起底美團2019盈利根源：一年抽傭655.3億元？

陳鄧新

2015年的一次會議上，王興提出如此目標：到2020年成為一家超過1000億美元市值的公司。而截至2020年3月3日，美團市值為5449.73億元人民幣，換算合計不到800億美元——距離2015年王興的豪言目標，還有200億美元差距。

這個目標能實現(xiàn)嗎？表面來看，未調(diào)整的凈利潤，也就是“2019年終于盈利”，可能會給王興信心。不過，這并不容易，美團2019年的凈利潤，某種程度上來看，其實是建立在全年傭金收入高達655.3億元基礎(chǔ)之上。

一年抽傭655.3億元

根據(jù)美團2019年年報顯示，全年傭金收入高達655.3億元，與2018年相比增長39.4%，相當于每天從商戶抽傭1.8億元。其中，外賣商戶貢獻了496.5億元的傭金，相當于美團2018年全年傭金收入，多抽的185億元左右傭金，為22.36億元盈利數(shù)字打下了基礎(chǔ)。

多抽的傭金，主要來自對商戶抽傭比例的不斷上漲——公開資料顯示，美團外賣抽傭，從最初的8%一路上漲，2019年從16%左右又上調(diào)至20%左右，讓眾多中小商戶苦不堪言。

今年2月，電腦報采訪的一名小吃商家對此就證實：雖然夜宵時段是最重要的，但美團從2019年年底開始分時段提高抽成，“晚上10點到11點，每單多抽6角錢，12點到凌晨2點，多抽1元?！?/p>

實際上，美團抽成過高問題，早已激起各地商家，甚至是餐飲協(xié)會的強烈不滿。2020年2月20日，四川省南充市火鍋協(xié)會以公開信形式，舉報美團突然提高傭金，一般餐飲行業(yè)的凈利潤能做到10%～20%就非常不錯，在此背景下美團還要從中收取20%的傭金，商家難以存活。此外，云南、山東、河北、四川等多個省市餐飲協(xié)會，向美團外賣平臺發(fā)出公函或公開信，稱其在疫情期間突然提高傭金。

這種情況，在2019年第四季度財報中也有所體現(xiàn)——美團2019年第四季度傭金收入增長39.6%，增速超過全年的增速，這意味著美團對商家的訴求置之不理，抽傭行為非但沒有下降還是在上漲。從這個角度而言，美團的盈利，背后是無數(shù)商家的不堪重負。

高額抽傭阻礙成長之路？

實際上，從商業(yè)行為來看，美團不斷上漲的傭金，反而阻礙了自身成長之路。美團2019年第四季度實現(xiàn)交易總額為1899億元，同比增速為37.6%，同比數(shù)據(jù)雖然看著還行，但一環(huán)比就會發(fā)現(xiàn)，相比2019年第三季度非但沒有增加反而下降了47億元，這個問題在單季營業(yè)收入增速上也有體現(xiàn)：2019年第四季度營業(yè)收入同比增長42.2%，不及2018年同期增速的一半。

究其原因，很可能與商家和用戶疏遠美團有關(guān)：交易用戶數(shù)增速及活躍商家數(shù)增速由2018年的29.3%和32.1%，大幅降至2019年的12.5%和7.1%。對比2019年Q3亦增速放緩，2019年Q3分別為14%和8.8%。

作為橋接需求端與供應(yīng)端的平臺，美團左手服務(wù)用戶、右手服務(wù)商戶，本質(zhì)上做的是平臺服務(wù)生意，一方失衡就會引發(fā)連鎖反應(yīng)從而拖累整體。原本商家對美團就頗有怨言，后者更是通過“二選一”策略變本加厲地進行壓榨，令部分老商戶出走新商戶望而卻步。

據(jù)人民網(wǎng)、四川電視臺、界面新聞等多家媒體報道，?？凇㈤L春、成都、揚州、無錫、眉山、六安等數(shù)十個城市的商家挺身而出反對美團“二選一”變相提高抽傭標準。

