我國(guó)民營(yíng)企業(yè)償債能力的研究

肖婷軒　蔣帝美　王猛

隨著社會(huì)不斷進(jìn)步，人們?cè)诟鞣矫嫘枨笠搽S之發(fā)生變化，特別是對(duì)服裝的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)要求在快速提高，使得服裝行業(yè)迅速發(fā)展，眾多品牌商家如雨后春筍般應(yīng)運(yùn)而生，由此便增大了該行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。企業(yè)為了自身在消費(fèi)者市場(chǎng)中站穩(wěn)腳跟，并實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，負(fù)債經(jīng)營(yíng)便成了大多數(shù)企業(yè)的首選。在現(xiàn)代市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制下，企業(yè)面臨內(nèi)外環(huán)境形勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)峻，如果企業(yè)借款不能按時(shí)償還，那么會(huì)給其帶來(lái)一系列不良反應(yīng)，也就是企業(yè)償債能力直接關(guān)系到其能否持續(xù)經(jīng)營(yíng)的命運(yùn)所在。本文主要針對(duì)B實(shí)業(yè)公司的償債能力、現(xiàn)狀及所存問(wèn)題進(jìn)行分析，為此提出應(yīng)對(duì)方略。

1.研究企業(yè)償債能力的意義

1.1償債能力的基本內(nèi)容

償債能力是指企業(yè)用自己所擁有的資產(chǎn)來(lái)償還債務(wù)的能力。企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況及其發(fā)展?jié)摿Χ伎梢酝ㄟ^(guò)償債能力強(qiáng)弱直接或間接反應(yīng)出來(lái)。償債能力的內(nèi)容主要包括：償債能力分析指標(biāo)與考核。首先是變現(xiàn)能力比率。它是指企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。如果實(shí)際比率大于1，則說(shuō)明企業(yè)對(duì)于流動(dòng)負(fù)債的償還是有保障的;如果實(shí)際比率小于1，則說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)不足以償還其短期借款。對(duì)債權(quán)人而言，該比率越高的企業(yè)就越有利于其資本的回收?，F(xiàn)實(shí)中使用現(xiàn)金償還負(fù)債是最方便快捷的方式。通常情況下，現(xiàn)金比率越高，其償還短期債務(wù)的能力也就越強(qiáng)，對(duì)于償還外債越有保障。如果企業(yè)現(xiàn)金比率過(guò)高，則證明企業(yè)擁有一大部分沒(méi)有被充分利用的資金，資金的效益沒(méi)有被完全發(fā)揮出來(lái)。其次是長(zhǎng)期償債能力比率。它主要是借助企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率來(lái)做分析。在資產(chǎn)負(fù)債率大于1的情況下，企業(yè)就出現(xiàn)了負(fù)債多于資產(chǎn)的狀況，因此該指標(biāo)一般在0.5左右比較合適。資產(chǎn)負(fù)債率高低的要求因人而異。對(duì)債權(quán)人而言，最想要知道的就是其投入的本金及其利息能否到期回收，這就需要適當(dāng)降低該比率;然而對(duì)企業(yè)擁有者而言，更愿意讓該比率盡可能的往上發(fā)展。因此，企業(yè)應(yīng)該盡量將這個(gè)比率穩(wěn)定在一個(gè)合理客觀的水平上。

1.2償債能力的研究意義

研究企業(yè)償債能力意義重大。一是能夠及時(shí)反映企業(yè)的財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，便于企業(yè)利益相關(guān)者做出最終的選擇和評(píng)判。二是預(yù)知并及時(shí)降低未來(lái)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該保證自己的欠款在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)償還，否則投資者不會(huì)選擇出資，這樣會(huì)直接導(dǎo)致企業(yè)資金短缺并影響其后期發(fā)展。所以償債能力的分析剛好能夠滿足這一需求。三是能夠了解企業(yè)自身的財(cái)務(wù)活動(dòng)。通過(guò)償債能力分析，可以看清企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，便于企業(yè)管理者策劃活動(dòng)方案。

