證券市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的分類(lèi)及影響

陳六均

摘要：隨著社會(huì)的進(jìn)步和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國(guó)民生活水平日益提升，更多人愿意將自己的閑置資金投入證券市場(chǎng)，以期獲得收益。然而，受到互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的影響，證券市場(chǎng)呈現(xiàn)出非常大的變化，給我國(guó)金融行業(yè)發(fā)展帶來(lái)了前所未有的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。本文主要分析了證券市場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的分類(lèi)及影響。

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng);互聯(lián)網(wǎng);大數(shù)據(jù)

時(shí)至今日，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)成為人們?nèi)粘Ｉ詈蜕a(chǎn)活動(dòng)必不可少的工具，也給證券市場(chǎng)的發(fā)展形成了較大的沖擊。如何充分了解影響證券市場(chǎng)的主要數(shù)據(jù)信息類(lèi)型，并明確其所帶來(lái)的影響，促進(jìn)證券市場(chǎng)的優(yōu)化發(fā)展，值得我們深思。

1.影響證券市場(chǎng)的主要數(shù)據(jù)信息類(lèi)型

我們可以將數(shù)據(jù)劃分成結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)與非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)兩種。其中，前者指的是可以通過(guò)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行表示與存儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，而后者指的是不能通過(guò)數(shù)據(jù)庫(kù)二維邏輯進(jìn)行表示的數(shù)據(jù)，主要包括各種圖片、音視頻、文本以及HTML等?；ヂ?lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)中有非常多的非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)。筆者認(rèn)為，與證券市場(chǎng)直接相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)主要包括以下幾種類(lèi)型：

1.1論壇數(shù)據(jù)

金融論壇屬于為市場(chǎng)參與者所提供，具有信息搜索與交流、觀點(diǎn)發(fā)表功能的平臺(tái)。比如，在股票論壇中，人們發(fā)表自己的觀點(diǎn)不會(huì)受到字?jǐn)?shù)方面的限制，一般結(jié)合討論主題或者公司特征針對(duì)板塊加以分類(lèi)。以此為基礎(chǔ)，投資者能夠快速獲得資本市場(chǎng)的最新信息，了解目前社會(huì)關(guān)注范圍最廣的上市公司，明確廣大投資者對(duì)于個(gè)股形成的評(píng)價(jià)及預(yù)測(cè)，對(duì)各自所掌握信息進(jìn)行深入交流之后產(chǎn)生全新數(shù)據(jù)或者信息。

1.2社交媒體數(shù)據(jù)

社交媒體屬于Web2.0時(shí)代的產(chǎn)物，主要包括微博、博客以及Facebook等社交軟件，所有用戶(hù)都可在社交軟件上針對(duì)某個(gè)事件發(fā)表自己的觀點(diǎn)，并相互討論，繼而生成社交媒體數(shù)據(jù)。相比之下，社交媒體數(shù)據(jù)顯得更加短小而零散，并未形成系統(tǒng)分類(lèi)。然而，社交的用戶(hù)數(shù)量卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)金融論壇，人們進(jìn)行信息發(fā)布也比較方便，所以信息傳播具有速度快和時(shí)效性強(qiáng)等特征，更能引發(fā)投資者的關(guān)注。

1.3搜索引擎數(shù)據(jù)

所謂搜索引擎數(shù)據(jù)，指的是投資者通過(guò)搜索引擎在某個(gè)時(shí)段針對(duì)某些關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索的數(shù)量。世界上最著名的搜索引擎為谷歌搜索，而國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)量最大的則是百度搜索。搜索引擎當(dāng)中的數(shù)據(jù)可以直接反映出用戶(hù)的實(shí)際需求，從而滲透出廣大用戶(hù)的關(guān)注點(diǎn)與意圖。針對(duì)谷歌或百度搜索指數(shù)進(jìn)行分析，以此為依據(jù)統(tǒng)計(jì)關(guān)鍵詞的搜索頻率，能夠有效分析某一公司或者事件受到投資者群體關(guān)注的具體程度。

