軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資問題探討

劉林

摘要：在城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目中，因?yàn)槠渚哂型顿Y規(guī)模大、回收周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，為了緩解政府部門資金壓力，需要結(jié)合工程項(xiàng)目實(shí)際情況，選擇適宜的投融資模式，從而保證軌道交通建設(shè)項(xiàng)目順利運(yùn)行。本文就結(jié)合我國(guó)城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資實(shí)際情況，重點(diǎn)分析軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資問題，根據(jù)分析結(jié)果，提出軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資問題處理對(duì)策。

關(guān)鍵詞：軌道交通;建設(shè)項(xiàng)目;投融資問題

近幾年，隨著城市化建設(shè)進(jìn)度加快，城市交通擁堵問題逐漸嚴(yán)重，由于在汽車運(yùn)行過程中會(huì)排放大量的汽車尾氣給城市環(huán)境造成嚴(yán)重污染，再加上大批量非城鎮(zhèn)人群涌入城市中，城市人口數(shù)量增加，導(dǎo)致近幾年城市軌道交通面臨的壓力增大，嚴(yán)重影響城市交通正常發(fā)展?；诖耍訌?qiáng)城市軌道交通建設(shè)能夠有效改善城市軌道交通運(yùn)行狀況，更好地滿足人們出行要求。為了做到這一點(diǎn)，需要相關(guān)部門提供充足的資金支持，要求建設(shè)企業(yè)具備較強(qiáng)的投融資能力，通過采取各種投融資對(duì)策，給軌道交通建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)發(fā)展提供資金支持，保證建設(shè)項(xiàng)目順利進(jìn)行。

一、軌道交通建設(shè)企業(yè)的項(xiàng)目投融資問題

（一）投融資風(fēng)險(xiǎn)問題

對(duì)于城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目來說，企業(yè)在投融資上具備投資規(guī)模大、投資周期長(zhǎng)、運(yùn)營(yíng)維護(hù)成本投放量高等特點(diǎn)，這也預(yù)示著在城市軌道交通建設(shè)過程中，將會(huì)受到各種不明確因素影響，例如財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等，各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)造成的影響也會(huì)有所不同?，F(xiàn)階段，政府部門采取的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制缺少完善性，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)不合理，在某種程度上加大了城市軌道交通建設(shè)投融資難度，使得私營(yíng)企業(yè)投資缺少合理性，容易引發(fā)各種風(fēng)險(xiǎn)問題，阻礙參與方投融資能力提高，無法保證城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目服務(wù)質(zhì)量。

（二）補(bǔ)助機(jī)制問題

一個(gè)工程項(xiàng)目是否能夠給其創(chuàng)造理想效益，是每個(gè)企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容，更是決定是否會(huì)參與到投資活動(dòng)中的重要因素。因?yàn)槌鞘熊壍澜煌ńㄔO(shè)項(xiàng)目具有一定的公益性特點(diǎn)，這決定了其盈利能力相對(duì)比較薄弱，不具有吸引力，是影響私營(yíng)企業(yè)參與進(jìn)來的關(guān)鍵。如果政府部門能夠頒布相應(yīng)的補(bǔ)助政策，有效提高城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目吸引力，讓更多私營(yíng)企業(yè)參與到城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資活動(dòng)中，例如軌道交通工程周圍項(xiàng)目開發(fā)權(quán)等。但是，當(dāng)前我國(guó)政府部門在城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目政策制定上缺少全面性，相應(yīng)的補(bǔ)助制度不完善，給城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資發(fā)展帶來影響。

（三）融資運(yùn)營(yíng)成本問題

和其他融資模式比較，城市軌道交通建筑項(xiàng)目融資模式運(yùn)營(yíng)成本相對(duì)較高，對(duì)于其自身特點(diǎn)有著直接關(guān)聯(lián)。并且當(dāng)前我國(guó)投融資環(huán)境并不理想，相應(yīng)的法律體系不完善，受到各種不確定因素影響，城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資運(yùn)行成本相對(duì)較高，整體運(yùn)行效果并不理想。因?yàn)轫?xiàng)目運(yùn)行成本高，導(dǎo)致以盈利為目標(biāo)的私營(yíng)企業(yè)不愿意參與到城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資活動(dòng)中，嚴(yán)重制約我國(guó)城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目的更好發(fā)展。

