仙桃“隱形冠軍”沖刺IPO

肖麗瓊

創(chuàng)業(yè)板注冊制改革，讓越來越多新三板掛牌企業(yè)有“轉(zhuǎn)板”的沖動。

9月2日，湖北展朋新材料股份有限公司（833387，以下簡稱“湖北展朋”）發(fā)布公告稱，公司擬申請在創(chuàng)業(yè)板上市，已向湖北證監(jiān)局報送了上市輔導(dǎo)備案材料。如上市申請獲受理，該公司將向全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)申請股票停牌。

湖北展朋于2015年9月1日在新三板掛牌，是一家位于仙桃的化工企業(yè)，公司主營業(yè)務(wù)為電子級、納米級陶瓷粉體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

值得一提的是，就在湖北展朋發(fā)布相關(guān)消息前不久，已有兩家私募基金擬以超過掛牌價一倍的溢價，為該公司的股票定增“埋單”。

無紡布小鎮(zhèn)走出“科技小巨人”

仙桃市彭場鎮(zhèn)，是仙桃無紡布產(chǎn)業(yè)的發(fā)源地，這里聚集了300多家無紡布工廠。今年疫情期間，湖北省有超過半數(shù)的醫(yī)療防護(hù)制品出自這個小鎮(zhèn)。

不過，坐落于彭場工業(yè)園的湖北展朋并不是一家無紡布企業(yè)。湖北展朋成立于2004年8月，最早是一家外資企業(yè)，于2015年4月完成股份制改革。該公司生產(chǎn)的電子級、納米級功能陶瓷粉體材料，主要用于生產(chǎn)MLCC（片式多層陶瓷電容器）。

現(xiàn)年52歲的劉洪祥是湖北展朋董事長，目前持有公司67.79%的股份，也是公司的大股東及實控人。1990年，22歲的劉洪祥開始干個體戶，1997年進(jìn)入仙桃一家電子材料公司做銷售。2004年，他參與創(chuàng)建湖北展朋，并任法定代表人。

公開轉(zhuǎn)讓說明書稱，劉洪祥具備扎實的專業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)和較高的經(jīng)營管理水平，既是企業(yè)的管理者，又是核心技術(shù)人員。

從經(jīng)營業(yè)績來看，湖北展朋在劉洪祥的帶領(lǐng)下發(fā)展順利。到2014年底，公司總資產(chǎn)超過3000萬元，比2004年創(chuàng)辦時的投資總額翻了至少30倍。2013-2014年，公司的營業(yè)收入分別達(dá)到2586.5萬元、3106.3萬元；凈利潤分別為199.3萬元、340.4萬元，并于2015年順利在新三板掛牌。

2018年初，湖北展朋入選湖北省首批支柱產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域隱形冠軍培育企業(yè)（新材料）；去年11月，又被列入湖北省第三批支柱產(chǎn)業(yè)細(xì)分領(lǐng)域隱形冠軍科技小巨人名單。這對坐落在仙桃市一座小鎮(zhèn)的企業(yè)來說是個不錯的成績。而湖北展朋之所以能成為細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)頭羊，主要是因為擁有高技術(shù)壁壘的產(chǎn)品。

前文提到的MLCC是一種電容器，簡單來說就是將陶瓷介質(zhì)的膜片疊起來，通過高溫?zé)瞥商沾尚酒?。MLCC的特點是體積小、比容大。一顆長0.1毫米、寬0.05毫米、厚1毫米，只有灰塵粒般大小的MLCC，卻是由上千層陶瓷膜片組成的，這也要求制作MLCC的每層材料的厚度必須達(dá)到納米級。

湖北展朋生產(chǎn)的高純碳酸鋇及二氧化鈦就是制造MLCC的主要原料。該公司曾對外宣稱，國內(nèi)能達(dá)到這一技術(shù)水平的企業(yè)只有兩家，公司產(chǎn)品可以與HG（日本化學(xué)）、SAKAI（日本界化學(xué)）和SOLVAY（德國索維）等國際知名企業(yè)同臺競爭。

MLCC被廣泛運(yùn)用于手機(jī)、平板電腦、筆記本、臺式機(jī)、精密測試儀器的光學(xué)玻璃制造上。隨著電子產(chǎn)品越來越小、越來越精，MLCC的市場需求也日益增大。

研發(fā)投入通常是衡量科技型上市公司“含科量”的關(guān)鍵指標(biāo)。為了保持競爭力，湖北展朋不斷推進(jìn)新產(chǎn)品的研發(fā)，公司每年投入研發(fā)的費(fèi)用不低于銷售收入的4%。對于已經(jīng)成立16年的科技企業(yè)來說，這樣的研發(fā)投入基本達(dá)標(biāo)。

不再完全依附“親密伙伴”

客戶集中度高，在科技創(chuàng)新型企業(yè)中較為常見。在這一點上，湖北展朋也未能免俗。

公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，一直到2015年，湖北展朋的主要客戶就只有一家企業(yè)——臺灣穗曄實業(yè)有限公司（以下簡稱“穗曄實業(yè)”）。

穗曄實業(yè)成立于1976年，在臺灣主要從事化工產(chǎn)品貿(mào)易。該公司官網(wǎng)顯示，從2005年起，也就是湖北展朋成立的第二年，穗曄實業(yè)開始啟動轉(zhuǎn)型計劃，進(jìn)入電子化學(xué)品行業(yè)。雙方建立合作關(guān)系后，穗曄實業(yè)將湖北展朋的產(chǎn)品全部銷往臺灣地區(qū)，并很快占據(jù)當(dāng)?shù)厥袌觥?/p>

據(jù)報道，在湖北展朋產(chǎn)品進(jìn)入臺灣地區(qū)之前，當(dāng)?shù)氐碾娙萜鳌㈦娮杵鞯入娮釉骷髽I(yè)使用的原材料主要從德國進(jìn)口。湖北展朋的產(chǎn)品因為性價比更高，到2016年已占領(lǐng)臺灣地區(qū)90%的市場份額。

如今，雙方已成為親密合作伙伴。2013年-2015年1月，穗曄實業(yè)為湖北展朋貢獻(xiàn)了全部銷售收入的80.41%、89.14%、82.23%。

穩(wěn)定的銷售渠道為企業(yè)節(jié)約了銷售成本，縮短了賬期，減少了現(xiàn)金流壓力，也使得公司產(chǎn)品的毛利率要略高于同行。很多年里，湖北展朋甚至沒有專職的銷售人員，一線員工以研發(fā)為主，一心一意搞技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品生產(chǎn)。

不過，其弊端也可想而知，那就是湖北展朋對穗曄實業(yè)高度依賴。湖北展朋也意識到這一風(fēng)險，在掛牌新三板后，公司一方面繼續(xù)保持和穗曄實業(yè)的密切合作，另一方面開始著力調(diào)整客戶結(jié)構(gòu)，自主拓展臺灣地區(qū)以外的市場。

湖北展朋的決心很大，效果也較為明顯。經(jīng)支點財經(jīng)統(tǒng)計，2016-2019年，穗曄實業(yè)在湖北展朋的銷售占比逐年減少，分別為79.17%、59.93%、56.68%、45.3%。

與此同時，湖北展朋的內(nèi)貿(mào)銷售占比逐年增加，從2018年的23.42%增至2019年的38.16%。據(jù)了解，新訂單主要來自華東地區(qū)。湖北展朋還與中國中車各主要主機(jī)廠以及中船重工等集團(tuán)企業(yè)建立了合作關(guān)系。