國有企業(yè)外部治理改革啟示
——基于中美資本和勞動(dòng)力要素市場(chǎng)的比較

陳 英

（廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院商務(wù)外語學(xué)院，廣西 南寧 530003）

一、國有企業(yè)外部治理文獻(xiàn)綜述

根據(jù)經(jīng)典的古典經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，資本和勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素作為生產(chǎn)投入需求對(duì)企業(yè)產(chǎn)出質(zhì)量和價(jià)格均起著非常重要的作用，甚至決定了企業(yè)的未來發(fā)展，是企業(yè)外部治理的主要市場(chǎng)機(jī)制。企業(yè)外部治理主要與內(nèi)部治理相對(duì)而言，是指雖然能夠采取的治理措施和手段已經(jīng)超出了企業(yè)目前資源計(jì)劃的范圍，但是對(duì)企業(yè)運(yùn)行、治理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)仍存在影響的各種因素，這些因素主要包括影響企業(yè)治理的法律及政治環(huán)境、產(chǎn)品和勞動(dòng)力、資本要素市場(chǎng)競(jìng)爭等（鄭志剛等，2007）。其中要素市場(chǎng)的變化機(jī)制對(duì)國有企業(yè)內(nèi)部決策有著重要影響，有時(shí)甚至是國有企業(yè)決策主要考慮的因素之一。我國國有企業(yè)的發(fā)展面臨著重大機(jī)遇和挑戰(zhàn)，自十八屆三中全會(huì)后，國務(wù)院及有關(guān)部門相繼出臺(tái)《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》 《關(guān)于國有企業(yè)功能界定與分類的指導(dǎo)意見》等多個(gè)文件，推進(jìn)國有企業(yè)改革。而美國作為經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，國有企業(yè)外部治理要素市場(chǎng)機(jī)制較為健全和完善，其對(duì)企業(yè)改革和應(yīng)對(duì)金融危機(jī)發(fā)揮著積極作用。因此，通過比較分析中美國有企業(yè)面臨的外部治理要素市場(chǎng)的主要特征和變化趨勢(shì)，及其對(duì)國有企業(yè)治理的影響機(jī)制差異，對(duì)進(jìn)一步深化國有企業(yè)改革，建立現(xiàn)代企業(yè)治理制度具有重要的借鑒意義。

資本與企業(yè)治理的關(guān)系是研究者重視的核心問題之一，許多學(xué)者進(jìn)行了理論和實(shí)證的探討。資本市場(chǎng)的重要功能之一是融資功能。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)的股權(quán)和債務(wù)構(gòu)成及來源，對(duì)企業(yè)來說不僅僅是融資工具，最主要的也是不同的外部治理構(gòu)成(Williamson，1988；Zeitun，2014)。股權(quán)融資通過外部控制對(duì)企業(yè)治理施加影響，融資結(jié)構(gòu)還可以對(duì)經(jīng)營者的經(jīng)營激勵(lì)、對(duì)企業(yè)的清算或退出、對(duì)企業(yè)的并購產(chǎn)生影響，進(jìn)而對(duì)企業(yè)治理產(chǎn)生影響（孫永祥，2001；Fauver 等，2003；García-Meca 等，2011）。

資本市場(chǎng)的進(jìn)一步開放，可以有效改善企業(yè)的外部治理。資本市場(chǎng)通過開放引進(jìn)境外投資者，從會(huì)計(jì)信息可比性的角度提高上市公司的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量（劉焱等，2020）；有助于我國資本市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制與國際接軌，從而更好的保護(hù)企業(yè)投資者的利益（王秀麗、齊荻，2019）；有助于企業(yè)積極相應(yīng)“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略”，特別是融資需求高的企業(yè)更為顯著（黃健嶠等，2020）。發(fā)展資本市場(chǎng)有利于提高上市公司的研發(fā)投入和研發(fā)效率，增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新能力（閆紅蕾等，2020）。因此，有學(xué)者呼吁，充分利用資本市場(chǎng)的合理定價(jià)、兼并重組和市場(chǎng)監(jiān)督功能，借以推動(dòng)國有企業(yè)改革，當(dāng)前正處于有利時(shí)機(jī)（陳柳，2015）。

勞動(dòng)力市場(chǎng)對(duì)企業(yè)治理的影響集中在企業(yè)CEO、董事會(huì)成員以及主要經(jīng)理人的影響上。經(jīng)典文獻(xiàn)認(rèn)為充足供應(yīng)且完善的勞動(dòng)力市場(chǎng)會(huì)對(duì)企業(yè)的董事會(huì)成員和主要經(jīng)理人產(chǎn)生“自我嚴(yán)苛”效應(yīng)，促使他們不斷完善自身，投入更多的精力和時(shí)間在企業(yè)治理上，利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展(Fama and Jensen，1983；Jense and Meckling，1979)。還有一些學(xué)者檢驗(yàn)了CEO 勞動(dòng)力市場(chǎng)和企業(yè)績效之間的關(guān)聯(lián)，發(fā)現(xiàn)CEO 市場(chǎng)的平均薪酬與企業(yè)績效呈現(xiàn)正相關(guān) （Coughlan and Schmidt，1985；Warner 等，1988；Murphy，1999），這意味著績效較好的企業(yè)會(huì)提供更高薪酬給CEO，而績效較差的企業(yè)則面臨著更高頻次的CEO 更換。CEO 對(duì)企業(yè)治理的作用是舉足輕重的，CEO 的更換直接影響著企業(yè)董事會(huì)結(jié)構(gòu)、企業(yè)戰(zhàn)略執(zhí)行和未來發(fā)展（Brick 等，2006；Chhaochharia and Grinstein，2009，2012； Niap and Taylor，2012； Larcker and Tayan，2012a，2012b）。

