投資人眼中的5G“殺手級應(yīng)用”究竟是什么？

白瑞

“對于5G這種高速增長的賽道，投資肯定要快，否則后面就很貴了?，F(xiàn)在各投資公司搶得也很兇，頭部項(xiàng)目很難投進(jìn)去”，云岫資本董事總經(jīng)理兼IBD首席技術(shù)官對創(chuàng)業(yè)邦說。

趙占祥發(fā)現(xiàn)，5G投資到最后往往是項(xiàng)目在挑投資人，創(chuàng)業(yè)者希望的不僅僅是資金支持，更希望投資人能真的在業(yè)務(wù)上提供實(shí)際幫助。

今年5G的投資熱也真實(shí)地反映在了數(shù)據(jù)上。

5G是一股非常強(qiáng)大的力量，將推動云計(jì)算更多的向邊緣計(jì)算和端進(jìn)行轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)在大量的運(yùn)算都需要依靠數(shù)據(jù)中心，隨著5G的出現(xiàn)，數(shù)據(jù)中心與終端設(shè)備將變得更加均衡，終端也將具備更加強(qiáng)大的計(jì)算能力。

根據(jù)睿獸分析數(shù)據(jù)，在5G最相關(guān)的信息通信領(lǐng)域，僅2020年1—8月全球融資金額就達(dá)到了803億元人民幣，這已經(jīng)快趕上2018年和2019年兩年的融資之和（845億元人民幣）了。

信息通信只是一部分，而5G和云計(jì)算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計(jì)算都是密切相關(guān)的。

據(jù)中國信息通信研究院預(yù)測，到2025年5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資累計(jì)將達(dá)到1.2萬億元，并將帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游以及各行業(yè)應(yīng)用投資超過3.5萬億元。

作為新基建之首，5G正在成為引爆整個(gè)計(jì)算構(gòu)架的一次變革。

北極光創(chuàng)投董事總經(jīng)理?xiàng)罾谡劦?，在過去幾十年，計(jì)算架構(gòu)發(fā)生了多次變化，像鐘擺一樣在不斷搖擺。從最開始IBM大型機(jī)的集中式，到了PC時(shí)代的去中心化，隨著互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，計(jì)算又變得更加集中化，現(xiàn)在歷史的鐘擺又開始轉(zhuǎn)向去中心化。

在搖擺的過程中，5G是一股非常強(qiáng)大的力量，將推動云計(jì)算更多地向邊緣計(jì)算和端進(jìn)行轉(zhuǎn)移。現(xiàn)在大量的運(yùn)算都需要依靠數(shù)據(jù)中心，隨著5G的出現(xiàn)，數(shù)據(jù)中心與終端設(shè)備將變得更加均衡，手機(jī)、AR/VR，甚至汽車等終端也將具備更加強(qiáng)大的計(jì)算能力。

整個(gè)計(jì)算的工作量會在云、邊緣和端上進(jìn)行重新分配，因此，5G所帶來的計(jì)算架構(gòu)變化，將創(chuàng)造一系列巨大的投資和創(chuàng)業(yè)機(jī)會。

5G在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，也將會得到普遍的運(yùn)用。例如控制類業(yè)務(wù)：5G能夠滿足工廠遠(yuǎn)程操控、設(shè)備生產(chǎn)線控制等控制類業(yè)務(wù)的低時(shí)延和同步精準(zhǔn)的需求，能夠提高遠(yuǎn)程操控的精準(zhǔn)度，同時(shí)提高工人對生產(chǎn)線的控制能力。

在5G生態(tài)中的每個(gè)公司，也都希望能夠趕上5G時(shí)代“殺手級應(yīng)用”的這波發(fā)展紅利。

5G“殺手級應(yīng)用”究竟是什么？

5G落地，基礎(chǔ)設(shè)施先行。

目前，我國5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)正以每周新開通1.5萬個(gè)以上基站的節(jié)奏加速快跑。截至6月底，三大運(yùn)營商在全國開通的5G基站數(shù)量超過了40萬個(gè)，預(yù)計(jì)年底將達(dá)到80萬個(gè)。累計(jì)終端連接數(shù)也增長飛快，從6月底6600萬增長到了7月底的8800萬。

