冶金級氧化鋁市場分析與展望

李曉偉

摘 要：氧化鋁是生產(chǎn)電解鋁的最基本原料，氧化鋁的市場波動對鋁市場的具有重要的影響，尤其是國內(nèi)產(chǎn)能、進出口情況和成本等方面;國內(nèi)產(chǎn)能或產(chǎn)量的增加、出口規(guī)模增大，一般會抬高氧化鋁價格，國內(nèi)產(chǎn)能或產(chǎn)量的減少、進口規(guī)模的增加，一般會支撐或抑制氧化鋁價格，尤其是2020年新冠肺炎疫情爆發(fā)以來，更是對氧化鋁行業(yè)產(chǎn)生了重要影響。本文從宏觀經(jīng)濟背景出發(fā)，認真回顧了2019年、2020年上半年氧化鋁市場情況及原因，并從產(chǎn)能、供需等方面對后期氧化鋁市場進行了分析和預(yù)測。

關(guān)鍵詞：氧化鋁;供需;價格

中圖分類號：F2 ? ? 文獻標識碼：A ? ? ?doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020.33.005

1 宏觀經(jīng)濟背景

2020年，新冠肺炎疫情爆發(fā)，受其影響，一季度，國內(nèi)經(jīng)濟明顯收縮，投資、消費、出口均出呈現(xiàn)了萎縮態(tài)勢，GDP同比下滑6.8%。一方面，疫情導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營及居民活動受限，供給和需求同時放緩，商業(yè)活動陷入停滯，企業(yè)盈利大幅下滑，失業(yè)率小幅上升，商業(yè)投資也受到打擊。另一方面，疫情在全球的持續(xù)蔓使全球經(jīng)濟陷入衰退，國際貿(mào)易、供應(yīng)鏈受到?jīng)_擊，外需急劇下滑等因素也給我國經(jīng)濟帶來一定壓力。二季度，得益于國內(nèi)疫情的有效控制，3 月以來企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進程不斷加速，整體消費需求也在逐漸修復(fù)，疊加一系列貨幣、財政政策的扶持，近一段時間以來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了較為明顯地改善。二季度國內(nèi)GDP同比增長3.2%，好于市場預(yù)期，其中固定資產(chǎn)投資累計同比從2月份-24.5%回升至6月份-3.1%;社會零售銷售累計同比從2月份-20.5%回升至6月份-11.4%;進出口金額累計同比自2月份-10.9%回升至5月份-6.6%。但是全球疫情還未結(jié)束，國內(nèi)服務(wù)業(yè)、進出口行業(yè)受到的負面影響尚未完全消除，國內(nèi)經(jīng)濟依舊面臨較大的下行壓力。即便如此，中國全年經(jīng)濟增速預(yù)計仍將能達到2%-3%，明顯好于全球其他主要經(jīng)濟體。

2 氧化鋁市場形勢分析

2.1 氧化鋁市場概況

2019年國內(nèi)氧化鋁市場總體走弱，價格重心下移，氧化鋁總產(chǎn)能處于過剩狀態(tài)。電解鋁行業(yè)經(jīng)歷了2016年以來的供給側(cè)改革后，2019年國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量近20年來首次出現(xiàn)負增長，氧化鋁需求降低。同時，氧化鋁成本因礦石價格高企而處于較高水平，行業(yè)虧損面較大，倒逼氧化鋁運行產(chǎn)能下降。海外氧化鋁產(chǎn)能增加明顯，進口氧化鋁對國內(nèi)市場形成沖擊，進一步壓低了國內(nèi)氧化鋁價格。另外，2019年氧化鋁價格波動較小，限制了貿(mào)易商在市場中的操作空間，貿(mào)易活躍度下降。

2020年初以來，新冠肺炎疫情對氧化鋁市場形成巨大影響。一季度，鋁價大跌倒逼高成本鋁企減產(chǎn)，氧化鋁市場在1月份形成的漲勢被打斷，進入急跌走勢。但2月新冠肺炎疫情國內(nèi)爆發(fā)，生產(chǎn)氧化鋁所需鋁土礦、煤炭、燒堿等原輔料供應(yīng)受限，國內(nèi)氧化鋁減產(chǎn)約 550 萬噸左右，運行產(chǎn)能下降至約6350 萬噸，導(dǎo)致氧化鋁價上行，北方成交價從 2500 元/噸上漲至 2550 元/噸左右。隨著國內(nèi)疫情逐步控制，原料受限逐步緩解，氧化鋁價格隨之下行，全國氧化鋁加權(quán)報價4月中旬跌到至低點2073元/噸。

二季度，國內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效控制，鋁價上漲，行業(yè)利潤高企，帶動電解鋁產(chǎn)能投復(fù)產(chǎn)加快，氧化鋁需求快速增加，而國內(nèi)氧化鋁運行產(chǎn)能提升緩慢，盡管有較可觀的進口氧化鋁，供應(yīng)依舊短缺，推動氧化鋁價格上漲，從4月中旬開始反彈。截至7月17日氧化鋁三網(wǎng)均價2487元/噸，同比下跌102元/噸，跌幅3.9%;較2019年底上漲70元/噸，漲幅2.9%。

2.2 供需情況

2.2.1 2019年情況

2019年12月末，氧化鋁總產(chǎn)能達到8575萬噸，同比增加1.3%;運行產(chǎn)能6840萬噸，同比下降8.9%;全年氧化鋁產(chǎn)量約7112萬噸，同比下降1.0%。全年氧化鋁進口量為164.5萬噸，出口量為27.5萬噸，凈進口137萬噸，四季度氧化鋁進口增量較為明顯。