此外，勞動(dòng)力市場(chǎng)的雇傭關(guān)系變化以及員工市場(chǎng)也會(huì)影響企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)變動(dòng)，Agrawal 等(2006)認(rèn)為企業(yè)內(nèi)部員工和外部勞動(dòng)力市場(chǎng)存在著競(jìng)爭，這種競(jìng)爭會(huì)產(chǎn)生兩種效果：一種是激勵(lì)效果；另外一種是健全效果。國內(nèi)學(xué)者則對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的興起、演進(jìn)、發(fā)展及產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性問題等方面表現(xiàn)出更高的研究興趣。我國上個(gè)世紀(jì)90 年代國有企業(yè)改革釋放了勞動(dòng)力市場(chǎng)的競(jìng)爭能量，國企裁員和下崗職工再就業(yè)提高了整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的效率（夏慶杰、宋麗娜，2009），勞動(dòng)力市場(chǎng)的持續(xù)改善、人力資本的持續(xù)升級(jí)和高收入職業(yè)的持續(xù)創(chuàng)造，是促進(jìn)企業(yè)效率和收入提高的內(nèi)在原因（張鵬等，2019）。

伴隨著工業(yè)化的發(fā)展，我國勞動(dòng)力素質(zhì)穩(wěn)步提升，但是與歐美發(fā)達(dá)國家的差距還是比較明顯。比如，我國勞動(dòng)力市場(chǎng)依然存在所有制分割（即所謂的“體制內(nèi)”和“體制外”） 的問題，呈現(xiàn)出工資差異、流動(dòng)障礙和代際傳承三個(gè)特征，其根源在于國有企業(yè)所有權(quán)虛置（馬草原等，2017）。由于資本技能互補(bǔ)，融資成本較低的國有企業(yè)因資本密集度較高而需求更多較高技能勞動(dòng)力和更少較低技能勞動(dòng)力（申廣軍等，2020），由此導(dǎo)致勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性問題。解決勞動(dòng)力市場(chǎng)問題的其中路徑在于發(fā)展教育，賀世宇、彼得羅·塔西亞等提出面向未來工作的職業(yè)教育創(chuàng)新發(fā)展策略，依據(jù)人力資本理論“教育被視為個(gè)人和社會(huì)財(cái)富的核心”的觀點(diǎn)，強(qiáng)化職業(yè)教育提高勞動(dòng)力素質(zhì)。

現(xiàn)有研究對(duì)國有企業(yè)內(nèi)外部治理因素及機(jī)制的縱向分析關(guān)注較多，但對(duì)不同國家主體之間的企業(yè)治理尤其是國有企業(yè)內(nèi)外部治理的橫向比較分析卻比較少，現(xiàn)有學(xué)者雖也有進(jìn)一步的補(bǔ)充，但也僅是關(guān)注在某一個(gè)時(shí)點(diǎn)上，全面且深入的分析仍較缺乏。因此，文章通過從時(shí)間維度和區(qū)域維度的橫向比較，對(duì)中美兩國國有企業(yè)外部治理的要素市場(chǎng)進(jìn)行詳盡系統(tǒng)的分析和演繹，從理論上拓展企業(yè)治理研究，豐富國有企業(yè)治理的橫向比較研究理論體系，并從實(shí)踐上歸納我國國有企業(yè)外部治理的優(yōu)勢(shì)和缺陷，進(jìn)一步探索完善國有企業(yè)治理體制的路徑，從而指導(dǎo)國有企業(yè)深化改革實(shí)踐。

二、資本市場(chǎng)機(jī)制的比較

資本市場(chǎng)通過資金融集、資源配置及產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)變等方式對(duì)國有企業(yè)治理產(chǎn)生一定的影響，形成“集資效應(yīng)”“改革效應(yīng)”和“重組效應(yīng)”。因此，一國的資本市場(chǎng)尤其是證券市場(chǎng)非常重要，通過影響國有企業(yè)資本配置來影響國有企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，從而影響公司治理。健全和完善的證券市場(chǎng)機(jī)制保證了國有企業(yè)治理股東的合理構(gòu)成，進(jìn)而對(duì)國有企業(yè)治理帶來積極的正面影響。

1. 中美資本市場(chǎng)的發(fā)展和特征比較

與美國證券市場(chǎng)相比，我國證券市場(chǎng)起步很晚，直到20 世紀(jì)90 年代初，證券交易所才初建，之后發(fā)展迅速，現(xiàn)已成為體量很大的證券市場(chǎng)，僅次于美國，與日本不分仲伯。

