美聯(lián)儲(chǔ)降息政策對(duì)出口電商影響

梁惠雯 楊子慧 羅亮花

摘要：隨著美聯(lián)儲(chǔ)的瘋狂印鈔，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)比較萎靡，并且消費(fèi)數(shù)據(jù)并不理想，通脹率還比較低的情況下，幾乎美聯(lián)儲(chǔ)印出來的洶涌美元潮，全部都流入到金融市場(chǎng)，催生出人類歷史上最瘋狂的資產(chǎn)價(jià)格泡沫。我國(guó)11月份的出口數(shù)據(jù)甚至還創(chuàng)下歷史新高，同比大漲21.1%，創(chuàng)下2018年2月以來的單月最高增速。另外，最近這半年，全球大宗商品價(jià)格集體暴漲。美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)于“外向型”出口企業(yè)更為不利美聯(lián)儲(chǔ)降息意味著美元呈現(xiàn)了一定程度的貶值趨勢(shì)，對(duì)于中國(guó)企業(yè)來說，我們賣同樣的商品出國(guó)在價(jià)格不變的情況下，實(shí)際上我們的收益會(huì)更少。

關(guān)鍵詞：美聯(lián)儲(chǔ);降息;出口大增;貶值;收益縮小

1.信用貨幣美聯(lián)儲(chǔ)特殊地位

信用貨幣制度是以中央銀行或國(guó)家指定機(jī)構(gòu)發(fā)行的信用貨幣作為本位幣的貨幣制度。流通中的信用貨幣主要由現(xiàn)金和銀行存款構(gòu)成，并通過金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)投入到流通中去，國(guó)家通過種種方式對(duì)信用貨幣進(jìn)行管理調(diào)控。

信用貨幣從誕生到現(xiàn)在的歷史并不算長(zhǎng)。真正意義上脫離跟貴金屬掛鉤的信用貨幣，是在1974年石油美元體系建立起來后，才形成的。而在1971年之前，美元作為世界貨幣是基于布雷頓森林體系，當(dāng)時(shí)美元是跟黃金硬兌換的貨幣，還不是嚴(yán)格意義上的信用貨幣。在1971年，美國(guó)宣布跟黃金脫鉤，從此貨幣金本位的時(shí)代徹底結(jié)束。美元的信用貨幣，是基于石油美元，背后的信用來源是基于美國(guó)的“軍事霸權(quán)”和“科技霸權(quán)”。世界各國(guó)央行大都以美元為錨定物，通過錨定

外匯儲(chǔ)備來進(jìn)行本國(guó)印鈔?，F(xiàn)代的信用貨幣體系，是以美元為中心，世界其他國(guó)家的貨幣都是基于美元基礎(chǔ)上而存在的。

2.降息影響

2.1降息

降息是指降低存款利率和貸款利率并相應(yīng)調(diào)整貼現(xiàn)率。銀行利用利率調(diào)整來改變現(xiàn)金流動(dòng)。

當(dāng)銀行降息時(shí)，把資金存入銀行的收益減少，所以降息會(huì)導(dǎo)致資金從銀行流出，存款變?yōu)橥顿Y或消費(fèi)，結(jié)果是資金流動(dòng)性增加。一般來說，降息會(huì)給股票市場(chǎng)帶來更多的資金，因此有利于股價(jià)上漲。降息會(huì)推動(dòng)企業(yè)貸款擴(kuò)大再生產(chǎn)，鼓勵(lì)消費(fèi)者貸款購買大件商品，使經(jīng)濟(jì)逐漸變熱。

央行降準(zhǔn)降息的主要目的是發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

2.2國(guó)際經(jīng)濟(jì)現(xiàn)況

從目前全球資產(chǎn)價(jià)格瘋狂的泡沫化情況看，隨著美聯(lián)儲(chǔ)的瘋狂印鈔，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)比較萎靡，并且消費(fèi)數(shù)據(jù)并不理想，通脹率還比較低的情況下，幾乎美聯(lián)儲(chǔ)印出來的洶涌美元潮，全部都流入到金融市場(chǎng)。2019年，全球共有30多個(gè)國(guó)家或地區(qū)的央行降息。本輪降息潮既有部分新興市場(chǎng)國(guó)家因內(nèi)外需疲軟導(dǎo)致的主動(dòng)式降息，如印度、馬來西亞、俄羅斯等。又有受制于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的溢出效應(yīng)所采取的被動(dòng)式降息，如阿聯(lián)酋、沙特、巴林、巴西等國(guó)家采取跟隨美聯(lián)儲(chǔ)降息操作。

3.電商出口行業(yè)的震蕩

2020年我國(guó)公布了11月份CPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中比較引人關(guān)注的是CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)下2009年10月以來的最低值。因?yàn)橥ǔ６紩?huì)用CPI數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)或者下降來直觀看當(dāng)前經(jīng)濟(jì)是處于通脹還是通縮。

