花唄產(chǎn)品再擴(kuò)容仍難敵信用卡優(yōu)勢？

葛辛晶

隨著螞蟻集團(tuán)這頭“大象”宣布上市計(jì)劃后，各路媒體都將目光聚焦于此。截至發(fā)稿，螞蟻集團(tuán)尚處于靜默期，雖然暫時(shí)不能隨意發(fā)聲，但其頻頻推出新產(chǎn)品，獲得曝光度，為上市之路加薪助燃。7月30日上線的“月月付”，似有擴(kuò)大花唄信用消費(fèi)之局，加劇市場競爭之勢，似也有偏離科技化轉(zhuǎn)型目標(biāo)的意味。

“月月付”究竟是噱頭

還是實(shí)惠

“月月付”屬于花唄旗下的新服務(wù)，兩者的相同之處在于都屬于信用消費(fèi)，幫助用戶擴(kuò)大消費(fèi)杠桿，差異之處在于，“月月付”主打的無息分期付款模式，并非先支付后分期，不存在分期手續(xù)費(fèi)費(fèi)用，而每一期的支付款項(xiàng)僅僅占用花唄當(dāng)期額度，最多可分10期完成，用戶的支付壓力更小。目前“月月付”接入的商家有限，主要覆蓋健身（光豬圈健身）、租機(jī)（愛租機(jī)）和教育（潭州教育）三類。

打量“月月付”合作商戶優(yōu)惠。以發(fā)稿的8月12日為節(jié)點(diǎn)，筆者對比了“月月付”提供的產(chǎn)品價(jià)格和幾家商戶的天貓、京東價(jià)格發(fā)現(xiàn)，兩者幾乎持平。其中，愛租機(jī)主推宣傳頁面顯示OPPO Reno 4優(yōu)惠券后價(jià)為2939元，但筆者在領(lǐng)券支付時(shí)，系統(tǒng)顯示無優(yōu)惠券，故結(jié)算總價(jià)為2999元，與各大電商平臺(tái)價(jià)格一致。另一款vivo X50 5G則無類似問題。

當(dāng)然，既然用戶選擇分期，那么其更在意的是單期支出額，而目前諸多線上或線下的數(shù)碼產(chǎn)品店鋪都支持商城內(nèi)信用無息分期支付，并且這種方式所能給用戶的還款期數(shù)選擇更多，單月還款額更少。比如，同樣購買OPPO Reno 4手機(jī)，在愛租機(jī)上以“月月付”分10期支付的價(jià)格為每月299.9元，而京東商城支持京東白條12期免息分期支付，單期支付費(fèi)用為每月249.88元。又比如，建設(shè)銀行龍卡信用卡支持OPPO商城購買手機(jī)6期、12期分期免息支付，且刷信用卡還能積攢積分，兌換權(quán)益。從這點(diǎn)看，“月月付”主打的分期購機(jī)服務(wù)其實(shí)并不如信用卡無息分期支付來得劃算。此外，目前“月月付”合作商戶較少，產(chǎn)品的競爭優(yōu)勢和市場覆蓋力相對有限，不僅是愛租機(jī)的購機(jī)價(jià)格缺乏吸引力，光豬圈健身合作門店也較少，上海地區(qū)僅3家。

摸索“月月付”背后的風(fēng)險(xiǎn)與收益。“月月付”主打無息分期支付，就意味著商戶在讓利的同時(shí)，也必須保證能長期提供服務(wù)。對于用戶而言，理論上，如果商戶無法在服務(wù)期內(nèi)繼續(xù)提供服務(wù)，則用戶可以申請暫?；蛲Ｖ怪Ц兑詼p少損失。但實(shí)際上，用戶可能仍需面臨繼續(xù)支付剩余款項(xiàng)的風(fēng)險(xiǎn)。

眾所周知，健身房、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)容易出現(xiàn)預(yù)付費(fèi)亂象，而其資金鏈斷裂、卷款跑路的新聞更是屢見不鮮。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》報(bào)道，全國已經(jīng)有超過3000多家健身房在疫情期間倒閉，2019年全國有近1.2萬家教育機(jī)構(gòu)關(guān)停。

雖然支付寶在商戶和客戶之間建立起一座連接的橋梁，但消費(fèi)者的疑慮并沒有因此完全打消，無息分期支付的方式也不能完全阻止商戶跑路。同時(shí)，還要考慮到，健身房、培訓(xùn)機(jī)構(gòu)屬于地區(qū)性活動(dòng)要求較高的場所，倘若用戶常去的光豬圈健身門店關(guān)停，就不得不選擇其他門店，而上海地區(qū)僅三家門店，彼此間隔較遠(yuǎn)，此時(shí)用戶?？畹睦碛墒欠癖灰暈楹侠?，又是否需要繼續(xù)支付？