（1） 規(guī)模、品種、交易場(chǎng)所及籌資主體比較

在規(guī)模上，美國證券市場(chǎng)遠(yuǎn)大于中國證券市場(chǎng)。美國證券市場(chǎng)經(jīng)歷了長久的發(fā)展，目前仍然是世界上市值最大的資本市場(chǎng)，且最近五年來，美國證券市場(chǎng)股票市值占同期本國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP） 的比例逐年上漲，2019 年末約為166%，占全球股市總市值的比重約為35%；2019 年末，我國證券市場(chǎng)股票市值占同期本國國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例約為66%，占全球股市總市值的比重約為10%，與美國的規(guī)模差距不小。在品種上，美國證券市場(chǎng)發(fā)行品種數(shù)超10 萬種，相比之下，中國證券市場(chǎng)的發(fā)行品種仍較為單一和稀少。在交易場(chǎng)所上，美國也較多，結(jié)構(gòu)較為合理，有全國性的較大的證券市場(chǎng)，也有區(qū)域性的小的交易場(chǎng)所，相比而言，中國的證券交易所只有上海證券交易所和深圳證券交易所。

限于規(guī)模和發(fā)行品種以及交易場(chǎng)地，我國證券市場(chǎng)作為企業(yè)籌資的主體，其發(fā)揮的外部市場(chǎng)作用較為有限。首先，企業(yè)發(fā)債限制較為嚴(yán)格，企業(yè)融資和多元化股票構(gòu)成的行為無法正常施展；其次，證券市場(chǎng)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)證券化率仍然較低，資本市場(chǎng)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)和企業(yè)發(fā)展的支撐作用難以有效發(fā)揮；最后，我國證券市場(chǎng)的首要投資者并不是機(jī)構(gòu)投資者，而是散戶，即個(gè)人投資者，這就決定了證券市場(chǎng)上長線的投資較少，短線投機(jī)的較多，對(duì)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展不利。

（2） 證券公司及特征比較

我國證券公司雖然經(jīng)歷了快速發(fā)展期，既呈現(xiàn)了“后來居上”的后發(fā)優(yōu)勢(shì)，也暴露了發(fā)展中的諸多弊端。相較于美國證券公司在相對(duì)成熟的資本市場(chǎng)外部治理下的表現(xiàn)，我國證券公司在資金、經(jīng)營管理上仍存在著較大的差距。首先，我國大券商的數(shù)量不多，且資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較??；其次，我國證券公司的業(yè)務(wù)種類相對(duì)單一，這直接導(dǎo)致的結(jié)果就是因業(yè)務(wù)雷同而產(chǎn)生同質(zhì)競(jìng)爭；最后，企業(yè)通過資本市場(chǎng)進(jìn)行資產(chǎn)重組亟需的資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)才剛剛起步，且問題較多。美國證券公司的業(yè)務(wù)較為豐富，幾乎涵蓋了各種金融衍生工具，包括從發(fā)行到期權(quán)幾乎一整套的證券品種，可以說滿足了企業(yè)各個(gè)層面、各個(gè)發(fā)展階段的資金需求和供給。

（3） 上市公司客體及風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避比較

風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避是證券市場(chǎng)不可回避的一個(gè)話題。根據(jù)前文的分析，中美兩國證券市場(chǎng)的起步時(shí)間、發(fā)展規(guī)模和完善程度都具有較大的差異，兩國證券市場(chǎng)在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避上也存在較大的區(qū)別：在面臨非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上，美國證券市場(chǎng)上提供的手段較多，我國投資者的選擇性較少；在風(fēng)險(xiǎn)來源上，美國證券市場(chǎng)更多的是面臨經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國內(nèi)外市場(chǎng)因素導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，而我國證券市場(chǎng)上政策性措施帶來的風(fēng)險(xiǎn)更為集中一些。相對(duì)而言，我國上市公司進(jìn)入證券市場(chǎng)的時(shí)間短，受上市時(shí)間和外部證券市場(chǎng)的發(fā)展限制，利用證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)市值增長的速度非常緩慢。此外，國有企業(yè)上市的動(dòng)力和需求并不那么強(qiáng)烈，也受到政府層面的管制，上市仍然有較多障礙。

2. 中美證券市場(chǎng)功能比較

較為完善的證券市場(chǎng)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著非常重要的作用，一方面可以反映經(jīng)濟(jì)發(fā)展的好壞，另一方面也是經(jīng)濟(jì)增長的重要推動(dòng)力。良好的證券市場(chǎng)可以為企業(yè)提供完善的融資路徑，是企業(yè)優(yōu)化資金配置，進(jìn)一步提高資本利用效率的保障。我國證券市場(chǎng)雖然目前還不完善，存在著這樣那樣的問題，但順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展潮流而生的中國證券市場(chǎng)對(duì)財(cái)政體制和金融體制的貢獻(xiàn)仍是不可替代的。我國證券市場(chǎng)突破了經(jīng)濟(jì)增長中制度層面的約束，推進(jìn)了現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，對(duì)國有企業(yè)改革起到了非常重要的作用，在未來將會(huì)成為國有企業(yè)改革更大的助力者，是未來國有企業(yè)股份制改造的重要戰(zhàn)場(chǎng)。

