2020年上半年玉米市場(chǎng)分析及預(yù)測(cè)

高瑞娟

（北京博亞和訊農(nóng)牧技術(shù)有限公司，北京100085）

1 利多因素助推，上半年玉米價(jià)格一路狂飆

2020 年上半年國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格一路狂飆，月度均價(jià)已漲至近五年高位。一季度玉米價(jià)格觸底反彈。疫情下交通管制玉米現(xiàn)貨緊缺與穩(wěn)產(chǎn)保供政策博弈，玉米價(jià)格沖高回落。3月產(chǎn)區(qū)走勢(shì)分化，受東北加快市場(chǎng)化收購(gòu)等國(guó)家利好政策支撐，“搶糧”現(xiàn)象拉動(dòng)價(jià)格堅(jiān)挺上行。華北自2月中旬高速公路免費(fèi)政策實(shí)施，玉米價(jià)格開(kāi)啟下行模式，一直持續(xù)到3 月下旬，貿(mào)易商及用糧企業(yè)建庫(kù)意愿增加，支撐價(jià)格止跌反彈，玉米價(jià)格底部抬升，山東深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格進(jìn)入“1 元”時(shí)代。二季度玉米價(jià)格持續(xù)攀升?；鶎佑嗉Z見(jiàn)底疊加臨儲(chǔ)拍賣(mài)提價(jià)傳聞及全球疫情發(fā)酵，多國(guó)發(fā)布糧食出口禁令，多重利多因素支撐貿(mào)易商挺價(jià)惜售，玉米價(jià)格漲至高位。5 月底臨儲(chǔ)玉米火爆開(kāi)拍，連續(xù)前5 周拍賣(mài)維持高溢價(jià)高成交，提振貿(mào)易商看漲心態(tài)，玉米價(jià)格持續(xù)攀升，6月玉米均價(jià)較去年12月上漲250元/噸左右。南北港口糧價(jià)跟隨產(chǎn)區(qū)價(jià)格攀升至高位，6月港口均價(jià)較去年12月份上漲200～300元/噸。2020年上半年玉米均價(jià)1 960元/噸，環(huán)比上漲3.43%，同比上漲5.95%（圖1）。

圖1 2016-2020年（6月）全國(guó)玉米均價(jià)走勢(shì)圖

臨儲(chǔ)玉米成交異?；鸨?。自5月28日，臨儲(chǔ)玉米火熱開(kāi)拍，截至6月23日，共投放5周，投放量1 988.3萬(wàn)t，成交量1 987.89 萬(wàn)t，成交率99.98%。臨儲(chǔ)玉米自開(kāi)拍以來(lái)維持高成交高溢價(jià)的趨勢(shì)，連拍四周后，臨儲(chǔ)拍賣(mài)規(guī)則有所調(diào)整，拍賣(mài)保證金翻倍，由110 元/噸升至220 元/噸，付款期由30 d縮短至20 d，抬高了參拍門(mén)檻的同時(shí)促進(jìn)玉米變現(xiàn)流通。雖然政策調(diào)控加碼，第五拍賣(mài)成交仍維持高成交，但溢價(jià)小幅降溫。7月2日，臨儲(chǔ)玉米投放量增至410萬(wàn)t，持續(xù)關(guān)注國(guó)家政策變動(dòng)。

另外，除了臨儲(chǔ)玉米投放外，自5月25日，一次性?xún)?chǔ)備玉米開(kāi)始投放市場(chǎng)，隨著成交率居高，投放量不斷加碼，截至6月23日，累計(jì)成交超510萬(wàn)t，6月23日當(dāng)日成交達(dá)175萬(wàn)t。政策糧加碼投放，需關(guān)注后期出庫(kù)后市場(chǎng)供應(yīng)壓力。

1-5月中國(guó)谷物進(jìn)口增加，高粱進(jìn)口已超去年全年進(jìn)口量。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年5月玉米進(jìn)口量為63.69萬(wàn)t，同比下降14.68%，環(huán)比下降28.4%，1-5月累計(jì)進(jìn)口278萬(wàn)t，同比增加16%。5 月高粱進(jìn)口量27 萬(wàn)t，環(huán)比增加42.11%，1-5 月累計(jì)進(jìn)口109 萬(wàn)t，已經(jīng)超過(guò)去年全部進(jìn)口量83.2 萬(wàn)t。其中，美國(guó)高粱占到105.6 萬(wàn)t，占96%，預(yù)計(jì)6-7月美國(guó)高粱到貨量仍不少。5月大麥進(jìn)口量51萬(wàn)t，環(huán)比增加21%，1-5月累計(jì)進(jìn)口195萬(wàn)t，同比下降32%（圖2）。