2.互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)對(duì)于投資者行為的影響

對(duì)于證券市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)會(huì)對(duì)其形成多方面影響，而最為直接也是影響范圍最廣的是投資者行為。有效市場(chǎng)假說(shuō)提出：倘若市場(chǎng)強(qiáng)勁且高效，則股票價(jià)格能夠反映出投資者所獲全部信息，股票實(shí)際價(jià)格會(huì)依據(jù)信息的變化立即調(diào)整。然而，有效市場(chǎng)假說(shuō)成立的條件是投資者絕對(duì)理性，一切以利潤(rùn)最大化為核心。但是，歷史證明理性投資者假說(shuō)與現(xiàn)實(shí)情況并不相符?；ヂ?lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)對(duì)于投資者的影響具體表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

2.1投資者情緒

針對(duì)投資者情緒加以研究，其主要目的是分析和判斷投資者行為，為相關(guān)決策及政策制定形成一定指導(dǎo)作用。

2.1.1增加影響投資者情緒的信息量

以往，投資者情緒的產(chǎn)生通常是由于傳統(tǒng)媒介的作用，投資者可以利用新聞媒體、股票軟件以及上市公司公告等方式獲得資本市場(chǎng)信息，但是這些媒介對(duì)于信息的傳遞速度一致性較差。這也導(dǎo)致投資者情緒產(chǎn)生具有一定滯后性，對(duì)于投資行為所形成的影響相對(duì)較弱。而隨著信息技術(shù)的高速發(fā)展，投資者信息獲取的媒介門(mén)類(lèi)繁多，信息傳遞速度也呈現(xiàn)出質(zhì)的飛躍，媒體間相互影響的效果也逐漸增強(qiáng)，一個(gè)新聞事件可以在短時(shí)間之內(nèi)引發(fā)全社會(huì)的反應(yīng)。加之羊群效應(yīng)對(duì)于股票市場(chǎng)的影響，投資者的情緒將會(huì)被無(wú)限放大，對(duì)投資行為所產(chǎn)生的影響也將更加強(qiáng)烈。

2.1.2改變投資者情緒量化方式

投資者情緒屬于一種很難被量化處理的抽象變量，以往用于對(duì)投資者情緒進(jìn)行度量的指標(biāo)主要包括：①針對(duì)投資者“心理”進(jìn)行直接衡量的情緒指數(shù)，比如各種機(jī)構(gòu)所編制的投資者信心指數(shù)、消費(fèi)者信心指數(shù)等;②以資本市場(chǎng)中的客觀數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，針對(duì)投資者情緒進(jìn)行間接衡量的代理指標(biāo)，比如換手率、成交量以及IPO首日收益率等。然而，這些傳統(tǒng)指標(biāo)在時(shí)間維度上具有明顯的滯后性，同時(shí)存在信息損失方面的危險(xiǎn)。由于互聯(lián)網(wǎng)媒體的發(fā)展，使傳統(tǒng)方法很難實(shí)現(xiàn)對(duì)投資者情緒度量的客觀性與準(zhǔn)確性。以網(wǎng)絡(luò)大數(shù)據(jù)為支撐針對(duì)投資者情緒進(jìn)行研究，能夠有效規(guī)避傳統(tǒng)方法存在的缺陷，實(shí)現(xiàn)對(duì)投資行為更加準(zhǔn)確而快速的預(yù)測(cè)。

2.2投資者關(guān)注

所謂投資者關(guān)注，指的是投資者針對(duì)與投資標(biāo)的有關(guān)的一些特定事件曝光所展現(xiàn)的關(guān)注行為及關(guān)注程度。證券市場(chǎng)中融合了大量繁雜的信息，相關(guān)研究顯示：唯有引發(fā)投資者的興趣，被投資者所吸收信息才具有產(chǎn)生價(jià)值的作用，才能實(shí)現(xiàn)在具體產(chǎn)品價(jià)格中的反映。互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)對(duì)于投資者關(guān)注所形成的影響主要體現(xiàn)在：

2.2.1豐富投資者關(guān)注信息來(lái)源

互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)與高速發(fā)展使信息量呈現(xiàn)出爆炸式的增長(zhǎng)，這也導(dǎo)致投資者可以直接進(jìn)行關(guān)注的信息更多，其關(guān)注程度有可能呈現(xiàn)為順勢(shì)增加。然而，有限關(guān)注理論提出：雖然信息量大幅增加，但是主體時(shí)間和精力沒(méi)能顯著增加，投資者關(guān)注便會(huì)呈現(xiàn)為相對(duì)下降狀態(tài)，加之信息自身存在“噪音”，可能導(dǎo)致投資者所獲信息的有效性下降。