但是11月份的出口數(shù)據(jù)甚至還創(chuàng)下歷史新高，同比大漲21.1%，創(chuàng)下2018年2月以來的單月最高增速。另外，最近這半年，全球大宗商品價(jià)格集體暴漲。比如說鐵礦石價(jià)格，也創(chuàng)下8年來的新高。除了化工原料之外，其他大宗商品的價(jià)格也都在暴漲。11月我國(guó)機(jī)電產(chǎn)品出口增速由上月的12.3%上升至25.5%;家用電器出口增速由上月的39.7%上升至61.9%。

今年疫情爆發(fā)，極大擾亂了世界各國(guó)的制造業(yè)，并且大大降低了世界各國(guó)的消費(fèi)者信心指數(shù)。當(dāng)前的出口數(shù)據(jù)爆表，很大程度是因?yàn)橛捎诋?dāng)前國(guó)外疫情十分嚴(yán)重，這使得世界各國(guó)對(duì)醫(yī)療用品、醫(yī)療設(shè)備的需求十分旺盛，并且由于疫情導(dǎo)致的宅經(jīng)濟(jì)興起，讓世界當(dāng)前對(duì)電子消費(fèi)品的需求也再次上揚(yáng)。中國(guó)控制住了疫情，所以我們的制造業(yè)整體不受疫情影響，可以開足馬力給全世界生產(chǎn)海量的醫(yī)療用品和醫(yī)療設(shè)備，還有各類電子消費(fèi)品。

而當(dāng)前電商出口，一方面是原材料價(jià)格暴漲，一方面是下游提價(jià)比較困難。這實(shí)際上意味著，整個(gè)制造業(yè)整體都處于訂單多不賺錢狀態(tài)，再加上最近這半年人民幣匯率大幅度升值近10%，這意味著做出口外貿(mào)的企業(yè)，甚至是在賠本生意。因?yàn)橥赓Q(mào)企業(yè)通常的回款周期在半年左右，要是有企業(yè)在半年前接了大量單子，當(dāng)時(shí)沒有及時(shí)鎖匯的話，現(xiàn)在面臨匯率大幅度上漲，還有原材料暴漲，如果這個(gè)企業(yè)還是按照半年前的單子報(bào)價(jià)去制造的話，肯定是會(huì)賠錢的，并且接了越多單子，還賠越多。

4.應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息

1.我們貨幣政策堅(jiān)持繼續(xù)收緊資金面，給過熱的局部經(jīng)濟(jì)降溫。2、提高出口價(jià)格，利用我們最大制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)，特別是疫情期間各國(guó)短時(shí)間找不到替代的情況下，來聯(lián)合產(chǎn)業(yè)提高產(chǎn)業(yè)出口價(jià)格。

降低美元的使用頻率。我們可以擴(kuò)大對(duì)歐洲、東盟的進(jìn)口力度，盡可能增強(qiáng)RCEP+中歐投資協(xié)定所帶來的區(qū)域化經(jīng)濟(jì)體系的“大內(nèi)循環(huán)”的經(jīng)濟(jì)活力。同時(shí)，我們?cè)跀U(kuò)大對(duì)歐洲和東盟進(jìn)口的力度同時(shí)，還能盡可能要求對(duì)方使用歐元或者英鎊來結(jié)算。在RCEP+中歐投資協(xié)定，這兩大區(qū)域化經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部，我們要盡可能推行去美元化。最終目標(biāo)是盡可能在RCEP+中歐投資協(xié)定這兩大范圍內(nèi)，實(shí)現(xiàn)人民幣廣泛結(jié)算流通，推行人民幣國(guó)家化。不過這是一個(gè)循序漸進(jìn)的長(zhǎng)期目標(biāo)，并不適合短期實(shí)現(xiàn)。所以先要求對(duì)方使用歐元或者英鎊結(jié)算，來先實(shí)現(xiàn)去美元化。

5.總結(jié)

美聯(lián)儲(chǔ)降息意味著美元呈現(xiàn)了一定程度的貶值趨勢(shì)，對(duì)于中國(guó)企業(yè)來說，我們同樣的商品出口在價(jià)格不變的情況下，實(shí)際上的收益會(huì)更少。 去年持續(xù)的貿(mào)易戰(zhàn)本來對(duì)出口型企業(yè)打擊不小，對(duì)于擁有世界工廠地位的中國(guó)來說，未來的出口環(huán)境會(huì)更為惡劣。所以應(yīng)該促進(jìn)宏觀政策的調(diào)控，應(yīng)對(duì)美元降息沖擊，規(guī)劃去美元化。而企業(yè)則應(yīng)正確認(rèn)識(shí)訂單，及時(shí)鎖匯，防止出現(xiàn)大量訂單無法盈利的情況。

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