樂視網信息技術股份有限公司盈余管理問題研究

張妍 柳秀一 徐孝儒

摘要：隨著我國市場經濟快速發(fā)展，上市公司發(fā)展取得了巨大的發(fā)展成績。但是，在迅猛發(fā)展的同時，上市公司財務信息失真問題的頻繁發(fā)生，逐漸引起了人們的重視。上市公司過度的盈余管理是引起其財務信息失真的重要原因之一，并且隨著我國企業(yè)會計制度不斷完善，市場競爭壓力不斷增加，上市公司盈余管理手段也逐漸向隱蔽化、多樣化發(fā)展。因此，對上市公司盈余管理問題研究的重要性也逐漸提升。

關鍵詞：盈余管理;遞延所得稅資產;無形資產;關聯(lián)交易

一、樂視網信息技術股份有限公司盈余管理介紹

（一）樂視網簡介

樂視網信息技術股份有限公司是一家國家級高新技術企業(yè)，公司成立于2004年11月，并于2010年8月12日在中國深交所創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼：300104，是互聯(lián)網視頻行業(yè)領域首家IPO上市公司。樂視網在成立最初，就確定了“正版+付費”的經營模式，快速成長為我國付費視頻網站的領頭軍。樂視網上市之后，實現了蓬勃發(fā)展。2011年，成立樂視影業(yè);2013年，推出樂視TV超級電視;2014年成立樂視云計算有限公司;2015年成立樂視移動、樂視音樂公司、樂視智能科技;2016年，樂視網正式更名樂視視頻，啟用全新Logo。然而，在一片向好發(fā)展中，人們對樂視網的質疑聲越來越大。2016年，樂視網在保持了上市之后五年營業(yè)收入同比增長90%以上的佳話被打破，其營業(yè)利潤、凈利潤均發(fā)生了嚴重下跌，而其影業(yè)收入卻呈現畸形增長;2017年，樂視網拖欠供應商貨款等負面消息不斷被爆出，賈躍亭丑聞纏身，凈利潤由虧損2.2億元暴增至虧損182億元。隨著事態(tài)發(fā)展不難發(fā)現，樂視網存在通過盈余管理粉飾財務報表的行為，向公眾提供了不真實的會計信息，損害股東權益。

（二）樂視網盈余管理動機

1.債務契約動機

企業(yè)的盈利能力在很大程度上影響著金融機構對借款企業(yè)的信用評價，并且金融機構在與借款企業(yè)簽訂借款合同時，可能會增加一些附屬指標，以確保自身利益。因此，債務契約動機很可能是樂視網盈余管理的動機。

樂視網從2014年到2017年間，短期借款呈現明顯的上漲趨勢，并且長期借款在2016年猛增，相較于2015年增長將近十倍。從整體來看，在2016年，樂視網債務急劇增加。近年來，金融機構對借款企業(yè)的信用評價標準越來越嚴格，樂視網借款合同中，伴隨著很多附屬指標要求，一旦樂視網的指標達不到相應的要求標準，金融機構作為債權方則很可能會提前收回借款資金。這對于樂視網的打擊無疑是巨大的，為滿足自身實施戰(zhàn)略發(fā)展的資金需求，避免借款資金收回對企業(yè)現金流運作的影響，對企業(yè)正常運營造成打擊。因此，樂視網采取盈余管理行為粉飾財務報表，已達到相應的債務契約要求。

2. 吸引融資

樂視網從2010年首次IPO募集資金7.3億元，其后又進行了三次定向增發(fā)融資60.28億元、五次發(fā)行債券融資25.3億元。但是，樂視網多元化戰(zhàn)略布局，決定了其發(fā)展需要持續(xù)不斷的龐大的資金支持。然而，資金方在確定大額投資中，往往重視公司的發(fā)展前景和公司具有較強的盈利能力。因此，樂視網面對著巨大的融資壓力，為了能夠吸引融資，籌集到更多的資金佴進行過度的盈余管理來粉飾財務報表，進而吸引更多的大額融資，滿足公司戰(zhàn)略發(fā)展的資金需求

抬高股價樂視網凈利潤在2014年、2015年穩(wěn)定增長的情況下，在2016年突然發(fā)生虧損，2017年直接嚴重惡化。巨大的反差使人們嚴重質疑其在財務報表中采用的盈余管理手段。樂視網在上市之后進行了快速擴張，其發(fā)展所需要的資金龐大。因此，合理懷疑樂視網管理層，主要是其法定代表賈躍亭，通過盈余管理手段使得虧損以前年度財務報表利潤虛增，從而提高投資者對股票的信心，抬高股價，然后企圖通過高位減持的方式進行套現，以獲得樂視網正常運營所需要的資金流或者是抽離資金。