而就主觀角度進(jìn)行分析，互聯(lián)網(wǎng)媒介的出現(xiàn)大幅提升了投資者獲得信息的能力。相比之下，傳統(tǒng)媒介在傳播速度和范圍上都顯得十分有限，而通過(guò)如今的移動(dòng)端、PC端獲取信息，具有良好的快捷性、便利性以及及時(shí)性。投資者可以主動(dòng)關(guān)注證券市場(chǎng)，并獲取更多的相關(guān)信息，在短時(shí)間之內(nèi)以投資行為的形式在市場(chǎng)中表現(xiàn)出來(lái)。

2.2.2供給投資者關(guān)注度量的直接指標(biāo)

因?yàn)橥顿Y者關(guān)注將會(huì)對(duì)交易行為及標(biāo)的價(jià)格等形成直接影響（甚至是決定作用），對(duì)其規(guī)模及程度加以度量和預(yù)測(cè)便成為一個(gè)關(guān)鍵性問(wèn)題。然而，學(xué)術(shù)界對(duì)于度量指標(biāo)選擇方面卻一直存在著爭(zhēng)議。這是因?yàn)橥顿Y者關(guān)注同樣屬于一種無(wú)法被直接觀測(cè)的抽象指標(biāo)，目前存在的大都是一些間接性代理指標(biāo)，包括成交量、超額收益以及廣告支出等。

在市場(chǎng)信息的傳遞機(jī)制當(dāng)中，投資者處于重要的地位，其關(guān)注充分與否、及時(shí)與否將會(huì)直接決定信息與產(chǎn)品價(jià)格相互融合的具體速度與程度。然而，因?yàn)榉抢硇酝顿Y主體的存在，關(guān)注度更高的羊群效應(yīng)行為導(dǎo)致證券產(chǎn)品（特別是股票）呈現(xiàn)出更多的非理性偏離情況?；ヂ?lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的出現(xiàn)，使投資者關(guān)注的準(zhǔn)確度量成為了一種可能，以此為基礎(chǔ)針對(duì)投資者行為形成科學(xué)預(yù)測(cè)，使上市公司優(yōu)化自身信息披露效果，同時(shí)有助于市場(chǎng)監(jiān)管主體做好各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)及防范工作。

3.互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的影響

證券市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型多樣，且成因眾多，其所帶來(lái)的后果往往非常嚴(yán)重。隨著我們步入互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，國(guó)內(nèi)金融體系悄然發(fā)生著變化，相繼興起互聯(lián)網(wǎng)金融和影子銀行等產(chǎn)物，導(dǎo)致金融產(chǎn)品間的關(guān)系更為復(fù)雜而緊密，使證券市場(chǎng)面臨著較之以往更大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義?；ヂ?lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的影響具體體現(xiàn)在：

3.1減少信息的不對(duì)稱(chēng)

在大數(shù)據(jù)時(shí)代，各種新興媒介的發(fā)展使投資者信息獲取渠道及內(nèi)容更加豐富。除了一些非法內(nèi)幕消息之外，基本上所有信息都能借助于論壇、社交媒體以及搜索引擎等被投資者快速接收?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)能夠在短時(shí)間之內(nèi)針對(duì)大部分信息進(jìn)行討論與反饋，實(shí)現(xiàn)了信息內(nèi)容的豐富化發(fā)展。資本市場(chǎng)當(dāng)中各參與主體利用互聯(lián)網(wǎng)，可以實(shí)現(xiàn)全方位對(duì)接與交流，使信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題得以良好解決。然而，在面對(duì)相同市場(chǎng)信息的時(shí)候，不同投資主體所獲得信息量顯然是不同的，這主要決定于投資者自身的主動(dòng)性，及其互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用習(xí)慣。

3.2非規(guī)范行為的追蹤與識(shí)別

在證券市場(chǎng)當(dāng)中，各種各樣的非規(guī)范行為最后都會(huì)集中反映在資產(chǎn)交易量、價(jià)格以及交易時(shí)間這三大變量之上，通常會(huì)表現(xiàn)出指標(biāo)的異常波動(dòng)。比如，在對(duì)重要信息進(jìn)行發(fā)布之前，部分投資者會(huì)頻繁買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出股票，成交量呈現(xiàn)出異常放大的情況，其交易價(jià)格也會(huì)在短時(shí)間之內(nèi)呈現(xiàn)為快速上升或者下降。針對(duì)此類(lèi)情況，可以通過(guò)大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用進(jìn)行異常交易分析，追溯其根源所在，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)非規(guī)范行為的預(yù)警和精準(zhǔn)識(shí)別，形成準(zhǔn)確打擊。

