• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    貴州茅臺(tái)日賺上億,機(jī)構(gòu)預(yù)期出現(xiàn)分歧

    2020-08-26 07:45:25楊秀紅張建鋒
    財(cái)經(jīng) 2020年17期
    關(guān)鍵詞:茅臺(tái)酒茅臺(tái)經(jīng)銷商

    楊秀紅 張建鋒

    A股市值第一股貴州茅臺(tái)(600519.SH),上半年業(yè)績?nèi)绾危?/p>

    7月29日,貴州茅臺(tái)發(fā)布2020年半年報(bào),公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入439.53億元,同比增長11.31%,歸屬于上市公司股東的凈利潤226.02億元,同比增幅為13.29%。

    按照上述凈利潤計(jì)算,上半年貴州茅臺(tái)每天約賺取凈利潤1.25億元。

    “以上報(bào)表銷售額沒有考慮預(yù)收款的變化,2019年底貴州茅臺(tái)賬面預(yù)收款是137.4億元,在2020年6月30日貴州茅臺(tái)報(bào)表上的預(yù)收款(合同負(fù)債)是94億元?!币晃凰侥既耸扛嬖V《財(cái)經(jīng)》記者,根據(jù)以上數(shù)據(jù)簡單計(jì)算,貴州茅臺(tái)的真實(shí)銷售收入的增長與去年同期大體持平。“沒有增長也沒有衰退,在新冠肺炎疫情沖擊、群聚消費(fèi)大幅減少的情況下,已是難能可貴?!?/p>

    憑借其在白酒行業(yè)的口碑以及產(chǎn)品的稀缺性,貴州茅臺(tái)股價(jià)從年初的1100多元,上漲到7月中旬的近1800元,半年時(shí)間內(nèi),每股股價(jià)上漲600多元,漲幅高達(dá)50%。

    然而,在遭遇官方媒體質(zhì)疑“酒是用來喝的,不是用來炒的”之后,這家市值超2萬億的白酒巨頭,未來還能否繼續(xù)再創(chuàng)新高?

    從《財(cái)經(jīng)》記者了解的情況看,目前機(jī)構(gòu)們對(duì)于這一問題的答案已經(jīng)出現(xiàn)分歧。一向謹(jǐn)慎的中金公司給出了2109元的目標(biāo)價(jià),而一些機(jī)構(gòu)則下調(diào)了貴州茅臺(tái)的全年業(yè)績預(yù)期,機(jī)構(gòu)預(yù)測的每股收益已經(jīng)較半年前下降5%。

    與此同時(shí),機(jī)構(gòu)們的持倉數(shù)據(jù)也反映了上述分歧,公募基金的持倉已略有下降,而部分私募基金則較為激進(jìn),今年以來持續(xù)加倉。

    貴州茅臺(tái)股價(jià)今年能登上2000元高位嗎?《財(cái)經(jīng)》記者采訪的部分專業(yè)人士表示,在疫情反復(fù)的情況下,群聚消費(fèi)很難預(yù)測。目前對(duì)貴州茅臺(tái)全年業(yè)績尚難預(yù)測,還需持續(xù)跟蹤公司三、四季度的數(shù)據(jù)變化。

    市值超2萬億 基金持倉略降

    7月29日,中報(bào)業(yè)績增長發(fā)布首日,貴州茅臺(tái)股價(jià)不升反降,盤中一度下挫近2%。

    回顧今年以來走勢,貴州茅臺(tái)股價(jià)持續(xù)震蕩上揚(yáng),不斷創(chuàng)下新高。公司股價(jià)從年初的1169.35元一路上漲至1787元,今年以來最高漲幅達(dá)52.8%,總市值超過2萬億元,上半年市值已經(jīng)超過可口可樂,成為全球飲料行業(yè)市值第一股。

    在A股市場上,其股價(jià)和市值也均遙遙領(lǐng)先,憑借超2萬億元的市值已遠(yuǎn)超被譽(yù)為“宇宙第一行”的工商銀行,高居A股市場榜首。

    正當(dāng)貴州茅臺(tái)股價(jià)漲勢如虹時(shí),來自官方媒體的一則評(píng)論為其熱度降溫。7月16日,人民日?qǐng)?bào)海外版旗下《學(xué)習(xí)小組》發(fā)文《變味的茅臺(tái),誰在買單?》,文章指出,酒是用來喝的,不是用來炒的,更不是用來腐的。

