國際油價波動對俄羅斯經(jīng)濟影響的對稱性檢驗及啟示 *

張文中，李冰潔

(1.2.新疆財經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，新疆 烏魯木齊 830012)

引言

能源是現(xiàn)代社會不可或缺的重要生產(chǎn)要素，其價格波動與國家經(jīng)濟發(fā)展、社會穩(wěn)定、政治安全密切相關(guān)，能源價格波動一直被視為導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟變化的主要因素之一。石油資源具稀缺性和不可再生性，以石油能源為主的世界能源消費結(jié)構(gòu)致使國際石油價格波動，其對經(jīng)濟的影響也成為學(xué)者、政治家關(guān)注的焦點。

1973年、1978年、1990年三次石油危機中，主要石油消費國家都經(jīng)歷了嚴(yán)重的經(jīng)濟蕭條。石油是工業(yè)生產(chǎn)重要原材料之一，石油價格持續(xù)上漲會引起成本推動的通貨膨脹。成本抑制消費需求，減緩經(jīng)濟增速，最終導(dǎo)致經(jīng)濟停滯，即油價持續(xù)上漲是經(jīng)濟衰退的原因。“國際油價波動對經(jīng)濟(GDP、通貨膨脹率、失業(yè)率、匯率等方面)產(chǎn)生影響”這一觀點突破了傳統(tǒng)關(guān)于國際油價波動對經(jīng)濟的研究理論體系結(jié)論，拓展了一個新研究領(lǐng)域并成為新熱點。當(dāng)前學(xué)界對于經(jīng)濟波動和油價波動間的相關(guān)性尚未達成共識,2008年全球金融危機之前，經(jīng)濟爆發(fā)式增長與全球油價大幅上漲同時出現(xiàn)，導(dǎo)致人們產(chǎn)生“較高油價促進經(jīng)濟增長”這樣的認識。然而，觀察2013年和2014年經(jīng)濟形勢，油價高于過去十年長期年平均水平時，總產(chǎn)出的增長率卻極低。對石油價格與經(jīng)濟增長關(guān)系的簡單推斷，可能造成對當(dāng)前經(jīng)濟形勢的誤讀和對未來經(jīng)濟發(fā)展趨勢的誤判，進而產(chǎn)生低效的經(jīng)濟政策。俄羅斯是石油出口大國，經(jīng)濟嚴(yán)重依賴石油資源的出口，油價波動對其經(jīng)濟發(fā)展會產(chǎn)生重大影響。

一、原油價格對經(jīng)濟影響的不對稱性文獻綜述

20世紀(jì)三次石油危機后有學(xué)者預(yù)言經(jīng)濟會擴張，但出現(xiàn)了油價飆升而經(jīng)濟大幅下滑的現(xiàn)象，這個現(xiàn)象引起學(xué)者注意到油價波動對經(jīng)濟的影響存在差異，研究從原油價格波動與經(jīng)濟產(chǎn)出的關(guān)系開始轉(zhuǎn)向探究兩者的非對稱性特征。

Loungani(1986)[1]最早發(fā)現(xiàn)不對稱性現(xiàn)象，認為總需求對經(jīng)濟的沖擊會導(dǎo)致勞動力重新分配，這種不同部門間勞動力重置又會導(dǎo)致較高的調(diào)整成本，且油價上漲或下跌引起的成本變化是不一致的，即油價上漲或下跌對總產(chǎn)出的影響是非對稱的，但未就此進行實證。Davis(1987)[2]與Hamilton(1988)[3]也對油價波動的不對稱性進行了闡述，但均沒有對其進行驗證。

Mork(1989)[4]首次對非對稱性進行實證，在GNP平減指數(shù)、GNP增長率、工資、失業(yè)率等變量的基礎(chǔ)上引入了原油價格，選取VAR模型分析比較原油價格上漲或下跌對這些宏觀變量影響的顯著性，發(fā)現(xiàn)原油價格上漲，經(jīng)濟增幅下降，而油價下跌的影響幾乎為零。Mork(1994)[5]構(gòu)建兩部門模型進行研究，發(fā)現(xiàn)原油價格上漲或下跌對GNP的彈性大小存在差異，價格上漲或下跌時的彈性系數(shù)一般為負值，但下跌時彈性系數(shù)絕對值要小于價格上漲時。Lee et al.(1996)[6]采用AR(12)-GARCH 模型分析石油價格波動率，發(fā)現(xiàn)石油價格波動對經(jīng)濟活動沖擊的正向影響是顯著的，而負向影響不顯著。

