拓展產(chǎn)權(quán)融資渠道 提升平臺(tái)服務(wù)能力

尹眉 潘隱

2020年初，在疫情影響的壓力下，貴州陽(yáng)光產(chǎn)權(quán)交易所有限公司（下稱“貴州陽(yáng)光產(chǎn)權(quán)”）項(xiàng)目成交率和成交量均呈雙下滑趨勢(shì)。為緩解疫情影響，從中央到地方的金融機(jī)構(gòu)都在發(fā)力為企業(yè)紓困，特別是人民銀行從信貸、發(fā)債、股權(quán)融資三方面精準(zhǔn)支持，緩解當(dāng)前形勢(shì)下國(guó)有及民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題。貴州陽(yáng)光產(chǎn)權(quán)在處理產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務(wù)過(guò)程中，在傳統(tǒng)交易業(yè)務(wù)深耕細(xì)作的同時(shí)，將產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)與投融資服務(wù)高度融合，增強(qiáng)交易所的資本市場(chǎng)功能。

投融資平臺(tái)正為產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)提供新動(dòng)力

近幾年，投融資平臺(tái)已在全國(guó)各地逐漸建立，四川成都高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)專門設(shè)立中小企業(yè)投融資增值服務(wù)平臺(tái)——ICON盈創(chuàng)動(dòng)力，采用政府、市場(chǎng)和企業(yè)之間的三方創(chuàng)新運(yùn)作模式，通過(guò)建立“企業(yè)發(fā)展咨詢中心”和“金融理財(cái)中心”，實(shí)現(xiàn)為園區(qū)中小企業(yè)提供銀行、證券、基金、專利、戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、產(chǎn)權(quán)等交易及咨詢?nèi)矫娣?wù)。

結(jié)合目前投融資平臺(tái)在各大交易市場(chǎng)仍發(fā)揮著積極作用，各產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)也開(kāi)始陸續(xù)設(shè)立相關(guān)投融資服務(wù)公司，如重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所設(shè)立重慶惠民金融服務(wù)有限責(zé)任公司;山東產(chǎn)權(quán)交易中心設(shè)立山東國(guó)贏資產(chǎn)管理有限公司，貴州陽(yáng)光產(chǎn)權(quán)交易所設(shè)立貴州省陽(yáng)光基金有限公司;西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所設(shè)立四川金融資產(chǎn)交易所有限公司;廣州產(chǎn)權(quán)交易所設(shè)立廣州產(chǎn)權(quán)道資產(chǎn)管理有限公司，通過(guò)設(shè)立相關(guān)投融資服務(wù)公司不僅可以發(fā)揮基金、小額貸款公司、風(fēng)險(xiǎn)投資、股權(quán)和債券等多渠道融資的作用，也能鼓勵(lì)商業(yè)銀行、信托機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司及其他各類型金融機(jī)構(gòu)積極參與企業(yè)融資業(yè)務(wù)。