但是，現(xiàn)階段我國證券市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的作用發(fā)揮得仍然不夠全面。首先，一個(gè)最明顯的特征就是我國證券市場(chǎng)在國民生產(chǎn)總值中的比重相對(duì)較小，仍然有較大的提升空間。其次，我國證券市場(chǎng)中占巨大比重的法人股流通仍受限制，證券市場(chǎng)的資源配置功能仍不健全，資產(chǎn)重組等重要功能仍無法順利開展，這也是在我國證券市場(chǎng)上鮮有收購兼并成功大案例出現(xiàn)的重要原因。再次，我國證券市場(chǎng)上資產(chǎn)證券化的功能沒有得到充分發(fā)揮。這就導(dǎo)致證券市場(chǎng)無法把缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)以及各種應(yīng)收賬款進(jìn)行重組，轉(zhuǎn)變成流通證券，以達(dá)到重新融通資金的目的，而這對(duì)企業(yè)來說是非常重要的。

相對(duì)而言，美國證券市場(chǎng)的金融工具創(chuàng)新能力較強(qiáng)，證券發(fā)行的市場(chǎng)化程度和資本的國際化程度都較高，可以說是目前世界上發(fā)展最為成熟的證券市場(chǎng)。首先，美國證券市場(chǎng)市值占國民經(jīng)濟(jì)比重較大，已超過國內(nèi)生產(chǎn)總值，美國證券市場(chǎng)對(duì)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的推動(dòng)發(fā)揮了極大的作用，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展史更多的像是一部證券市場(chǎng)的推動(dòng)史。其次，美國證券市場(chǎng)上的股票大多數(shù)為流通股，法人股的流通非常暢通，這就為企業(yè)通過股權(quán)收購和兼并提供了便利的平臺(tái)，國有企業(yè)私有化的過程也可以通過證券市場(chǎng)的市場(chǎng)行為進(jìn)行。再次，美國企業(yè)資產(chǎn)證券化的程度非常高，資產(chǎn)證券化作為一種新型融資方式，被譽(yù)為金融領(lǐng)域的革命性創(chuàng)新之一，在美國證券市場(chǎng)的發(fā)展甚為迅速，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)成本的降低起到了非常重要的作用，大大提升了資本運(yùn)行效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。

3. 中美證券市場(chǎng)管理制度比較

對(duì)于證券市場(chǎng)的監(jiān)管，我國更側(cè)重于統(tǒng)一監(jiān)管模式，而美國更崇尚“自由性”管理模式。我國設(shè)立的統(tǒng)一監(jiān)管機(jī)構(gòu)是中國證監(jiān)會(huì)（CSRC），美國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是聯(lián)邦證券交易委員會(huì)（SEC），美國還建立有證券業(yè)的自律組織。中美兩國管理方式的不同，直接導(dǎo)致中美兩國證券市場(chǎng)的相關(guān)管理制度上的差異。

（1） 信息披露制度的差異

中美兩國證券市場(chǎng)信息披露制度的差異取決于股票發(fā)行制度的不同，美國證券市場(chǎng)股票發(fā)行主要采用注冊(cè)制，我國證券市場(chǎng)股票發(fā)行主要采用核準(zhǔn)制，計(jì)劃推行的注冊(cè)制依然在擱淺當(dāng)中。在注冊(cè)制下，要求信息完全披露，這就意味著上市企業(yè)必須毫無保留的公開與發(fā)行股票相關(guān)的信息。核準(zhǔn)制意味著實(shí)質(zhì)審核，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)把握著重要權(quán)力，上市企業(yè)按照要求披露信息，不需要完全披露。注冊(cè)制更有利于投資者評(píng)估二級(jí)市場(chǎng)企業(yè)股票或證券投資價(jià)值，方便投資者繼續(xù)追加或及時(shí)止損。

（2） 內(nèi)幕交易監(jiān)管的差異

對(duì)證券內(nèi)幕交易的不法行為，中美兩國都建立了嚴(yán)格的監(jiān)管和懲戒制度，但還是存在明顯差異。美國證券市場(chǎng)的監(jiān)管主體、配套法律體系比較健全，對(duì)內(nèi)幕交易的打擊和震懾效果明顯。我國證券市場(chǎng)對(duì)內(nèi)幕交易的認(rèn)識(shí)較晚，相關(guān)立法尚待完善，行業(yè)自律機(jī)制尚未建立，對(duì)內(nèi)幕交易的監(jiān)管仍然顯得力不從心。

