六大行讓利后首份中報(bào)：營(yíng)收繼續(xù)漲，利潤(rùn)先“攢”著

孫庭陽(yáng)

作為上證指數(shù)中權(quán)重最大板塊，銀行股的強(qiáng)弱對(duì)指數(shù)牛熊至關(guān)重要。

工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和郵儲(chǔ)銀行，這六大行合計(jì)占上證指數(shù)權(quán)重13%。從7月13日至9月3日，六大行的股價(jià)跌幅在4%～8%，這些股票的下跌，直接導(dǎo)致了上證指數(shù)多次上攻3459點(diǎn)失敗，也使得上證指數(shù)同期跑輸滬深300和深證綜指。

六大行股價(jià)齊跌，各自的半年報(bào)揭開(kāi)了謎底。

半年報(bào)顯示，各銀行今年上半年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）同比下降11%。

值得注意的是，六大行營(yíng)業(yè)收入都在增長(zhǎng)，為了“增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力”，大量計(jì)提“資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”，才導(dǎo)致了凈利潤(rùn)的下行。

凈利潤(rùn)合計(jì)下降11%，有可比數(shù)據(jù)以來(lái)首次

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者統(tǒng)計(jì)，今年上半年六大行凈利潤(rùn)合計(jì)下降了11%，如此降幅，在有可比數(shù)據(jù)以來(lái)（2006年）尚屬首次，與營(yíng)業(yè)收入合計(jì)增長(zhǎng)4%形成反差。

六大行上市時(shí)間不同，僅以在2006年、2007年集中上市的工中建交4家銀行為例，從2006年至2019年，4家銀行僅在2009年上半年因受美國(guó)金融危機(jī)余波影響，凈利潤(rùn)同比微降1.1%，除此之外，其他各年度的上半年，四大行的凈利潤(rùn)均在增長(zhǎng)。

這樣的增長(zhǎng)在今年上半年戛然而止，六大行凈利潤(rùn)合計(jì)5663億元，同比下降11.2%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊。編輯制圖：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采制中心

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資訊。編輯制圖：《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》采制中心

但是，今年上半年六大行營(yíng)業(yè)收入仍增長(zhǎng)了4%，其中領(lǐng)跑的交通銀行和郵儲(chǔ)銀行，營(yíng)收增長(zhǎng)超過(guò)7%。

并且，上半年六大行撥備前的利潤(rùn)（編者注：尚未扣除減值準(zhǔn)備金的利潤(rùn)）也在上升。農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行和中國(guó)銀行撥備前利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過(guò)5%，郵儲(chǔ)銀行和工商銀行稍低，也達(dá)到了2%。

而六大行凈利潤(rùn)下降，主要原因是計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備大幅增加。

上半年，六大行計(jì)提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備合計(jì)4696億元，同比增長(zhǎng)42%。郵儲(chǔ)銀行增幅最小，也達(dá)21%;增幅最大的中國(guó)銀行，達(dá)97%。

對(duì)這樣操作的解釋，郵儲(chǔ)銀行稱強(qiáng)化疫情期間風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和化解，更加審慎地研判內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)，進(jìn)行前瞻性減值計(jì)提，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力;中國(guó)銀行是“嚴(yán)格遵循審慎穩(wěn)健的撥備政策，全面真實(shí)反映資產(chǎn)質(zhì)量，及時(shí)提足撥備，夯實(shí)發(fā)展基礎(chǔ)”。

銀行“廣積糧”，先把利潤(rùn)“攢”起來(lái)

銀行這樣的操作，可以理解為“廣積糧”以應(yīng)對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

國(guó)信證券對(duì)銀行半年報(bào)點(diǎn)評(píng)就認(rèn)為，銀行經(jīng)營(yíng)實(shí)質(zhì)好于賬面凈利潤(rùn)數(shù)字所體現(xiàn)的情況。

研報(bào)點(diǎn)評(píng)表示，受疫情沖擊和不良認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)提高雙重影響，上半年銀行不良貸款生成率同比上升，但撥備計(jì)提力度不減且仍舊超額計(jì)提，導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失大幅增加。

銀行的盈利主要源于發(fā)放貸款收取利息，當(dāng)一些貸款存在回收困難形成不良貸款時(shí)，就要計(jì)提減值來(lái)準(zhǔn)備補(bǔ)上核銷不良貸款形成的“窟窿”。

相比2019年末，六大行的不良貸款比率都在提升。例如，升幅最高的交通銀行稱“受新冠肺炎疫情等因素影響，部分客戶風(fēng)險(xiǎn)加速暴露，本行信貸資產(chǎn)質(zhì)量承壓較為明顯”，除了“東北和西部地區(qū)不良貸款率較上年末下降，其他區(qū)域（編者注：華北、華中及華南）不良貸款率均有所上升”。

《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者統(tǒng)計(jì)，今年上半年六大行不良貸款凈增加1217億元，是2019年全年3倍有余，約是2019年上半年的6倍。

于是，六大行為了應(yīng)對(duì)這1217億元的新增不良貸款，新增的不良貸款準(zhǔn)備達(dá)2163億元，直接壓低了凈利潤(rùn)，交通銀行同比下降近15%，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、中國(guó)銀行都超過(guò)了10%，郵儲(chǔ)銀行最“扛跌”，也達(dá)9.96%。

一家企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者，企業(yè)計(jì)提資產(chǎn)減值，并不是此時(shí)的實(shí)際損失，是對(duì)可能產(chǎn)生的損失做謹(jǐn)慎處理。基于謹(jǐn)慎的會(huì)計(jì)處理原則，對(duì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備，非常有必要。

當(dāng)然，也確實(shí)存在一些公司某一年度大量計(jì)提減值準(zhǔn)備，導(dǎo)致當(dāng)年凈利潤(rùn)下降，涉嫌操縱利潤(rùn)的情況。

今年3月22日，在國(guó)新辦舉行的應(yīng)對(duì)國(guó)際疫情影響維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)布會(huì)上，央行副行長(zhǎng)陳雨露表示，要積極引導(dǎo)銀行體系適當(dāng)讓利給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，讓“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”和“穩(wěn)金融”實(shí)現(xiàn)共贏。

現(xiàn)在，六大行在“讓利”后的首份半年報(bào)中，凈利潤(rùn)的確體現(xiàn)為下降。但結(jié)合其收入并未下降，如果剔除計(jì)提的部分，利潤(rùn)還是增長(zhǎng)的。之所以體現(xiàn)凈利潤(rùn)的下降，是因?yàn)榱髧?guó)有商業(yè)銀行重“里子”輕“面子”，都在夯實(shí)家底，準(zhǔn)備“過(guò)冬”的糧食，先把利潤(rùn)“攢”起來(lái)，屯足彈藥應(yīng)對(duì)不良貸款的增加。

但看到銀行凈利潤(rùn)下降的股民，首先想到的可能是避險(xiǎn)。

六大行上半年末股東合計(jì)276萬(wàn)戶，其中一定有人“用腳投票”快步逃離，而作為權(quán)重股，六大行的一舉一動(dòng)都可能致使股價(jià)下跌進(jìn)而拖累大盤的上攻。

（本文刊發(fā)于《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》2020年第17期）