中國(guó)大宗商品供應(yīng)鏈金融服務(wù)探析

王飛彪

摘要：當(dāng)前國(guó)內(nèi)大宗商品金融服務(wù)日趨完善，隨著大量的大宗商品風(fēng)險(xiǎn)管理衍生工具的上市和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)增強(qiáng)，同時(shí)伴隨著科技的進(jìn)步、區(qū)塊鏈技術(shù)的發(fā)展，大宗商品的供應(yīng)鏈金融服務(wù)正在向標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)快速發(fā)展。

關(guān)鍵詞：大宗商品;供應(yīng)鏈金融;風(fēng)險(xiǎn)管理;衍生品服務(wù);期貨;場(chǎng)內(nèi)外期權(quán);中小企業(yè)融資難題;金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)

目前國(guó)內(nèi)的供應(yīng)鏈金融是指銀行向客戶（核心企業(yè)）提供融資和其他結(jié)算、理財(cái)服務(wù)，同時(shí)向這些客戶的供應(yīng)商提供貸款及時(shí)收達(dá)的便利服務(wù)，或者向其分銷商提供預(yù)付款代付及存貨融資服務(wù)。（簡(jiǎn)單地說，就是銀行將核心企業(yè)和上下游企業(yè)聯(lián)系在一起提供靈活運(yùn)用的金融產(chǎn)品和服務(wù)的一種融資模式。）

一、大宗商品供應(yīng)鏈金融在國(guó)內(nèi)的發(fā)展現(xiàn)狀

就目前大宗商品的供應(yīng)鏈金融在國(guó)內(nèi)已經(jīng)有了很大的創(chuàng)新型服務(wù)。眾所周知，銀行資金是現(xiàn)在金融市場(chǎng)上面成本最低的，國(guó)家也不斷出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)銀行扶持中小企業(yè)發(fā)展。但是由于一些痛點(diǎn)，銀行在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)上面的態(tài)度是比較謹(jǐn)慎的。比如，一家銀行需要對(duì)每個(gè)合作核心企業(yè)的信用資質(zhì)進(jìn)行把控，一旦核心企業(yè)所屬不同行業(yè)，或者所屬的行業(yè)是銀行所不熟悉的領(lǐng)域，對(duì)銀行都是極具挑戰(zhàn)性的。一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，銀行就會(huì)變得非常被動(dòng)。無法提前預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)無法處理等問題是銀行一直在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域停滯不前的主要原因。最終的結(jié)果是：銀行為了控制風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)放棄不熟悉或難以把控的領(lǐng)域，客戶由于銀行的嚴(yán)苛無法獲得融資。

在此背景下，一些大型物產(chǎn)公司、貿(mào)易公司等大宗商品企業(yè)已經(jīng)有足夠的能力為國(guó)內(nèi)上下游企業(yè)提供金融服務(wù)，不僅是單純的融資問題，還附帶代采、代銷、套期保值、倉(cāng)單互換等綜合性服務(wù)。之所以有這樣的快速發(fā)展主要得益于我們國(guó)內(nèi)期貨期權(quán)等金融衍生品的發(fā)展和企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)的加強(qiáng)，相比與國(guó)外，我們正在走出一條自己國(guó)家特色的大宗商品供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

二、海外大宗商品供應(yīng)鏈金融服務(wù)發(fā)展借鑒

從國(guó)外供應(yīng)鏈金融的服務(wù)主體角度，主要有三類模式可以參考：金融主導(dǎo)型、產(chǎn)融結(jié)合型以及信息協(xié)同型，通過這三類模式比較，有幾處對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)階段開展大宗供應(yīng)鏈金融具有借鑒意義。

1.金融主導(dǎo)型。金融主導(dǎo)型即金融機(jī)構(gòu)通過掌控產(chǎn)業(yè)鏈上下游的資金流、物流、信息流等，來主導(dǎo)提供融資服務(wù)。金融主導(dǎo)型的典型如：蘇格蘭皇家銀行MaxTrad平臺(tái)。

MaxTrad是供應(yīng)鏈金融線上化的領(lǐng)先者，被用于實(shí)現(xiàn)對(duì)供應(yīng)鏈的有效監(jiān)管和控制，以及提供國(guó)際貿(mào)易與供應(yīng)鏈相關(guān)的金融解決方案。該平臺(tái)為企業(yè)提供的服務(wù)包括：自動(dòng)處理貿(mào)易交易、管理應(yīng)收賬款與預(yù)付賬款等。

大型跨國(guó)企業(yè)能夠通過MaxTrad Enterprise與供應(yīng)商在全球范圍開展合作，而中小型企業(yè)同樣能夠通過MaxTrad Express獲得開展全球貿(mào)易的支持。