趙占祥認(rèn)為，5G的發(fā)展是分階段的，目前正處于快速的建設(shè)期，因此需求還是在基站建設(shè)和5G手機(jī)上。5G創(chuàng)業(yè)方向其實(shí)是兩個(gè)，一個(gè)是偏應(yīng)用的創(chuàng)業(yè)，另一個(gè)是偏重硬科技的創(chuàng)業(yè)，目前來講肯定是硬科技公司比較有優(yōu)勢。

在硬件的需求上，濾波器芯片、射頻芯片等基站相關(guān)的元器件廠商都是目前出貨量增長比較快的。例如，正在沖刺科創(chuàng)板的5G濾波器廠商燦勤科技，2019年凈利潤暴增11倍達(dá)到7.2億元人民幣，絕大多數(shù)都是來自華為在基站上的訂單。

在終端方面，小米中國區(qū)總裁兼紅米Redmi品牌總經(jīng)理盧偉冰曾說道，由于5G基帶、眾多的5G天線和射頻模塊等零部件，5G手機(jī)的整體功耗要比4G高出20%。由此帶來，手機(jī)的散熱溫控、電池容量都要加大。

特別是，5G到來之后，超級快充一下子成了手機(jī)的重要賣點(diǎn)?？斐湎嚓P(guān)的芯片、模組，配套的各種無線充電設(shè)備，尤其是以氮化鎵為代表的第三代半導(dǎo)體在近一兩年中都呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。

最近，OPPO、vivo、小米也都發(fā)布了搭載氮化鎵技術(shù)的120W快充產(chǎn)品，最快16分鐘即可將一部手機(jī)充滿。趙占祥也談道，如果每部手機(jī)、電腦、平板都配氮化鎵快充，氮化鎵芯片的需求量將非常龐大，建議關(guān)注掌握設(shè)計(jì)和制造能力的氮化鎵IDM廠商。

5G網(wǎng)速到底有多快？

云岫資本董事總經(jīng)理兼半導(dǎo)體組負(fù)責(zé)人 趙占祥對于5G 這種高速增長的賽道，投資肯定要快，否則后面就很貴了?，F(xiàn)在各投資公司搶得也很兇，頭部項(xiàng)目很難投進(jìn)去

據(jù)悉，5G網(wǎng)速比4G速度快10～100倍，甚至比目前1000兆的寬帶還要更快，這就倒逼寬帶再次提速，用戶的路由器也要更換成Wi-Fi6標(biāo)準(zhǔn)的，才能夠保證享受到高帶寬、低延時(shí)的特性。

在智能家居中，藍(lán)牙m(xù)esh和Wi-Fi是最常用的連接協(xié)議，藍(lán)牙m(xù)esh適用于多節(jié)點(diǎn)、數(shù)據(jù)量不是特別大的場景;但如果對于功耗要求不高，需要大帶寬、低延時(shí)，那么Wi-Fi6則是最佳選擇。

與此同時(shí)，在擁有了大帶寬之后，怎么消耗掉它呢？5G也會帶動更多的攝像頭、麥克風(fēng)等傳感器的發(fā)展，需要有更多的應(yīng)用來消耗帶寬。

楊磊說：“以前我們開視頻會議，可能是1080p分辨率，但現(xiàn)在當(dāng)你習(xí)慣了用4K分辨率去和對方做交互之后，你是不會再想回去的。技術(shù)發(fā)展到了現(xiàn)在，不存在消耗不了的寬帶，更多的情況是還不夠用。例如，未來錄制的聲音可以擁有更高的保真度，麥克風(fēng)可以還原現(xiàn)場的氣氛，攝像頭可以做實(shí)時(shí)的畫面拼接，這些應(yīng)用都會帶動整個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施的變化?！?/p>