各地交易所 “服務(wù)多元化”方向發(fā)展

產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)作為我國(guó)基礎(chǔ)性權(quán)益性區(qū)域性資本市場(chǎng)，應(yīng)在我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)中發(fā)揮重要作用，成為各類所有制資本投融資的重要市場(chǎng)平臺(tái)，隨著金融市場(chǎng)環(huán)境的沖擊和影響，簡(jiǎn)單的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓服務(wù)已經(jīng)不能滿足國(guó)企國(guó)資改革和國(guó)有資本管理的需要，國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易特別是產(chǎn)股權(quán)、增資類交易對(duì)于融資需求進(jìn)一步增加。同時(shí)，非國(guó)有產(chǎn)權(quán)項(xiàng)目進(jìn)場(chǎng)交易，也對(duì)交易所的市場(chǎng)化服務(wù)和融資配套需求進(jìn)一步提高，應(yīng)當(dāng)避免部分項(xiàng)目成功交易后，最終受讓方因資金出現(xiàn)缺口，無(wú)法按時(shí)支付后續(xù)價(jià)款，使項(xiàng)目陷入停滯狀態(tài)的情況。對(duì)此，各地交易所通過(guò)不斷創(chuàng)新交易模式，挖掘客戶的個(gè)性化需求，實(shí)現(xiàn)多方共贏。如貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）物流有限責(zé)任公司增資項(xiàng)目，貴州陽(yáng)光產(chǎn)權(quán)在增資交易服務(wù)過(guò)程中，秉承“主動(dòng)服務(wù)、精心設(shè)計(jì)、大膽創(chuàng)新”的精神，探索采用“產(chǎn)權(quán)平臺(tái)+咨詢服務(wù)”模式，為項(xiàng)目增資方設(shè)計(jì)了上、下游投資方和專業(yè)投資方三類投資人，通過(guò)前期方案優(yōu)化、路徑設(shè)計(jì)、項(xiàng)目推薦及后期引戰(zhàn)的綜合性服務(wù)方式，成功運(yùn)作了本次增資，為茅臺(tái)物流募集資金5.4億元，引入了中國(guó)物流股份有限公司等兩家實(shí)力雄厚的股東，大力發(fā)展智慧物流新模式、擴(kuò)展冷鏈物流等新業(yè)態(tài)，促進(jìn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)與轉(zhuǎn)型升級(jí)。又如山東交運(yùn)集團(tuán)混改項(xiàng)目中，山東國(guó)贏與福道投資組建以產(chǎn)權(quán)顧問(wèn)為核心的混改團(tuán)隊(duì)，從方案設(shè)計(jì)階段就介入山東交運(yùn)混改項(xiàng)目，從混改方案的優(yōu)化、實(shí)施方案的推進(jìn)、部分資產(chǎn)剝離、職工安置落地、戰(zhàn)略投資者等多方面提供專業(yè)服務(wù)，期間，山東國(guó)贏扮演了交易平臺(tái)、產(chǎn)權(quán)顧問(wèn)、基金戰(zhàn)投三個(gè)重要角色，山東國(guó)贏與福道投資公司發(fā)起設(shè)立專項(xiàng)混改基金——濟(jì)南福道長(zhǎng)瑞股權(quán)投資基金，引進(jìn)長(zhǎng)城資本、國(guó)贏資本、濟(jì)南國(guó)投等投資山東交運(yùn)，為山東交運(yùn)引入基金戰(zhàn)投，實(shí)現(xiàn)山東交運(yùn)項(xiàng)目快速交易。由此可見(jiàn)，產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)要推進(jìn)經(jīng)營(yíng)模式的轉(zhuǎn)型，發(fā)展特色經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，打造自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力，其中“服務(wù)多元化”將成為產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

貴州陽(yáng)光產(chǎn)權(quán)打造平臺(tái)、流轉(zhuǎn)、金融服務(wù)一體化的考慮

建立多層次資本市場(chǎng)是當(dāng)前我國(guó)發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)面臨的緊迫任務(wù)。產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)開(kāi)展投融資服務(wù)業(yè)務(wù)必將致力于打造多元化、全國(guó)性的融資服務(wù)平臺(tái)以及多層次資本市場(chǎng)，開(kāi)拓有效的金融通道，在投資機(jī)構(gòu)（者）和融資者之間建立順暢、高效的溝通渠道，促進(jìn)雙方交流、了解與合作。

對(duì)于貴州陽(yáng)光產(chǎn)權(quán)來(lái)說(shuō)，投融資服務(wù)業(yè)務(wù)是一個(gè)較新的領(lǐng)域，核心在于為融資需求方和投資方提供最優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，貴州陽(yáng)光產(chǎn)權(quán)充分發(fā)揮資源優(yōu)勢(shì)，在承擔(dān)交易功能的基礎(chǔ)上，向?yàn)榻灰讌⑴c方開(kāi)辟融資渠道逐步延伸，逐步將交易功能向交易體系全方位綜合服務(wù)發(fā)展，不僅只是依靠自身平臺(tái)資源，而是可以通過(guò)多方渠道協(xié)調(diào)合作，整合各方資源，根據(jù)融資需求方和投資方的需求提供定向的專業(yè)融資服務(wù)，比如引入銀行以及集團(tuán)公司下屬小貸、擔(dān)保、基金等金融性公司資金，為各類投融資主體從項(xiàng)目挖掘、項(xiàng)目分析、項(xiàng)目對(duì)接、項(xiàng)目融資和融資上市等都提供靈活、便捷、全程的服務(wù)，最有效地促成資金、技術(shù)和市場(chǎng)的融合。