    該文章發(fā)布當(dāng)日,貴州茅臺(tái)股價(jià)大跌7.9%,單日市值蒸發(fā)1700億元。

    對(duì)此,一位券商投顧人士表示:“貴州茅臺(tái)有長期投資價(jià)值,但短線炒作過高,積聚了一定風(fēng)險(xiǎn)。”

    機(jī)構(gòu)對(duì)貴州茅臺(tái)的后期走勢判斷也出現(xiàn)了一些分歧。二季度末持股數(shù)據(jù)顯示,公募基金和券商對(duì)貴州茅臺(tái)的持股比例均有所下降。而私募基金則依然較為看好。

    從公募基金持倉來看,Wind數(shù)據(jù)顯示,今年二季度末,公募基金持有貴州茅臺(tái)5701.65萬股,占流通股本的4.54%;而在2019年末,其持股數(shù)量為5811.78萬股,占流通股本的4.63%。二季度末持股比例較去年末下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。

    券商持倉數(shù)據(jù)也有所下降,從2019年末的0.16%下降至0.13%。

    作為公司核心產(chǎn)品的茅臺(tái)酒,仍是拉動(dòng)貴州茅臺(tái)業(yè)績增長的主力軍。圖/視覺中國

    在上述機(jī)構(gòu)減倉的同時(shí),私募基金則在加倉。

    貴州茅臺(tái)7月29日發(fā)布的中報(bào)顯示,公司前十大流通股東中,除了中央?yún)R金和證金公司兩大國有背景股東外,還有兩大股東為私募基金,即金匯榮盛三號(hào)私募基金和瑞豐匯邦三號(hào)私募基金,兩者分別持有502萬股和409萬股,為貴州茅臺(tái)第七和第八大股東。

    從季報(bào)數(shù)據(jù)來看,上述兩家私募均在今年增持了貴州茅臺(tái)的股份,從而躋身公司前十大股東。

    就整體白酒行業(yè)而言,二季度基金倉位則有所回升。

    開源證券近日研報(bào)顯示,2020年二季度末,公募基金在食品飲料行業(yè)的重倉持股比例為7.1%,環(huán)比回升0.2個(gè)百分點(diǎn),在連續(xù)三個(gè)季度回落后首次出現(xiàn)回升。

    分子行業(yè)來看,白酒配置比例由今年一季度末的4.9%回升至二季度末的5.5%水平,多數(shù)白酒公司的持有基金數(shù)增加,則表明越來越多的基金配置白酒股。

    在公募基金愈發(fā)謹(jǐn)慎的同時(shí),各大券商對(duì)于貴州茅臺(tái)的估值也出現(xiàn)分歧。

    7月29日,在貴州茅臺(tái)中報(bào)發(fā)布后,中金公司上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)24.6%至2109元人民幣。

    中金公司分析師余馳等在報(bào)告中稱,在還原“收入預(yù)收款變動(dòng)”后,貴州茅臺(tái)業(yè)績同比增速達(dá)到18%左右,二季度真實(shí)增長情況要好于報(bào)表。遠(yuǎn)期看,公司成長空間依舊可觀,高確定性下的高估值可能會(huì)是常態(tài)。

    還有多家券商如招商證券、華泰證券、國信證券等將貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)上調(diào)到1800元以上。

    不過,Wind數(shù)據(jù)顯示,機(jī)構(gòu)們對(duì)于貴州茅臺(tái)預(yù)測目標(biāo)價(jià)則在持續(xù)下降,目前其一致預(yù)測每股收益為37.5元,較半年前下降5%。機(jī)構(gòu)們的一致預(yù)測目標(biāo)價(jià)(股價(jià))為1430.06元,而貴州茅臺(tái)當(dāng)前1660元左右的股價(jià),已較該目標(biāo)價(jià)高出200多元。

    業(yè)績持續(xù)增長 系列酒收入停滯

    作為A股市值最高的公司,貴州茅臺(tái)2020年上半年業(yè)績延續(xù)一季度增長勢頭,收入和凈利潤同比增幅均超過10%,但公司系列酒增長陷入停滯。

    談及營業(yè)收入增長的原因,貴州茅臺(tái)表示,主要原因是銷售渠道調(diào)整及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化。

