基于因子分析法的A企業(yè)盈利能力分析

羅文通

摘要：在市場經(jīng)濟中，企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)就是盈利，而企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的評價目標(biāo)主要通過企業(yè)的盈利能力分析來完成。文章以A企業(yè)盈利能力分析為主線，基于A企業(yè)的資產(chǎn)報酬率、流動資產(chǎn)凈利潤率等22個財務(wù)指標(biāo)，對A企業(yè)盈利能力進(jìn)行因子分析，通過分析得出對A企業(yè)盈利能力較大的因素，最終提出A企業(yè)發(fā)展的對策。

關(guān)鍵詞：盈利能力;因子分析;財務(wù)指標(biāo)

1.因子分析法概述

因子分析法誕生于20世紀(jì)，屬于一種新型分析方法，它和結(jié)構(gòu)分析法相似，它對可測變量中的難以進(jìn)行觀察的潛在因素進(jìn)行搜尋，然而，它可能作用或控制可以測量的變量中的潛在因素，然后去評估其對可以測量的變量的效果，判斷它們是否存在相關(guān)性的方法，因子分析法一般過程主要包括建立樣本矩陣、進(jìn)行樣本數(shù)據(jù)檢驗、確定公因子、矩陣旋轉(zhuǎn)、因子解釋等。

2.A企業(yè)盈利能力評價指標(biāo)確立方法

文章的財務(wù)指標(biāo)體系除了選用盈利能力、償債能力、經(jīng)營能力以及發(fā)展能力等四個常用指標(biāo)之外，還選用了表征企業(yè)風(fēng)險水平的財務(wù)杠桿以及經(jīng)營杠桿等，同時選擇去了表征企業(yè)現(xiàn)金流的凈利潤現(xiàn)金凈含量、營業(yè)收入現(xiàn)金凈含量、營業(yè)利潤現(xiàn)金凈含量以及全部現(xiàn)金回收率等指標(biāo)。文章對于A企業(yè)盈利能力分析的指標(biāo)總共包括盈利能力、償債能力、經(jīng)營能力、發(fā)展能力、現(xiàn)金流以及風(fēng)險水平等6個一級指標(biāo)，總資產(chǎn)報酬率（X1）、流動資產(chǎn)凈利潤率（X2）、固定資產(chǎn)凈利潤率（X3）、主營業(yè)務(wù)收入增長率（X4）、投入資本回報率（X5）、營業(yè)毛利率（X6）、營業(yè)凈利率（X7）、資產(chǎn)負(fù)債率（X8）、速動比率（X9）、現(xiàn)金比率（X10）、存貨周轉(zhuǎn)率（X11）、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X12）、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（X13）、總資產(chǎn)增長率（X14）、凈利潤增長率（X15）、所有者權(quán)益增長率（X16）、凈利潤現(xiàn)金凈含量（X17）、營業(yè)收入現(xiàn)金凈含量（X18）、營業(yè)利潤現(xiàn)金凈含量（X19）、全部現(xiàn)金回收率（X20）、財務(wù)杠桿（X21）、經(jīng)營杠桿（X22）等22個二級指標(biāo)。

3.結(jié)果與分析

3.1KMO檢驗和Bartlett球形檢驗

文章的數(shù)據(jù)來源于A企業(yè)2010-2019近十年的財務(wù)數(shù)據(jù)，在尚未構(gòu)建模型時，應(yīng)當(dāng)對財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行檢驗，看所選數(shù)據(jù)是否能夠進(jìn)行因子分析，在統(tǒng)計分析軟件分析的基礎(chǔ)之上，可以得知，本文數(shù)據(jù)的KMO值為0.708，介于0.7-0.8之間，因此適合對A企業(yè)盈利能力進(jìn)行評價，此外，Bartlett球形檢驗值為101.192，P值為0.000，小于0.05，因此具有很強的顯著性，最終說明所選取數(shù)據(jù)能夠適用于因子分析模型。

3.2公因子提取

文章借助SPSS數(shù)據(jù)分析工具，利用主成份分析法，對數(shù)據(jù)進(jìn)行特征值提取，將特征值大于1的主成份作為公因子，用于分析A企業(yè)盈利能力，通過主成分分析的方法提取出6個公因子（如表1所示）。

由上表可知，通過主成分分析的方法提取出6個公因子，這6個公因子的方差貢獻(xiàn)率依次為25.396%，16.689%，12.005%，9.391%，7.350%，6.389%并從表中可以看出這6個公因子包含的信息量占總體信息量的77.221%，也就是累積方差貢獻(xiàn)率達(dá)到77.221%，意味著這6個共同因素可以很好地解釋總體方差。

3.3因子旋轉(zhuǎn)