對于商戶而言，健身、培訓(xùn)本身就是資金鏈較為緊張的行業(yè)，前期投入較大，而無息分期支付將進(jìn)一步加劇其賬期壓力。那么商戶接入“月月付”是出于什么目的？

一是商家手續(xù)費(fèi)優(yōu)惠。花唄生態(tài)運(yùn)營負(fù)責(zé)人介紹稱，現(xiàn)階段“月月付”的手續(xù)費(fèi)將會(huì)對商家優(yōu)惠12個(gè)月，提供分月收款和擔(dān)保收款兩種方式。前者僅需要商戶支付花唄基礎(chǔ)費(fèi)率，后者實(shí)為提前收款，支付費(fèi)率更高。

二是阿里系流量扶持。據(jù)悉，“月月付”合作商家將獲得阿里系的流量扶持。未來，阿里還會(huì)探索與銀行等金融機(jī)構(gòu)的合作，幫助合作商戶獲得融資服務(wù)。

三是以無息分期支付的優(yōu)惠模式對抗后疫情時(shí)代的收入下滑問題?！霸略赂丁焙献魃虘舻臉I(yè)務(wù)模式特性，使其對客流的需求更大。光豬圈健身聯(lián)合創(chuàng)始人劉易斯估算稱，目前北京健身房客流量可以恢復(fù)百分之七八十，但收入可能只能恢復(fù)百分之五六十，“希望沒有進(jìn)入健身房的客群，可以通過這種方式進(jìn)入健身房?！绷頁?jù)花唄方面透露，從前期試點(diǎn)“月月付”的數(shù)據(jù)來看，有的商家轉(zhuǎn)化率提升了20%以上。

與此同時(shí)，相關(guān)領(lǐng)域從業(yè)者對于接入“月月付”亦提出不同觀點(diǎn)，一位健身教練認(rèn)為，疫情之后很多健身館都面臨著資金壓力，使用“月月付”之后，現(xiàn)金流又會(huì)明顯減少，大型健身場館的推廣意愿可能沒那么高;此外，“月月付”暫不支持私教費(fèi)用支付，而這一塊的費(fèi)用又很高，即使健身館關(guān)門或倒閉，消費(fèi)者只損失一個(gè)月費(fèi)用，但相比之下，私教費(fèi)用仍是大額，存在監(jiān)管難題。

花唄系VS信用卡

如何選擇

隨著“月月付”的加入，花唄體系不斷壯大，產(chǎn)品種類持續(xù)豐富，市場份額也因此攀升。花唄系產(chǎn)品也從一定程度上對信用卡支付產(chǎn)生了替代，那么這兩者的產(chǎn)品屬性是否一樣？用戶又該如何選擇呢？

征信服務(wù)類型差異。花唄和信用卡都屬于消費(fèi)信貸的分支產(chǎn)品，但花唄屬于網(wǎng)絡(luò)小額貸款，這意味著兩者背后的放貸主體有質(zhì)的差異，前者是小貸公司，后者是商業(yè)銀行，前者對應(yīng)的是網(wǎng)絡(luò)貸款記錄，后者對應(yīng)的是信用卡記錄。據(jù)悉，花唄消費(fèi)貸款記錄以月為單位上報(bào)，包含信貸時(shí)間、信貸金額、業(yè)務(wù)號(hào)、歸還或結(jié)清情況等信息，同時(shí)還有賬號(hào)狀態(tài)、逾期分類、本金余額等內(nèi)容。而信用卡記錄通常只顯示當(dāng)前的信用卡負(fù)債，以及近半年的消費(fèi)情況。

值得一提的是，不同銀行因風(fēng)險(xiǎn)模型算法不同，對于網(wǎng)絡(luò)小貸的容忍度也不盡相同，部分銀行或?qū)⒂芯W(wǎng)絡(luò)貸款記錄的客戶標(biāo)注為次級(jí)貸款客戶，從而提升了該客戶貸款申請被拒或貸款降額的可能性。

授信體驗(yàn)差異?；▎h和信用卡有著明顯的授信體驗(yàn)差異，比如花唄的授信額度更低，更傾向于小額、高頻的消費(fèi)場景，信用卡的授信額度更高，適用范圍更廣。授信額度上的差異，也對應(yīng)著申請要求的不同。比如，對于常用支付寶且芝麻分高于600分的用戶來說，花唄開通是極為友好、簡單的。但信用卡不同，其風(fēng)控要求高，需要客戶在申請時(shí)提供身份證、收入證明等材料，銀行審核通過后客戶才有資格辦理信用卡。因此，忠于花唄、只使用花唄的客戶很多來自于難以被信用卡覆蓋的群體。