綜上，可以得到中美資本市場(chǎng)機(jī)制特征比較結(jié)果，見表1。

表1 中美資本市場(chǎng)機(jī)制特征比較

三、勞動(dòng)力市場(chǎng)機(jī)制比較

勞動(dòng)力市場(chǎng)通過對(duì)經(jīng)理人、董事會(huì)以及高級(jí)執(zhí)行團(tuán)隊(duì)成員的供給調(diào)節(jié)來影響國有企業(yè)治理。一個(gè)良好的勞動(dòng)力供給市場(chǎng)可以提供良性的競(jìng)爭，有效優(yōu)化國有企業(yè)的人才結(jié)構(gòu)，提高執(zhí)行力；另一方面，對(duì)國有企業(yè)的執(zhí)行團(tuán)隊(duì)形成壓力，迫使他們不斷加強(qiáng)學(xué)習(xí)，提高工作效率。

1. 美國勞動(dòng)力市場(chǎng)發(fā)展及特征

總體而言，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)呈現(xiàn)出三個(gè)主要的特點(diǎn)：

（1） 高生產(chǎn)率，高工資，高素質(zhì)。美國勞動(dòng)力的受教育水平都比較高，勞動(dòng)力素質(zhì)也相對(duì)較高。高素質(zhì)的勞動(dòng)力加上先進(jìn)科學(xué)技術(shù)的廣泛應(yīng)用，美國的勞動(dòng)人口一直被國際組織認(rèn)定為全球勞動(dòng)生產(chǎn)率最高的國家。另一方面，企業(yè)中簡單的重復(fù)性勞動(dòng)要么被機(jī)器所替代，要么轉(zhuǎn)移到勞動(dòng)力密集型的亞洲地區(qū)，美國勞動(dòng)力必須掌握最新的勞動(dòng)技能和更高水平的技術(shù)知識(shí)，否則就面臨著失業(yè)，這也間接促進(jìn)了勞動(dòng)力素質(zhì)的提高。高生產(chǎn)率直接導(dǎo)致的后果就是高工資，這也是美國勞動(dòng)力市場(chǎng)的特色。

（2） 靈活性較強(qiáng)。相對(duì)世界平均水平而言，美國勞動(dòng)人口更換工作的頻率更高。這也說明了美國勞動(dòng)力的就業(yè)靈活性更強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，單個(gè)勞動(dòng)力退休之前將更換10 次以上不同的工作。當(dāng)然，更換工作一方面是為了更好的晉升，獲取更高的職位和更有前途的工作，另外一方面也與美國勞動(dòng)力崇尚自由工作的觀念以及勞動(dòng)力素質(zhì)普遍較高有關(guān)。

（3） 多樣性程度較高。美國是世界上最大的移民國家，美國人口中少數(shù)族裔的比重越來越大，最主要的表現(xiàn)就是美國勞動(dòng)力市場(chǎng)構(gòu)成的多樣性。隨著經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長和開放性擴(kuò)大，美國勞動(dòng)局、統(tǒng)計(jì)局預(yù)估，在未來10 年內(nèi)白人的比例將持續(xù)下降，拉丁裔、非洲裔以及亞裔等少數(shù)族裔在美國勞動(dòng)人口的比重構(gòu)成將持續(xù)上升。從另一個(gè)角度來講，美國勞動(dòng)人口的多樣性也是一項(xiàng)優(yōu)勢(shì)，可以為企業(yè)創(chuàng)造多元化的文化環(huán)境，彌補(bǔ)與其他優(yōu)秀文化之間的代溝，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，提升企業(yè)治理的效率。

2. 我國勞動(dòng)力市場(chǎng)發(fā)展及特征

隨著改革開放，我國勞動(dòng)力市場(chǎng)逐步興起，經(jīng)歷了萌芽期、初步發(fā)展期、迅速發(fā)展期、穩(wěn)步發(fā)展期和農(nóng)村勞動(dòng)力大規(guī)模轉(zhuǎn)移期等五個(gè)階段的發(fā)展，形成了獨(dú)特的勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。1979-1984 年是我國勞動(dòng)力市場(chǎng)形成的萌芽期，這一時(shí)期勞動(dòng)力的城鄉(xiāng)“二元化”界限非常明顯；1984-1992 年是勞動(dòng)力市場(chǎng)發(fā)展的初期階段，城鄉(xiāng)勞動(dòng)力開始流動(dòng)，人才市場(chǎng)走上歷史舞臺(tái)；1992-1996 年勞動(dòng)力市場(chǎng)發(fā)展迅速，這一時(shí)期暴露出戶籍制度與勞動(dòng)力流動(dòng)之間的深刻矛盾；1996-2002 年勞動(dòng)力市場(chǎng)發(fā)展穩(wěn)步不前，國有企業(yè)改革推進(jìn)較快，城市勞動(dòng)力出現(xiàn)“失業(yè)潮”，他們被迫面對(duì)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰；2003 年至今，農(nóng)村勞動(dòng)力大規(guī)模轉(zhuǎn)移，城鄉(xiāng)勞動(dòng)力之間的“二元化”界限逐步縮小，我國勞動(dòng)力市場(chǎng)機(jī)制逐步走向完善、結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。

雖然我國勞動(dòng)力市場(chǎng)經(jīng)歷了繁榮發(fā)展，有自己的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，但是與美國發(fā)達(dá)的勞動(dòng)力市場(chǎng)相比，還存在著一些問題：

