“硬科技”的增量改革

文 俞靈琦

科創(chuàng)板更多聚焦具備關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)，更加突出科創(chuàng)屬性，更加突出國家戰(zhàn)略導(dǎo)向，更加突出核心技術(shù)屬性。

在上海聚焦建設(shè)具有全球影響力科技創(chuàng)新中心的當(dāng)下，科創(chuàng)板的“一周年生日”無疑為上?？萍及l(fā)展注入一劑“強(qiáng)心劑”。

回顧一年前，科創(chuàng)板設(shè)立之初，對這項突破性改革，社會各界對其的態(tài)度可謂是“喜憂參半”。

喜的是：希望科創(chuàng)板能為注冊制實施積累經(jīng)驗，同時能夠培育、留住優(yōu)質(zhì)的科技企業(yè)，國內(nèi)投資者不再因錯失科技巨頭而“望洋興嘆”。

憂的是：以“硬科技”為核心的科創(chuàng)板，可能會摻雜一些質(zhì)量差的“漏網(wǎng)之魚”企業(yè)。

一年后的今天，科創(chuàng)板是否為我們呈上了一份滿意的答卷？

硬科技夠“硬”嗎？

2019 年6 月13 日，科創(chuàng)板正式開板，這標(biāo)志著中國資本市場迎來了一個全新板塊。

與主板、創(chuàng)業(yè)板不同的是，科創(chuàng)板定位于“硬科技”企業(yè)。證監(jiān)會副主席閻慶民曾公開表示，科創(chuàng)板通過鼓勵支持符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新型企業(yè)進(jìn)入資本市場，一批“硬科技”項目實現(xiàn)了科技與資本深度融合，引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展向創(chuàng)新驅(qū)動轉(zhuǎn)型。

這個獨立于現(xiàn)有主板市場的新設(shè)板塊，擁有獨特的注冊制試點。通過發(fā)行、交易、退市、投資者適當(dāng)性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，增量試點、循序漸進(jìn)，新增資金與試點進(jìn)展同步匹配，力爭在科創(chuàng)板實現(xiàn)投融資平衡、一二級市場平衡、公司的新老股東利益平衡，并促進(jìn)現(xiàn)有市場形成良好預(yù)期。

換言之，設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制是提升服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)能力、增強(qiáng)市場包容性、強(qiáng)化市場功能的一項資本市場重大改革舉措。

那么，科創(chuàng)板企業(yè)的質(zhì)量如何呢？

回顧科創(chuàng)板開板這一年，科創(chuàng)板確實在集成電路、信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備等行業(yè)，吸引了一批具有關(guān)鍵核心技術(shù)、科技創(chuàng)新能力突出的企業(yè)，并匯集了金山辦公、中微公司、瀾起科技等一批科研硬實力優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)明星公司。

對此，上海市科學(xué)學(xué)研究所副研究員金愛民表示，總體上，目前上市的100 多家公司代表了全國各地的優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，代表了我國科技企業(yè)的未來，尤其是在集成電路、生物醫(yī)藥等重點領(lǐng)域。

同時，華興資本集團(tuán)董事長兼CEO 包凡也認(rèn)為，每一家都是細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，大多數(shù)企業(yè)都有自己的創(chuàng)新點。眼下，半導(dǎo)體、醫(yī)療器械、新材料等方面，一些科創(chuàng)板企業(yè)已經(jīng)具備了一定的世界級技術(shù)。雖然目前還是在比較窄的領(lǐng)域，但相信資本市場帶給它們更多機(jī)會之后，這些企業(yè)未來會有更好發(fā)展的能力，資源會進(jìn)一步聚集。

另一方面，不少科創(chuàng)板上市的科技企業(yè)正對研發(fā)加大投入，并且轉(zhuǎn)化為企業(yè)上市之后的良好勢頭。例如，百奧泰研發(fā)的阿達(dá)木單抗生物類似藥，獲得國家藥監(jiān)局的上市批準(zhǔn)；澤璟制藥上市后，甲苯磺酸多納非尼片一線治療晚期肝細(xì)胞癌的III 期注冊臨床研究獲得成功，目前已提交了新藥上市申請。

可見，科創(chuàng)板企業(yè)已經(jīng)在上市的過程中展示出自己的“硬實力”。

眼下，中國整體自主創(chuàng)新仍需要進(jìn)一步發(fā)展提高，這并不是僅靠科創(chuàng)板的“一己之力”就能帶動的，而需要更多體制機(jī)制的創(chuàng)新，同時也需要更多優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的涌現(xiàn)。