    作為一家消費(fèi)類企業(yè),貴州茅臺(tái)長期以來的產(chǎn)品銷售渠道是經(jīng)銷批發(fā),直銷薄弱,營銷方式單一。為控制茅臺(tái)酒終端價(jià)格、抑制經(jīng)銷商與茅臺(tái)公司內(nèi)部人員之間的腐敗、利益輸送問題,貴州茅臺(tái)近年來加大整頓經(jīng)銷商體系,發(fā)展直營渠道和多元化業(yè)務(wù)。

    渠道改革效果已經(jīng)顯現(xiàn)。今年上半年,公司直銷收入為51.53億元,相對(duì)于去年同期的16.02億元,大幅增加221.66%,直銷收入占比也從4.06%上升到11.72%。同期,公司批發(fā)收入為387.59億元,相對(duì)于上年同期的378.48億元,增幅較小。

    太平洋證券認(rèn)為,二季度,貴州茅臺(tái)直銷收入占比同比提升13.6個(gè)百分點(diǎn)至16.47%,是公司渠道改革順利推進(jìn)的結(jié)果。

    “目前,飛天茅臺(tái)出廠價(jià)為969元,市場指導(dǎo)價(jià)為1499元,提高直銷比例有利于上市公司爭取更大的利潤空間。”奶酪基金的基金經(jīng)理莊宏東告訴《財(cái)經(jīng)》記者,考慮到茅臺(tái)渠道優(yōu)化的戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn),預(yù)計(jì)未來茅臺(tái)直銷比例提升將形成趨勢。

    從分產(chǎn)品來看,作為公司核心產(chǎn)品的茅臺(tái)酒,今年上半年實(shí)現(xiàn)收入392.61億元,與上年同期的347.95億元相比,增幅為12.84%,仍是拉動(dòng)貴州茅臺(tái)業(yè)績增長的主力軍。

    茅臺(tái)酒收入持續(xù)增長的背后,是該產(chǎn)品終端零售價(jià)再度回暖。近期,《財(cái)經(jīng)》記者走訪北京幾家茅臺(tái)酒銷售門店發(fā)現(xiàn),該產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)升至2450元左右。

    圖:貴州茅臺(tái)近年來歸母凈利潤同比增長率

    單位:%。資料來源:Wind。制圖:張玲

    《財(cái)經(jīng)》記者此前了解到,受疫情沖擊,茅臺(tái)酒批發(fā)價(jià)(經(jīng)銷商出貨價(jià)以及渠道調(diào)貨價(jià))3月份在1950元-2000元之間浮動(dòng),彼時(shí)茅臺(tái)酒終端銷售價(jià)格曾下滑至2100元左右。

    “供需關(guān)系沒有改變,剛需一直都在,投資、收藏屬性又在持續(xù)高企,茅臺(tái)酒批發(fā)價(jià)和終端價(jià)肯定走高?!毙幸饣?dòng)創(chuàng)始人、中原基金執(zhí)行合伙人晉育鋒向《財(cái)經(jīng)》記者分析,短期內(nèi),茅臺(tái)酒批發(fā)價(jià)將在2500元上下浮動(dòng)。

    在安信證券看來,貴州茅臺(tái)上半年茅臺(tái)酒市場投放量大,但批價(jià)仍然高度堅(jiān)挺,隨著經(jīng)銷商庫存減少以及直銷茅臺(tái)的消化,目前批價(jià)上行至2500元上方?!肮臼芤孀誀I直銷增量,一季度均價(jià)提升明顯,預(yù)計(jì)全年均價(jià)提升較為顯著;后續(xù)公司渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化繼續(xù),企業(yè)團(tuán)購也將持續(xù)推廣和落地?!?/p>

    值得注意的是,2020年上半年,貴州茅臺(tái)銷售費(fèi)用同比大幅下滑41.45%至11.63億元,相對(duì)于上年同期的19.87億元,減少8.24億元。公司解釋稱,銷售費(fèi)用變動(dòng)主要是受疫情影響,茅臺(tái)酒市場投入費(fèi)用減少,及根據(jù)新收入準(zhǔn)則調(diào)整運(yùn)輸費(fèi)至主營業(yè)務(wù)成本。