二、軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資問題處理對(duì)策

（一）規(guī)范軌道交通項(xiàng)目運(yùn)作流程

結(jié)合當(dāng)前情況來說，城市化進(jìn)程逐漸加快給城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資活動(dòng)開展提供了良好條件，能夠充分展現(xiàn)出城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資價(jià)值。通過引進(jìn)PPP模式，能夠?qū)Τ鞘熊壍澜煌ńㄔO(shè)項(xiàng)目投融資流程進(jìn)行優(yōu)化處理，讓運(yùn)行流程更加規(guī)范，給城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目發(fā)展提供新方向。為了促進(jìn)城市軌道交通項(xiàng)目更好發(fā)展，企業(yè)應(yīng)及時(shí)和政府部門交流，獲取政府部門的支持。政府部門可以通過頒布更多優(yōu)惠政策，吸引更多的民營(yíng)企業(yè)參與到城市軌道交通項(xiàng)目投資中，為企業(yè)籌集更多的資金。為了維護(hù)企業(yè)自身利益，從各個(gè)角度入手，綜合分析各項(xiàng)影響因素，對(duì)城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資模式適當(dāng)調(diào)整，其中包含項(xiàng)目籌資、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目管理等，提高各個(gè)環(huán)節(jié)操作的規(guī)范性和合理性，從根源上轉(zhuǎn)變城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資困難的狀況，消除各種因素給城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目發(fā)展帶來的影響。

（二）完善風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)體系

不管是公共項(xiàng)目，還是私營(yíng)項(xiàng)目，只要包含投融資都會(huì)伴隨一定風(fēng)險(xiǎn)，要想避免風(fēng)險(xiǎn)造成的影響，企業(yè)需要結(jié)合實(shí)際情況，積極構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，將風(fēng)險(xiǎn)分散處理。即便政府部門可以給城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目發(fā)展提供支持，但是針對(duì)城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資來說，為了減少風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，企業(yè)需要科學(xué)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。結(jié)合城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)和本質(zhì)要求構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，由政府部門主動(dòng)承擔(dān)一定匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等。因?yàn)檎块T是公共機(jī)構(gòu)，具有宏觀調(diào)控能力，和私營(yíng)企業(yè)相比，其具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)抵御和控制能力。對(duì)于和私營(yíng)企業(yè)利益相關(guān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該交由私營(yíng)企業(yè)來承擔(dān)。從私營(yíng)企業(yè)角度來說，其為盈利機(jī)構(gòu)，比較重視自身利益，在對(duì)自身利益有影響的各項(xiàng)因素，企業(yè)將會(huì)采取各種措施進(jìn)行規(guī)避和處理，并且私營(yíng)企業(yè)在此方面具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，這些風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該由私營(yíng)企業(yè)來承擔(dān)。在政府部門和私營(yíng)企業(yè)控制能力都相對(duì)較弱的不可控風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)上，應(yīng)該由項(xiàng)目參與方一同承擔(dān)。

（三）股權(quán)債權(quán)融資

當(dāng)前，大部分企業(yè)開展融資活動(dòng)時(shí)，采取的方法主要以銀行貸款為主，但是要想在銀行中獲取所有資產(chǎn)，難度比較大。為了實(shí)現(xiàn)融資渠道進(jìn)一步擴(kuò)充，提高資源使用效率，企業(yè)可以通過采取債權(quán)股權(quán)融資方法，適當(dāng)增加股權(quán)融資及債權(quán)融資占比，讓債權(quán)融資渠道得到有效擴(kuò)充。股權(quán)多元化及資本證券化作為增加資金的主要方法，有條件的企業(yè)可以通過整合核心業(yè)務(wù)，對(duì)接資本市場(chǎng)，促進(jìn)其更好發(fā)展，推行證券化，讓企業(yè)資本框架得到優(yōu)化處理，創(chuàng)新股權(quán)融資模式，提高企業(yè)融資能力，促進(jìn)城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目更好發(fā)展。在債權(quán)融資過程中，通過采取債務(wù)方法，能夠在短時(shí)間內(nèi)獲取所需資金，但是在此過程中也會(huì)面臨一些風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)該從市場(chǎng)角度入手，對(duì)負(fù)債籌資各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素綜合評(píng)估，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，根據(jù)實(shí)際情況，合理設(shè)定負(fù)債數(shù)額，根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)數(shù)量，讓負(fù)債規(guī)劃更加規(guī)范和合理。除此之外，結(jié)合負(fù)債情況，制定還款計(jì)劃。如果舉債缺少合理性，運(yùn)行不規(guī)范，在債務(wù)償還期限內(nèi)沒能及時(shí)償還，必將會(huì)給企業(yè)發(fā)展帶來影響?；诖耍髽I(yè)應(yīng)采取負(fù)債運(yùn)營(yíng)模式，促進(jìn)企業(yè)更好發(fā)展，提高資產(chǎn)運(yùn)行效率，減少資金消耗，縮短運(yùn)行周期，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，在綜合思考各項(xiàng)因素情況下謹(jǐn)慎負(fù)債。

