A股需加大退市力度

鈕文新

湖南千山制藥機(jī)械股份有限公司的股票簡稱“千山藥機(jī)”，深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票代碼300216。按照規(guī)定，其于9月16日正式退市。從2011年5月上市至今不過9年零4個月，以復(fù)權(quán)后的全部走勢看，千山藥機(jī)僅僅經(jīng)歷了一輪上漲和一輪下跌，即前4年從6元上漲到76元，然后5年下跌，從76元最低跌至0.17元，退市股價定格在0.19元。市值從最高280億元跌至6800萬元，跌幅99.7%，留下4.82萬散戶股民望股興嘆。

千山藥機(jī)是誰？從湖南走向深交所的國家火炬計劃重點高新技術(shù)企業(yè)。業(yè)務(wù)從制藥裝備逐步轉(zhuǎn)向包裝機(jī)械、醫(yī)療器械以及醫(yī)藥包材的制造，而且即將涉足慢病管理市場，并對檢測基因芯片、可穿戴設(shè)備等產(chǎn)品進(jìn)行開發(fā)。該公司董事長劉祥華曾信誓旦旦地表示，千山藥機(jī)要成為“千億市值大健康公司”。2011年在創(chuàng)業(yè)板上市，但到2017年，千山藥機(jī)開始受到質(zhì)疑，而經(jīng)中國證監(jiān)會調(diào)查認(rèn)定，千山藥機(jī)2015年年報造假、2016年年報造假、2017年未按規(guī)定對關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營性占用公司資金履行臨時報告義務(wù)。

從此，千山藥機(jī)股價失去支撐，直至退市。其董事長劉祥華及其胞弟劉華山被罰款30萬元，并被終身市場禁入。

截至千山藥機(jī)退市，今年以來A股市場已有28家企業(yè)退市，包括15家強(qiáng)制退市和13家重組退市。盡管這已經(jīng)是A股市場創(chuàng)設(shè)以來的奇跡，但A股市場還有多少“千山藥機(jī)”沒有退市，甚至沒有退市跡象？應(yīng)當(dāng)說，A股市場上市力度和退市力度相比較，退市力度還是太小了。

據(jù)統(tǒng)計，截至9月13日，A股上市公司數(shù)量已經(jīng)突破4000家，而僅僅今年以來上市的各板塊上市公司數(shù)量就達(dá)250家，股權(quán)融資金額近3000億元。這是好事，它或許意味著中國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)動力大幅增長，但同時我們必須要考慮另一個問題：A股市場到底能有多大市場容量？

從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗看，一個國家的股市大致能夠容納的上市公司數(shù)量不過3000到3500家而已，而且這些公司的股價越來越多地依賴全球資本支撐。有鑒于此，中國A股市場上市公司數(shù)量超過4000家，是否已經(jīng)進(jìn)入偏多區(qū)域？

發(fā)達(dá)國家如何確保股市上市公司數(shù)量的平穩(wěn)？吐故納新。以華爾街為例，每年IPO數(shù)量大致300家，同時退市公司數(shù)量同樣大約300家。這樣的進(jìn)出，一方面確保股市二級市場投融資資金供求大體平衡，另一方面通過吐故納新使得股市永遠(yuǎn)保持活力，確保代表一個國家先進(jìn)性的企業(yè)和資本獲得足夠能量。也正是因為這樣的吐故納新，股價指數(shù)也獲得了積極而高揚(yáng)的動力。

所以，吐故納新不僅是股市，也是一切生態(tài)系統(tǒng)保持健康的基礎(chǔ)要件。對于中國A股市場而言，IPO排大隊的情況說明我們絕不缺乏新生力量，但250：28的進(jìn)退比例實在是失衡嚴(yán)重，而未來，中國證監(jiān)會恐怕需要在退市方向多加力量，確保股市在平衡中健康發(fā)展。

責(zé)編：楊百會 yangbaihui@ceweekly.cn

美編：孫珍蘭