反彈，但是沒能形成較強的上漲趨勢，對基金凈值利好有限。

此外，從基金規(guī)模變化來看，三季度產(chǎn)品遭遇了巨額贖回。由于今年該基金業(yè)績長期排名靠后，產(chǎn)品三季度的規(guī)?？s水了大約9成，勢必對基金經(jīng)理的投資行為造成強烈干擾。數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，該基金的規(guī)模僅剩大約100.48萬元。

《紅周刊》記者也注意到，三季報中該基金也對此進行了規(guī)模預(yù)警說明：受基金份額持有人贖回等影響，存在基金資產(chǎn)凈值連續(xù)二十個工作日低于五千萬的情況。此外，三季度該基金實現(xiàn)的利潤為-65.48萬元。

而東方周期優(yōu)選還并非個例，由張玉坤管理的東方支柱產(chǎn)業(yè)的情況也類似：其在一季度重倉金融、地產(chǎn)后，二季度采取了打新策略，三季度又轉(zhuǎn)向了順周期領(lǐng)域，同樣遭遇了巨額贖回，季度末的規(guī)模也只有0.17億元。

逾1/4主動權(quán)益類產(chǎn)品面臨清盤危機部分權(quán)益類基金“增利不增量”

東方周期精選僅僅是一個縮影，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，公司旗下規(guī)模迷你的產(chǎn)品不在少數(shù)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，公司旗下48只產(chǎn)品中，有13只產(chǎn)品三季度末的規(guī)模都不足2億元，其中，主動權(quán)益類基金的數(shù)量就占了12只。而公司旗下規(guī)模不足5000萬的基金則有8只，全都隸屬于主動權(quán)益類之列，占權(quán)益類產(chǎn)品總量超過1/4。

《紅周刊》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，這些基金大都成立在2016年至2019年間，彼時基金發(fā)行不算火熱，在成立之初規(guī)模都不算大，例如東方區(qū)域發(fā)展的募集金額僅2.51億元。而且，在運行過程中，它們的業(yè)績表現(xiàn)也不突出，其中東方區(qū)域發(fā)展和東方支柱產(chǎn)業(yè)在成立以來的凈值增長率停留在負(fù)數(shù)。

值得注意的是，成立于2018年3月、由楊凱管理的東方人工智能主題基金成立以來的業(yè)績回報已經(jīng)達到了45.03%，但其在今年三季度末的規(guī)模也只有0.36億元。而“生不逢時”大概是該基金規(guī)模走向迷你的最好注解，該基金恰好成立于2018年熊市開始后，隨后受到市場系統(tǒng)性風(fēng)險影響，產(chǎn)品的業(yè)績也是一落千丈，全年的業(yè)績也僅為-17.25%;受其影響，原本募集規(guī)模只有2.75億元的人工智能主題遭到大幅贖回，2018年末的規(guī)模只有1.5億元。

但是進入2019年后，該基金的業(yè)績開始走強，在2019年和2020年以來分別實現(xiàn)了39.3%和25.82%的凈值增長率，但是同期均未能躋身排行榜的前列，因此產(chǎn)品的規(guī)模也一直沒有起色。

除了東方人工智能外，《紅周刊》記者還發(fā)現(xiàn)，在東方旗下業(yè)績表現(xiàn)好的主動權(quán)益類產(chǎn)品中，規(guī)模增長不明顯屬于普遍現(xiàn)象：例如蔣茜管理的東方創(chuàng)新科技混合，截至11月5日收盤，該基金今年以來已經(jīng)實現(xiàn)了88.37%的收益率，是公司所有主動權(quán)益類基金中年內(nèi)表現(xiàn)最出色的1只。但截至三季度末，其規(guī)模卻只有6.5億元，較二季度末僅增加4.31億元;無獨有偶，基金經(jīng)理王然管理的東方策略增長年內(nèi)也實現(xiàn)了52.76%的凈值成長率，當(dāng)季產(chǎn)品的規(guī)模還縮水了290萬元。

對此，《紅周刊》記者了解到，當(dāng)前投資者更加關(guān)注基金經(jīng)理長期業(yè)績情況以及所管產(chǎn)品的持續(xù)增長能力。從任職時間看，蔣茜的任職時間只有3年多，缺乏更長期限的業(yè)績考驗。而王然的任職時間雖然已經(jīng)5年有余，但是她在任職期間所管產(chǎn)品的最佳回報僅為70.37%而已。

從新發(fā)基金的角度，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，在權(quán)益新品發(fā)行方面，東方基金的表現(xiàn)也并不積極，今年以來，公司僅僅新成立了東方中國紅利1只新品，募集規(guī)模也只有2.76億元。與之形成鮮明對比的是，公司今年新成立的偏債型產(chǎn)品的數(shù)量已經(jīng)有6只，而且它們的募集規(guī)模最高已經(jīng)達到34.23億元。從公司長期發(fā)展路徑上看，這也是其素來重債輕股傳統(tǒng)的一種體現(xiàn)。

權(quán)益團隊人才匱乏明星基金經(jīng)理紛紛流失成為公司致命傷

此外，東方基金缺乏號召力可能與基金經(jīng)理的知名度欠缺有關(guān)。其中，東方中國紅利由許文波一人擔(dān)任基金經(jīng)理，同時他還是公司的權(quán)益投資總監(jiān)。天天基金網(wǎng)顯示，他還同時擔(dān)任公司的總經(jīng)理助理、量化投資部總經(jīng)理和固定收益研究部總經(jīng)理、投資決策委員會委員等職務(wù)。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，他在管的基金數(shù)量多達6只，規(guī)模合計58.26億元，其中包括權(quán)益類和債券型產(chǎn)品。雖然身兼數(shù)職，但是從業(yè)績表現(xiàn)來看，其并不算突出，尤其是在管的權(quán)益類產(chǎn)品更是乏善可陳。他在2019年以來管理的東方龍是表現(xiàn)最出色的產(chǎn)品，但是同期在1805只同類基金中也只排在了第549位。

而這也在某種程度上反映了公司權(quán)益類團隊人才缺乏的現(xiàn)狀。從資歷來看，許文波是公司目前資歷最深的基金經(jīng)理，已經(jīng)有接近8年的基金管理經(jīng)驗，而公司其他9位權(quán)益類基金經(jīng)理的平均任職年限還不足兩年。

與基金經(jīng)理普遍資歷不深形成鮮明對比的是，公司旗下卻不乏老牌基金，其中成立時間最早的東方龍運行時間已經(jīng)將近16年;而東方精選成立以來也有14年的時間;此外，東方策略成長、穩(wěn)健回報和核心動力的成立時間也有10年之久。而最早管理它們的基金經(jīng)理也是星光熠熠，其中東方龍的第一任基金經(jīng)理是公募大佬陳光明，這也是他在公募界的第1只作品，而東方精選的基金經(jīng)理曾由明星基金經(jīng)理付勇?lián)?，他的任職回報也高達212.85%。

此外，龐颯、于鑫、呼振翼等基金經(jīng)理也在公募圈頗具名氣。但是截至2014年，公司此前的明星基金經(jīng)理已經(jīng)悉數(shù)離職。在經(jīng)歷明星斷檔后，不論是東方龍還是東方優(yōu)選，業(yè)績和規(guī)模都出現(xiàn)了下滑的情況，前者三季度末的規(guī)模為4億元，后者的規(guī)模為15.01億元，當(dāng)前這兩只基金全都押注在許文波一人身上。

東方旗下權(quán)益類基金經(jīng)理情況一覽

（文中個股僅做舉例，不做買賣推薦。）