    與茅臺(tái)酒收入持續(xù)增長不同的是,貴州茅臺(tái)系列酒上半年收入為46.5億元,相對(duì)于上年同期的46.55億元,稍有下滑。系列酒收入下滑的背后,是公司對(duì)經(jīng)銷商的大幅削減。同期,貴州茅臺(tái)國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量為2051家,年初至報(bào)告期末減少327家。其中,公司增加系列酒經(jīng)銷商1家,而減少系列酒經(jīng)銷商數(shù)量則高達(dá)293家。

    在莊宏東看來,公司系列酒收入持平,一方面或與經(jīng)銷商清理淘汰有關(guān),另一方面,受疫情影響、上半年行業(yè)整體下滑的背景下,部分品牌次高端產(chǎn)品營收甚至出現(xiàn)大幅下滑,因此茅臺(tái)系列酒收入持平符合預(yù)期?!跋盗芯葡M(fèi)有所復(fù)蘇,預(yù)計(jì)下半年?duì)I收比上半年好?!?/p>

    相對(duì)于一季度營業(yè)收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤12.76%、16.69%的同比增幅,貴州茅臺(tái)上半年上述數(shù)據(jù)增幅有所下滑。

    “公司二季度業(yè)績比一季度稍弱原因,主要是因?yàn)橄盗芯贫径仁杖肼越担侠郛?dāng)期報(bào)表整體收入,估計(jì)是受疫情影響及與公司調(diào)優(yōu)經(jīng)銷商團(tuán)隊(duì)有關(guān)?!眰骷冶べY管投資總監(jiān)黃梓銘對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示,考慮到二季度直營比例大幅提高,貴州茅臺(tái)中報(bào)業(yè)績符合預(yù)期。

    上半年,貴州茅臺(tái)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下滑47.6%,受到市場關(guān)注。公司解釋稱,該數(shù)據(jù)變化,主要受客戶存款和同業(yè)存放款項(xiàng)凈增加額減少影響所致。

    在東北證券看來,渠道調(diào)研已經(jīng)完成8月打款并開始發(fā)貨,當(dāng)前茅臺(tái)酒批價(jià)穩(wěn)定在2550元左右,下半年是白酒傳統(tǒng)動(dòng)銷旺季,貴州茅臺(tái)有望量價(jià)齊升,對(duì)全年10%收入增長目標(biāo)有信心。

    對(duì)于貴州茅臺(tái)全年業(yè)績預(yù)測,否極泰基金執(zhí)行事務(wù)合伙人董寶珍對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析,目前尚無法判斷,因?yàn)橄M(fèi)環(huán)境動(dòng)蕩,在疫情反復(fù)的情況下,群聚消費(fèi)很難預(yù)測。

    莊宏東分析指出,茅臺(tái)主要產(chǎn)品供需仍處于不平衡的狀態(tài),能否實(shí)現(xiàn)計(jì)劃,取決于公司的供給和投放,因此需要持續(xù)跟蹤三四季度的數(shù)據(jù)變化。

