貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性創(chuàng)造的影響研究

摘要：商業(yè)銀行在當(dāng)代經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)中發(fā)揮著金融中介作用，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。同時(shí)，銀行業(yè)的流動(dòng)性創(chuàng)造規(guī)模將會(huì)間接影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。本文將探索流動(dòng)性創(chuàng)造的文獻(xiàn)現(xiàn)狀以及貨幣政策對(duì)流動(dòng)性創(chuàng)造的傳導(dǎo)機(jī)制研究，得到結(jié)論：緊縮性貨幣政策會(huì)減少商業(yè)銀行的流動(dòng)性創(chuàng)造，寬松性貨幣政策會(huì)增加商業(yè)銀行的流動(dòng)性創(chuàng)造。最后在研究結(jié)論的基礎(chǔ)上提出政策建議。

關(guān)鍵詞：貨幣政策;商業(yè)銀行;流動(dòng)性創(chuàng)造

1.引言

近年來(lái)，我國(guó)銀行體系流動(dòng)性頻繁波動(dòng)，金融市場(chǎng)資金流動(dòng)的不穩(wěn)定將導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不穩(wěn)健，甚至引發(fā)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，讓央行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行對(duì)流動(dòng)性頻繁波動(dòng)采取何種應(yīng)對(duì)措施引起重視。

“商業(yè)銀行存在的價(jià)值是流動(dòng)性的創(chuàng)造”（Berger and Bouwman，2017），流動(dòng)性創(chuàng)造這一功能，指出商業(yè)銀行的基本職能是流動(dòng)性的轉(zhuǎn)化功能和創(chuàng)造功能，為經(jīng)濟(jì)社會(huì)提供服務(wù)。作為一個(gè)中介機(jī)構(gòu)，提供資金時(shí)它通過(guò)把高流動(dòng)性負(fù)債轉(zhuǎn)換成低流動(dòng)性資產(chǎn)，在這個(gè)過(guò)程中實(shí)現(xiàn)了流動(dòng)性創(chuàng)造。隨著商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的不斷拓展，銀行從信貸承諾等渠道（資產(chǎn)負(fù)債表外）為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，創(chuàng)造流動(dòng)性。Berger and Bouwman（2009）對(duì)流動(dòng)性的創(chuàng)造進(jìn)行了進(jìn)一步的研究，建立了可以具體衡量商業(yè)銀行創(chuàng)造出的流動(dòng)性大小的指標(biāo)。流動(dòng)性創(chuàng)造被定義為“商業(yè)銀行把非流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榱鲃?dòng)負(fù)債的能力”。其實(shí)質(zhì)是獲取流動(dòng)負(fù)債，取代非銀行機(jī)構(gòu)持有的非流動(dòng)性資產(chǎn)，向市場(chǎng)提供流動(dòng)性資產(chǎn)，最終實(shí)現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)體系創(chuàng)造流動(dòng)性的過(guò)程。商業(yè)銀行創(chuàng)造了過(guò)多流動(dòng)性時(shí)，會(huì)減少流動(dòng)資產(chǎn)并容易導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);在流動(dòng)性創(chuàng)造過(guò)少時(shí)，資本流動(dòng)性不足會(huì)阻礙實(shí)體經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)，商業(yè)銀行的流動(dòng)性創(chuàng)造將改變整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)健發(fā)展。