（1） 勞動(dòng)力整體素質(zhì)偏低，勞動(dòng)生產(chǎn)率較低

我國勞動(dòng)力市場(chǎng)中農(nóng)村剩余勞動(dòng)力占比較大，由于普及義務(wù)教育的起步較晚，雖然已經(jīng)覆蓋了全部農(nóng)村，但受經(jīng)濟(jì)條件和家庭因素的影響，農(nóng)村勞動(dòng)力受教育的程度仍然較低，這就決定了勞動(dòng)力整體素質(zhì)偏低；另一方面，職業(yè)教育的缺失和落后也影響著我國勞動(dòng)力勞動(dòng)技能的提升，勞動(dòng)生產(chǎn)率整體較低，與發(fā)達(dá)國家還有較大的差距。

（2） 高技能人才短缺問題凸顯

隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國勞動(dòng)力市場(chǎng)技術(shù)工人特別是高技能人才短缺問題日益凸顯。隨著我國“人口紅利”的消失，加工貿(mào)易政策的收緊，具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的勞動(dòng)密集型制造業(yè)逐步向越南、印度等東南亞國家轉(zhuǎn)移，低技術(shù)就業(yè)崗位被積壓；另一方面，我國制造業(yè)企業(yè)積累了一定的資本和技術(shù)，逐步調(diào)整生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，重新配置生產(chǎn)資源，資本密集型制造業(yè)和知識(shí)密集型制造業(yè)的比重逐步上升，對(duì)高技術(shù)高技能勞動(dòng)力的需求急劇上升，但高技能型勞動(dòng)力的供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。

（3） 勞動(dòng)力就業(yè)存在結(jié)構(gòu)性矛盾

國有企業(yè)改革的推進(jìn)和企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，使得低技術(shù)勞動(dòng)力供給大量增加，勞動(dòng)力供給總量出現(xiàn)過剩的情況；另一方面，現(xiàn)代教育的落后和職業(yè)教育的缺失使得具備高技術(shù)勞動(dòng)技能的勞動(dòng)力的供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于企業(yè)需求，出現(xiàn)勞動(dòng)力有效供給不足的情況。勞動(dòng)力供給總量出現(xiàn)過剩，同時(shí)有效供給不足是我國勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)的典型現(xiàn)象，現(xiàn)階段出現(xiàn)的“企業(yè)招工難”和“大學(xué)生畢業(yè)后就業(yè)難”并存的社會(huì)現(xiàn)象就是勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性矛盾的現(xiàn)實(shí)反映。隨著我國推行“教育優(yōu)先發(fā)展”的國策，并擴(kuò)大職業(yè)教育規(guī)模，這種現(xiàn)象將逐步得到緩解，并最終得以有效解決。

綜上，可以得到中美勞動(dòng)力市場(chǎng)機(jī)制特征比較結(jié)果，見表2。

四、結(jié)論和政策啟示

通過比較中美資本市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)的發(fā)展及演進(jìn)趨勢(shì)，分析了我國國有企業(yè)外部治理存在的問題以及差距，得到如下主要結(jié)論和政策改革啟示。

表2 中美勞動(dòng)力市場(chǎng)機(jī)制特征比較

1. 我國國有企業(yè)外部治理面臨的資本市場(chǎng)機(jī)制有待進(jìn)一步完善和開放

美國的資本市場(chǎng)起步較早，較為健全，且資本市場(chǎng)的規(guī)模巨大，金融衍生工具品種眾多，證券市場(chǎng)對(duì)國有企業(yè)的發(fā)展推動(dòng)作用極為明顯，證券業(yè)自律組織成為主要監(jiān)管主體，美國政府僅僅參與間接管理。在現(xiàn)代資本市場(chǎng)里，美國信息披露制度和內(nèi)部交易監(jiān)管機(jī)制等對(duì)企業(yè)治理發(fā)揮的作用更大。相比較而言，我國的資本市場(chǎng)起步相對(duì)較晚，規(guī)模相對(duì)較小，企業(yè)可實(shí)用的金融工具品種較少，以股票為主，且價(jià)值投資理念淡薄，投資者選擇余地太小，限制了資本市場(chǎng)外部治理功能在國有企業(yè)深化改革進(jìn)程中發(fā)揮應(yīng)有的作用。理論邏輯和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)已經(jīng)證明，機(jī)制完善和開放透明的資本市場(chǎng)是企業(yè)得以良好發(fā)展的外部治理?xiàng)l件，是我國國有企業(yè)深入推進(jìn)改革的有利保障和金融工具。因此，要牢牢把握國家層面將資本市場(chǎng)作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”重要依托的這一政策導(dǎo)向，加強(qiáng)資本市場(chǎng)的改革創(chuàng)新和開放力度，使資本市場(chǎng)發(fā)揮出應(yīng)有的市場(chǎng)功能，更好地服務(wù)于國有企業(yè)改革。

