統(tǒng)一授信存貨質(zhì)押融資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)

馬優(yōu)然

(北京物資學(xué)院 北京 101149)

一、中小企業(yè)融資困境

近年來(lái)，中小企業(yè)已成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，至2019年，中小企業(yè)數(shù)目占企業(yè)總數(shù)的95%以上，對(duì)我國(guó)社會(huì)及經(jīng)濟(jì)影響重大，不僅引領(lǐng)了行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，也促進(jìn)了就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定。雖然中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)了重要作用，但仍面臨著融資難題。外部缺少?lài)?guó)家體制政策幫扶，又受到銀行貸款的各種限制；內(nèi)部來(lái)看中小企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模普遍較小，部管理不完善、財(cái)務(wù)制度不健全、信用資質(zhì)較差、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。中小企業(yè)融資難問(wèn)題如果不能得到解決，會(huì)阻礙中小企業(yè)發(fā)展，有的中小企業(yè)會(huì)面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。為了解決中小企業(yè)融資難題，存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)逐漸興起。存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)作為供應(yīng)鏈金融的核心業(yè)務(wù)之一，具有多方參與、互利共贏(yíng)的特點(diǎn)，融資企業(yè)以其擁有的存貨作為質(zhì)押，向金融機(jī)構(gòu)出質(zhì)，并將質(zhì)押物轉(zhuǎn)交給具有合法資格的物流企業(yè)進(jìn)行保管，以獲得貸款的業(yè)務(wù)活動(dòng)。

二、統(tǒng)一授信存貨質(zhì)押融資模式

存貨質(zhì)押融資有效的消除了中小企業(yè)重要地位與其融資困難之間的矛盾。除此之外還拓寬了銀行和物流企業(yè)的業(yè)務(wù)范疇，實(shí)現(xiàn)了多方共贏(yíng)。目前主要的存貨質(zhì)押融資方式有三種：物流銀行模式、委托監(jiān)管模式和統(tǒng)一授信模式。由于我國(guó)還未開(kāi)放對(duì)金融行業(yè)的管制，不允許商業(yè)銀行混合經(jīng)營(yíng)，所以物流銀行模式主要存在于西方國(guó)家之中。統(tǒng)一授信模式是指銀行根據(jù)物流企業(yè)的規(guī)模和信用等級(jí)等給予其一定的貸款額度，后續(xù)的存貨質(zhì)押融資流程由物流企業(yè)獨(dú)立完成。與委托監(jiān)管模式相比，流程更加簡(jiǎn)化，形式也更加靈活，目前應(yīng)用十分廣泛。其業(yè)務(wù)流程如圖所示：

圖1 統(tǒng)一授信存貨質(zhì)押融資業(yè)務(wù)流程

然而在這一模式中，原本由商業(yè)銀行承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也轉(zhuǎn)移到了物流企業(yè)，物流企業(yè)不僅承擔(dān)商品在物流倉(cāng)儲(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)，還承擔(dān)融資企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)和部分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)此以往，會(huì)抑制物流企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)的積極性，甚至對(duì)其生存產(chǎn)生威脅。如何將集中在物流企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分散，關(guān)系到統(tǒng)一授信模式下的長(zhǎng)久發(fā)展。

三、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)研究

風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)實(shí)質(zhì)上從屬于風(fēng)險(xiǎn)管理策略，它是在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方式具體是通過(guò)合同約定來(lái)實(shí)現(xiàn)的。參與雙方的滿(mǎn)意程度是一個(gè)重要的考量，參與程度越深，收益越大，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)比例就越高。合理的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)程度是與所獲得收益對(duì)等的，需要遵循風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配原則。風(fēng)險(xiǎn)是不能滅失的，但是可以通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的方式轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)，使系統(tǒng)中單個(gè)參與主體所承擔(dān)的信用風(fēng)險(xiǎn)得以降低，從而維持系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

(一)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)原則

1.風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等原則。風(fēng)險(xiǎn)收益對(duì)等原則是指，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的主體的回報(bào)應(yīng)與其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的程度所匹配。也就是說(shuō)，當(dāng)一個(gè)主體有義務(wù)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失時(shí)，也享有相應(yīng)獲得風(fēng)險(xiǎn)變化帶來(lái)的收益的權(quán)利。共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)要保證各方取得合理收益，這樣才能使融資體系良性運(yùn)轉(zhuǎn)并穩(wěn)定健康的持續(xù)發(fā)展。