另一方面，科創(chuàng)板仍可以繼續(xù)在制度體系方面做一些思考與探索，如適時推出做市商制度，對競價交易形成有益補(bǔ)充；加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者建設(shè)，健全鼓勵中長期資金開展價值投資的制度體系，吸引長期資金進(jìn)入科創(chuàng)板市場；研究提升市場流動性的交易機(jī)制改革等。

科創(chuàng)板如何為“硬科技”升溫？

在科創(chuàng)板開市一周年之際，已經(jīng)有一百余家科技企業(yè)在科創(chuàng)板上市，這也意味著，在過去一年，近乎每隔不到3 天，就有一家企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

如此的速度和高效，讓各界大為驚嘆。那么，在開市一年間，科創(chuàng)板是如何為“硬科技”升溫，如何為科技企業(yè)營造良好的“雙創(chuàng)”環(huán)境和營商環(huán)境的呢？

對此，《華東科技》記者采訪到了上海市科學(xué)學(xué)研究所副研究員金愛民。

H=華東科技

J=金愛民

H：科創(chuàng)板開市一周年，上市企業(yè)達(dá)到一百余家，你認(rèn)為這其中快速高效的緣由是什么？

J：主要原因是注冊制度便利化了上市流程，讓更多具備條件的高科技企業(yè)能夠較快速地上市，點燃了一批科技企業(yè)的上市熱情。目前，我國企業(yè)的研發(fā)投入占全社會研發(fā)投入的比例超過78%，高新技術(shù)企業(yè)達(dá)到18.1萬家，科技型中小企業(yè)突破13 萬家。從這一龐大的基數(shù)中，可以遴選出一批優(yōu)秀的科技企業(yè)實現(xiàn)上市。

H：相較于創(chuàng)業(yè)板、主板，什么樣的企業(yè)更適合科創(chuàng)板？

J：創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)一些具有新業(yè)態(tài)、新模式的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)。相比創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板更多聚焦具備關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)，更加突出科創(chuàng)屬性、更加突出國家戰(zhàn)略導(dǎo)向，更加突出核心技術(shù)屬性。

H：科創(chuàng)板是中國證券市場的一次增量改革，隨著新市場的設(shè)立，注冊制也終于落地。從核準(zhǔn)制到注冊制，你認(rèn)為最有意義的變化是什么？

J：較優(yōu)意義的變化有兩點：

一是制度創(chuàng)新，以增量改革為突破口加快資本市場改革。科創(chuàng)板建立健全以信息披露為中心的股票上市制度，將發(fā)揮鲇魚效應(yīng)，統(tǒng)籌推進(jìn)資本市場的基礎(chǔ)制度建設(shè)和創(chuàng)新發(fā)展。

二是對標(biāo)國際，制度規(guī)則將銜接國際通行規(guī)則。讓一批優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)企業(yè)留在國內(nèi)上市，提升我國資本市場對于全球投資者的吸引力，加快資本市場的對外開放步伐。

H：注冊制以信息披露為核心，中介機(jī)構(gòu)也要承擔(dān)更大的責(zé)任。你認(rèn)為券商應(yīng)該如何做好“看門人”？

J：注冊制下，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)保證信息披露的真實性、準(zhǔn)確性和完整性。券商等中介機(jī)構(gòu)做好“看門人”，關(guān)鍵是真實、準(zhǔn)確、完整地披露信息，提高信息披露質(zhì)量，并對信息披露承擔(dān)把關(guān)責(zé)任。

H：長三角是科創(chuàng)板的主場之一，那么科創(chuàng)板對于長三角科技和金融的發(fā)展帶來了哪些機(jī)遇？

J：依托科創(chuàng)板東道主的地位，上海將發(fā)揮在長三角科技金融服務(wù)方面的龍頭作用，為長三角科技企業(yè)提供包括擬上市公司培育、已上市公司優(yōu)化、債券融資、并購重組、企業(yè)培訓(xùn)、投資者教育、研究咨詢等方面的精準(zhǔn)便捷專業(yè)服務(wù)。

H：未來，在培育和扶持科技企業(yè)上，科創(chuàng)板還有哪些改進(jìn)和成長的空間？

J：現(xiàn)有發(fā)行上市規(guī)則要求企業(yè)符合科創(chuàng)板定位，其內(nèi)涵相對比較寬泛，可進(jìn)一步與時俱進(jìn)地豐富科創(chuàng)內(nèi)涵的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，將更多代表未來方向的科技創(chuàng)新企業(yè)納入科創(chuàng)板的視野。