在對(duì)于貨幣政策和商業(yè)銀行流動(dòng)性創(chuàng)造的關(guān)系研究領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究主要利用貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性創(chuàng)造的影響進(jìn)行分析。針對(duì)不同貨幣政策的推行實(shí)施，Viral、Acharya和Naqvi（2012） 研究指出，寬松性貨幣政策將增加流動(dòng)性創(chuàng)造。因此，商業(yè)銀行會(huì)因?yàn)閷?duì)風(fēng)險(xiǎn)的低估，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的增強(qiáng)，而提供更多的貸款，從而造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)。基于風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道理論，Kishan和Opiela（2012）提出，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為在貨幣政策變動(dòng)下隨之變動(dòng)，進(jìn)而改變信貸量，最終改變商業(yè)銀行流動(dòng)性創(chuàng)造變動(dòng)。李明輝（2014）利用1998-2012年中國(guó)銀行業(yè)的數(shù)據(jù)，對(duì)B-B方法構(gòu)建的流動(dòng)性創(chuàng)造指標(biāo)進(jìn)行修改完善，研究表明，寬松性貨幣政策能夠增加商業(yè)銀行的流動(dòng)性創(chuàng)造。構(gòu)建B-B法流動(dòng)性創(chuàng)造指標(biāo)的學(xué)者Berger和Bouwman（2017）研究美國(guó)商業(yè)銀行的流動(dòng)性創(chuàng)造，得到在其他因素的控制下 ，寬松性貨幣政策可以顯著改變商業(yè)銀行的流動(dòng)性創(chuàng)造，產(chǎn)生資產(chǎn)負(fù)債表和流動(dòng)性創(chuàng)造變化可以預(yù)測(cè)危機(jī)。王周偉、王衡（2016） 對(duì)2005 - 2012年我國(guó)銀行業(yè)79家商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)構(gòu)建動(dòng)態(tài)面板模型進(jìn)行回歸分析，研究不同類(lèi)型的貨幣政策對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性創(chuàng)造的影響。實(shí)證結(jié)果表明，寬松的貨幣政策有利于增加商業(yè)銀行的流動(dòng)性創(chuàng)造，但其效應(yīng)具有時(shí)滯性。時(shí)波（2019）運(yùn)用Sys-GMM估計(jì)方法，討論得到了商業(yè)銀行對(duì)價(jià)格型貨幣政策的敏感程度高于數(shù)量型貨幣政策的結(jié)論。所以綜上，貨幣政策可以改變商業(yè)銀行流動(dòng)性創(chuàng)造，且寬松的貨幣政策會(huì)使得流動(dòng)性創(chuàng)造增加。

2.貨幣政策影響商業(yè)銀行流動(dòng)性創(chuàng)造的傳導(dǎo)機(jī)制分析

貨幣政策通常被政府用來(lái)調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)，以存貸款利率政策為主的價(jià)格型貨幣政策是通過(guò)調(diào)控貨幣市場(chǎng)資金成本進(jìn)而對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性創(chuàng)造產(chǎn)生影響，而以存款準(zhǔn)備金率和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)為主的數(shù)量型貨幣政策通過(guò)調(diào)控銀行業(yè)內(nèi)部的可用流動(dòng)資金，改變貨幣的供求關(guān)系從而改變流動(dòng)性創(chuàng)造。

2.1存貸款基準(zhǔn)利率

存貸款基準(zhǔn)利率政策屬于傳統(tǒng)貨幣政策工具中的利率工具之一，存貸款基準(zhǔn)利率的變化將會(huì)影響到商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目的數(shù)量和配置結(jié)構(gòu)，進(jìn)而影響流動(dòng)性創(chuàng)造。當(dāng)存款利率下降時(shí)，居民的存款意愿減弱，流通中的貨幣增加，這提高了商業(yè)銀行的流動(dòng)性創(chuàng)造;當(dāng)貸款利率下降時(shí)，企業(yè)的融資成本會(huì)降低，銀行的貸款規(guī)模會(huì)擴(kuò)大，市場(chǎng)上流通的貨幣會(huì)增加，這就提高了商業(yè)銀行的流動(dòng)性創(chuàng)造。

2.2法定存款準(zhǔn)備金率

法定存款準(zhǔn)備金是為了保證存款支付與清算的順利進(jìn)行而創(chuàng)立的，現(xiàn)已成為央行用以調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段。央行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率將會(huì)改變商業(yè)銀行的發(fā)放貸款的能力，使銀行的流動(dòng)負(fù)債變?yōu)榉橇鲃?dòng)資產(chǎn)，使銀行的流動(dòng)性創(chuàng)造發(fā)生變化。在準(zhǔn)備金數(shù)量一定的情況下，當(dāng)央行調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率時(shí)，超額準(zhǔn)備金的可支配部分相應(yīng)擴(kuò)大，貸款量也增加，擴(kuò)大了非流動(dòng)資產(chǎn)，商業(yè)銀行增強(qiáng)了自身的流動(dòng)性創(chuàng)造作用，使得流入市場(chǎng)的流動(dòng)性提高。