Kilian et al.(2011)[7]提出“3年油價凈增長SVAR模型”，從斜率系數(shù)檢驗與脈沖響應(yīng)兩個角度探討國際油價波動對美國經(jīng)濟(GDP、失業(yè)率等)的影響，發(fā)現(xiàn)其影響在統(tǒng)計上是對稱的。Nusair(2016)[8]采用NARDL模型(非線性協(xié)整自回歸分布滯后模型)分析發(fā)現(xiàn)國際油價波動對海灣合作委員會成員國經(jīng)濟的影響皆存在不對稱性，油價正向變化增加了實際GDP，油價負向變化則降低了實際GDP，但正向變化對實際GDP的影響比負向變化大得多。

我國關(guān)于國際油價對宏觀經(jīng)濟非對稱性影響的研究起步較晚。陳宇鋒 等(2011)[9]用VAR模型分析我國1978—2007年宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn) 1978—1993 年國際油價下跌較上漲對中國宏觀經(jīng)濟影響更大。但整體上看，油價漲跌對中國宏觀經(jīng)濟的非對稱效應(yīng)并不明顯。馬衛(wèi)鋒 等(2014)[10]發(fā)現(xiàn)國際油價下跌對中國經(jīng)濟的影響呈單向正相關(guān)，但油價上漲時的影響不顯著。張大永 等(2014)[11]認為短期內(nèi)國際油價上漲和下跌對我國經(jīng)濟增長的影響是單向的，而長期油價上漲和下跌對我國宏觀經(jīng)濟的沖擊呈明顯相異性，且油價上漲的影響遠遠高于油價下跌。張克菲(2015)[12]采用VAR模型，選取2004年1月—2014年8月的月度國際油價數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)國際油價下跌較之上漲對中國出口貿(mào)易影響更大。趙丹婷 等(2016)[13]就油價波動對產(chǎn)出、物價、貨幣供應(yīng)量的影響進行研究，發(fā)現(xiàn)油價上漲對產(chǎn)出水平的影響強于油價下跌時的影響，但對于物價水平和貨幣供應(yīng)量的影響程度不及油價下跌。陳曉玲 等(2016)[14]構(gòu)建SVAR模型研究發(fā)現(xiàn)石油價格上漲對我國產(chǎn)出水平呈正面影響。虞文微 等(2017)[15]基于1994—2015年數(shù)據(jù)分析國際油價波動對我國經(jīng)濟產(chǎn)出的影響，發(fā)現(xiàn)油價上漲的影響更具持續(xù)性和震蕩性。

綜上，學(xué)者們對石油價格沖擊的研究主要有以下特征：1.國外研究集中于研究美國等發(fā)達國家，國內(nèi)研究多集中于對我國的分析；2.各研究結(jié)論大相徑庭，甚至截然相反，特別是在油價波動對經(jīng)濟影響的分析判斷上；3.采用不同計量方法定義油價波動，未從統(tǒng)計學(xué)角度區(qū)分油價波動的非對稱性。

研究油價波動對俄羅斯經(jīng)濟影響的文獻很多，但基于國際油價波動對其經(jīng)濟影響的非對稱性研究較少。本研究從統(tǒng)計角度分析油價上漲或下跌對俄羅斯經(jīng)濟的影響，具有一定現(xiàn)實意義。

二、國際石油價格波動對俄羅斯產(chǎn)生的影響

石油產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)清晰，產(chǎn)業(yè)上游主要有石油勘探、開采，中游主要有石油運輸、倉儲，下游主要有石油冶煉、石油制品生產(chǎn)等。石油產(chǎn)業(yè)有很強輻射效應(yīng)，與汽車產(chǎn)業(yè)、運輸業(yè)、建筑業(yè)及金融、國家財政稅收有著密不可分的關(guān)系。俄羅斯是世界原油出口大國，豐富的能源資源使其政策與投資都傾向于能源產(chǎn)業(yè)，這也導(dǎo)致國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)濟嚴(yán)重依賴石油產(chǎn)業(yè)。

