工程建設(shè)領(lǐng)域PPP項(xiàng)目的投融資探究

張永烈

摘要：PPP項(xiàng)目作為工程建設(shè)領(lǐng)域新興起的又一投融資模式，對其予以相應(yīng)研究是一廣泛且深遠(yuǎn)的課題。當(dāng)前PPP投融資存在諸多共性問題，倍受社會(huì)關(guān)注，本文就工程建設(shè)領(lǐng)域PPP項(xiàng)目投融資展開相應(yīng)探究，以供參考。

關(guān)鍵詞：PPP項(xiàng)目;投融資難點(diǎn);存在不足;應(yīng)對舉措

一、何為PPP項(xiàng)目

PPP項(xiàng)目是指政府、社會(huì)資本和私人公司，為了提供公共產(chǎn)業(yè)或者服務(wù)，以特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議來明確各方的責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)，以使合作方得到比單方行動(dòng)更盈利的一種“公私合營”合作模式。其是以未來收益作為還款來源，以項(xiàng)目資產(chǎn)、獲政府部門批準(zhǔn)的項(xiàng)目預(yù)期收益或權(quán)益作為融資抵押，以取得無追索權(quán)或者有限追索權(quán)的項(xiàng)目融資模式，項(xiàng)目融資的主體是以新組建的特殊聯(lián)合體公司（即通常說的SPV）作為責(zé)任主體，而不依賴PPP發(fā)起人自身的信用，SPV一般由政府授權(quán)投資公司、社會(huì)資本和具有建設(shè)能力的承包公司組成。PPP的特點(diǎn)是單個(gè)項(xiàng)目投資成本高、合作期限長、回報(bào)率相對其它模式低、政府信用在過程中有評價(jià)等特點(diǎn)，作為借款方，如若不能按時(shí)以此項(xiàng)目還款，可交由其項(xiàng)目做擔(dān)保抵押，與傳統(tǒng)投融資方式相比，其相對更靈活。

二、PPP項(xiàng)目投融資難點(diǎn)

（1）新興發(fā)起的PPP法律體制亟待完善，導(dǎo)致部分社會(huì)資本和金融機(jī)構(gòu)持觀望態(tài)度。（2）地方政府履約能力和意愿的不確定性，往往不顧財(cái)政能力或者違規(guī)使用政府基金，或不重視合同，使得社會(huì)資本方和金融機(jī)構(gòu)對政府不信任，對PPP投融資望而卻步。（3）作為地方政府智力支撐顧問的咨詢機(jī)構(gòu)，影響PPP融資營銷落地，對項(xiàng)目回報(bào)機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)以及績效考核等邊界條件的設(shè)置合理性上，直接影響著金融機(jī)構(gòu)對PPP的判斷。（4）社會(huì)資本方的資質(zhì)、業(yè)績和設(shè)計(jì)、建設(shè)、運(yùn)營、管理能力、信用評價(jià)等級、個(gè)體融資擔(dān)保能力等等都會(huì)對項(xiàng)目融資造成影響，這類問題導(dǎo)致民營企業(yè)融資更難。（5）金融機(jī)構(gòu)常以慣性思維定式，缺少創(chuàng)新謀劃，以債權(quán)思維對待PPP股權(quán)投資、以公司融資思維而不是項(xiàng)目融資思維對待PPP債權(quán)融資、以政府信用導(dǎo)向思維做PPP項(xiàng)目融資不愿與市場掛鉤的使用者付費(fèi)、以甲方思維對待PPP項(xiàng)目融資;不主動(dòng)也不提前介入，導(dǎo)致項(xiàng)目條件與融資要求不匹配，以傳統(tǒng)思維對待PPP融資，缺少針對PPP的貸款管理制度。（6）PPP主要融資渠道是社會(huì)資本直接股權(quán)投資和金融貸款，退出渠道主要是合作期滿或項(xiàng)目公司股東之間股權(quán)轉(zhuǎn)讓，退出機(jī)制單一;若待期滿退出，投資方考慮PPP投資額大、期限長、風(fēng)險(xiǎn)也不確定，投資方和金融機(jī)構(gòu)將會(huì)因增加承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)而放棄PPP項(xiàng)目投資的可能。

三、PPP項(xiàng)目投融資的現(xiàn)存不足及應(yīng)對建議

（一）現(xiàn)存不足

1.入庫周期較長

①社會(huì)資本無法在建設(shè)初期進(jìn)入項(xiàng)目、承包建設(shè)方墊資風(fēng)險(xiǎn)增加;②項(xiàng)目存在風(fēng)險(xiǎn)，造成社會(huì)資本方降低投資熱度，存量資本盤活較難;③地方政府公信力差，憑借權(quán)力事項(xiàng)強(qiáng)制談判，社會(huì)資本方對項(xiàng)目管理優(yōu)勢很難發(fā)揮;④社會(huì)資本方投資需要獲得不低于憑借利潤點(diǎn)的收益，而項(xiàng)目收益率的不確定性，致使投資熱度與程度下降。

2.投融資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較多

①導(dǎo)致項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)難度增加、項(xiàng)目盈利空間較低的政策風(fēng)險(xiǎn);②資金收入難以支付融資利息和債務(wù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將倒逼項(xiàng)目停工而造成不可估量的損失;③運(yùn)營中可能出現(xiàn)實(shí)際收益低，達(dá)不到預(yù)期測算目標(biāo)，運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)不利融資。