圖2 2011-2020年（1-5月）中國(guó)谷物進(jìn)出口數(shù)據(jù)

2 受現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶動(dòng)，期貨價(jià)格頻創(chuàng)新高

2020 年上半年受現(xiàn)貨價(jià)格上漲帶動(dòng)，市場(chǎng)看漲情緒高漲，拉動(dòng)主力合約強(qiáng)勢(shì)上漲，一再刷新歷史新高。一季度玉米現(xiàn)貨觸底反彈，提振期貨價(jià)格震蕩上漲。4月份受市場(chǎng)傳聞臨儲(chǔ)拍賣(mài)底價(jià)上調(diào)，期貨價(jià)格一路攀升，5 月期貨價(jià)格漲至高位疊加拍賣(mài)政策兌現(xiàn)臨近，期貨價(jià)格弱勢(shì)盤(pán)整，但臨儲(chǔ)拍賣(mài)政策公布且成交火爆，期貨價(jià)格不斷刷新歷史新高，6月19日，最高價(jià)達(dá)到2 149元/噸，創(chuàng)該合約新高。之后臨儲(chǔ)拍賣(mài)細(xì)則調(diào)整疊加市場(chǎng)傳聞?wù)紤]向國(guó)有進(jìn)口商額外發(fā)放500萬(wàn)t玉米進(jìn)口配額沖擊市場(chǎng)看漲心態(tài)，期貨價(jià)格大幅下跌，考慮到現(xiàn)貨價(jià)格底部抬升，預(yù)計(jì)短期期貨價(jià)格在2 000～2 180元/噸區(qū)間運(yùn)行。

3 企業(yè)開(kāi)工率下降，玉米工業(yè)消費(fèi)受限

2020 年上半年原料價(jià)格高位攀升，深加工產(chǎn)品雖跟漲，但漲幅有限，企業(yè)利潤(rùn)壓縮，3 月開(kāi)始步入虧損通道，持續(xù)虧損4個(gè)月，停機(jī)減產(chǎn)企業(yè)增多，開(kāi)工率持續(xù)下降，限制玉米工業(yè)消費(fèi)。一季度下游消費(fèi)低迷，深加工企業(yè)盈利由盈轉(zhuǎn)虧。受交通管制影響，淀粉企業(yè)開(kāi)工率大幅下降至40%左右。為支撐疫情防控，2月酒精企業(yè)復(fù)產(chǎn)提速，酒精企業(yè)生產(chǎn)75%含量的消毒酒精增加，無(wú)水酒精現(xiàn)貨供應(yīng)偏緊，支撐價(jià)格上漲，企業(yè)盈利持續(xù)向好。3月疫情好轉(zhuǎn)，企業(yè)開(kāi)工率回升，產(chǎn)品庫(kù)存增加，但隨著玉米原料成本增加疊加終端走貨不暢，令企業(yè)盈利由2月的小幅盈利轉(zhuǎn)到步入虧損（圖3）。二季度隨著玉米價(jià)格漲至高位，企業(yè)原料庫(kù)偏緊，東北大多企業(yè)選擇停產(chǎn)限產(chǎn)，華北企業(yè)雖然持續(xù)虧損，但為保證市場(chǎng)占有率堅(jiān)持虧損生產(chǎn)。拍賣(mài)政策落地后，高成交高溢價(jià)再次提振現(xiàn)貨價(jià)格，原料成本不斷飆升，企業(yè)虧損持續(xù)擴(kuò)大，開(kāi)工率呈下降趨勢(shì)。截至6 月底，全國(guó)淀粉企業(yè)開(kāi)工率63%，同比下降2 個(gè)百分點(diǎn)，全國(guó)酒精企業(yè)開(kāi)工率55%，同比下降9 個(gè)百分點(diǎn)（圖4）。臨儲(chǔ)玉米到貨成本高企，仍將對(duì)深加工價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，未來(lái)價(jià)格易漲難跌，但企業(yè)運(yùn)行壓力仍較大。