由表1，俄羅斯經(jīng)濟主要依賴能源出口。2000年俄羅斯出口總額為1030.93億美元，其中原油出口253.19億美元，原油貿(mào)易貢獻率24.56%；2008年俄羅斯出口總額為4675.81 億美元，原油出口為1601.93億美元，原油貿(mào)易貢獻率34.26%，8年間俄羅斯出口總額增長4.54倍，原油出口額增長6.33倍。2014年俄羅斯經(jīng)濟受裁、油價暴跌導(dǎo)致貿(mào)易出口額大幅減少。由此看出，俄羅斯經(jīng)濟對石油產(chǎn)業(yè)依賴性太強。

表1 2000—2018 年俄羅斯原油出口情況表

油價上漲，俄羅斯經(jīng)濟也明顯增長。據(jù)俄羅斯央行、俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計局和wind數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2000—2008年油價持續(xù)上漲，俄羅斯GDP也持續(xù)增長，平均增長率超6.5%。2008年上半年布倫特油價大幅上漲，俄羅斯石油出口收入同比增漲33%;2009—2013年布倫特油價上漲有所緩和，俄羅斯經(jīng)濟增漲速度放緩、油價下跌，經(jīng)濟明顯下滑;2008年7月布倫特油價巨幅下跌，俄羅斯經(jīng)濟出現(xiàn)負增長。2014年布倫特油價再一次“跳水”，據(jù)俄羅斯聯(lián)邦統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2015年俄羅斯GDP較2014年萎縮了3.7%(見圖1)。經(jīng)濟狀況惡化導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)現(xiàn)象普遍，2015年6月俄羅斯多達1147家注冊企業(yè)陷入破產(chǎn)，相比2009年金融危機造成的最高企業(yè)破產(chǎn)紀(jì)錄僅低了4.3%，相比烏克蘭危機爆發(fā)、俄羅斯遭受制裁后的最高企業(yè)破產(chǎn)紀(jì)錄僅低了2.6%。

圖1 1998—2018年布倫特原油價格和俄羅斯GDP走勢圖

石油價格上漲、盧布升值預(yù)期不斷上升導(dǎo)致俄羅斯貨幣環(huán)境過于寬松。由Trading Economics網(wǎng)站數(shù)據(jù)，2008年7月，布倫特油價每桶漲至136.75美元，俄羅斯盧布升值，國家外匯儲備高達6000億美元；2009—2012年布倫特油價每桶從2009年1月41.75美元漲至2012年3月125.34美元，俄羅斯外匯儲備也從2009年3月較低水平的3805億美元最高漲至2011年近5500億美元(見圖2)。究其原因在于油價不斷上漲推動俄羅斯盧布升值，加上投資者對盧布增值的向好預(yù)期，俄羅斯央行不得不增加貨幣供應(yīng)量，買入美元增加外匯儲備，避免盧布過度升值帶來不利影響。

圖2 2007—2019年俄羅斯外匯儲備走勢圖

石油下跌、盧布貶值，俄羅斯被迫執(zhí)行緊縮的貨幣政策。根據(jù)俄羅斯央行、wind數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)，2008年8月至2009年1月，布倫特油價每桶從116.65美元跌至41.57美元，盧布遭受重挫。俄羅斯自2014年便處于較差的國際政治環(huán)境，其能源、原料出口和金融等領(lǐng)域均受到影響，經(jīng)濟遭受嚴(yán)峻考驗。盧布多次貶值，2014年6月布倫特油價每桶111.62美元，美元對盧布的匯率為1∶33.63，2015年1月布倫特油價格每桶一度跌破47.84美元，石油價格暴跌導(dǎo)致盧布大幅貶值，美元對盧布匯率高達1∶68.93。為阻止盧布進一步貶值和穩(wěn)定匯率，俄羅斯央行頻繁動用外匯儲備進行干預(yù)，外匯儲備大量減少又導(dǎo)致俄羅斯銀根收緊、貨幣貶值(見圖3)，股市也一度出現(xiàn)較大波動。

