東鵬控股：所在行業(yè)集中度低具備品牌優(yōu)勢(shì)機(jī)會(huì)可期

東鵬控股（003012.SZ）致力于成為國內(nèi)領(lǐng)先的整體家居解決方案提供商。公司是國內(nèi)規(guī)模最大的瓷磚、潔具產(chǎn)品專業(yè)制造商和品牌商之一。

公司自設(shè)立以來，一直從事于以瓷磚和潔具為代表的建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2020年上半年，公司實(shí)現(xiàn)收入為25.76億元，其中瓷磚21.93億元，占比為85.13%，是公司第一大業(yè)務(wù)。

技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯

陶瓷市場(chǎng)主要分為建筑陶瓷和衛(wèi)生陶瓷兩大類。無論是哪個(gè)市場(chǎng)，品牌化趨勢(shì)都越加明顯。按照中國建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2010-2017年，中國陶瓷磚產(chǎn)量從75.8億平方米增長(zhǎng)到101.5億平方米，中國陶瓷磚消費(fèi)量2017年為91.3億平方米。從供需的角度來看，目前的供應(yīng)量超過需求量。

在供過于求的大背景下，品牌化趨勢(shì)將會(huì)加速發(fā)展。而東鵬控股目前擁有充分的技術(shù)儲(chǔ)備，截至2020年8月13日，公司在中國境內(nèi)共獲得1051項(xiàng)專利，其中包括發(fā)明179項(xiàng)，公司在境外共獲得1項(xiàng)專利。公司作為陶瓷制品業(yè)的標(biāo)桿，已參與起草47項(xiàng)國家、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，截至2020年7月31日，公司有44個(gè)在研項(xiàng)目，覆蓋了在研、小試、中試等不同階段。公司強(qiáng)大的技術(shù)儲(chǔ)備為募投項(xiàng)目的順利實(shí)施提供了保障。

近年來，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利能力持續(xù)增長(zhǎng)。

2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為65.92億元、65.69億元、66.8億元和25.76億元，同期，公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為9.9億元、7.93億元、7.94億元和2.16億元。2020年上半年因受疫情影響，公司業(yè)績(jī)較上年同期有所下降，但隨著疫情影響逐漸減弱，市場(chǎng)需求逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)將逐漸恢復(fù)。

高于行業(yè)平均的利潤(rùn)率水平?

對(duì)于品牌的建設(shè)，公司是優(yōu)于行業(yè)平均水平的。根據(jù)中國建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會(huì)發(fā)布的《2019年建筑陶瓷與衛(wèi)生潔具行業(yè)發(fā)展概況》，全國規(guī)模以上建筑衛(wèi)生陶瓷企業(yè)全年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入3877.62億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額266.11億元，全行業(yè)平均銷售利潤(rùn)率為6.86%。其中，規(guī)模以上建筑陶瓷企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3079.91億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額194.67億元，銷售利潤(rùn)率為6.32%;規(guī)模以上衛(wèi)生陶瓷企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收797.72億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額71.44億元，銷售利潤(rùn)率為8.96%。

2019年，東鵬控股主營(yíng)業(yè)務(wù)收入67.51億元，利潤(rùn)總額為9.54億元，銷售利潤(rùn)率為14.13%。公司的銷售利潤(rùn)率顯著高于行業(yè)平均水平。

規(guī)模領(lǐng)先，行業(yè)集中度低

與目前的上市公司相比，公司擁有一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)。2019年，悅心健康陶瓷磚業(yè)務(wù)收入為9.74億元;蒙娜麗莎2019年陶瓷磚業(yè)務(wù)收入為37.62億元;帝歐家居2019年陶瓷磚業(yè)務(wù)收入49.67億元、衛(wèi)生陶瓷潔具業(yè)務(wù)收入為4.35億元;惠達(dá)衛(wèi)浴2019年陶瓷磚收入4.19億元，衛(wèi)生陶瓷（包括其他衛(wèi)浴產(chǎn)品）收入25.79億元;海鷗住工2019年衛(wèi)生陶瓷（包括其他衛(wèi)浴產(chǎn)品）收入為25.09億元;四通股份2019年?duì)I業(yè)收入包括衛(wèi)生陶瓷0.74億元，其他陶瓷制品3.22億元;東鵬控股2019年陶瓷磚收入為55.58億元，衛(wèi)生陶瓷（包括其他衛(wèi)浴產(chǎn)品）收入10.33億元。從營(yíng)收規(guī)模來看，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司的優(yōu)勢(shì)較為明顯。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2019年建筑陶瓷市場(chǎng)規(guī)模約5000億元，衛(wèi)生陶瓷市場(chǎng)規(guī)模約700億元。在建筑陶瓷業(yè)務(wù)市場(chǎng)，東鵬控股占比1.11%，六家主要公司合計(jì)占比為3.18%。

在衛(wèi)生陶瓷業(yè)務(wù)市場(chǎng)，東鵬控股占比1.48%，五家主要公司合計(jì)占比為9.47%。

無論是建筑陶瓷市場(chǎng)還是衛(wèi)生陶瓷市場(chǎng)，目前的市場(chǎng)集中度都較為分散，在品牌化趨勢(shì)不斷加速來臨的時(shí)候，對(duì)于目前現(xiàn)有的大公司來說無疑是一個(gè)巨大的機(jī)會(huì)。