圖3 2016-2020年（6月）東北深加工企業(yè)盈利走勢(shì)圖

圖4 2016-2020年（6月）深加工企業(yè)開(kāi)工率

4 生豬存欄緩慢恢復(fù)，支撐玉米飼用消費(fèi)

2020年上半年全國(guó)生豬均價(jià)在34.03元/千克，外購(gòu)出欄盈利頭均達(dá)到1400元左右，自繁自養(yǎng)頭均盈利達(dá)到2300元左右。生豬存欄恢復(fù)較母豬慢，隨著仔豬供應(yīng)量的增加，生豬存欄于2月份觸底，3月份以來(lái)保持連續(xù)增長(zhǎng)。上半年母豬存欄受三元雜支撐持續(xù)恢復(fù)增長(zhǎng)，生豬存欄在新生仔豬增加情況下逐漸增加。據(jù)博亞和訊監(jiān)測(cè)，2020年6月末，全國(guó)能繁母豬存欄較2019年底增加16.41%，同比增加13.65%；全國(guó)生豬存欄較2019 年底增加6.56%，同比下降25.44%（圖5）。生豬存欄緩慢增加，支撐玉米飼用消費(fèi)。

2020 年上半年肉雞出欄量大幅波動(dòng)，受新冠肺炎疫情影響，2月出欄和補(bǔ)欄困難，大量被推遲至3月份出欄，4月份達(dá)到低點(diǎn)，5-6 月份恢復(fù)至高位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年肉雞出欄量同比增幅4%左右。雞肉需求下降，肉雞養(yǎng)殖平均虧損0.62元/羽，環(huán)比下降125.2%，同比下降172.9%。6月底，種雞存欄處于多年高位，后期雞苗產(chǎn)量仍有增長(zhǎng)空間。2020 年上半年開(kāi)產(chǎn)雞群增加，養(yǎng)殖戶(hù)淘汰量不及預(yù)期，在產(chǎn)蛋雞存欄持續(xù)增加，5月突破12億羽；上半年需求整體不佳，雞蛋價(jià)格跌破成本線，蛋雞養(yǎng)殖持續(xù)虧損。蛋雞、肉雞存出欄處于高位，提振飼料消費(fèi)。

圖5 2016-2020年（6月）生豬和能繁母豬存欄量

5 受理免加征關(guān)稅，美國(guó)谷物進(jìn)口增加

國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格漲至高位，美國(guó)谷物免加征關(guān)稅，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，進(jìn)口量增加。1 月15 日，中美雙方在美國(guó)首都華盛頓正式簽署第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。自2月18日我國(guó)財(cái)政部公告稱(chēng)開(kāi)展對(duì)美加征關(guān)稅商品市場(chǎng)化采購(gòu)排除工作，自2020年3月2日起，關(guān)稅稅則委員會(huì)受理免加征關(guān)稅進(jìn)口美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的申請(qǐng)，其中包括大豆、小麥、玉米和高粱。受免加征關(guān)稅刺激，進(jìn)口商采購(gòu)積極性高漲，3 月下旬以來(lái)我國(guó)對(duì)美國(guó)高粱裝船力度加大。截至6月底，廣東港玉米價(jià)格在2 250元/噸，進(jìn)口美國(guó)玉米不加征25%關(guān)稅到岸完稅價(jià)1 500～1 600 元/噸，進(jìn)口優(yōu)勢(shì)明顯；進(jìn)口高粱到港報(bào)價(jià)2 050～2 150元/噸左右，仍有進(jìn)口優(yōu)勢(shì)（圖6）。

另外，1月15日，海關(guān)總署發(fā)布公告2020年第7號(hào)，允許符合相關(guān)要求的尼日利亞飼用高粱進(jìn)口，國(guó)家不斷拓展谷物進(jìn)口渠道，后期關(guān)注進(jìn)口高粱國(guó)別變化。

中國(guó)對(duì)澳大利亞大麥實(shí)施“雙反”。5月18日，商務(wù)部發(fā)布2020年第14號(hào)和15號(hào)公告，自2020年5月19 日起，對(duì)原產(chǎn)于澳大利亞的進(jìn)口大麥征收反傾銷(xiāo)稅和反補(bǔ)貼稅。反傾銷(xiāo)稅稅率為73.6%，反補(bǔ)貼稅率為6.9%，實(shí)施期限5年。中國(guó)對(duì)澳大利亞大麥實(shí)施“雙反”政策，澳麥進(jìn)口價(jià)格已沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，未來(lái)將增加其他國(guó)家進(jìn)口量。