2.影響企業(yè)償債能力的主要因素

外部環(huán)境因素。外部環(huán)境會(huì)從不同角度對(duì)整個(gè)行業(yè)或市場(chǎng)產(chǎn)生不可控因素，可能是積極影響，也可能是消極影響。企業(yè)應(yīng)該合理安排經(jīng)營(yíng)手段迎合宏觀政策，并充分運(yùn)用有利環(huán)境，提高企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。二是行業(yè)環(huán)境因素。不同行業(yè)的償債能力的基數(shù)是不同的。比如說(shuō)房地產(chǎn)和建筑業(yè)，他們的流動(dòng)負(fù)債的量很大，其流動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)就要降低一點(diǎn)。所以這兩個(gè)行業(yè)的某企業(yè)的流動(dòng)比率小于1也不代表其償債能力較弱。綜上所述，不同行業(yè)環(huán)境的償債能力的基數(shù)標(biāo)準(zhǔn)是不一樣的。外部大環(huán)境的變動(dòng)也會(huì)在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生與之相對(duì)應(yīng)的效果，所以在分析償債能力因素時(shí)，應(yīng)將內(nèi)外部環(huán)境綜合起來(lái)，才能更加全方位準(zhǔn)確的分析企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱問(wèn)題。

內(nèi)部環(huán)境因素。內(nèi)部環(huán)境因素主要是內(nèi)部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。分析企業(yè)償還債務(wù)的能力需要一定的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而這部分?jǐn)?shù)據(jù)均來(lái)源于資產(chǎn)負(fù)債表當(dāng)中。上市公司資產(chǎn)負(fù)債表必須經(jīng)過(guò)合法的審計(jì)才能公開(kāi)，因此該數(shù)據(jù)的可靠性高。二是內(nèi)部控制與管理。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)越來(lái)越嚴(yán)峻的情況下，想要在如此多的服裝企業(yè)中取得一定的發(fā)展優(yōu)勢(shì)，不僅要跟隨市場(chǎng)環(huán)境的發(fā)展，還要讓企業(yè)的償債能力指標(biāo)達(dá)標(biāo)。只有較好的償債能力才會(huì)具有發(fā)展?jié)摿Γ膊拍塬@取更多資金以擴(kuò)大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模。

3.B實(shí)業(yè)公司償債能力的現(xiàn)狀及問(wèn)題

3.1B實(shí)業(yè)公司償債能力現(xiàn)狀

B實(shí)業(yè)有限公司是一家注冊(cè)地位于福建省石獅的公司，公司注冊(cè)資本人民幣89億元，于2005年3月在深圳證券交易所上市。該公司在90年代初開(kāi)始進(jìn)入市場(chǎng)，是一家以出售休閑男裝為主，設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售一條龍服務(wù)的企業(yè)?，F(xiàn)在各行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，該公司作為一個(gè)已經(jīng)發(fā)展到成熟階段的企業(yè)，規(guī)模一直在擴(kuò)大，表明其融資能力較強(qiáng)，且償債能力較好。本文的分析數(shù)據(jù)源自該公司歷年的財(cái)務(wù)信息，主要是資產(chǎn)負(fù)債表。本文將運(yùn)用到該公司2014年—2016年的主要基本數(shù)據(jù)：2016年、2015年、2014年的存貨數(shù)量分別為8.9億元、8.5億元、7.4億元，2016年、2015年、2014年的流動(dòng)資產(chǎn)分別為5.6億元、5.4億元、5.2億元，2016年、2015年、2014年的貨幣資金分別為1.8億元、2.1億元、2.1億元，2016年、2015年、2014年的交易性金融資產(chǎn)均為0，2016年、2015年、2014年資產(chǎn)總額分別為7.9億元、7.3億元、6.9億元，2016年、2015年、2014年流動(dòng)負(fù)債分別為2.6億元、2.2億元、1.9億元，2016年、2015年、2014年的負(fù)債總額分別為2.6億元、2.3億元、2億元，2016年、2015年、2014年的所有者權(quán)益總額分別為5.2億元、5億元、4.8億元。

該公司償債能力應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化。該企業(yè)2013-2015年的資產(chǎn)總額和負(fù)債總額分別為：2013年、2014年、2015年，其資產(chǎn)總額分別為6.8億元、6.9億元、7.3億元，2013年、2014年、2015年其，負(fù)債總額分別為2.2億元、2億元、2.3億元。根據(jù)上述數(shù)據(jù)可算出2013年、2014年、2015年，資產(chǎn)負(fù)債率分別為0.3、0.29、0.3。該公司2013-2015年的資產(chǎn)負(fù)債率都保持在30%左右，上述指出資產(chǎn)負(fù)債率在0.5左右比較合適，其資產(chǎn)負(fù)債率低于0.5，這說(shuō)明企業(yè)償債能力強(qiáng)，且籌資空間大。并且2013-2015年的資產(chǎn)負(fù)債率都在較小幅度內(nèi)波動(dòng)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)策略穩(wěn)定，企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r良好。但是，另一方面也說(shuō)明了企業(yè)的負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)較小，同時(shí)收益也較少。