然而從這個(gè)定位亦延伸出一個(gè)問題，即無法被信用卡覆蓋的群體，本身風(fēng)險(xiǎn)性更高，比如學(xué)生客群是不具有固定收入來源的人群，無法按時(shí)還款的可能性更高，而一旦逾期就面臨著更為苛刻的征信難題，造成信用污點(diǎn)。雖說，信用消費(fèi)的趨勢正在逐漸朝著年輕化發(fā)展，但如何把握其中的尺度，顯得尤為關(guān)鍵?；▎h目前的做法是對于初始用戶提供的額度相對較低，但與此同時(shí)學(xué)生族逾期新聞卻又時(shí)有發(fā)生，能做的只是盡可能調(diào)低授信，減少類似情況的發(fā)生。

分期手續(xù)費(fèi)差異。與這一問題并存的是，花唄的分期利率（手續(xù)費(fèi)）并不低，免息期又比信用卡短，這意味著“窮書生”更難為一時(shí)沖動(dòng)、虛榮心買單。筆者隨機(jī)調(diào)查周圍同事使用信用卡的情況，涉及交通銀行、中信銀行、廣發(fā)銀行、招商銀行、上海銀行。下面我們來進(jìn)行一個(gè)簡單的對比。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)：第一，花唄的分期期數(shù)選擇較少、賬期較短，僅有3、6、12期，而大部分信用卡在此基礎(chǔ)上還增加了18、24期的選擇，分?jǐn)偟矫總€(gè)月的還款額更少。

第二，信用卡分期還款優(yōu)惠活動(dòng)多，力度大。分期期數(shù)越少，花唄與信用卡還款利率的差異越不明顯，而隨著期數(shù)增多，規(guī)模越大的銀行所能提供的利率優(yōu)惠越明顯，這里以交通銀行為代表，同樣是12期，花唄利率是8.8%，而交通銀行優(yōu)惠后利率僅為2.64%，排名第二的招商銀行為3.97%。當(dāng)然，即便是沒有優(yōu)惠活動(dòng)，交通銀行、中信銀行、招商銀行的12期利率仍然略低于花唄（表1）。

比如：受疫情影響，一貫勤儉持家的王先生出現(xiàn)了資金流緊張的問題，收入減少，手上的定期存款卻未到期，于是他想到使用交通銀行信用卡消費(fèi)。7月份日常開銷共支出3596.12元，他選擇分12期支付，每月支付307.58元（每月手續(xù)費(fèi)為7.91元）;與此同時(shí)，他此前購買的理財(cái)產(chǎn)品“國壽安鑫盈360天”，七日年化收益率為4.16%，投入的6000元本金對應(yīng)著每月可獲利20元左右（利率受市場因素小幅波動(dòng)），完全覆蓋了信用卡手續(xù)費(fèi)支出，有效為其減輕了負(fù)擔(dān)。同樣的困局出現(xiàn)在剛畢業(yè)的小張身上，只不過其選擇的是花唄，他的賬單金額為3500元，分12期支付，單月需償還317.33元，每月比王先生多了近10元。

所以，如果是出于分期還款壓力小的目的，則更推薦在對比各家信用卡近期還款活動(dòng)后，選擇適宜的信用卡產(chǎn)品。

此外，信用卡的卡權(quán)益、積分活動(dòng)更全面，而花唄則只有寥寥幾項(xiàng)，包括：暢花包、境外花、花唄來電服務(wù)、花唄交易短信提醒、賬戶安全險(xiǎn)。當(dāng)然，花唄的權(quán)益也可擴(kuò)大支付寶會(huì)員權(quán)益，但即便是后者，所能提供的權(quán)益服務(wù)品類僅集中于積分兌換商品、螞蟻體系內(nèi)線上服務(wù)，難以趕上信用卡多元化的權(quán)益項(xiàng)。

新產(chǎn)品契合

科技化轉(zhuǎn)型定調(diào)？

當(dāng)螞蟻金服改頭換面，掛上螞蟻科技集團(tuán)股份有限公司的招牌之時(shí)，科技的定調(diào)被進(jìn)一步強(qiáng)化，這是從FinTech向TechFin 的過渡。然而，花唄系產(chǎn)品的壯大又似乎與TechFin“不相為謀”。

目前，花唄的市場份額已足夠龐大，截至2019年10月底，整個(gè)聯(lián)合貸款市場余額規(guī)模約為2萬億元，其中螞蟻金服（改名前，下同）占一半以上。而承載聯(lián)合貸的大頭正是花唄，隨著“月月付”的入局，一些長期、非剛需、非高頻的消費(fèi)場景被打通，免息分期的形式也能補(bǔ)充花唄系服務(wù)類型，成為其鞏固、加強(qiáng)市場占有率的一顆有力棋子。