2.產(chǎn)融結(jié)合型。產(chǎn)融結(jié)合型即產(chǎn)業(yè)資本滲入或掌控供應(yīng)鏈金融，常見的有核心企業(yè)主導(dǎo)、物流企業(yè)主導(dǎo)兩種。產(chǎn)融結(jié)合型伴隨著精細(xì)化的生產(chǎn)與物流管理和規(guī)?；钠髽I(yè)集團(tuán)運(yùn)作發(fā)展起來。

在這類供應(yīng)鏈金融模式中，核心企業(yè)或大型物流企業(yè)借由在產(chǎn)業(yè)鏈中所處的優(yōu)勢(shì)地位，整體把控上下游的價(jià)格、訂單、貨物等關(guān)鍵信息，并結(jié)合自身或金融機(jī)構(gòu)的資本優(yōu)勢(shì)開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)。產(chǎn)融結(jié)合型的典型如：聯(lián)合包裹公司的UPS Capital（UPSC）。

UPS為大型進(jìn)貨商和眾多供應(yīng)商提供物流服務(wù)，而UPSC以此切入物流與商貿(mào)鏈條，為供應(yīng)商提供存貨質(zhì)押、應(yīng)收賬款質(zhì)押等供應(yīng)鏈金融服務(wù)，并在之后逐步將業(yè)務(wù)拓展至信用保險(xiǎn)、中小企業(yè)貸款、貨物保險(xiǎn)等其他相關(guān)金融服務(wù)。

3.信息協(xié)同型。隨著信息技術(shù)在金融、產(chǎn)業(yè)、物流等領(lǐng)域愈發(fā)深入的應(yīng)用，供應(yīng)鏈金融的第三種模式，即信息協(xié)同型開始浮出水面。

在這種模式中，第三方平臺(tái)通過領(lǐng)先的信息技術(shù)和供應(yīng)鏈解決方案，成為聯(lián)系各方的重要服務(wù)紐帶。信息協(xié)同型的典型如：PrimeRevenue（PR）。PrimeRevenue是一家美國(guó)供應(yīng)鏈項(xiàng)目服務(wù)商，其云平臺(tái)為供應(yīng)鏈中的買方、供應(yīng)商提供有針對(duì)性的、定制化的金融服務(wù)。PR和企業(yè)應(yīng)用軟件解決方案供應(yīng)商SAP Ariba創(chuàng)建了一個(gè)閉環(huán)系統(tǒng)，通過結(jié)合各方關(guān)系、轉(zhuǎn)賬以及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，鏈接采購(gòu)與融資，并為買方與供應(yīng)商提供現(xiàn)金流的優(yōu)化方案、促進(jìn)交易雙方的合作關(guān)系。

如果從產(chǎn)業(yè)和科技的發(fā)展歷史看，金融主導(dǎo)型、產(chǎn)融結(jié)合型、信息協(xié)同型可以視為金融資本、產(chǎn)業(yè)資本、科技資本先后推動(dòng)供應(yīng)鏈金融發(fā)展的階段性典型。

時(shí)至今日，這三種模式已經(jīng)在一定程度上出現(xiàn)交融之勢(shì)，通過總結(jié)國(guó)外的供應(yīng)鏈金融模式，可以意識(shí)到僅僅依靠傳統(tǒng)金融手段無法推動(dòng)供應(yīng)鏈金融的長(zhǎng)足發(fā)展，供應(yīng)鏈金融并不是供應(yīng)鏈與金融的簡(jiǎn)單結(jié)合，而必須結(jié)合行業(yè)場(chǎng)景深度應(yīng)用信息技術(shù)，才有可能實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融的突破。

具體而言，三種供應(yīng)鏈金融模式有可能逐漸趨同，因?yàn)榻鹑陔x不開產(chǎn)業(yè)，而兩者都離不開信息技術(shù)。

加強(qiáng)信息技術(shù)和其他前沿科技的應(yīng)用，可以使信息流、資金流、物資流更好地實(shí)現(xiàn)匹配，并帶來數(shù)字化的文件管理、交易跟蹤、權(quán)利確認(rèn)等方案，以及實(shí)現(xiàn)智能授信準(zhǔn)入和高度自動(dòng)化的供應(yīng)鏈金融服務(wù)。

當(dāng)通過技術(shù)手段有效降低了風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行補(bǔ)償?shù)娜谫Y成本就能相應(yīng)降低，對(duì)供應(yīng)鏈的資金供應(yīng)也就有可能更為普遍和便捷。