（1） 進(jìn)一步明確資本市場(chǎng)的定位，努力實(shí)現(xiàn)四個(gè)重要轉(zhuǎn)變

一是將資本市場(chǎng)發(fā)展的出發(fā)點(diǎn)轉(zhuǎn)變到明確為產(chǎn)業(yè)和企業(yè)發(fā)展服務(wù)，糾正過去一定程度上存在的脫離產(chǎn)業(yè)和企業(yè)基礎(chǔ)的傾向。二是建立健全資本市場(chǎng)的相關(guān)功能發(fā)揮機(jī)制，重視資本“改革”推動(dòng)作用和“重組”的資本重構(gòu)功能，改變過去主要著眼于集資甚至“圈錢”的傾向。三是由“公平性”向“效率化”轉(zhuǎn)變，逐步減少上市配額的情況發(fā)生，要根據(jù)效率優(yōu)先的原則，為優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)提供便利，帶動(dòng)其他企業(yè)的資本重構(gòu)進(jìn)程。四是推動(dòng)資本市場(chǎng)向進(jìn)一步開放透明方向轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)滬深證券交易所與境外交易機(jī)構(gòu)的互聯(lián)互通機(jī)制，加快資本市場(chǎng)監(jiān)管水平與國際接軌的步伐，通過提升資本市場(chǎng)的國際化程度，增強(qiáng)國內(nèi)資本市場(chǎng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭能力，促進(jìn)國有企業(yè)提高治理能力和創(chuàng)新發(fā)展，特別是承擔(dān)國家高精尖技術(shù)研究開發(fā)領(lǐng)域的國有企業(yè)，更具有國際視野，重視科技研發(fā)投入。

（2） 完善資本市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)制，更好地為國有企業(yè)深化改革服務(wù)

一是充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制，精準(zhǔn)評(píng)估國有資產(chǎn)的價(jià)值。在深入推進(jìn)國有企業(yè)改革進(jìn)程中，必須充分認(rèn)識(shí)到資本市場(chǎng)內(nèi)涵強(qiáng)大的定價(jià)功能，完善的資本市場(chǎng)催生公平公正的定價(jià)機(jī)制。利用好資本市場(chǎng)的定價(jià)功能，推動(dòng)國有企業(yè)上市，可以提高國有資產(chǎn)的證券化程度，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)變?yōu)榭闪炕馁Y本金，從而改變?nèi)藶椴倏貒匈Y產(chǎn)價(jià)格和國有資產(chǎn)淪為“糊涂賬”的局面，有利于國有資產(chǎn)保值增值，有利于國有資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)配置，吸引社會(huì)資本追加對(duì)國有企業(yè)的投入，為“混合所有制”改革奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。二是充分發(fā)揮資本市場(chǎng)的流通機(jī)制，推動(dòng)國有企業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。繼續(xù)推行我國證券市場(chǎng)相關(guān)并購、重組和退出的實(shí)施細(xì)則，完善資本市場(chǎng)的流通機(jī)制、激發(fā)流通活力。規(guī)范國有企業(yè)進(jìn)行的股權(quán)收購、兼并、轉(zhuǎn)讓和退出等交易行為，借助資本市場(chǎng)的交易流通平臺(tái)掛牌買賣，促進(jìn)國有股權(quán)交易效率的最優(yōu)配置。接受外部資本市場(chǎng)的有效監(jiān)管，倒逼國有企業(yè)進(jìn)行內(nèi)部治理改革，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，推動(dòng)國有企業(yè)深入實(shí)施“三去一降一補(bǔ)”供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，優(yōu)化國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)。三是增強(qiáng)資本市場(chǎng)信息披露制度，切實(shí)保護(hù)投資者利益。信息披露制度一般涵蓋發(fā)行信息披露制度和持續(xù)信息披露制度等方面，主要指信息來源的主體上市公司在一定階段和時(shí)間必須按照規(guī)定公開相應(yīng)的信息和相關(guān)資料，從而接受公眾監(jiān)督，避免出現(xiàn)信息不對(duì)稱，讓投資者在充分獲悉信息的前提下決定投資決策，以保障投資者的權(quán)益不受非法侵害。國有企業(yè)重建充分的信息披露制度，既符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和完善內(nèi)部治理的要求，也是企業(yè)自覺接受外部監(jiān)督和去行政化的具體之策，防范“內(nèi)部人控制”危機(jī)，為企業(yè)改革發(fā)展創(chuàng)造良好的環(huán)境。

2. 我國國有企業(yè)外部治理面臨的勞動(dòng)力市場(chǎng)向好發(fā)展具有較大的提升空間

美國勞動(dòng)力伴隨著高工資、高素質(zhì)，其對(duì)應(yīng)地生產(chǎn)率相對(duì)較高，同時(shí)具有高靈活性和高多樣性；相對(duì)而言，我國勞動(dòng)力整體素質(zhì)偏低，勞動(dòng)生產(chǎn)率較低，且勞動(dòng)力就業(yè)系統(tǒng)存在結(jié)構(gòu)性矛盾，阻礙國有企業(yè)勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)的改善及經(jīng)理人市場(chǎng)作用的發(fā)揮。因此，完善勞動(dòng)力市場(chǎng)機(jī)制，發(fā)揮勞動(dòng)力市場(chǎng)對(duì)國有企業(yè)治理的人力保障作用，激發(fā)內(nèi)部人才競(jìng)爭活力，對(duì)深化國有企業(yè)改革具有重要意義，這需要政府和企業(yè)兩個(gè)層面共同努力。