另外，根據(jù)海關(guān)總署公告，自2020 年5 月13 日起，允許符合相關(guān)要求的美國(guó)大麥進(jìn)口，在中美達(dá)成第一階段協(xié)議的背景下，中國(guó)進(jìn)口美國(guó)產(chǎn)品增加。據(jù)USDA 數(shù)據(jù)顯示，2019-2020 年度美國(guó)大麥產(chǎn)量369 萬(wàn)t，加上期末庫(kù)存200萬(wàn)t，不足600萬(wàn)t，出口僅10萬(wàn)t，實(shí)際可出口至中國(guó)的數(shù)量有限，但也意味著我國(guó)在擴(kuò)大大麥進(jìn)口來(lái)源國(guó)，關(guān)注后期大麥的進(jìn)口格局變化。

圖6 2016-2020年（6月）全國(guó)主要谷物原料價(jià)格走勢(shì)圖

三省啟動(dòng)托市收購(gòu)，支撐小麥價(jià)格底部空間。1季度受交通管制影響，市場(chǎng)階段性供需偏緊，麩皮價(jià)格大幅上漲助推小麥價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，隨著國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)保供政策，小麥價(jià)格止?jié)q趨穩(wěn)。4月上旬受?chē)?guó)外疫情影響，多國(guó)限制糧食出口，恐慌情緒升溫，國(guó)內(nèi)出現(xiàn)搶購(gòu)囤糧現(xiàn)象，國(guó)內(nèi)面粉訂單量激增，企業(yè)開(kāi)工率回升，對(duì)小麥的采購(gòu)需求旺盛推動(dòng)小麥價(jià)格上漲，隨后國(guó)家增加投放量有效補(bǔ)充市場(chǎng)糧源，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。5 月中旬湖北新小麥已開(kāi)始收割上市，隨著新小麥上市量的增加，價(jià)格弱勢(shì)下調(diào)。但隨著湖北、安徽、江蘇三省啟動(dòng)2020年小麥最低收購(gòu)價(jià)執(zhí)行預(yù)案加上各級(jí)儲(chǔ)備糧輪換補(bǔ)庫(kù)積極，不僅支撐麥?zhǔn)械撞?，同時(shí)也提振各市場(chǎng)主體收購(gòu)新麥的熱情，在農(nóng)戶(hù)惜售與下游企業(yè)搶糧收購(gòu)助推下小麥價(jià)格迎一波上漲。

2020年上半年全國(guó)小麥均價(jià)為2 339元/噸，環(huán)比上漲2.81%，同比下跌1.22%（圖7），三大主產(chǎn)區(qū)已啟動(dòng)托市，支撐小麥價(jià)格底部空間，目前小麥價(jià)格仍明顯高于玉米價(jià)格，短期內(nèi)難以出現(xiàn)規(guī)模性飼用小麥替代玉米的情況，小麥飼用消費(fèi)維持常態(tài)。

圖7 2016-2020年（6月）全國(guó)玉米小麥價(jià)格走勢(shì)圖

6 全球玉米產(chǎn)量上調(diào)，供應(yīng)仍顯寬松

美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）公布6 月份供需報(bào)告，報(bào)告上調(diào)2020-2021年度全球玉米產(chǎn)量162萬(wàn)t增至11.88億t，主要因巴西玉米產(chǎn)量調(diào)增100萬(wàn)t。全球期末庫(kù)存下調(diào)175萬(wàn)t降至3.38億t，因中國(guó)、阿根廷、南非和巴拉圭的庫(kù)存下降。中國(guó)方面，報(bào)告上調(diào)2020-2021年度中國(guó)玉米消費(fèi)100萬(wàn)t增至2.76億t，因飼用消費(fèi)上調(diào)100萬(wàn)t。期末庫(kù)存下調(diào)200萬(wàn)t降至1.98億t。