圖3 1998—2018年布倫特原油價格和盧布匯率走勢圖

綜上，石油出口雖然為俄羅斯創(chuàng)造了過半的稅收收入，但石油價格下跌會撼動其社會穩(wěn)定的根基，失業(yè)率上升、通貨膨脹導(dǎo)致人民生活困難，民怨累積產(chǎn)生極強的負面效應(yīng)，給社會穩(wěn)定帶來巨大沖擊。國際油價上升使得俄羅斯GDP增長、外匯儲備增加，盧布兌換美元的匯率下降，國際油價下降則反向變動。俄羅斯經(jīng)濟陷入“資源詛咒”的根本原因在于經(jīng)濟過度依賴能源出口。

三、國際油價波動對俄羅斯經(jīng)濟影響的對稱性研究

(一)數(shù)據(jù)來源及變量描述

研究數(shù)據(jù)來源于Wind數(shù)據(jù)庫，選取1998年1月—2018年12月俄羅斯月度廣義貨幣(M2)、失業(yè)率(Urate)、匯率(Exrate)、CPI、季度實際GDP、月度布倫特油價(P)數(shù)據(jù)進行對稱性檢驗。

油價波動數(shù)據(jù):Pt=[ln(pt/CPI)-ln(pt-1/CPI) ]×100%

廣義貨幣波動數(shù)據(jù)：Mt=100×ln(M2t/M2t-1)

失業(yè)率波動數(shù)據(jù):Ut=100×ln(Uratet/Uratet-1)

匯率波動數(shù)據(jù)：Et=100×ln(Exratet/Exratet-1)

GDP波動數(shù)據(jù)：Gt=100×ln(GDPt/GDPt-1)

(二)模型選取

Mork et al.(1994)[16]用模型1分析石油價格波動對OECD中7個國家經(jīng)濟指標(biāo)的沖擊情況，發(fā)現(xiàn)石油價格上漲會導(dǎo)致這些國家產(chǎn)出下降，促使國家內(nèi)部采取寬松的政策，貨幣流動性也會發(fā)生變化，即存在油價對經(jīng)濟的非對稱效應(yīng)。

(模型1)

Hamilton(2003)[17]在對石油價格非線性變換研究中，將石油沖擊定義為“凈石油價格增長(Net Oil Price Increase)”，并用模型2得出“NOPI與國家產(chǎn)出的回歸關(guān)系非常顯著，且油價上漲和油價下跌對經(jīng)濟的影響是不對稱的”這一結(jié)論。

(模型2)

Kilian et al.(2011)[7]提出“3年油價凈增長SVAR模型”(3 Year Net Oil Price Increase)，對Mork與Hamilton理論模型的結(jié)論提出了質(zhì)疑，認為油價上漲和油價下跌對經(jīng)濟的影響是對稱的。

(模型3)

(三)凈增長模型的基于斜率的對稱性測試

H0=g21,0=g21,1=……=g21,p=0

由表2，在5%置信水平下僅有模型1中的失業(yè)率和模型2中的GDP拒絕斜率系數(shù)為0的原假設(shè)，其余情況下均接受原假設(shè)，即斜率系數(shù)為0。Kilian et al.(2011)[7]提到的模型3其3年油價凈增長模型斜率系數(shù)可視為0。

(四)基于脈沖響應(yīng)的對稱性檢驗

基于模型1、模型2、模型3對響應(yīng)函數(shù)對稱性進行測試，對國際油價波動沖擊的無條件脈沖響應(yīng)的計算采用Wald檢驗，直到檢驗系數(shù)達到一個預(yù)先指定的水平H。對稱意味著:

H0：Iy(h,δ)=-Iy(h,δ) 其中h=1,2,…,H

響應(yīng)系數(shù)向量和的方差—協(xié)方差矩陣通過bootstrap模擬來估計，盡管隨著h的增加，有輕微拒絕原假設(shè)的趨勢，但該測試仍具可接受性。