從大的方面來講，1G時(shí)代是語音時(shí)代，2G時(shí)代是文本時(shí)代，3G時(shí)代打開了移動互聯(lián)網(wǎng)的大門，4G時(shí)代是視頻時(shí)代。移動通信行業(yè)的每一個(gè)時(shí)代，都出現(xiàn)了只有在這個(gè)時(shí)代才能出現(xiàn)的標(biāo)志性應(yīng)用，人們也都在呼喚5G時(shí)代“殺手級應(yīng)用”的出現(xiàn)。

楊磊對創(chuàng)業(yè)邦說，5G時(shí)代的“殺手級應(yīng)用”一定會具備高帶寬、超高速率、超低延時(shí)等特性。從這方面來說，自動駕駛無疑是5G的一個(gè)標(biāo)桿性應(yīng)用。

據(jù)悉，在4G網(wǎng)絡(luò)條件下，車輛發(fā)出信息到云端，經(jīng)數(shù)據(jù)處理后再傳回車輛，受到時(shí)延影響，高速公路上時(shí)速120公里的汽車響應(yīng)距離在7米左右。而按照5G標(biāo)準(zhǔn)，時(shí)延將降低到1毫秒，響應(yīng)距離將縮短到10厘米以內(nèi)，這將大大提高自動駕駛的安全性保證。

商業(yè)模式創(chuàng)新不是不好，但能做商業(yè)模式創(chuàng)新的人太多了。4G時(shí)代，誕生了摩拜、ofo、共享充電寶等共享經(jīng)濟(jì)，這都屬于商業(yè)模式的創(chuàng)新。但不同于技術(shù)創(chuàng)新，商業(yè)模式是很容易大規(guī)模復(fù)制的，千團(tuán)大戰(zhàn)、單車大戰(zhàn)活下來的屈指可數(shù)。

在智慧城市中，整個(gè)城市的數(shù)據(jù)量非常龐大，交通、消防、樓宇管理等應(yīng)用對于實(shí)時(shí)性的要求也非常高。

在家庭中，AR/VR對于帶寬和實(shí)時(shí)性也非常渴求。在5G環(huán)境下，用VR設(shè)備下載一部藍(lán)光級別、標(biāo)準(zhǔn)長度的電影只需要一分鐘，基于5G低時(shí)延特點(diǎn)，還能夠有效解決VR設(shè)備“眩暈”的通病，未來也將會產(chǎn)生一系列的社交、游戲、購物等場景。

5G在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，也將會得到普遍的運(yùn)用。例如控制類業(yè)務(wù)，5G能夠滿足工廠遠(yuǎn)程操控、設(shè)備生產(chǎn)線控制等控制類業(yè)務(wù)的低時(shí)延（端到端毫秒級、抖動微秒級）和同步精準(zhǔn)（百納秒級）的需求，能夠提高遠(yuǎn)程操控的精準(zhǔn)度，同時(shí)提高工人對生產(chǎn)線的控制能力。

在5G時(shí)代，“殺手級應(yīng)用”也將成為一個(gè)更加廣泛的概念，每個(gè)行業(yè)都有可能誕生出自己的“殺手級應(yīng)用”。

5G創(chuàng)業(yè)，構(gòu)筑護(hù)城河尤為重要

在移動互聯(lián)網(wǎng)早期，BAT等巨頭一旦看準(zhǔn)某個(gè)領(lǐng)域就會大舉投入資源，砸人砸錢，創(chuàng)業(yè)公司往往難以招架，面臨資源不足、資金匱乏等問題。

實(shí)際上，任何一個(gè)行業(yè)中都會存在巨頭和無數(shù)創(chuàng)業(yè)者，5G時(shí)代下也在所難免。

過去很多投資人往往投一些Pre-IPO項(xiàng)目，也就是即將上市的項(xiàng)目。因?yàn)橥顿Y人基本不用花太多精力去研究，上市肯定是能夠賺到錢的。但實(shí)際上，投資行業(yè)的競爭門檻越來越高，投資人需要不斷加強(qiáng)自己的內(nèi)功。

