三全食品：三季度業(yè)績高增長

王柄根

《動態(tài)》：三全食品于10月27日披露2020年第三季度報告，您可否為我們介紹公司近期的經(jīng)營情況？

孔銘：公司前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.04億元，同比+23.61%;歸母凈利潤5.71億元，同比+389.39%，EPS0.71元。單Q3營業(yè)收入14.75億元，同比+26.26%;歸母凈利潤1.18億元，同比+324.87%。

公司Q3毛利率和凈利率分別為33.07%和8.01%，分別較去年同期增長1.77和5.63pct，毛利率提升+期間費(fèi)用率下降共同推動凈利率繼續(xù)保持恢復(fù)性增長。公司毛利率提升主要受益于機(jī)制理順后產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及豬肉等原材料價格較去年同期有所下降。

《動態(tài)》：請問公司未來的工作規(guī)劃是什么？以及如何應(yīng)對原材料價格波動？

孔銘：公司今年的工作重點(diǎn)是在保證利潤率的前提下追求收入高增長，拓寬消費(fèi)場景，把握公司在產(chǎn)品研發(fā)及供應(yīng)鏈建設(shè)方面的優(yōu)勢，圍繞備餐、涮烤及早餐三大場景，加大新產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、渠道質(zhì)量改善。從目前看，新的大品類增長初見端倪，未來將成為公司持續(xù)增長的新動力。

關(guān)于原材料方面，公司將持續(xù)關(guān)注市場行情變化及趨勢，適時匹配政策，通過原材料戰(zhàn)略儲備和鎖定采購訂單，持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)工藝，挖掘產(chǎn)品空間，應(yīng)對原材料價格波動帶來的成本上漲壓力。

《動態(tài)》：目前公司的餐飲和零售的情況如何？

孔銘：零售市場方面，公司繼續(xù)加大了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)創(chuàng)新力度，業(yè)績保持較高增長。餐飲市場方面，餐飲業(yè)在疫情期間受到的影響較大，公司餐飲渠道業(yè)務(wù)也有一定的影響，二季度末期渠道補(bǔ)貨趨于正常，收入已恢復(fù)正常水平，并有所增長，從趨勢看，餐飲渠道仍具有較高的成長性。公司會在繼續(xù)深化內(nèi)部機(jī)制調(diào)整的同時實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)發(fā)展，通過品類延伸，場景開發(fā)實(shí)現(xiàn)業(yè)績的可持續(xù)增長。

《動態(tài)》：近來公司股價持續(xù)高位震蕩，對于后續(xù)的走勢你怎么看？

孔銘：在基本面上，疫情為速凍食品發(fā)展帶來了歷史機(jī)遇，培養(yǎng)了消費(fèi)者的飲食習(xí)慣并加快了行業(yè)集中度提升，三全前期的機(jī)制改革也在此次疫情中經(jīng)受住了考驗(yàn)，作為行業(yè)龍頭的三全市占率大概率將有所提升。

在二級市場方面，近四年平均市銷率約為1.72倍、平均市盈率為70倍，因業(yè)績大幅增長公司現(xiàn)市銷率為3.54倍、市盈率為33倍，目前的股價52周百分位為66%，投資者可適當(dāng)觀望。