表3 模型1-3對稱性檢驗P值

由表3，模型數(shù)據(jù)選擇滯后6期，P1、P2、P3分別表示模型1、模型2、模型3在一個標(biāo)準(zhǔn)差沖擊下的P值,P值隨著h變化呈下降趨勢。在5%顯著性水平和一個標(biāo)準(zhǔn)差沖擊下，3個模型都沒有證據(jù)拒絕對稱性零假設(shè)，且都支持油價正負方向變化對GDP、失業(yè)率、匯率的影響是對稱的這一結(jié)論。在10%置信水平下，僅模型3失業(yè)率與匯率兩個變量有拒絕對稱性的傾向。綜上，幾乎沒有證據(jù)表明石油價格上漲或下跌對俄羅斯GDP增長率、M2增長率、失業(yè)率增長、匯率增長率的影響呈不對稱。

圖4 GDP對油價上漲和下跌的沖擊響應(yīng)

圖5 M2對油價上漲和下跌的沖擊響應(yīng)

圖6 失業(yè)率對油價上漲和下跌的沖擊響應(yīng)

圖7 匯率對油價上漲和下跌的沖擊響應(yīng)

圖4-圖7分別是模型3中國際油價波動對GDP增長率、M2增長率、失業(yè)率增長、匯率增長率的沖擊情況，實線代表油價3年凈下跌對變量的沖擊，虛線代表油價3年凈上漲對變量的沖擊?；谛甭实膶ΨQ測試，表2中結(jié)果對于模型1會引起不對稱性的輕微誤會。圖4中，前2期油價上漲和油價下跌沖擊對GDP增長率的影響均為正，且偏差不大,第3期油價波動的沖擊表現(xiàn)也基本與前期一致,第5期以后油價波動對GDP增長率的沖擊幾乎一致。圖5中，油價波動對M2增長率的影響幾乎為負沖擊，第6期之后表現(xiàn)幾乎一致。圖6中只有第2期與第3期油價波動的沖擊差距較為明顯。圖7中，短期內(nèi)可認為油價上漲或下跌對俄羅斯匯率增長率的影響是對稱的。

四、結(jié)論與啟示

(一)模型斜率系數(shù)檢驗

(二)基于脈沖響應(yīng)的對稱分析

一個標(biāo)準(zhǔn)差沖擊下，5%顯著性水平上3個模型的P值均接受對變量影響是對稱的這一假設(shè)，認為油價正向變化與油價負向變化對GDP增長率、M2增長率、失業(yè)率增長、匯率增長率的影響是對稱的。10%顯著水平下，僅失業(yè)率增長率、匯率增長率在預(yù)測后期出現(xiàn)輕微拒絕現(xiàn)象，GDP增長率、M2增長率的檢驗結(jié)果均為接受對稱性假設(shè)，表明油價波動對俄羅斯經(jīng)濟的影響是對稱的。

長期以來，大部分學(xué)者認為國際油價波動對經(jīng)濟的影響是非對稱的，而本研究發(fā)現(xiàn)國際油價波動對石油出口大國俄羅斯經(jīng)濟的影響是對稱的。其經(jīng)濟過度依賴能源行業(yè)，油價上漲經(jīng)濟增長，油價下跌經(jīng)濟下滑。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)庫數(shù)據(jù)，2000—2008年國際油價連續(xù)9年上漲，俄羅斯經(jīng)濟也呈現(xiàn)9年連續(xù)增長，2007年較之2000年石油產(chǎn)量增長了51.7%,這一時期平均增長率高達6.3%，2007年經(jīng)濟增長率高達8.1%。出口結(jié)構(gòu)上看，2008年能源原材料中礦產(chǎn)品出口額較之2000年增長了4.9倍，能源出口增長率由2000年53.8%上升至2008年69.7%。在此期間，俄羅斯出口大幅增長是因為國際油價上漲，與其能源相關(guān)行業(yè)效率或產(chǎn)量無關(guān)。國際油價上漲促使俄羅斯經(jīng)濟增長，使其1998—2008年的產(chǎn)業(yè)政策、外貿(mào)政策、稅收政策都向能源行業(yè)傾斜，但長期來看，過度依賴石油的經(jīng)濟發(fā)展模式使得俄羅斯經(jīng)濟外部依賴性增強，出口結(jié)構(gòu)單一、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)最終導(dǎo)致經(jīng)濟無法高質(zhì)量發(fā)展。