“未來整個(gè)產(chǎn)業(yè)的競爭是非常激烈的，尤其到了5G時(shí)代，如果你做出了一款“殺手級應(yīng)用”，但是你并沒有非常寬的護(hù)城河的話，最終很可能就被巨頭搶走了市場。”趙占祥所在的云岫資本主投領(lǐng)域是科技，在談任何一個(gè)項(xiàng)目的時(shí)候，核心都要看它是不是一家科技驅(qū)動的公司。

趙占祥指出，任何一家公司都要有自己獨(dú)特的優(yōu)勢，不只是技術(shù)門檻，也可能是產(chǎn)業(yè)上下游的生態(tài)門檻。競爭對手在短時(shí)間砸人砸錢做不到，這就是你的優(yōu)勢。即使切入一個(gè)極其細(xì)分的賽道，如果這個(gè)市場能夠支撐起一家上市公司，也是值得去做的。

他把To B領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者劃分為兩類。一種是產(chǎn)品偏成熟的項(xiàng)目，意味著對經(jīng)驗(yàn)的要求比較高，需要一些資深的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)。另一種則是創(chuàng)新前沿類的項(xiàng)目，經(jīng)驗(yàn)往往會成為一種禁錮，探索學(xué)習(xí)的能力就更加重要，年輕人有優(yōu)勢。

他很看好有前瞻性的項(xiàng)目，“我們最近服務(wù)了一家3D感測公司，通過手機(jī)上的ToF鏡頭來實(shí)現(xiàn)AR應(yīng)用，三位年輕的創(chuàng)始人都是斯坦福大學(xué)的博士，是從全球最頂尖的實(shí)驗(yàn)室走出來的，有著深厚的技術(shù)積累。”

這家名為“靈明光子”的公司就是趙占祥口中擁有技術(shù)護(hù)城河的代表。

靈明光子所掌握的dToF（直接飛行時(shí)間法）技術(shù)改善了手機(jī)的3D傳感能力，使其能耗、抗環(huán)境光能力和精準(zhǔn)度達(dá)到了AR大規(guī)模在手機(jī)、平板電腦以及AR眼鏡上應(yīng)用所需的水平。

這與蘋果最新iPad Pro上的“激光雷達(dá)”采用了相同的技術(shù)路線，讓安卓甚至有了超越蘋果的深度信息感知能力，填補(bǔ)了行業(yè)空白。

據(jù)麥姆斯咨詢調(diào)研，在中國能提供這項(xiàng)技術(shù)的公司可謂鳳毛麟角，甚至在全球也寥寥無幾。

實(shí)際上，對于5G，云岫資本并不會遍地撒網(wǎng)，而是會看每個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中的頭部項(xiàng)目，同時(shí)，采用產(chǎn)業(yè)的打法，從傳感器、物聯(lián)網(wǎng)到工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，再到垂直行業(yè)，從整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)上進(jìn)行布局。在布局完成后，云岫資本就能夠作為一道橋梁，幫助這些企業(yè)形成關(guān)聯(lián)，在業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)協(xié)作。

按照這種產(chǎn)業(yè)思路，趙占祥所在的云岫資本先后布局了5G濾波器廠商飛特爾、可用于物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的存儲器廠商恒爍半導(dǎo)體、物聯(lián)網(wǎng)射頻芯片廠商磐啟微電子、光電傳感器廠商天易合芯以及工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺優(yōu)也。

而這樣的布局也起到了效果，恒爍和磐啟今年都將實(shí)現(xiàn)千萬元級別的盈利，天易合芯也已經(jīng)做到了心率傳感器芯片白牌市場的市占率第一，這在重投入的半導(dǎo)體行業(yè)還是比較少見的。