二、 樂視網信息技術服份有限公司盈余管理問題

（一）股權結構不合理導致的盈余管理行為人產生

在樂視網股權結構中，賈躍亭持股比例高達34.46%，顯而易見的“一股獨大”，其在公司內部治理中，具有絕對的話語權。在這種情況下，小股東和其他利益相關者的聲音很可能就會被淹沒，為賈躍亭在公司經營過程中型號才能盈余管理行為人提供了可能。查閱樂視網股權結構可知，在自然人股東中，除了賈躍亭持股34.36%以外，與其有兄弟關系的賈躍民持股2.22%，占地自然人股東第三位。同時，在樂視眾多子公司中，實際控制人也多為賈躍亭。通過樂視的發(fā)展可以看住，樂視在制定發(fā)展戰(zhàn)略時，不僅將重點放在了樂視網視頻網站上，同時在體育、電腦、汽車甚至農業(yè)、地產等多方面均有深度布局。賈躍亭作為樂視實際控制人，其為實現公司在多領域的迅速發(fā)展，滿足自己瘋狂擴張的野心需求，當公司出現融資問題時，當即想到的是采用盈余管理手段美化公司財務報表，來抬高股價、吸引投資，來穩(wěn)定公司發(fā)展現金流。賈躍亭權利的一家獨大，對公司發(fā)展方向的絕對控制，為其成為盈余管理行為人奠定了重要基礎，也成為樂視發(fā)生盈余管理的重要原因。

（二）董事會結構不完善難以制衡盈余管理行為人

穩(wěn)定的董事會，增加獨立董事數量，在很大程度上能夠抑制CEO權力與盈余管理間的正向影響。樂視網董事會和董事情況如下：董事長兼總經理為賈躍亭;副董事長韓方明;董事兼副總經理劉泓;獨立董事朱寧、曹彬;監(jiān)事會主席吳孟;監(jiān)視田炳信、吉曉慶。從董事會結構中可知，賈躍亭作為公司第一控股人，同時身兼董事長與總經理等重要職位，劉泓為第二大自然人股東，而韓方明、朱寧、曹彬等人均不在前十大股東當中。顯然，賈躍亭在董事會中仍舊具有絕對的控制權。同時，樂視網董事會結構中，獨立董事數量嚴重不足，僅僅兩位獨立董事，不能對大股東形成制衡，這也為賈躍亭主導實施盈余管理提供了便利。此外，在樂視網發(fā)生盈余管理行為時，兩名獨立董事并沒有對財務報告提出疑義，這也反映出了公司獨立董事制度存在較大的漏洞。董事會結構不完善，對盈余管理行為人的制衡力度不足，難以抑制樂視網借助盈余管理手段操作利潤的行為。

三、 防范上市公司盈余管理的建議

（一）優(yōu)化股權結構

首先，增加機構投資者持股比例，來緩解上市公司股權過度集中的現象。機構投資者具有基礎良好、投資穩(wěn)定、發(fā)展穩(wěn)健等方面的優(yōu)勢，其能夠更好的評估與監(jiān)督上市公司的財務行為。其次，增加公司股東決策有效參與權。對大股東投票占比進行上限規(guī)定，避免大股東一家獨大;或者采用前十大股東一人一票不記名投票，盡可能降低股權結構對股東投票表決權的影響，同時也能夠增加公司股東決策有效參與權。這樣一來，就能夠有效制約公司實際控制人的盈余管理行為，從而降低上市公司盈余管理行為的產生。

（二）完善董事會結構

首先，優(yōu)化董事會結構。在滿足行政法規(guī)要求的基礎上，根據公司實際情況確定合理的董事會規(guī)模，包括董事會席位數、獨立董事數量等，尤其是獨立董事數量，應當盡可能高于公司法規(guī)定。同時，提升獨立董事專業(yè)能力，要求其具備企業(yè)經營、財務、法律等多方面專業(yè)能力。此外，董事會成員盡可能不與公司高層管理人員重復，降低公司發(fā)生盈余管理行為的風險。其次，完善獨立董事制度。在獨立董事的聘任上要堅持公平公正、合理合法以及雙向化原則，保證獨立董事能夠充分發(fā)揮其對公司的監(jiān)管作用。同時，賦予獨立董事直接向董事會反應公司運轉情況的權利，并要求其能夠定期向董事會提出公司發(fā)展相關合理化建議。

總結

本文針對樂視網信息技術股份有限公司盈余管理問題進行了研究，分析了樂視網進行盈余管理的動機及方式，同時從公司內部治理與外部環(huán)境兩方面分析了公司治理缺陷為盈余管理行為的產生提供了條件，并針對其提出了有效建議防范上市公司盈余管理行為。通過對樂視網盈余管理案例的分析，得出了樂視網為穩(wěn)定公司資金流、吸引投資、抬高股價，從而通過高估無形資產、計提巨額遞延所得稅資產、實施巨額關聯(lián)方交易等方式進行了盈余管理。同時，公司股權結構不合理、董事會結構不完善以及資本市場不完善、相關法規(guī)建設不健全等原因，為其實施盈余管理提供了條件。因此，有效防范上市公司盈余管理，應當加強對上市公司內部治理，不斷優(yōu)化股權結構，完善董事會結構;同時通過加快資本市場建設，完善相關法規(guī)計準則，優(yōu)化上市公司外部治理環(huán)境。

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