國(guó)家糧油信息中心公布6月份玉米供需平衡數(shù)據(jù)。預(yù)計(jì)2020-2021玉米產(chǎn)量為26 100萬(wàn)t，增幅0.1%。進(jìn)口玉米700萬(wàn)t，比上年度增加200萬(wàn)t。玉米總消費(fèi)量為28 004萬(wàn)t，同比增加809萬(wàn)t，增幅3.0%。飼料消費(fèi)為17 700萬(wàn)t，同比增加500 萬(wàn)t，增幅2.9%。玉米工業(yè)消費(fèi)8 300 萬(wàn)t，增幅3.8%。玉米市場(chǎng)產(chǎn)銷(xiāo)缺口為1 204萬(wàn)t，缺口同比擴(kuò)大586萬(wàn)t。

7 價(jià)格底部抬升，玉米價(jià)格高位震蕩

供應(yīng)方面，國(guó)家政策要求穩(wěn)面積、穩(wěn)產(chǎn)量，同時(shí)要求鞏固“鐮刀彎”地區(qū)種植結(jié)構(gòu)調(diào)整成果，加上大豆補(bǔ)貼高于玉米200 元，今年新季玉米種植面積較去年變動(dòng)不大，或小幅下降。玉米產(chǎn)量穩(wěn)在2.6億t左右，按照1.77億t飼用消費(fèi)及8 300 萬(wàn)t 的工業(yè)消費(fèi)來(lái)計(jì)算，加上食用及種用消費(fèi)，預(yù)計(jì)年度玉米消費(fèi)在2.8 億t，玉米供需缺口擴(kuò)大至1 200萬(wàn)t左右。2015-2018年玉米庫(kù)存居高，臨儲(chǔ)投放可以增加市場(chǎng)供應(yīng)，但2019年臨儲(chǔ)庫(kù)存降至5 700萬(wàn)t左右，2020 年臨儲(chǔ)開(kāi)拍成交火爆，目前經(jīng)歷前五拍，庫(kù)存降至3 700萬(wàn)t，市場(chǎng)參拍熱情高漲，按目前投放量來(lái)看，8 月底9 月初前臨儲(chǔ)玉米將拍完，后期無(wú)政策糧補(bǔ)充市場(chǎng)，供應(yīng)趨緊，是推動(dòng)價(jià)格上漲的主因之一。

需求方面，目前生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)仍處高位，穩(wěn)產(chǎn)保供政策提振下，生豬存欄緩慢恢復(fù)，蛋雞、肉雞存出欄處于高位，支撐飼用玉米消費(fèi)。深加工企業(yè)連續(xù)虧損4 個(gè)月，開(kāi)工率下降限制需求，工業(yè)消費(fèi)小幅下降。玉米需求緩慢回升，供需缺口擴(kuò)大支撐價(jià)格高位運(yùn)行。

6 月底隨著玉米價(jià)格漲至高位，國(guó)家調(diào)控政策出臺(tái)，提高拍賣(mài)保證金、縮短付款期，變相地抬高參拍門(mén)檻的同時(shí)促進(jìn)玉米變現(xiàn)流通。同時(shí)增加一次性?xún)?chǔ)備玉米投放量且將7月2日臨儲(chǔ)投放量增至410萬(wàn)t，政策糧投放不斷加碼，旨在緩解市場(chǎng)搶糧熱情。目前來(lái)看效果不太明顯，但溢價(jià)小幅降溫，關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)政策變化。

總體來(lái)看，目前價(jià)格底部抬升，預(yù)計(jì)下半年玉米價(jià)格高位震蕩，不排除政策糧集中出后，市場(chǎng)階段性回調(diào)。三季度將進(jìn)入新作生長(zhǎng)炒作期，新季玉米種植面積下降及草地貪夜娥等減產(chǎn)炒作將增加，重點(diǎn)關(guān)注。

另外，4月有市場(chǎng)傳聞國(guó)家計(jì)劃增儲(chǔ)2 000萬(wàn)t玉米；6月又有傳聞稱(chēng)，中國(guó)政府考慮向國(guó)有進(jìn)口商額外發(fā)放500萬(wàn)t玉米進(jìn)口配額。國(guó)內(nèi)產(chǎn)量趨穩(wěn)，隨著需求增加，未來(lái)進(jìn)口谷物將持續(xù)增加，今年受中美第一階段協(xié)議推進(jìn)及價(jià)格優(yōu)勢(shì)，中國(guó)進(jìn)口玉米及高粱明顯增加，但玉米仍有配額限制，后期關(guān)注進(jìn)口谷物及相關(guān)政策變化。