而據(jù)2009年1月1日實施的《中華人民共和國電子商務(wù)法》第二十二條顯示，電子商務(wù)經(jīng)營者不得濫用市場支配地位，排除、限制競爭，因此美團多次被調(diào)查。譬如2019年美團因強迫商家二選一先后在青海、海南、浙江、云南多地被立案調(diào)查;四川省市場監(jiān)督管理局發(fā)布了《關(guān)于有序推進餐飲業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有關(guān)事項的通知》，通知中第三條明確規(guī)定，如有網(wǎng)絡(luò)餐飲平臺開展“二選一”等不正當行為，及時通報，將嚴厲查處。

“我們認為這是壟斷和不正當競爭，并趁疫情撈錢?！贝饲?，四川南充火鍋協(xié)會會長何偉就公開表示，有協(xié)會會員考慮全部在美團平臺關(guān)店。這就是為何美團遭遇成長瓶頸的關(guān)鍵因素——不斷上漲的傭金，不但降低了商家的活躍度，還降低了平臺的吸引力，并最終波及平臺方。

不受重視的研發(fā)

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，美團2018年研發(fā)投入增速為93.9%，超過營業(yè)收入增速， 2019年這個數(shù)值陡降為19.4%，不足營業(yè)收入增速的40%。到了2019年第四季度，美團研發(fā)支出為22億元，營業(yè)收入為282億元，研發(fā)支出占收入百分比7.8%;而2018年同期研發(fā)支出為20億元，營業(yè)收入為198億元，研發(fā)支出占收入百分比10.1%。

以此計算，也就是研發(fā)投入占比非但未上漲，反而下降了2.3個百分點。來自美團的財報稱，主要歸因于研發(fā)人員的平均薪金及福利以及以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支增加令員工福利開支增加。某種程度上，這意味著研發(fā)投入在美團不再受重視。比如為B端提供數(shù)字服務(wù)的美團云，最近就宣布將停止對公服務(wù)。

有觀察人士表示，辛苦研發(fā)獲得技術(shù)成果，再將技術(shù)成果推廣應(yīng)用，最終轉(zhuǎn)化為業(yè)績利潤，這個過程漫長且充滿不確定性，遠遠不及提高抽傭來得實惠。

其實，美團對B端數(shù)字化服務(wù)原本寄予厚望，該服務(wù)可為平臺上的商家提供數(shù)字化營銷服務(wù)、餐廳管理系統(tǒng)、餐飲供應(yīng)鏈B2B平臺、SaaS收銀業(yè)務(wù)等。美團點評發(fā)布的《中國餐飲報告2019》顯示，過去一年中國餐飲市場規(guī)模已達4.2萬億元，但餐飲的線上化水平只有10%左右，B端商家的數(shù)字化能力差，市場前景廣闊。

然而要深耕這個市場困難重重，美團餐飲學(xué)院院長白秀峰曾坦承：美團在B端業(yè)務(wù)上的投入短期內(nèi)是很大的，餐飲商家的數(shù)字化是一個漫長的過程，需要改造的地方很多。正因為B端數(shù)字化服務(wù)增長耗時且緩慢，自然不如見效快的高額抽傭?qū)γ缊F的業(yè)績提升的幫助大。

研發(fā)不足，或許在未來會讓美團其他業(yè)務(wù)更承壓，比如毛利率為88.6%、提供了接近60%毛利潤的到店酒旅業(yè)務(wù)，因蔓延全球的新冠肺炎一片蕭條，2020上半年恢復(fù)的可能性較小而下半年也充滿了不確定性。對此美團官方坦承：“疫情對公司2020年第一季度產(chǎn)生下行壓力，并預(yù)估今年第一季度業(yè)績或虧損，未來幾個季度的經(jīng)營業(yè)績亦會受到不利影響?！?/p>

如此情況下，為了避免2020年業(yè)績大幅下滑，美團可能對上漲抽傭更為依賴。或許到那時，美團將難以避免更多商戶和業(yè)界的質(zhì)疑。