北極光創(chuàng)投則會更多地專注在早期項(xiàng)目的投資。楊磊認(rèn)為，初期的項(xiàng)目會不斷有新的東西涌現(xiàn)出來。

楊磊也更偏愛于技術(shù)創(chuàng)新，他認(rèn)為技術(shù)壁壘是最關(guān)鍵的護(hù)城河，這與趙占祥的看法不謀而合。

他說道：“商業(yè)模式創(chuàng)新不是不好，但能做商業(yè)模式創(chuàng)新的人太多了。4G時(shí)代，誕生了摩拜、ofo、共享充電寶等共享經(jīng)濟(jì)，這都屬于商業(yè)模式的創(chuàng)新。但不同于技術(shù)創(chuàng)新，商業(yè)模式是很容易大規(guī)模復(fù)制的，千團(tuán)大戰(zhàn)、單車大戰(zhàn)活下來的屈指可數(shù)。”

在To C領(lǐng)域，很大程度上會受到網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的影響。例如，微信用的人越多，吸引的新用戶就越多，老用戶也越難離開。而用戶越多，為寫公眾號文章和開發(fā)小程序的人也就越多，衍生出來的各種場景也越多。

而在To B領(lǐng)域，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)則非常少，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品化的服務(wù)，強(qiáng)調(diào)效果，是一門講究深度的生意。壁壘是靠產(chǎn)品和服務(wù)來建立的。

“不要追5G這個(gè)名頭，5G并不代表什么，創(chuàng)業(yè)者最需要搞明白的是客戶是誰，他的需求是什么?！睏罾谡f，“在了解到客戶需求之后，你有沒有比別人更獨(dú)特的方法去滿足。如果方法都是一樣的，你就得確保這事兒確實(shí)很難，賭別人滿足不了。如果是別人也能滿足，你也能滿足，那么你掙到錢的可能性就不大了。所以，大家都選的正確答案不一定能掙錢，跟別人不一樣的正確答案才能掙到錢?！?/p>

楊磊喜歡投資大品類，他認(rèn)為一定要選擇足夠?qū)挼馁惖?，市場?guī)模才會足夠大。

例如，楊磊在選擇項(xiàng)目時(shí)，首先會選擇有明確對標(biāo)國際巨頭的項(xiàng)目。他投資的5G通信測試設(shè)備商威頻科技，挑戰(zhàn)的是在全球處于壟斷地位的羅德與施瓦茨;芯樸科技把競爭對手也鎖定在了美國射頻前端巨頭Skyworks，而黑芝麻智能在無人駕駛領(lǐng)域?qū)?biāo)的則是英偉達(dá)和英特爾。

其次，楊磊特別看重團(tuán)隊(duì)的一些特質(zhì)。他認(rèn)為，團(tuán)隊(duì)要對產(chǎn)品和技術(shù)有深刻的認(rèn)識，To B產(chǎn)品好不好不能只靠PPT說出來，如果其產(chǎn)品和技術(shù)存在缺陷，將會存在巨大風(fēng)險(xiǎn)。

此外，創(chuàng)始人要具備結(jié)合商業(yè)和技術(shù)的能力，能夠把5G、AI、物聯(lián)網(wǎng)、邊緣計(jì)算等技術(shù)與具體的場景相結(jié)合實(shí)現(xiàn)落地。

最后，團(tuán)隊(duì)的能力要做到多元化，既懂硬件又懂軟件，具備全堆棧的能力。

5G投資回報(bào)期將大大縮短

小米旗下長江產(chǎn)業(yè)基金、華為旗下的哈勃投資、高通旗下的高通創(chuàng)投等都在圍繞自身的業(yè)務(wù)進(jìn)行戰(zhàn)略布局。這些CVC會更多地站在戰(zhàn)略價(jià)值的角度，但作為財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)來講，就需要找到一個(gè)自己的定位，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)的投資布局。

趙占祥指出，過去很多投資人往往投一些Pre-IPO項(xiàng)目，也就是即將上市的項(xiàng)目。因?yàn)橥顿Y人基本不用花太多精力去研究，上市肯定是能夠賺到錢的。但實(shí)際上，投資行業(yè)的競爭門檻越來越高，投資人需要不斷加強(qiáng)自己的內(nèi)功。如果沒有好的產(chǎn)業(yè)資源和專業(yè)的判斷能力，好的項(xiàng)目就很難投進(jìn)去。即便投進(jìn)去了，在項(xiàng)目中發(fā)揮的價(jià)值也非常有限。