（1） 發(fā)展現(xiàn)代教育和職業(yè)教育，提高勞動(dòng)者的文化知識(shí)和技能素質(zhì)

政府要大力發(fā)展職業(yè)教育，加強(qiáng)對(duì)職業(yè)學(xué)校進(jìn)行扶持和指導(dǎo)，引導(dǎo)職業(yè)學(xué)校圍繞市場(chǎng)需求和服務(wù)地方產(chǎn)業(yè)設(shè)置專業(yè)，開展技能培訓(xùn)，提高教學(xué)質(zhì)量，構(gòu)建職業(yè)教育成才“立交橋”，增強(qiáng)職業(yè)教育的吸引力。繼續(xù)實(shí)施中等職業(yè)教育減免學(xué)費(fèi)政策，完善獎(jiǎng)助學(xué)金制度，全力接納更多的城鄉(xiāng)初中畢業(yè)生報(bào)讀職業(yè)學(xué)校，鼓勵(lì)中職學(xué)校畢業(yè)生升學(xué)高等職業(yè)學(xué)院和應(yīng)用型本科大學(xué)，培養(yǎng)高素質(zhì)、高技能的勞動(dòng)者。著力推動(dòng)義務(wù)教育高水平均衡發(fā)展，提高農(nóng)村中小學(xué)教育質(zhì)量，保障進(jìn)城務(wù)工農(nóng)民子女接受公平的基礎(chǔ)教育。通過大力發(fā)展基礎(chǔ)教育，提升農(nóng)村勞動(dòng)力的文化知識(shí)水平、勞動(dòng)技能，提高勞動(dòng)力人口的整體素質(zhì)，為國有企業(yè)改革提供高素質(zhì)的人力資本支撐，解決勞動(dòng)力市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性短缺問題。

（2） 推動(dòng)形成競(jìng)爭有序的勞動(dòng)力市場(chǎng)機(jī)制，為國有企業(yè)改革掃清障礙

一是建立國有企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人制度。在加強(qiáng)黨對(duì)國有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)和堅(jiān)持黨管干部的前提下，穩(wěn)步推行國企職業(yè)經(jīng)理人制度，這對(duì)發(fā)展混合所有制、完善法人治理結(jié)構(gòu)等國有企業(yè)改革舉措具有重要意義。推行經(jīng)理人制度就是聘任市場(chǎng)CEO，關(guān)鍵在于引得入、留得住和管得住。解決引得入的問題，可以推行內(nèi)外并重的選拔模式，以市場(chǎng)化的方式，鼓勵(lì)企業(yè)內(nèi)部的后備干部和吸引企業(yè)外部的職業(yè)經(jīng)理人共同參與競(jìng)聘職業(yè)經(jīng)理人。解決留得住的問題，應(yīng)該完善以契約為核心的考核制度，科學(xué)設(shè)置考核指標(biāo)和激勵(lì)待遇，聘用契約形成以后必須具有剛性約束。解決管得住的問題，一方面要堅(jiān)持黨委和董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，建立針對(duì)總經(jīng)理經(jīng)營管理權(quán)限的內(nèi)部治理機(jī)制，另一方面加強(qiáng)外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)和紀(jì)委監(jiān)察部門對(duì)企業(yè)高級(jí)管理層的監(jiān)督和巡察，內(nèi)外結(jié)合，形成對(duì)職業(yè)經(jīng)理人的約束機(jī)制。二是構(gòu)建適應(yīng)國有企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的人力資本體系。從宏觀管理層面上，充分發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)人力資源的配置作用，頂層設(shè)計(jì)要順應(yīng)市場(chǎng)供給關(guān)系的勞動(dòng)力市場(chǎng)機(jī)制，推動(dòng)就業(yè)系統(tǒng)從維持型向分享型轉(zhuǎn)換升級(jí)，核心內(nèi)容就是建立健全國民教育和職業(yè)培訓(xùn)體系。

在微觀施策層面，目標(biāo)是重構(gòu)一個(gè)有競(jìng)爭活力、有激勵(lì)和可流動(dòng)的人力資源治理體系，革除國有企業(yè)勞動(dòng)力市場(chǎng)所有制分割的弊端。建議分類推進(jìn)國有企業(yè)人員編制改革，除了中央國有企業(yè)和省級(jí)大型國有企業(yè)的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子成員之外，取消政府部門核定國有企業(yè)員工編制的制度，將編制管理的權(quán)限下放給企業(yè)，企業(yè)根據(jù)發(fā)展需要和控制成本核算，自行核定機(jī)構(gòu)和員工崗位數(shù)量，全面實(shí)行去行政化和員工職級(jí)制的契約聘用制度，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部員工同一身份和“同工同酬”。