3.2B實(shí)業(yè)公司償債能力所存問(wèn)題

企業(yè)盈利能力不足。企業(yè)的短期償債能力會(huì)隨著該比率的增大而增強(qiáng)，但是比率應(yīng)該保持在合理的水平是最優(yōu)的，太低或者太高都不是最理想的結(jié)果，比率過(guò)高表明資金沒(méi)有發(fā)揮出最大的價(jià)值，這樣可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)在盈利方面表現(xiàn)出能力不足。在一般情況下，流動(dòng)比率穩(wěn)定在2：1左右被認(rèn)為是最為合適的。根據(jù)公式計(jì)算出該公司2014年、2015年、2016年的流動(dòng)比率分別為2.6、2.44、2.12。根據(jù)上述資料，我們可以看出該公司2014-2016年的流動(dòng)比率一直保持在2.1以上，這說(shuō)明企業(yè)有充足的流動(dòng)資產(chǎn)來(lái)保證企業(yè)短期債務(wù)的償還。企業(yè)的流動(dòng)比率在2016年有明顯的下降。從數(shù)據(jù)了解到，2016年流動(dòng)比率比上年降低較大一部分是由于貨幣資金從2014年的2.1億元減少到了2016年的1.8億元。雖然企業(yè)在償還短期債務(wù)上基本沒(méi)有問(wèn)題，但在2014年企業(yè)的流動(dòng)比率達(dá)到了2.6，該指標(biāo)明顯過(guò)高，根據(jù)綜合分析，這是由于企業(yè)的貨幣資金過(guò)多而沒(méi)有得到合理利用，使得企業(yè)向外借款的成本增加，縮小了其獲取利潤(rùn)的空間，在這種情況下，企業(yè)難以持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展下去。從上述數(shù)據(jù)還可以得出，企業(yè)存貨相對(duì)于其他流動(dòng)資產(chǎn)較高，這表明存貨沒(méi)有合理投入使用，利用率較低，如果獲利能力一直得不到提高，也是一種危機(jī)所在。綜上所述，該公司也意識(shí)到了問(wèn)題所在，從2014-2016年企業(yè)的貨幣資金在逐年降低，流動(dòng)比率也在降低，提高貨幣資金的利用率，甚至在2016年將流動(dòng)比率調(diào)整到了2.12，已十分接近2：1的比率，這也是企業(yè)在不斷優(yōu)化的結(jié)果。

貨幣性資產(chǎn)難以充分利用。速動(dòng)比率升高，表示企業(yè)償還所欠短期欠款的能力增強(qiáng)。一般情況下，該比率保持在1：1是相對(duì)較好的。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算出2014年、2015年、2016年，其速動(dòng)比率分別為2.26、2、1.77。從這個(gè)指標(biāo)可以看出，公司2014-2016年的速動(dòng)比率都在1.5以上，說(shuō)明其流動(dòng)資產(chǎn)明顯高于流動(dòng)負(fù)債，短期償債能力較強(qiáng)。但是從另一方面講，企業(yè)速動(dòng)比率并不理想，指標(biāo)偏高，說(shuō)明過(guò)多貨幣性資產(chǎn)沒(méi)有得到發(fā)揮，從而導(dǎo)致企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力變?nèi)?。公司?014-2016年存貨數(shù)量都相差不大，2014-2016年存貨分別占據(jù)了企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的14%、15%、16%，均維持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。但是公司的貨幣資金過(guò)高，在2014-2016年間分別占據(jù)流動(dòng)資產(chǎn)的比例高達(dá)40%、39%、33%。而導(dǎo)致公司出現(xiàn)這樣情況的原因在于服裝行業(yè)跟隨社會(huì)以及時(shí)尚潮流在不斷地發(fā)展，必須要緊跟大眾的喜好來(lái)生產(chǎn)服飾，所以需要大量的貨幣資金來(lái)保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定發(fā)展。所以，公司需要適當(dāng)?shù)恼{(diào)整流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成比例。

企業(yè)短期償債能力不足。據(jù)2013年、2014年、2015年該公司的負(fù)債合計(jì)分別為2.2億元、2元、2.3億元，2013年、2014年、2015年該公司的所有者權(quán)益總額分別為4.6億元、4.8億元、5億元。據(jù)上述數(shù)據(jù)可知，2013年、2014年、2015年，其產(chǎn)權(quán)比率分別為47%、41%、45%，分析得出，該公司的產(chǎn)權(quán)比率均在45%左右浮動(dòng)，所以其短期償債能力有待加強(qiáng)。