但，這與TechFin有何關(guān)聯(lián)？其似乎更像是出于做大消費(fèi)金融平臺(tái)的目的—接入更多合作、螞蟻參投的商戶（愛租機(jī)獲得螞蟻金服和迪信通兩家公司戰(zhàn)略投資），建立客戶信用消費(fèi)的信任基礎(chǔ)，提高消費(fèi)杠桿。與此同時(shí)，作為消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的“花借”兩者的市場規(guī)模已大到不得不引起監(jiān)管重視的階段。8月，由中國人民銀行調(diào)查司發(fā)布的《關(guān)于開展線上聯(lián)合消費(fèi)貸款調(diào)查的緊急通知》（以下簡稱《通知》）引起市場各方關(guān)注，《通知》要求報(bào)送相關(guān)在線消費(fèi)類聯(lián)合貸款業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，涉及余額、利率和不良率等核心數(shù)據(jù)，其中花唄、借唄的數(shù)據(jù)被要求單獨(dú)列出。

中關(guān)村互聯(lián)網(wǎng)金融研究院首席研究員董希淼認(rèn)為，“花唄、借唄的業(yè)務(wù)規(guī)模已經(jīng)非常龐大，其屬于小貸公司，不像銀行有資本充足率、風(fēng)險(xiǎn)管理與處置諸多要求，螞蟻集團(tuán)的杠桿率太高。不管有沒有增信和兜底的條款，最終風(fēng)險(xiǎn)必定還是由銀行來承擔(dān)。監(jiān)管摸底調(diào)查并非只針對螞蟻集團(tuán)，但是對螞蟻集團(tuán)的影響應(yīng)該會(huì)比較大，在他們完善風(fēng)險(xiǎn)防控措施之前，必須要降低杠桿和規(guī)模，以免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

名義上，螞蟻集團(tuán)通過科技賦能金融行業(yè)。螞蟻金服高管曾表示，“螞蟻金服的優(yōu)勢不是金融而是科技，2017年開放金融平臺(tái)成為螞蟻金服戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重心?！睂?shí)際上，其作為科技主體在賦能金融行業(yè)的同時(shí)，也不斷擴(kuò)大自有金融業(yè)務(wù)，并將隱性風(fēng)險(xiǎn)更多地轉(zhuǎn)嫁至銀行等合作伙伴。對于這種情況，我們到底能否將螞蟻集團(tuán)視為一家科技公司呢？其監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)到底屬于科技公司，還是金融公司？

9月13日，兩份關(guān)于金融控股公司的文件指明了方向——國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于實(shí)施金融控股公司準(zhǔn)入管理的決定》和中國人民銀行發(fā)布的《金融控股公司監(jiān)督管理試行辦法》。其中明確非金融企業(yè)、自然人以及經(jīng)認(rèn)可的法人控股或者實(shí)際控制兩個(gè)或者兩個(gè)以上不同類型金融機(jī)構(gòu)，具有本決定規(guī)定情形的，應(yīng)當(dāng)向中國人民銀行提出申請，經(jīng)批準(zhǔn)設(shè)立金融控股公司。

作為5家金融控股模擬監(jiān)管試點(diǎn)機(jī)構(gòu)之一的螞蟻集團(tuán)，在上交所官網(wǎng)披露的科創(chuàng)板上市第二輪問詢函的回復(fù)中表示，“公司擬以全資子公司浙江融信為主體申請?jiān)O(shè)立金融控股公司并接受監(jiān)管，并由浙江融信持有相關(guān)從事金融活動(dòng)的牌照子公司的股權(quán)?！?/p>

眼下，不止是螞蟻集團(tuán)，幾乎主流的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均已發(fā)展旗下金融業(yè)務(wù)，進(jìn)一步發(fā)揮流量優(yōu)勢、變現(xiàn)，游離在監(jiān)管的模糊地帶，而隨著監(jiān)管的加碼，這些企業(yè)又紛紛宣布“改頭換面”，掛起科技招牌，但金融業(yè)務(wù)卻更有擴(kuò)容之勢……

最終留給市場機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)一個(gè)問號(hào)，這些科技企業(yè)到底是將協(xié)助金融機(jī)構(gòu)加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，還是進(jìn)一步拓展金融業(yè)務(wù)市場份額？下一步又會(huì)翻出什么新花樣？可以肯定的是，金融控股公司監(jiān)管試點(diǎn)落地正在市場釋放出了明確的信號(hào)。

不同銀行因風(fēng)險(xiǎn)模型算法不同，對于網(wǎng)絡(luò)小貸的容忍度也不盡相同，部分銀行或?qū)⒂芯W(wǎng)絡(luò)貸款記錄的客戶標(biāo)注為次級(jí)貸款客戶，從而提升了貸款申請被拒或貸款降額的可能性。