（四）合理選擇融資租賃方式

要想促進(jìn)城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目更好發(fā)展，需要積極開展國(guó)產(chǎn)設(shè)備融資租賃活動(dòng)，實(shí)現(xiàn)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化。在我國(guó)已經(jīng)運(yùn)行的城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目，大多數(shù)設(shè)備主要以國(guó)外進(jìn)口為主，在這種情況下，必將會(huì)給國(guó)內(nèi)設(shè)備出產(chǎn)帶來直接影響。為了降低對(duì)國(guó)外設(shè)備技術(shù)的依賴，企業(yè)應(yīng)結(jié)合城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目發(fā)展要求制定相應(yīng)規(guī)章制度，并獲取一定優(yōu)惠政策，讓我國(guó)設(shè)備國(guó)產(chǎn)化水平得到大幅度提高。從客觀角度來說，我國(guó)城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目中所需設(shè)備主要由國(guó)內(nèi)廠家生產(chǎn)，因此相關(guān)部門應(yīng)全面實(shí)施國(guó)產(chǎn)設(shè)備融資租賃業(yè)務(wù)，在提高國(guó)內(nèi)產(chǎn)品設(shè)備競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的同時(shí)，也能減少城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目支出。相關(guān)部門可以通過采取融資租賃方法，引進(jìn)外資和先進(jìn)設(shè)備，承租方能夠自由選擇滿足城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目要求的設(shè)備，之后由出租方出面與供貨方簽署買賣合同，購(gòu)進(jìn)先進(jìn)設(shè)備，并租給承租方使用，這樣能夠避免一些國(guó)家技術(shù)壁壘。

（五）優(yōu)化改革私企補(bǔ)助機(jī)制

政府部門對(duì)私營(yíng)企業(yè)補(bǔ)助制度與補(bǔ)助政策設(shè)定是否規(guī)范、合理，將會(huì)給城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資活動(dòng)開展帶來直接影響。完善的補(bǔ)助制度，能夠讓企業(yè)與政府部門之間建立良好的合作關(guān)系，促進(jìn)城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資活動(dòng)順利進(jìn)行。企業(yè)應(yīng)結(jié)合政府部門提供的優(yōu)惠政策，對(duì)私營(yíng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況有充分了解，分析其給城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資活動(dòng)開展提供的價(jià)值，讓其意識(shí)到城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目具有較強(qiáng)利益潛力，自主參與到城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目中。為了能夠讓私營(yíng)企業(yè)可以在城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目獲得理想效益，企業(yè)應(yīng)科學(xué)建設(shè)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和計(jì)算模型，通過對(duì)城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目整體效益的綜合分析，根據(jù)分析數(shù)據(jù)及時(shí)向私營(yíng)企業(yè)介紹，讓其對(duì)城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目?jī)r(jià)值有深入了解，自主參與其中，促進(jìn)城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目更好發(fā)展。

（六）加強(qiáng)土地開發(fā)

城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目周圍具有較強(qiáng)的開發(fā)價(jià)值。在城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)完成以后，如果建設(shè)比較集中的商業(yè)區(qū)，能夠讓工程周圍土地價(jià)值得到全面提升。所以，大部分開發(fā)商都意識(shí)到城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目周圍土地開發(fā)的價(jià)值，因此將城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目和沿線物業(yè)綜合開發(fā)充分結(jié)合，讓沿線物業(yè)土地得到高效利用，有效緩解城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目資金匱乏的格局?，F(xiàn)階段，在城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目中，通過和沿線物業(yè)綜合開發(fā)充分融合，已經(jīng)成為城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資的主要方式。所謂的城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目與沿線物業(yè)綜合開發(fā)結(jié)合，也就是指在長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，在軌道交通運(yùn)行線路、在建線路中開發(fā)的房地產(chǎn)項(xiàng)目，其土地轉(zhuǎn)讓收入應(yīng)結(jié)合城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目要求實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型統(tǒng)籌，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該以建成線為最高，在建線次之，遠(yuǎn)期規(guī)劃線最少。以某城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目為例，該城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)在城市中心位置，城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)總投資成本為200億元，并且該城市軌道企業(yè)在城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目中共設(shè)有20個(gè)房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目，受益數(shù)額超過40億元，占總建設(shè)成本的15%，有效處理了城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資困難的問題。

三、結(jié)語(yǔ)

總而言之，在城市規(guī)劃發(fā)展中，城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目作為重要內(nèi)容之一，在促進(jìn)我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，但是在城市軌道交通項(xiàng)目建設(shè)過程中，因?yàn)槭艿礁鞣N因素的影響，在某種程度上阻礙了城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目的更好發(fā)展。所以，在城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目投融資過程中，政府部門需要給予高度重視和支持，通過頒布一系列相關(guān)優(yōu)惠政策，引導(dǎo)更多企業(yè)參與到城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目中，從而推動(dòng)我國(guó)城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目的更好發(fā)展。

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作者簡(jiǎn)介：劉 林（1978—），男，湖北襄陽(yáng)人，本科，中交基礎(chǔ)設(shè)施養(yǎng)護(hù)集團(tuán)有限公司，部門副總經(jīng)理、經(jīng)濟(jì)師，主要從事項(xiàng)目管理、市場(chǎng)開發(fā)等研究。