3.3B實(shí)業(yè)公司的償債能力問(wèn)題存在的原因

該公司雖然有一定償債能力但依舊存在不足，主要原因是短期償債能力的不穩(wěn)定。雖然企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)足以解決企業(yè)外在的短期債務(wù)，但僅用流動(dòng)比率來(lái)權(quán)衡企業(yè)償還到期欠款能力是不夠的。所以，有必要利用速動(dòng)比率補(bǔ)充分析。根據(jù)上述速動(dòng)比率分析，不難看出該公司的速動(dòng)比率還是偏高，這是由于企業(yè)的貨幣資金積存過(guò)多，且沒(méi)有進(jìn)入生產(chǎn)環(huán)節(jié)，不能為企業(yè)獲取更多的利益，而導(dǎo)致企業(yè)籌集資金的成本增加。根據(jù)上述問(wèn)題，將結(jié)合實(shí)際給出一些建議來(lái)優(yōu)化該公司流動(dòng)資產(chǎn)的構(gòu)成比例，彌補(bǔ)其在短期償債能力上的不足。

4.B實(shí)業(yè)公司優(yōu)化償債能力的策略

企業(yè)應(yīng)增銷減存。增加銷售渠道，擴(kuò)大宣傳強(qiáng)度，增加賣(mài)出商品的數(shù)量，是企業(yè)擴(kuò)大銷量最直接的道路。該公司可以總結(jié)借鑒同行業(yè)的各種經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合自身實(shí)際進(jìn)行運(yùn)用。比如適當(dāng)?shù)脑黾訉Ｙu(mài)店的數(shù)量，擴(kuò)大銷售面積，增加銷售量。與此同時(shí)企業(yè)要處理好與各區(qū)域經(jīng)銷商的合作關(guān)系，最終實(shí)現(xiàn)雙方都能良性發(fā)展的局面。制定營(yíng)銷戰(zhàn)略，搞好促銷活動(dòng)，降低庫(kù)存。要做到在保證企業(yè)足夠盈利的情況下降低倉(cāng)庫(kù)存貨量，盡量避免產(chǎn)品積壓的局面出現(xiàn)。隨著現(xiàn)代小康社會(huì)的逐漸到來(lái)，老百姓在生活水平上有一個(gè)質(zhì)的飛躍，對(duì)生活質(zhì)量的要求也越來(lái)越高。因此，該公司要牢牢抓住這個(gè)發(fā)展時(shí)機(jī)，制定出符合實(shí)際的營(yíng)銷戰(zhàn)略，以吸引大量的消費(fèi)者。除此之外，也要適當(dāng)?shù)耐卣灌l(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)?，F(xiàn)如今鄉(xiāng)鎮(zhèn)生活水平大大提高，這意味著鄉(xiāng)鎮(zhèn)也是很大的發(fā)展市場(chǎng)，所以生產(chǎn)物美價(jià)廉的服飾，也會(huì)受到廣大鄉(xiāng)鎮(zhèn)消費(fèi)群體的喜愛(ài)。做市場(chǎng)調(diào)查，判斷大眾需求，并以此對(duì)商品的生產(chǎn)作出合理的安排。不管企業(yè)處于哪一個(gè)發(fā)展期，都要考慮到盡可能使其成本降到最低，而且還要利用企業(yè)所擁有的存貨為企業(yè)帶來(lái)更多的相關(guān)效益，因此這就需要企業(yè)的管理者結(jié)合諸多因素以及企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r定制一個(gè)合理的計(jì)劃。首先，要關(guān)注潮流的發(fā)展，在符合大眾審美的情況下不失自身特色，生產(chǎn)能夠吸引消費(fèi)者的產(chǎn)品;其次，根據(jù)市場(chǎng)需求量來(lái)合理生產(chǎn)，如果生產(chǎn)的產(chǎn)品不符合市場(chǎng)的需求與發(fā)展，就會(huì)直接影響企業(yè)的當(dāng)期發(fā)展。

企業(yè)應(yīng)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)要優(yōu)化自身資本結(jié)構(gòu)，應(yīng)該根據(jù)其自身的發(fā)展合理運(yùn)用貨幣資金，讓其進(jìn)入流通循環(huán)階段，為企業(yè)牟利。如果企業(yè)閑置的貨幣資金過(guò)多，將會(huì)給企業(yè)帶來(lái)一系列不良反應(yīng)。