為了防止初始因子載荷矩陣由于缺乏簡單的結(jié)構(gòu)原則導(dǎo)致很難找到因子的實際意義，因此，為了使提取的變量的意義更加明確，利用正交旋轉(zhuǎn)法對因子的載荷矩陣進(jìn)行處理。得到的輸出結(jié)果如表2所示。

表4.3是經(jīng)過方差最大旋轉(zhuǎn)法后的因子提取結(jié)果。從表中我們可以明顯的看出，經(jīng)過因子旋轉(zhuǎn)之后，變量與因子之間呈現(xiàn)出比較明顯的關(guān)系。根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的因子結(jié)果，我們可以看出每一個變量僅僅與中間的一個因子相關(guān)。接下來，將對每一個因子的意義進(jìn)行歸納與解釋，并且判斷各個變量與因子之間的相關(guān)性。

根據(jù)旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣確定主成分的意義：因子1在X1、X2、X4、X5、X7、X15上有較高的載荷。其中X1、X2、X4、X5、X7反映的是企業(yè)的盈利能力，因此第一主成份代表A企業(yè)的盈利能力;因子2在X8、X9、X10上有較高的載荷，X8、X9、X10反映的是企業(yè)的償債能力，因此第二主成分代表A企業(yè)的償債能力;因子3在X11、X12、X13上的載荷比較高，而X11、X12、X13代表A企業(yè)的經(jīng)營能力，因此第三主成分代表企業(yè)的經(jīng)營能力;因子4在X17、X18、X19、X20上的載荷比較高，而X17、X18、X19、X20主要代表企業(yè)的現(xiàn)金流，因此，第四主成份代表A企業(yè)的現(xiàn)金流;因子5在X14、X15上的載荷比較高，而X14、X16代表A企業(yè)的發(fā)展能力，因此第五主成分代表A企業(yè)的發(fā)展能力;因子6在X21、X22處的載荷比較高，而X21、X22代表企業(yè)的風(fēng)險水平，因此第六主成份代表A企業(yè)的風(fēng)險水平。

在上述六個主成份中，第一、第二、第三、第四、第五、第六主成份的方差分別為 25.396%，16.689%，12.005%，9.391%，7.350%，6.389%，因此可以斷定，盈利能力是影響中A企業(yè)的最大成分，其次是償債能力，該能力的方差為16.689%，對中小企業(yè)信用評價的影響也比較大，其他依次是經(jīng)營能力、現(xiàn)金流、發(fā)展能力、風(fēng)險水平。

4.結(jié)論與建議

根據(jù)上文的分析可知，A企業(yè)的盈利能力與負(fù)債能力對其盈利模式影響是最大的，因此，A企業(yè)在未來的發(fā)展中要在提升盈利能力與負(fù)債能力上投入更多的精力，為此，A企業(yè)應(yīng)當(dāng)從以下幾方面展開：

首先，提高籌資能力，A企業(yè)應(yīng)該從自身的實際發(fā)展情況出發(fā)，積極開拓新的融資模式，通過對企業(yè)委托、信托融資、合作開發(fā)等融資方式的綜合運用，優(yōu)化企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，從而降低財務(wù)風(fēng)險;其次，提高投資能力。A企業(yè)的相關(guān)人員必須要對投資的對象進(jìn)行綜合、全面、客觀地分析，在充分研究投資項目可行性的基礎(chǔ)上在進(jìn)行投資決策。同時，A企業(yè)在投資的過程中，不能僅僅局限于單一的領(lǐng)域，要通過跨區(qū)域投資的方式，從而打造健康的投資結(jié)構(gòu)，分散財務(wù)風(fēng)險;再次，提高資金運營能力。A企業(yè)在日常經(jīng)營的過程中，必須要加強對資金的管理，提升資金的利用率。一方面，A企業(yè)應(yīng)該對日常的企業(yè)支出進(jìn)行詳細(xì)的規(guī)劃，并對所有的資金支出進(jìn)行統(tǒng)計，定期對資金的支出情況進(jìn)行分析，從而對資金的支出結(jié)構(gòu)進(jìn)行不斷的調(diào)整和優(yōu)化;另一方面，需要對所涉及的客戶的信用情況進(jìn)行全面準(zhǔn)確地評估，盡量保證企業(yè)所有客戶都是信用良好的客戶;最后，有效的降低企業(yè)負(fù)債率，通過對A企業(yè)盈利能力評價，可以看出償債能力對A企業(yè)盈利能力的影響權(quán)重排在第二位，外加A企業(yè)幾年呈現(xiàn)出資產(chǎn)負(fù)債率居高不下的態(tài)勢，因此，要想更好的發(fā)展，必須要將企業(yè)的負(fù)債率降低。

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