    猜你喜歡
    茅臺(tái)酒茅臺(tái)經(jīng)銷商
    茅臺(tái)真會(huì)把自己玩成料酒嗎?
    牙科界茅臺(tái)來了
    辣椒之爭
    茅臺(tái)酒
    茅臺(tái)酒
    經(jīng)銷商名錄
    經(jīng)銷商名錄
    茅臺(tái)直銷 探索中前行
    1
    經(jīng)銷商俱樂部
    酒世界(2009年10期)2009-12-31 00:00:00
    欧美高清成人免费视频www| 简卡轻食公司| 国产黄片视频在线免费观看| 久久6这里有精品| 男人的好看免费观看在线视频| 免费观看的影片在线观看| 精品一区二区三区视频在线| 能在线免费观看的黄片| 人妻系列 视频| 内地一区二区视频在线| 精品久久久噜噜| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 黄色欧美视频在线观看| 国产精品电影一区二区三区| 久久人妻av系列| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 直男gayav资源| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 日韩视频在线欧美| 国内精品久久久久精免费| 免费人成在线观看视频色| 亚洲,欧美,日韩| .国产精品久久| 22中文网久久字幕| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 日本五十路高清| 亚洲国产精品sss在线观看| 久久久久久伊人网av| 少妇人妻一区二区三区视频| eeuss影院久久| 亚洲av.av天堂| 国产精品免费一区二区三区在线| 爱豆传媒免费全集在线观看| 国产一区二区在线av高清观看| 久久久久久久久久黄片| 不卡一级毛片| 国产 一区 欧美 日韩| 人妻系列 视频| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频 | 国产精品伦人一区二区| 少妇的逼好多水| 精品熟女少妇av免费看| 国产在线精品亚洲第一网站| 久久国内精品自在自线图片| 国产精品久久久久久精品电影| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 亚洲欧美精品综合久久99| 午夜亚洲福利在线播放| 欧美日韩精品成人综合77777| 一个人看的www免费观看视频| 国产精品乱码一区二三区的特点| 免费av不卡在线播放| 大香蕉久久网| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 欧美bdsm另类| 青青草视频在线视频观看| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 淫秽高清视频在线观看| 午夜免费激情av| 国产91av在线免费观看| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 国产 一区精品| a级毛片a级免费在线| 国产亚洲av嫩草精品影院| 中文字幕免费在线视频6| 国产探花极品一区二区| 久久精品国产自在天天线| 亚洲av一区综合| 51国产日韩欧美| 天堂网av新在线| 久久久久久久久久久免费av| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 搡老妇女老女人老熟妇| 亚洲av不卡在线观看| 人人妻人人看人人澡| 国产免费一级a男人的天堂| 亚洲av免费在线观看| 一区二区三区免费毛片| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 国产一区二区在线av高清观看| 日韩亚洲欧美综合| 国产欧美日韩精品一区二区| 日韩精品青青久久久久久| 成年女人永久免费观看视频| 色5月婷婷丁香| 国产乱人视频| 成人漫画全彩无遮挡| 最近的中文字幕免费完整| 亚洲三级黄色毛片| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 变态另类丝袜制服| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 国产av在哪里看| 色综合站精品国产| 久久人人爽人人片av| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 天堂√8在线中文| 成年女人永久免费观看视频| 久久午夜福利片| 男插女下体视频免费在线播放| 久久久色成人| 精品日产1卡2卡| 精品久久久久久久久久久久久| 久久久a久久爽久久v久久| 成人一区二区视频在线观看| 尾随美女入室| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线 | 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 高清毛片免费看| 亚洲av免费高清在线观看| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 午夜免费激情av| 成人二区视频| 免费人成在线观看视频色| 18+在线观看网站| 1000部很黄的大片| 蜜臀久久99精品久久宅男| 亚洲18禁久久av| 亚洲av第一区精品v没综合| 久久久国产成人免费| 中文字幕制服av| 精品国内亚洲2022精品成人| 免费无遮挡裸体视频| av在线观看视频网站免费| 亚洲精品粉嫩美女一区| 亚洲五月天丁香| 热99re8久久精品国产| 欧美一级a爱片免费观看看| 国产一级毛片七仙女欲春2| 少妇丰满av| 免费观看人在逋| 国内精品宾馆在线| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 