所以沒有深入產(chǎn)業(yè)就沒有供應(yīng)鏈金融。雖然信息技術(shù)的深度應(yīng)用是供應(yīng)鏈金融破局的關(guān)鍵，但是只有根植于具體的場(chǎng)景才有發(fā)展的空間。供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的服務(wù)商，都必須深入產(chǎn)業(yè)，充分了解其內(nèi)在的規(guī)律和日新月異的變化，才有可能提供更優(yōu)質(zhì)的差異化服務(wù)。

這也意味著，除了少數(shù)資源極為龐大的金融機(jī)構(gòu)或產(chǎn)業(yè)集團(tuán)外，大多數(shù)服務(wù)商都應(yīng)聚焦于有限的若干產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，控制成本投入與風(fēng)險(xiǎn)暴露，提高專業(yè)性和服務(wù)質(zhì)量，從而實(shí)現(xiàn)自身收益和行業(yè)影響力的最大化。

三、國(guó)內(nèi)當(dāng)前遇到的問題

一個(gè)是資金成本的問題，還有一個(gè)是融資主體，貨物標(biāo)準(zhǔn)化的問題，供應(yīng)鏈金融是目前供應(yīng)鏈管理中很好的創(chuàng)新性服務(wù)，能夠幫助供應(yīng)鏈整體降低資金成本、提高供應(yīng)鏈整體效率和競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)中小型企業(yè)有著巨大的幫助。不僅在資金周轉(zhuǎn)上更迅速，更能在中小型企業(yè)發(fā)展、創(chuàng)新、變革的重要節(jié)點(diǎn)，能夠提供非常好的支撐。目前主要是指，銀行向客戶（核心企業(yè)）提供融資和其他結(jié)算、理財(cái)服務(wù)，同時(shí)向這些客戶的供應(yīng)商提供貸款及時(shí)收達(dá)的便利服務(wù)，或者向其分銷商提供預(yù)付款代付及存貨融資服務(wù)。

眾所周知，銀行資金是現(xiàn)在金融市場(chǎng)上面成本最低的，國(guó)家也不斷出臺(tái)相關(guān)政策鼓勵(lì)銀行扶持中小企業(yè)發(fā)展。但是由于一些痛點(diǎn)，銀行在供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)上面的態(tài)度是比較謹(jǐn)慎的。比如，一家銀行需要對(duì)每個(gè)合作核心企業(yè)的信用資質(zhì)進(jìn)行把控，一旦核心企業(yè)所屬不同行業(yè)，或者所屬的行業(yè)是銀行所不熟悉的領(lǐng)域，對(duì)銀行都是極具挑戰(zhàn)性的。一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，銀行就會(huì)變得非常被動(dòng)。無法提前預(yù)知風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)無法處理等問題是銀行一直在供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域停滯不前的主要原因。最終的結(jié)果是：銀行為了控制風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)放棄不熟悉或難以把控的領(lǐng)域，客戶由于銀行的嚴(yán)苛無法獲得融資。

四、關(guān)于幾個(gè)解決方案的解析

未來供應(yīng)鏈金融模式應(yīng)該有新的變化和切入點(diǎn)。比如傳統(tǒng)模式是1個(gè)平臺(tái)+1家銀行+1個(gè)核心企業(yè)+N個(gè)上下游企業(yè)。這種模式的缺點(diǎn)是核心企業(yè)作為核心，所有的資源和業(yè)務(wù)就集中在核心企業(yè)周圍，一旦核心企業(yè)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，那么整條供應(yīng)鏈面臨崩潰，不只是上下游，包括銀行都會(huì)損失慘重，這也是前些年供應(yīng)鏈金融類的核心企業(yè)暴雷的原因。

未來可以考慮采用：1個(gè)平臺(tái)+N個(gè)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)+N家核心企業(yè)+N個(gè)上下游企業(yè)的模式，平臺(tái)作為服務(wù)模式的串聯(lián)方，整合商流、物流、資金流、信息流四流合一，為產(chǎn)業(yè)鏈上下游提供整合服務(wù)。這里面供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺(tái)的重要性就提升了，既要能提供給各方信息化的支撐，平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)方更能承擔(dān)部分責(zé)任，能控制風(fēng)險(xiǎn)，這也需要平臺(tái)運(yùn)營(yíng)方具有非常豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

五、結(jié)束語(yǔ)

在出現(xiàn)普適的標(biāo)準(zhǔn)化解決方案之前，就需要盡可能多的主體參與進(jìn)來，既要加強(qiáng)供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，打通行業(yè)信息流動(dòng)的屏障，又要鼓勵(lì)發(fā)展提供不同類型服務(wù)的機(jī)構(gòu)，滿足中小企業(yè)多樣的金融需求。

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