3.投融資渠道不暢通，機(jī)制缺失

①社會(huì)資本融資成本普遍較高、政策限制融資渠道變窄、融資規(guī)模不大，導(dǎo)致社會(huì)資本參與程度不高;②市場監(jiān)督機(jī)制亟待完善，投融資過程中監(jiān)管理念還不夠清晰、處于重建設(shè)忽略管理狀態(tài)，更甚出現(xiàn)假冒PPP，導(dǎo)致施工質(zhì)量差，加重政府財(cái)政負(fù)擔(dān);③定價(jià)、調(diào)價(jià)機(jī)制缺失，難以保證社會(huì)資本，項(xiàng)目不賺錢、實(shí)施中成本調(diào)整缺乏，PPP投融資難以順利進(jìn)展。

4.相應(yīng)法規(guī)政策有待完善

①相應(yīng)法律法規(guī)和政策性文件制定，基本以政府主導(dǎo)，社會(huì)資本方處于劣勢，法律和政策地位低效應(yīng)不明顯，可操作性不足;②PPP準(zhǔn)入法規(guī)有待完善，項(xiàng)目缺失融資競爭力和承受風(fēng)險(xiǎn)能力，導(dǎo)致項(xiàng)目落地難、交易成本太高;③履約不及時(shí)、費(fèi)用拖欠，而調(diào)解糾紛、規(guī)范當(dāng)?shù)卣袨榈南嚓P(guān)法規(guī)缺失，導(dǎo)致矛盾激化，給項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營造成負(fù)面影響。

（二）應(yīng)對建議

1.精簡審批手續(xù)，縮短入庫周期

①強(qiáng)化政府行政審批監(jiān)督制度，避免繁瑣審批，強(qiáng)化政府服務(wù)意識(shí)，落實(shí)企業(yè)實(shí)際經(jīng)營權(quán);②設(shè)置PPP項(xiàng)目收益最低保障率，確保社會(huì)資本投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)最低報(bào)酬率;③建成后增加社會(huì)資本金收益，如對于交通軌道項(xiàng)目，政府下放沿線土地開發(fā)權(quán)歸屬投資企業(yè)，或延長特許經(jīng)營期。

2.制定風(fēng)險(xiǎn)防范舉措，做到風(fēng)險(xiǎn)司避列控

①地方政府應(yīng)頒布政策法規(guī)為PPP投融資企業(yè)提供法律保障，或事先簽署合同，規(guī)范運(yùn)作，規(guī)避政策風(fēng)險(xiǎn);②規(guī)范企業(yè)會(huì)計(jì)管理體系建設(shè)，強(qiáng)化社會(huì)資本方內(nèi)部財(cái)會(huì)管控制度;③運(yùn)用創(chuàng)新思維優(yōu)化管理模式，建立風(fēng)險(xiǎn)管控預(yù)警機(jī)制，制定控制措施，使風(fēng)險(xiǎn)控制成本最小化;④對特定項(xiàng)目的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)無法控制時(shí)，適當(dāng)給予一定的財(cái)政補(bǔ)貼。

3.健全市場機(jī)制，開拓融資渠道

①營造良好投資環(huán)境，建立信譽(yù)檔案，調(diào)整和改進(jìn)擔(dān)保方式和擔(dān)保額度;②建立市場監(jiān)督機(jī)制，落實(shí)PPP項(xiàng)目真實(shí)性，政府管理改革創(chuàng)新，保障社會(huì)資本投資利益，給予運(yùn)營企業(yè)足夠支持，促進(jìn)投資者更加注入PPP資金;③優(yōu)化投資環(huán)境，拓展投融資多樣化，優(yōu)化審批程序接納國有銀行，完善PPP調(diào)價(jià)定價(jià)機(jī)制，為政府、社會(huì)資本方和私營企業(yè)在州'P可期的融資環(huán)境中實(shí)現(xiàn)互惠利益。

4.完善法律法規(guī)政策，切實(shí)保護(hù)雙力權(quán)益

①重點(diǎn)加強(qiáng)社會(huì)資本方保護(hù)，需要建立健全PPP法律法規(guī)保障體系，增強(qiáng)其適應(yīng)性;②不斷完善投融資模式，從融資競爭力和風(fēng)險(xiǎn)承受力上甄選社會(huì)資本方，并不斷完善PPP市場準(zhǔn)入體系，降低前期準(zhǔn)入成本;③切實(shí)保護(hù)企業(yè)利益，監(jiān)督地方政權(quán)權(quán)力使用，需要健全政策、規(guī)范地方法規(guī)。

四、結(jié)語

相對而言，PPP投融資模式遠(yuǎn)復(fù)雜于單純的經(jīng)營性項(xiàng)目投資活動(dòng)，大量的未知領(lǐng)域需要我們不斷的認(rèn)識(shí)與探索。因此，有必要進(jìn)一步探究PPP投融資模式、不斷健全政策法律體制、不斷監(jiān)督政府管理規(guī)范化，并降低項(xiàng)目成本，預(yù)控潛在風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而最終實(shí)現(xiàn)PPP預(yù)期收益。

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