2.公平性原則。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)最后往往會(huì)落實(shí)到合同，而合同對(duì)合同主體必須都是公平的，合同主體必須享受均衡的權(quán)利，履行均衡的義務(wù)，合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

(二)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)方案

1.核心企業(yè)回購(gòu)擔(dān)保。若貸款期末仍有剩余質(zhì)押物未被售出，為避免中小企業(yè)違約，可使核心企回購(gòu)部分質(zhì)押物或以折扣價(jià)回購(gòu)全部剩余質(zhì)押物。這種模式是基于供應(yīng)鏈信用之上的，參與各方之間擁有一定的信用并努力維持他們之間的合作關(guān)系。通過(guò)這種方式，核心企業(yè)幫助承擔(dān)了一定的風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)的這部分質(zhì)押物對(duì)于核心企業(yè)來(lái)說(shuō)一般可作為原材料繼續(xù)加工成新產(chǎn)品，這樣就又節(jié)省了核心企業(yè)購(gòu)買(mǎi)原材料的支出。倘若回購(gòu)的質(zhì)押物并無(wú)他用，那么核心企業(yè)可按照一定的回購(gòu)率部分回購(gòu)。

2.商業(yè)銀行與物流企業(yè)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。統(tǒng)一授信存貨質(zhì)押融資有效的拓展了商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍，提高了貸款額度和盈利。倘若物流企業(yè)一直承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)此以往，會(huì)抑制其開(kāi)展業(yè)務(wù)的積極性，因此從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，銀行可以和物流企業(yè)達(dá)成合作，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，利益共享。關(guān)于其利益分配，可以采用Shapley值法根據(jù)各自對(duì)聯(lián)盟的貢獻(xiàn)進(jìn)行公平的分配。

Shapley值法的基本思想是:假設(shè)有n個(gè)局中人組成的集合N，N={1,2,3…n},n個(gè)局中人組成的任一合作聯(lián)盟形式均包含于N，S為其子集，聯(lián)盟S特征函數(shù)為v(s)，表示聯(lián)盟S通過(guò)局中人彼此協(xié)調(diào)得到的最大收益，成員i所得利益的分配值為φ(v)，用φi(v)表示局中人i在合作中獲得的利益，代表一個(gè)利益分配方案。并可由以下公式求得:

其中s是聯(lián)盟的成員個(gè)數(shù)，vS/i表示聯(lián)盟S中去除i成員后可獲得的最大收益，(vi-vs/i)表示成員i在每一個(gè)含有成員i的聯(lián)盟s中的邊際貢獻(xiàn)。

Shapley分配機(jī)制考慮了聯(lián)盟的收益如何在企業(yè)間進(jìn)行公平的分配，并且銀行在聯(lián)盟中獲得的利益比不聯(lián)盟的要高，因此銀行會(huì)選擇和物流企業(yè)共同按照一定的比例進(jìn)行分擔(dān)。

四、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)相關(guān)建議

(一)政府干預(yù)

在商業(yè)銀行與物流企業(yè)合作、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的過(guò)程中中，政府的協(xié)調(diào)支持必不可少，如果政府能提供直接的貸款補(bǔ)貼和利率補(bǔ)貼，用于業(yè)務(wù)補(bǔ)貼和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，那么可以很大的提高商業(yè)銀行分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的積極性，鼓勵(lì)性的政府干預(yù)有利于加速聯(lián)盟的達(dá)成，促進(jìn)融資體系的健康持續(xù)發(fā)展，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)。此外政府應(yīng)采取措施對(duì)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理能力和財(cái)務(wù)制度、經(jīng)營(yíng)透明度等進(jìn)行改善，解決中小企業(yè)融資難的內(nèi)部根本問(wèn)題。

(二)物流企業(yè)積極開(kāi)展業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行通過(guò)物流企業(yè)向中小企業(yè)提供的貸款規(guī)模越大，商業(yè)銀行新增收益就越多，那么其愿意承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)比例就相應(yīng)的會(huì)大一些。所以物流企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極開(kāi)展業(yè)務(wù)，擴(kuò)大貸款規(guī)模，同時(shí)也要嚴(yán)格把控風(fēng)險(xiǎn)，以免對(duì)融資體系造成損失。