3.3識(shí)別投資者預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)信息

由于預(yù)期有可能通過(guò)自我實(shí)現(xiàn)完成，因此分析投資者預(yù)期及情緒對(duì)于股市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)具有非常重要的作用和意義，而大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用為其提供了可能性。只要收集與整理投資者在論壇、搜索引擎以及社交媒體等媒介中發(fā)表的言論與搜索數(shù)據(jù)，便能明確投資群體的風(fēng)險(xiǎn)感知度，而風(fēng)險(xiǎn)感知將會(huì)對(duì)投資者下一步投資態(tài)度與決策形成直接影響。倘若能及時(shí)而準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)市場(chǎng)中各投資主體的整體風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期變化，可以幫助證券公司、上市公司以及相關(guān)監(jiān)管部門(mén)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理體系，縮減由于非理性預(yù)期所引發(fā)的市場(chǎng)波動(dòng)。

4.互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)對(duì)于中介機(jī)構(gòu)的影響

經(jīng)過(guò)上文的分析我們可以發(fā)現(xiàn)，證券市場(chǎng)交易及風(fēng)險(xiǎn)管理等都可以通過(guò)對(duì)大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用實(shí)現(xiàn)向互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的轉(zhuǎn)型，也必然引發(fā)行業(yè)格局與服務(wù)模式的轉(zhuǎn)變，并對(duì)其未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)形成直接影響。大數(shù)據(jù)對(duì)于證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)所形成的影響主要體現(xiàn)在：

4.1革新價(jià)值實(shí)現(xiàn)方式

在傳統(tǒng)發(fā)展模式之下，券商服務(wù)主要采用傭金模式，少部分券商能夠開(kāi)展證券自營(yíng)業(yè)務(wù)。人們一致認(rèn)為證券行業(yè)屬于“靠天吃飯”的行業(yè)，行情決定了收益。而互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)的出現(xiàn)實(shí)現(xiàn)了對(duì)此種情況的改變，使中介機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)加速轉(zhuǎn)型?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)可以弱化地理網(wǎng)點(diǎn)所帶來(lái)的影響，拓展券商的實(shí)際服務(wù)范圍。此外，資管業(yè)務(wù)與理財(cái)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，將使券商的價(jià)值實(shí)現(xiàn)過(guò)程發(fā)生徹底改變。

4.2提升運(yùn)營(yíng)效率與服務(wù)質(zhì)量

對(duì)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)與大數(shù)據(jù)技術(shù)加以綜合利用，能夠顯著提升證券中介機(jī)構(gòu)的整體運(yùn)營(yíng)效率，促進(jìn)服務(wù)質(zhì)量的持續(xù)提升。一方面，大數(shù)據(jù)技術(shù)可以針對(duì)海量數(shù)據(jù)進(jìn)行全面整理分析，明確其對(duì)證券市場(chǎng)或者產(chǎn)品形成的影響。另一方面，由于市場(chǎng)交易規(guī)模的持續(xù)增加，交易、清算以及風(fēng)控等相關(guān)工作的實(shí)際工作量與復(fù)雜程度持續(xù)提升，通過(guò)大數(shù)據(jù)技術(shù)的應(yīng)用可以有效滿(mǎn)足后臺(tái)業(yè)務(wù)量增加的需求，提高運(yùn)作速率，降低出錯(cuò)或者崩潰情況發(fā)生的概率。

4.3加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)

任何事物都有其兩面性，在給中介機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)，也形成了一定的不良影響，使市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。比如互聯(lián)網(wǎng)金融給券商帶來(lái)的沖擊。

5.結(jié)束語(yǔ)

總而言之，在互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的影響之下，我國(guó)證券市場(chǎng)呈現(xiàn)出翻天覆地的變化，在其為證券市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)，我們也不應(yīng)該忽視其不利影響，必須通過(guò)深入研究與實(shí)踐分析為證券市場(chǎng)發(fā)展提供良好的支持，為國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)注入源源不斷的活力。

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