上市公司財務(wù)指標(biāo)特征研究方法探究

惠皓桐

改革開放以來，我國市場經(jīng)濟(jì)得到飛躍式的發(fā)展，人民的生活水平得到巨大的提升，發(fā)生了翻天覆地的變化。金融業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中處于牽一發(fā)而動全身的地位，關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定，具有優(yōu)化資金配置和調(diào)節(jié)、反映、監(jiān)督經(jīng)濟(jì)的作用。我國經(jīng)過十幾年改革，金融業(yè)以空前未有的速度和規(guī)模在成長。隨著世界經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，各國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，農(nóng)業(yè)所占比重下降，金融業(yè)逐漸提升份額，形成金融行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)占主要份額的局面。 農(nóng)林漁牧業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)，其基礎(chǔ)地位關(guān)系到國計民生和國家的長治久安，因此分析農(nóng)林漁牧業(yè)的行業(yè)狀況具有重要的現(xiàn)實意義。對于上市公司的研究一直都是金融行業(yè)的熱門話題，無論是在對公司的價值評估，還是其業(yè)績預(yù)測方面，都離不開以上市公司的財務(wù)指標(biāo)的分析方法。

自十八大以來，我國國家安全環(huán)境與對外戰(zhàn)略發(fā)生深刻變化。地緣政治環(huán)境緊張，我國海洋強(qiáng)國戰(zhàn)略與積極外交政策不斷深化等多重因素合力推動軍工行業(yè)基本面持續(xù)向好。隨著我國經(jīng)濟(jì)實力、科技實力、國防實力、綜合國力進(jìn)入世界前列，國家國際地位顯著提升，海外利益不斷擴(kuò)展。在我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入轉(zhuǎn)型期，宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下，軍費(fèi)增長速度雖然略低于預(yù)期，但與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r與外交國防需求仍屬匹配。十九大提出我國要力爭到2035年基本實現(xiàn)國防和軍隊現(xiàn)代化，建設(shè)世界一流軍隊，國防投入提升趨勢明確。通過分析國防軍工行業(yè)的財務(wù)指標(biāo)，完善國防軍工行業(yè)上市公司的治理具有重要意義。

在新興產(chǎn)業(yè)需求的推動下，我國集成電路產(chǎn)業(yè)繼續(xù)保持快速發(fā)展，迎來重大發(fā)展機(jī)遇。但同時，外部競爭環(huán)境復(fù)雜多變，也給產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來很多不確定性。鑒于金融業(yè)、農(nóng)林漁牧業(yè)、軍工以及半導(dǎo)體元件在我國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位和良好的發(fā)展前景，對四個行業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計分析，比較四個行業(yè)之間在ROA、ROE、資產(chǎn)負(fù)債率、營運(yùn)指數(shù)四個財務(wù)指標(biāo)中的差異以及得到財務(wù)指標(biāo)之間的相關(guān)性，為公司的治理和業(yè)績提高方面提供一定的參考。

資產(chǎn)收益率，也叫資產(chǎn)回報率（ROA），它是用來衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少凈利潤的指標(biāo)。資產(chǎn)收益率是業(yè)界應(yīng)用最為廣泛的衡量銀行盈利能力的指標(biāo)之一，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好。凈資產(chǎn)收益率（ROE）反映股東權(quán)益的收益水平，用以衡量公司運(yùn)用自有資本的效率。資產(chǎn)負(fù)債率又稱舉債經(jīng)營比率，用以衡量企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營活動的能力，以及反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度的指標(biāo)。營運(yùn)能力指的是企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)行能力，即企業(yè)運(yùn)用各項資產(chǎn)以賺取利潤的能力。企業(yè)營運(yùn)能力的財務(wù)分析比率有：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。 這些比率揭示了企業(yè)資金運(yùn)營周轉(zhuǎn)的情況，反映了企業(yè)對經(jīng)濟(jì)資源管理、運(yùn)用的效率高低。企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，流動性越高，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，資產(chǎn)獲取利潤的速度就越快。

對上市公司財務(wù)指標(biāo)分析時，通過采用描述性統(tǒng)計，均值分析與相關(guān)性分析方法能有效說明上市公司的財務(wù)指標(biāo)的行業(yè)特征，年份特征。描述性統(tǒng)計，是指運(yùn)用制表和分類，圖形以及計算概括性數(shù)據(jù)來描述數(shù)據(jù)特征的各項活動。描述性統(tǒng)計分析要對調(diào)查總體所有變量的有關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計性描述，主要包括數(shù)據(jù)的頻數(shù)分析、集中趨勢分析、離散程度分析、分布以及一些基本的統(tǒng)計圖形。方差分析，又稱“變異數(shù)分析”，用于兩個及兩個以上樣本均數(shù)差別的顯著性檢驗。 由于各種因素的影響，研究所得的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)波動狀。造成波動的原因可分成兩類，一是不可控的隨機(jī)因素，另一是研究中施加的對結(jié)果形成影響的可控因素。相關(guān)分析是研究兩個或兩個以上處于同等地位的隨機(jī)變量間的相關(guān)關(guān)系的統(tǒng)計分析方法。相關(guān)分析在工農(nóng)業(yè)、水文、氣象、社會經(jīng)濟(jì)和生物學(xué)等方面都有應(yīng)用。

通過均值分析和相關(guān)性分析，我們可以得到不同行業(yè)之間是存在差異的結(jié)論，因此進(jìn)行對公司的研究進(jìn)行分行業(yè)研究是必要的。同時公司的盈利性指標(biāo)與公司的償債能力上存在顯著的相關(guān)性。在選擇盈利性指標(biāo)時，ROE具有顯著的代表意義。年份因素涉及到當(dāng)年發(fā)生的政策改變或者世界格局發(fā)生變化，相關(guān)性不顯著，故對公司研究在分析年份因素時需具體事件具體分析。

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