2.3公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作

公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)可直接影響銀行的儲(chǔ)備資產(chǎn)，是當(dāng)前我國(guó)貨幣當(dāng)局頻繁使用的政策。貨幣當(dāng)局的公開(kāi)市場(chǎng)操作一般包含正回購(gòu)、逆回購(gòu)操作和央行票據(jù)等措施。當(dāng)央行實(shí)施逆回購(gòu)操作時(shí)，向銀行體系輸入流動(dòng)性，銀行可獲得的資金增加，可提供貸款的留存資金也隨之增加，可以滿足企業(yè)的貸款需求，進(jìn)而增加了流動(dòng)性創(chuàng)造。

不同的貨幣政策對(duì)流動(dòng)性創(chuàng)造的作用機(jī)制并不相同，但可以得到一致結(jié)論：寬松性貨幣政策能夠增加流動(dòng)性創(chuàng)造，緊縮性貨幣政策能夠減少流動(dòng)性創(chuàng)造。

3.政策建議

上文通過(guò)傳導(dǎo)機(jī)制分析了貨幣政策對(duì)流動(dòng)性創(chuàng)造的影響，這對(duì)防范商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展發(fā)揮著重要的作用。

3.1央行應(yīng)合理調(diào)控貨幣政策

為了有效調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性和流動(dòng)性創(chuàng)造，貨幣當(dāng)局應(yīng)該根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況和不同貨幣政策的效果，準(zhǔn)確實(shí)施貨幣政策，從而改變需要調(diào)整的流動(dòng)性創(chuàng)造。但總體上來(lái)說(shuō)，當(dāng)政府要增加商業(yè)銀行流動(dòng)性創(chuàng)造時(shí)應(yīng)當(dāng)采用寬松性貨幣政策，減少流動(dòng)性創(chuàng)造時(shí)應(yīng)當(dāng)采用緊縮性的貨幣政策。

3.2監(jiān)管機(jī)構(gòu)完善監(jiān)管體系

近年來(lái)表內(nèi)流動(dòng)性創(chuàng)造在逐年增長(zhǎng)，相關(guān)監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該對(duì)增長(zhǎng)速度過(guò)快的銀行進(jìn)行密切關(guān)注，防止商業(yè)銀行盲目追求擴(kuò)大貸款業(yè)務(wù)增加收益，而忽視了留存資金存在的必要性，最終導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，由于我國(guó)目前對(duì)表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管機(jī)制還不成熟和完善，創(chuàng)新的表外業(yè)務(wù)仍具有較大的信貸和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)盡快建立包含表外項(xiàng)目的監(jiān)管體系，加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表外項(xiàng)目的監(jiān)督和治理。

3.3銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)

銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該根據(jù)商業(yè)銀行自身流動(dòng)性創(chuàng)造的變化，制定以風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)為核心的動(dòng)態(tài)監(jiān)管體系。加強(qiáng)資產(chǎn)端和負(fù)債端的管理，建立風(fēng)險(xiǎn)隔離防護(hù)帶，注重對(duì)資產(chǎn)的變現(xiàn)和融資渠道的管理，增強(qiáng)商業(yè)銀行流動(dòng)性創(chuàng)造的能力。

4.結(jié)語(yǔ)

本文首先通過(guò)相關(guān)文獻(xiàn)了解商業(yè)銀行的流動(dòng)性創(chuàng)造，然后分析不同類(lèi)型的貨幣政策對(duì)流動(dòng)性創(chuàng)造的影響，得出了寬松性貨幣政策有利于提高商業(yè)銀行流動(dòng)性創(chuàng)造，最后提出央行應(yīng)合理調(diào)控貨幣政策、監(jiān)管機(jī)構(gòu)完善監(jiān)管體系、銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)的政策建議。

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作者簡(jiǎn)介：陳澤暑（1996-），女，廣東汕頭人，碩士，學(xué)生，研究方向：貨幣政策和商業(yè)銀行管理。