在項(xiàng)目擬進(jìn)場(chǎng)前，可以結(jié)合自身掛牌優(yōu)勢(shì)和貴州陽(yáng)光基金管理有限公司咨詢優(yōu)勢(shì)，協(xié)助國(guó)有企業(yè)擬定如員工持股方案實(shí)施、混改方案優(yōu)化、實(shí)施方案的推進(jìn)、流程管控、資產(chǎn)核實(shí)交易、戰(zhàn)略投資者遴選方案的設(shè)計(jì)等文本，通過(guò)提供前期并購(gòu)重組、咨詢策劃等投行化服務(wù)，提升客戶體驗(yàn)感，形成平臺(tái)投融資服務(wù)價(jià)值鏈。

項(xiàng)目掛牌期間，通過(guò)投資撮合、項(xiàng)目路演推薦、項(xiàng)目掛牌展示交易等投行化模式提供前期增資服務(wù)，針對(duì)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目進(jìn)行投融資項(xiàng)目、投資環(huán)境等進(jìn)行專業(yè)的分析，在此基礎(chǔ)上向適當(dāng)?shù)膶I(yè)投資者推薦，同時(shí)對(duì)投融資機(jī)構(gòu)的資歷、信譽(yù)、實(shí)力進(jìn)行客觀評(píng)析，將其推薦給適當(dāng)?shù)娜谫Y方。貴州陽(yáng)光產(chǎn)權(quán)亦可結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，由集團(tuán)公司下屬基金公司進(jìn)行項(xiàng)目投資或者跟投，也可以考慮為混改企業(yè)員工持股平臺(tái)代持股份等路徑設(shè)計(jì)，完善混改過(guò)程中投資人和資本的進(jìn)入、退出機(jī)制，使產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)真正實(shí)現(xiàn)資本的自由流動(dòng)。

項(xiàng)目交易期間，貴州陽(yáng)光產(chǎn)權(quán)通過(guò)分析資產(chǎn)屬性分類引進(jìn)融資主體。針對(duì)股權(quán)類資產(chǎn)，通過(guò)集團(tuán)下屬科金貸款公司作為融資資產(chǎn)提供方，為客戶提供如信用貸、資本貸、擔(dān)保貸、抵押貸等組合型融資貸款，同時(shí)聯(lián)合集團(tuán)下屬擔(dān)保公司在取得足額擔(dān)保的前提下對(duì)項(xiàng)目提供相應(yīng)擔(dān)保，為受讓方解決短期融資需求。針對(duì)資產(chǎn)類項(xiàng)目，聯(lián)合銀行等金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)抵押或信用貸款方式，為客戶解決融資需求。打通目前產(chǎn)權(quán)交易項(xiàng)目在處置過(guò)程中碰到的籌款難、融資難等癥結(jié)，不僅確保產(chǎn)股權(quán)、增資項(xiàng)目從項(xiàng)目信息披露到最終交易的成交率，也提升了非國(guó)有企業(yè)參與項(xiàng)目的積極性。

貴州陽(yáng)光產(chǎn)權(quán)通過(guò)提供各種專業(yè)化的服務(wù)， 充分發(fā)揮“交易+融資”的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)合作各方共贏結(jié)果的服務(wù)，不但能較好地控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也能夠較好地滿足廣大國(guó)有企業(yè)，特別是中小企業(yè)的融資需要，更是機(jī)構(gòu)自身可持續(xù)發(fā)展、科學(xué)發(fā)展的有力促進(jìn)，對(duì)于構(gòu)建新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想的科學(xué)體系也有積極實(shí)踐意義。