2019年國內(nèi)氧化鋁成本呈下降趨勢，全國平均完全含稅成本從年初的2707元/噸下降至年末的2514元/噸，山西區(qū)域平均完全含稅成本從年初的2859元/噸下降至年末的2740元/噸左右。國內(nèi)氧化鋁成本不僅表現(xiàn)為區(qū)域差異大，而且區(qū)域內(nèi)企業(yè)之間的成本差異也因規(guī)模、資金成本等因素逐漸擴大。山西地區(qū)部分高成本的中小氧化鋁企業(yè)的生存壓力陡增，若該趨勢延續(xù)，這部分氧化鋁產(chǎn)能面臨被兼并或淘汰關(guān)停的風(fēng)險。2019年國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過剩約66萬噸。

2.2.2 2020年情況

（1）供需情況。

2020年，氧化鋁運行產(chǎn)能在一季度新冠肺炎疫情初期降至6330萬噸左右，一季度末恢復(fù)至6600萬噸左右，二季度氧化鋁運行產(chǎn)能保持在6500-6700萬噸，較去年底減少300萬噸左右。上半年，國內(nèi)氧化鋁新增產(chǎn)能100萬噸，總產(chǎn)能達到7675萬噸。2020年1-5月中國氧化鋁進口量為151.6萬噸，出口6.5萬噸，凈進口145.1萬噸。

7月中旬國內(nèi)氧化鋁運行產(chǎn)能6900萬噸，電解鋁運行產(chǎn)能對應(yīng)氧化鋁年化需求量7140萬噸，另外，非冶金級氧化鋁年化需求量約200萬噸，合計年化需求約7340萬噸，國內(nèi)有近440萬噸缺口。從國際看，2020年，海外氧化鋁年化過剩約300萬噸，4月份以來澳洲氧化鋁折合國內(nèi)港口車板價一直低于國內(nèi)價格，進口氧化鋁價格走勢總體跟隨國內(nèi)氧化鋁價格漲跌。7月中旬澳洲氧化鋁FOB價格上漲至283美元/噸，折合國內(nèi)港口車板價約2432元/噸，仍低于國內(nèi)氧化鋁價格，海外過剩的氧化鋁絕大多數(shù)將出口到中國。預(yù)計中國年度進口量在300萬噸左右。綜合供應(yīng)、消費和進出口情況，目前階段國內(nèi)氧化鋁供需年化短缺140萬噸。

氧化鋁價格上漲將帶動產(chǎn)能恢復(fù)性增加，預(yù)計氧化鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能400萬噸，新投產(chǎn)產(chǎn)能200萬噸，預(yù)計三季度末氧化鋁運行產(chǎn)能將達到7500萬噸。三季度末電解鋁運行產(chǎn)能按照3800萬噸計算，需求氧化鋁產(chǎn)能7330萬噸，加上非冶金氧化鋁年化需求200萬噸以及預(yù)計的年度進口氧化鋁300萬噸，國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)年化過剩270萬噸。四季度后期，氧化鋁行業(yè)或再度面臨減產(chǎn)風(fēng)險，預(yù)計全年氧化鋁產(chǎn)量6996萬噸，年度短缺120萬噸左右。

（2）成本情況。

2020年，受疫情影響原材料價格一度走低，1-5月氧化鋁成本快速持續(xù)下降。5月氧化鋁全國平均完全成本2144元/噸，成本區(qū)間1880-2500元/噸，行業(yè)平均利潤55元/噸。氧化鋁運行產(chǎn)能的完全成本90分位在2295元/噸附近，80分位在2241元/噸，約30%的氧化鋁運行產(chǎn)能處于虧損。6-7月原材料價格企穩(wěn)反彈，氧化鋁成本小幅回升。7月氧化鋁全國平均完全成本2238元/噸，成本區(qū)間2046-2550元/噸，按7月10日當(dāng)日三網(wǎng)均價2439元/噸計算，行業(yè)平均利潤201元/噸。氧化鋁運行產(chǎn)能的完全成本90分位在2430元/噸附近，80分位在2328元/噸，約8%的氧化鋁運行產(chǎn)能處于虧損。7月份鋁土礦等原材料價格處于上漲趨勢，預(yù)計三季度氧化鋁成本總體上移，9月份氧化鋁成本將較7月份增加150元/噸至2400元/噸左右，成本80分位上移至2490元/噸附近。預(yù)計下半年氧化鋁行業(yè)平均完全成本位于2450元/噸附近，成本80分位約2540元/噸;行業(yè)利潤幅度維持50-200元/噸。

3 結(jié)論

當(dāng)前氧化鋁供應(yīng)處于小幅短缺或緊平衡狀態(tài)。近期鋁價反彈，電解鋁提產(chǎn)意愿增強，氧化鋁需求的增加率先得到體現(xiàn)。氧化鋁企業(yè)的復(fù)產(chǎn)則需要氧化鋁價格反彈并修復(fù)行業(yè)利潤空間，氧化鋁供應(yīng)的增加在時間上略有遲滯，將推動氧化鋁價格快速反彈。二季度，隨著氧化鋁價格走高，閑置產(chǎn)能將逐漸復(fù)產(chǎn)，氧化鋁市場逐漸向供應(yīng)平衡并向過剩狀態(tài)偏移，這將限制氧化鋁價格的反彈高度。預(yù)計全年氧化鋁價格將圍繞成本重心，全年價格間2000-2700元/噸，年度均價2400-2500元/噸，較2019年下降約290元/噸。

在全球新冠肺炎疫情暫未完全消失的影響下，大宗商品價格變化的關(guān)鍵集中在終端消費，鋁產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的傳導(dǎo)也是自下而上。氧化鋁總產(chǎn)能過剩的狀態(tài)下，鋁價水平也是氧化鋁價格的主要影響因素。

參考文獻

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