高清午夜精品一区二区三区 | 有码 亚洲区| 黄色视频,在线免费观看| 最近2019中文字幕mv第一页| 亚洲久久久久久中文字幕| 在线国产一区二区在线| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 1000部很黄的大片| 97在线视频观看| 久久午夜福利片| 久久久国产成人精品二区| 国产精品野战在线观看| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 国产爱豆传媒在线观看| 久久久成人免费电影| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 99九九线精品视频在线观看视频| 日韩欧美精品免费久久| 九九爱精品视频在线观看| 欧美日本视频| 悠悠久久av| 精品人妻视频免费看| 国产亚洲91精品色在线| 日韩av在线大香蕉| 国产一级毛片在线| 免费黄网站久久成人精品| 国内精品久久久久精免费| 一区二区三区高清视频在线| 草草在线视频免费看| 成人特级av手机在线观看| 男女视频在线观看网站免费| 成年免费大片在线观看| 嘟嘟电影网在线观看| 直男gayav资源| 亚洲成av人片在线播放无| 国语自产精品视频在线第100页| 午夜福利在线在线| av免费观看日本| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 丝袜美腿在线中文| 成人av在线播放网站| 久久99热6这里只有精品| 高清毛片免费看| 尾随美女入室| 男的添女的下面高潮视频| 久久中文看片网| 99riav亚洲国产免费| 夜夜夜夜夜久久久久| 日日啪夜夜撸| 国产成人91sexporn| 亚洲18禁久久av| 成人性生交大片免费视频hd| 亚洲在线自拍视频| 日本黄色视频三级网站网址| 欧美日韩精品成人综合77777| 麻豆国产97在线/欧美| 深爱激情五月婷婷| 可以在线观看的亚洲视频| 午夜精品国产一区二区电影 | 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 18禁裸乳无遮挡免费网站照片| 午夜福利成人在线免费观看| 国产探花在线观看一区二区| 日本成人三级电影网站| 国产精品av视频在线免费观看| 国产精品女同一区二区软件| 最近的中文字幕免费完整| 欧美高清成人免费视频www| 亚洲美女视频黄频| 三级毛片av免费| 岛国毛片在线播放| 中文字幕熟女人妻在线| 久久久a久久爽久久v久久| 蜜臀久久99精品久久宅男| 卡戴珊不雅视频在线播放| 亚洲在线自拍视频| 亚洲欧美成人综合另类久久久 | 天堂av国产一区二区熟女人妻| 深夜a级毛片| 岛国在线免费视频观看| 亚洲成av人片在线播放无| 丰满的人妻完整版| 国产一级毛片在线| 波多野结衣高清无吗| 久久6这里有精品| 国产精品电影一区二区三区| 亚洲av男天堂| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 成人亚洲欧美一区二区av| 亚洲精品国产成人久久av| 校园春色视频在线观看| 久久精品人妻少妇| 一级毛片我不卡| 国产午夜精品一二区理论片| 在线免费观看的www视频| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 欧美区成人在线视频| 综合色av麻豆| 精品久久久久久久久久免费视频| 看非洲黑人一级黄片| 老司机影院成人| 国产免费男女视频| 中文字幕熟女人妻在线| 免费人成在线观看视频色| 午夜a级毛片| 一级黄片播放器| 波野结衣二区三区在线| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 精品久久久久久久久久免费视频| 免费观看a级毛片全部| 亚洲国产色片| 亚洲色图av天堂| a级毛片a级免费在线| 亚洲天堂国产精品一区在线| avwww免费| 午夜爱爱视频在线播放| 天堂中文最新版在线下载 | 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 国产一区亚洲一区在线观看| 99久久成人亚洲精品观看| 免费看a级黄色片| 男人和女人高潮做爰伦理| 国产精品国产高清国产av| 丰满乱子伦码专区| 国产成人精品一,二区 | 美女被艹到高潮喷水动态| eeuss影院久久| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 免费av不卡在线播放| 美女xxoo啪啪120秒动态图| 国产高清三级在线| 免费av毛片视频| 桃色一区二区三区在线观看| ponron亚洲| 免费人成视频x8x8入口观看| 欧美日本视频| 91久久精品国产一区二区三区| 色尼玛亚洲综合影院| 亚洲欧美精品专区久久| 久久精品国产亚洲网站| 男女啪啪激烈高潮av片| 国产精品久久久久久精品电影小说 | 欧美不卡视频在线免费观看| 天美传媒精品一区二区| 日韩成人伦理影院| 亚洲欧洲日产国产| 青春草视频在线免费观看| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 国产69精品久久久久777片| 国产精品一区二区性色av| 六月丁香七月| 免费无遮挡裸体视频| 黄色视频,在线免费观看| 亚洲三级黄色毛片| 五月玫瑰六月丁香| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 26uuu在线亚洲综合色| 51国产日韩欧美| 免费观看在线日韩| 午夜福利在线观看吧| 伦精品一区二区三区| 色综合站精品国产| 国产激情偷乱视频一区二区| 国产成人福利小说| 午夜久久久久精精品| 少妇人妻一区二区三区视频| 韩国av在线不卡| 国产一级毛片七仙女欲春2| 欧美在线一区亚洲| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 国产黄a三级三级三级人| 精品久久久久久久久久久久久| 亚洲成人中文字幕在线播放| 免费看日本二区| 亚洲精品自拍成人| 国产精品一区www在线观看| 国产精品1区2区在线观看.| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 日韩一区二区视频免费看| 国产精品久久久久久精品电影| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 精品人妻视频免费看| 免费在线观看成人毛片| 日韩av不卡免费在线播放| 亚洲欧美清纯卡通| 一级黄色大片毛片| 亚洲五月天丁香| 欧美+日韩+精品| 久久久久久伊人网av| 成人性生交大片免费视频hd| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 男女下面进入的视频免费午夜| 欧美zozozo另类| 校园春色视频在线观看| 一个人看的www免费观看视频| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 久久久国产成人免费| 国产伦精品一区二区三区四那| 亚洲av中文av极速乱| 亚洲七黄色美女视频| 观看免费一级毛片| 日韩av不卡免费在线播放| 一级毛片久久久久久久久女| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 人妻夜夜爽99麻豆av| 日本爱情动作片www.在线观看| 国产亚洲av片在线观看秒播厂 | 成人亚洲精品av一区二区| 国产老妇女一区| 我要看日韩黄色一级片| 日韩大尺度精品在线看网址| 黑人高潮一二区| 国产av一区在线观看免费| 成人国产麻豆网| 欧美极品一区二区三区四区| 精品久久久久久久久亚洲| 人妻系列 视频| 此物有八面人人有两片| 在线免费观看不下载黄p国产| 国产爱豆传媒在线观看| 简卡轻食公司| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲自拍偷在线| 国产亚洲欧美98| 国产三级中文精品| 午夜激情福利司机影院| 人人妻人人澡欧美一区二区| 日韩一区二区三区影片| av天堂在线播放| 精品无人区乱码1区二区| av在线蜜桃| 久久久色成人| 日本免费一区二区三区高清不卡| 国产人妻一区二区三区在| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 午夜视频国产福利| 久久久久久久午夜电影| 中文字幕av在线有码专区| 一边亲一边摸免费视频| 久久久精品大字幕| 亚洲av成人av| 可以在线观看毛片的网站| 亚洲国产欧美在线一区| 久久这里有精品视频免费| 长腿黑丝高跟| 美女被艹到高潮喷水动态| 亚洲国产欧美人成| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 一级二级三级毛片免费看| 国产精品人妻久久久久久| 日韩强制内射视频| 久久久欧美国产精品| 亚洲最大成人av| 国产午夜精品一二区理论片| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 色5月婷婷丁香| 综合色丁香网| 久久久久国产网址| 色播亚洲综合网| 黄色日韩在线| 亚洲四区av| 国产成人精品久久久久久| 久久国内精品自在自线图片| 国产免费一级a男人的天堂| 成人av在线播放网站| 日韩人妻高清精品专区| 日本黄色片子视频| 亚洲精品成人久久久久久| 校园春色视频在线观看| 91麻豆精品激情在线观看国产| 国产色爽女视频免费观看| 国产精品一区二区三区四区久久| 天堂av国产一区二区熟女人妻| 国产精品爽爽va在线观看网站| 日韩一区二区视频免费看| 淫秽高清视频在线观看| 亚洲在久久综合| 欧美zozozo另类| .国产精品久久| 亚洲精品国产av成人精品| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 国产日韩欧美在线精品| 97在线视频观看| 日韩成人伦理影院| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 波野结衣二区三区在线| 久久午夜亚洲精品久久| 22中文网久久字幕| 美女高潮的动态| eeuss影院久久| 色尼玛亚洲综合影院| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 黄色欧美视频在线观看| or卡值多少钱| 国产毛片a区久久久久| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 亚洲中文字幕日韩| 一进一出抽搐动态| 亚洲国产精品sss在线观看| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 国产高清激情床上av| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 美女黄网站色视频| 麻豆一二三区av精品| 91久久精品国产一区二区三区| 亚洲性久久影院| 亚洲七黄色美女视频| 夫妻性生交免费视频一级片| 国产老妇伦熟女老妇高清| 91久久精品国产一区二区成人| 伊人久久精品亚洲午夜| 日韩高清综合在线| 国产免费一级a男人的天堂| 国产中年淑女户外野战色| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 国产亚洲欧美98| avwww免费| 久久久a久久爽久久v久久| 国产黄a三级三级三级人| 日韩在线高清观看一区二区三区| 99国产精品一区二区蜜桃av| 成年女人看的毛片在线观看| 