企業(yè)應(yīng)降低成本，增強(qiáng)自身的盈利能力。一個(gè)企業(yè)的償債能力固然重要，但是，假如企業(yè)空有較強(qiáng)的償債能力，而沒(méi)有獲取利潤(rùn)的能力，就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的發(fā)展倒退，甚至衰竭、倒閉。因此，企業(yè)在注重自身償債能力提升的同時(shí)還要想辦法提升企業(yè)的利潤(rùn)空間，降低成本以達(dá)到更高的利潤(rùn)。

企業(yè)應(yīng)減少或有事項(xiàng)的發(fā)生?；蛴惺马?xiàng)是指企業(yè)在未來(lái)發(fā)生的、暫時(shí)無(wú)法確定的可能會(huì)給企業(yè)帶來(lái)收益或者損失的事件。企業(yè)如果在未來(lái)產(chǎn)生了或有資產(chǎn)，那么可能會(huì)對(duì)其償債能力帶來(lái)一定的益處;如果發(fā)生的是或有負(fù)債，那么就會(huì)增加企業(yè)的外債，導(dǎo)致企業(yè)償債壓力增大。所以企業(yè)要降低或有負(fù)債發(fā)生的可能性，避免其帶來(lái)的不利影響。

企業(yè)應(yīng)增強(qiáng)償債意識(shí)。償債是需要主觀和客觀相結(jié)合的，企業(yè)有能力償債是基礎(chǔ)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要有主動(dòng)償債的意識(shí)才是關(guān)鍵。良好的商譽(yù)對(duì)于企業(yè)是巨大的財(cái)富，作為企業(yè)的管理者就更應(yīng)擁有良好的意識(shí)，應(yīng)主動(dòng)償還債務(wù)，為債權(quán)人留下值得信賴的良好形象。

5.研究結(jié)論

在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)的償債能力是否強(qiáng)大對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大。企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況良好，能夠很好的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變動(dòng)，同時(shí)也應(yīng)該不斷調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化償債能力指標(biāo)，從而增加企業(yè)債權(quán)人的收益。一是企業(yè)應(yīng)減少閑置資金，應(yīng)大幅度提高閑置資金利用率，合理利用資金，讓資金發(fā)揮出價(jià)值。如果企業(yè)閑置資金過(guò)多，會(huì)發(fā)生籌資浪費(fèi)，機(jī)會(huì)成本增大，現(xiàn)金流量不暢的情況，甚至可能會(huì)滋生資產(chǎn)管理運(yùn)用不良的現(xiàn)象。只有近憂遠(yuǎn)慮，嚴(yán)格按照財(cái)務(wù)制度及現(xiàn)金管理相關(guān)規(guī)定，科學(xué)有效利用公司閑散資金，堵住資金不當(dāng)利用缺口，才能讓企業(yè)走的進(jìn)、出的去，為其利潤(rùn)最大化奠定基礎(chǔ)。二是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中企業(yè)應(yīng)不斷增強(qiáng)適應(yīng)市場(chǎng)應(yīng)變的能力，為消費(fèi)者研發(fā)生產(chǎn)新產(chǎn)品，合理控制項(xiàng)目成本和期間費(fèi)用，盡可能降低成本，同時(shí)與同行業(yè)緊密合作，增加銷量，去除庫(kù)存，這樣才能持續(xù)發(fā)展，提高償債水平。三是企業(yè)應(yīng)及時(shí)發(fā)現(xiàn)新問(wèn)題，制定品牌戰(zhàn)略。服飾與人們生活息息相關(guān)，又是生活必需品，加之人們追潮跟風(fēng)，服飾在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)需求會(huì)有增無(wú)減。企業(yè)應(yīng)有目標(biāo)、有計(jì)劃、分階段，在機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的大環(huán)境中制定馳名商標(biāo)戰(zhàn)略，樹(shù)立良好品牌形象;抓住消費(fèi)者的喜好，拓展渠道，制定科學(xué)生產(chǎn)及營(yíng)銷策略，降低存貨量，提高資金利用率等，結(jié)合自身發(fā)展方略，促使企業(yè)持續(xù)、快速、健康發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：

肖婷軒（2000-），女，在讀本科，四川工商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院，四川，眉山，620000。

蔣帝美（1999-），女，在讀本科，四川工商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院，四川，眉山，620000。

通訊作者：王猛（1972-），男，碩士，講師，四川工商學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)院，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)。

指導(dǎo)教師：王猛。