相較于大消費(fèi)、文娛領(lǐng)域，5G的投資回報(bào)周期更長，5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展時(shí)間預(yù)計(jì)將達(dá)到10～15年。

尤其對于涉及5G底層芯片、半導(dǎo)體的項(xiàng)目，往往很多投資機(jī)構(gòu)都會敬而遠(yuǎn)之。而現(xiàn)在，借助科創(chuàng)板、國產(chǎn)化替代這兩大契機(jī)，5G的投資回報(bào)周期有望大大縮短。

楊磊給創(chuàng)業(yè)邦算了筆賬，在過去，一家公司上市需要3年連續(xù)盈利，報(bào)會之后通常還需要排隊(duì)一年半左右的時(shí)間，如果公司有歷史虧損還要彌補(bǔ)。而現(xiàn)在，去掉了歷史虧損彌補(bǔ)，排隊(duì)時(shí)間去掉了一年半變成一年，再去掉3年連續(xù)盈利，基本上企業(yè)上市進(jìn)程可以縮短4～5年。如果說原來的投資回報(bào)期是10年，那么如果現(xiàn)在投資的公司從0開始，6年后就有希望退出。如果你投的時(shí)間點(diǎn)，公司已經(jīng)成立兩年，最短可能5年的時(shí)間就可以成功退出。

另外，隨著中美貿(mào)易摩擦的升級，這就導(dǎo)致中國的企業(yè)要自成一套生態(tài)，大客戶在采購時(shí)也會更加偏向于國內(nèi)的企業(yè)。

在此過程中，投資機(jī)構(gòu)不僅會在資金上給予支持，同時(shí)在戰(zhàn)略管理、業(yè)務(wù)運(yùn)營、客戶引入方面也會提供幫助。

楊磊談道，對于技術(shù)領(lǐng)域的企業(yè)，投后的價(jià)值增加非常關(guān)鍵，因?yàn)槲覀兠鎸Φ氖恰安煌昝馈钡膭?chuàng)業(yè)者。在投資芯樸科技的時(shí)候，從開始公司發(fā)展戰(zhàn)略的確定，到幫忙找到戰(zhàn)略合作方，手機(jī)廠商等產(chǎn)業(yè)資源和客戶資源，再到人員招聘，以及每一輪的融資也都是推薦和北極光創(chuàng)投比較熟悉的基金來合作?？梢哉f，我們是系統(tǒng)的提供投后服務(wù)——幫助CEO找人、找錢、找方向。

在不少項(xiàng)目的融資中，云岫資本也會協(xié)調(diào)引進(jìn)華為、小米、OPPO、vivo、海康威視、大華等5G生態(tài)里的上下游廠商，借助各方產(chǎn)業(yè)端優(yōu)勢，合力幫助創(chuàng)業(yè)者。

展望5G未來，趙占祥認(rèn)為，To B的增長幅度會更大一些。4G時(shí)代，發(fā)展的核心還是To C，大量的To B并沒有真正地爆發(fā)，國內(nèi)不少企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型其實(shí)也剛剛起步，但是進(jìn)入5G時(shí)代，To B領(lǐng)域?qū)⒌玫娇焖僭鲩L，這也是搭上了中國整個(gè)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的趨勢。

“5G在To B上的應(yīng)用肯定是一個(gè)很大的爆發(fā)點(diǎn)，但也不能小看To C機(jī)會的出現(xiàn)，當(dāng)To C應(yīng)用真正出來的時(shí)候會很猛。特別是，中國市場5G手機(jī)的出貨量已經(jīng)超過4G手機(jī)，隨著5G基礎(chǔ)設(shè)施的逐步完善，新的‘殺手級應(yīng)用必然會出現(xiàn)，這只是時(shí)間問題。”楊磊說。