2008年金融危機、油價驟降，俄羅斯第四季度經(jīng)濟明顯下滑。2009年俄羅斯經(jīng)濟出現(xiàn)負增長，增長率為-7.8%，出口總額3033.9億美元，出口額同比下降35.7%，其中能源出口的占比仍然最高，為67.4%。2013—2015年，俄羅斯GDP增長率分別為1.3%、0.6%、-3.7%，由于所處國際政治環(huán)境不佳及國際油價下跌，出口規(guī)模大幅下降，但2013年、2014年能源出口比重仍分別占當(dāng)年總出口的71.5%和70.5%。俄羅斯的資源稟賦并未為其創(chuàng)造比較優(yōu)勢，經(jīng)濟反而出現(xiàn)了“荷蘭病”癥狀。

俄羅斯石油資源豐富，經(jīng)濟嚴(yán)重依賴石油出口遏制了工業(yè)部門發(fā)展，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)定性弱。國際油價波動引發(fā)盧布兌換美元匯率的波動，導(dǎo)致物價不穩(wěn)、失業(yè)發(fā)生，發(fā)展高度依賴石油造成俄羅斯缺乏競爭力。要從根本上解決問題，俄羅斯需對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局進行完善和優(yōu)化，發(fā)展加工工業(yè)，重視高科技產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)發(fā)展；重視創(chuàng)新，扶持醫(yī)療、航天航空、互聯(lián)網(wǎng)科技等產(chǎn)業(yè)，支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型來轉(zhuǎn)移對石油的過度依賴。以能源優(yōu)勢為依托，大力發(fā)展能源相關(guān)工業(yè)，提升產(chǎn)品技術(shù)含量和質(zhì)量，減少出口產(chǎn)品中初級原油占比，加大新型產(chǎn)業(yè)商品替換原石油出口，增加除石油外其他商品在出口中所占的比例。政府要完善石油及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的制度，實現(xiàn)經(jīng)濟與制度的突破；完善產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易結(jié)構(gòu)，走出對石油高度依賴的困境，化解財政赤字危機；重視人才培養(yǎng)及創(chuàng)新能力提升，從根本上改變以吸引更多資金和資源注入；加強經(jīng)濟調(diào)控，采取有效措施保證匯率穩(wěn)定，防止盧布貶值等問題，避免危機發(fā)生，積極爭取更強有力的國際話語權(quán)和競爭力。

中國是石油消費大國，國際油價波動對我國經(jīng)濟影響也愈發(fā)顯著，可從以下幾方面減少油價波動帶來的影響：

1.加大研發(fā)投入，提高能源利用率。石油資源不可再生，其勘探、開采、儲存、運輸、加工都會造成資源損耗。加強新能源、清潔能源開發(fā)利用，提升新能源技術(shù)，有效降低石油能源消費，降低對石油資源的依賴。

2.能源進出口模式多元化。中國是原油進口大國，但于國際石油的定價只能被動接受。增加原油進口渠道、改變國際能源合作現(xiàn)狀、加強石油領(lǐng)域的國際合作，避免對某一國資源進口過度依賴。此外，鼓勵企業(yè)進行國際投資，積極進入國際石油市場可分散石油資源市場風(fēng)險。

3.完善國內(nèi)原油定價機制，增強國內(nèi)原油定價能力。國際油價波動對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟有一定影響，也給國內(nèi)石油安全帶來一定壓力。我國原油價格主要參照國際原油價格而并非基于國內(nèi)市場原油供求關(guān)系，因而國內(nèi)原油市場對國際油價沖擊不敏感，但也要改進國內(nèi)石油定價機制，增強國內(nèi)石油市場抗壓能力。

4.建立完善的原油、成品油期貨市場等能源金融市場。進一步發(fā)展我國原油期貨平臺，完善市場法律監(jiān)管體系和制度，充分發(fā)揮期貨市場功能，服務(wù)實體經(jīng)濟。助力能源行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，推進石油能源市場金融化改革，降低能源風(fēng)險，提高宏觀經(jīng)濟對國際油價波動的應(yīng)變能力。