国产中年淑女户外野战色| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 亚洲第一电影网av| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 在线国产一区二区在线| 日日干狠狠操夜夜爽| 女同久久另类99精品国产91| 麻豆国产av国片精品| 亚洲真实伦在线观看| 午夜精品国产一区二区电影 | 老司机福利观看| 少妇丰满av| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 人人妻人人澡欧美一区二区| 久久精品夜色国产| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 亚洲国产精品成人久久小说 | 日韩欧美精品免费久久| 一级毛片aaaaaa免费看小| 日日撸夜夜添| 国产综合懂色| 免费av毛片视频| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 此物有八面人人有两片| 99久国产av精品国产电影| 国产伦理片在线播放av一区 | 男人的好看免费观看在线视频| 欧美高清成人免费视频www| 国产成年人精品一区二区| 国产日韩欧美在线精品| 国产男人的电影天堂91| 99久久人妻综合| 日韩欧美精品v在线| 男人和女人高潮做爰伦理| 国产高清不卡午夜福利| 天天躁日日操中文字幕| 国产精品国产高清国产av| 丝袜美腿在线中文| 国产成人一区二区在线| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 午夜久久久久精精品| 日日撸夜夜添| 丰满乱子伦码专区| a级一级毛片免费在线观看| 97在线视频观看| 中国美白少妇内射xxxbb| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 午夜免费男女啪啪视频观看| 欧美一区二区国产精品久久精品| 国产在线男女| 日韩强制内射视频| 欧美激情国产日韩精品一区| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 黄色配什么色好看| 国产精品久久视频播放| 国产高清不卡午夜福利| 高清毛片免费观看视频网站| 日本黄大片高清| 99在线视频只有这里精品首页| 干丝袜人妻中文字幕| av在线观看视频网站免费| 在线免费观看不下载黄p国产| 国产极品天堂在线| 日韩欧美精品免费久久| 亚洲电影在线观看av| 久久九九热精品免费| 在线天堂最新版资源| 日韩av在线大香蕉| 国内精品一区二区在线观看| 欧美一区二区亚洲| 在线播放无遮挡| 国产一区二区激情短视频| 亚洲在线自拍视频| 黑人高潮一二区| 成人综合一区亚洲| 九色成人免费人妻av| 天堂av国产一区二区熟女人妻| a级毛片免费高清观看在线播放| 国产激情偷乱视频一区二区| 久久久精品94久久精品| 国产午夜精品一二区理论片| a级毛片a级免费在线| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 嫩草影院精品99| 国产高清三级在线| 少妇丰满av| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 草草在线视频免费看| 亚洲国产精品国产精品| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄 | 免费看a级黄色片| 国产精品嫩草影院av在线观看| 黄色配什么色好看| 性插视频无遮挡在线免费观看| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 嫩草影院精品99| 国产免费男女视频| 亚洲av熟女| 亚洲成人av在线免费| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 日本一二三区视频观看| 我的老师免费观看完整版| 亚洲成人久久爱视频| 日本五十路高清| 国产一级毛片在线| 热99在线观看视频| 国产大屁股一区二区在线视频| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 99久久精品一区二区三区| 中国国产av一级| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 久久6这里有精品| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 美女高潮的动态| av又黄又爽大尺度在线免费看 | 亚洲电影在线观看av| 久久草成人影院| 国产成人福利小说| .国产精品久久| 桃色一区二区三区在线观看| 亚洲18禁久久av| 岛国毛片在线播放| 少妇人妻精品综合一区二区 | 人妻久久中文字幕网| 亚洲自偷自拍三级| 大香蕉久久网| 99热全是精品| 国产私拍福利视频在线观看| 精品少妇黑人巨大在线播放 | 精品久久久久久久人妻蜜臀av| 欧美成人一区二区免费高清观看| 99国产极品粉嫩在线观看| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久 | 亚洲最大成人av| 成人特级黄色片久久久久久久| 如何舔出高潮| 成人特级av手机在线观看| 国产精品久久久久久久电影| 麻豆av噜噜一区二区三区| 深夜精品福利| 亚洲色图av天堂| 夜夜夜夜夜久久久久| 天堂√8在线中文| 免费av不卡在线播放| 成人鲁丝片一二三区免费| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 网址你懂的国产日韩在线| 一级黄片播放器| 国产高清视频在线观看网站| 欧美激情久久久久久爽电影| 欧美xxxx性猛交bbbb|