2019年中國鋼鐵行業(yè)績效情況分析

□ 孟嘉樂 王興艷

2019年，全球粗鋼產(chǎn)量18.7億噸，其中中國粗鋼產(chǎn)量9.96億噸，占全球粗鋼產(chǎn)量的53.3%。雖然中國粗鋼產(chǎn)量占據(jù)全球粗鋼產(chǎn)量的半壁江山，但是從鋼鐵行業(yè)的績效水平看，中國企業(yè)與國際鋼鐵行業(yè)的平均水平還存在一定差距。本文將對中國鋼鐵行業(yè)經(jīng)濟效益基本情況進行介紹，從盈利能力、營運能力、債務(wù)風(fēng)險與經(jīng)驗增長等指標與國際平均水平進行對比分析，并對上市企業(yè)績效情況進行分析。

一、2019年中國鋼鐵行業(yè)的經(jīng)濟效益情況

1.行業(yè)總體盈利水平下降

2019年中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會（以下簡稱“中鋼協(xié)”） 89家會員企業(yè)共實現(xiàn)工業(yè)總產(chǎn)值33 976億元，同比下降0.4%；實現(xiàn)銷售收入42 662億元，同比增長10.1%；實現(xiàn)利潤1 890億元，同比下降30.9%；實現(xiàn)利稅2 835億元，同比下降31.0%；銷售利潤率4.43%，較2018年下降了2.63個百分點。2019年中鋼協(xié)會員企業(yè)產(chǎn)銷及利稅情況見表1。

表1 2019年中鋼協(xié)會員企業(yè)產(chǎn)銷及利稅情況

2.企業(yè)虧損情況有所改善

2019年中鋼協(xié)會員企業(yè)中有2家出現(xiàn)虧損，較上年相比減少了1家；虧損面2.2%，較上年相比下降1.1個百分點；虧損企業(yè)虧損額為20.6億元，同比下降53.4%。2019年中鋼協(xié)會員企業(yè)虧損情況見表2。

表2 2019年中鋼協(xié)會員企業(yè)虧損情況

3.期間費用較上年略有減少

2019年中鋼協(xié)會員企業(yè)期間費用總計2 464億元，同比下降0.4%。其中，管理費用1 134億元，同比增長11.2%；財務(wù)費用774億元，同比下降13.6%；銷售費用556億元，同比下降0.5%。2019年中鋼協(xié)會員企業(yè)期間費用情況見表3。

表3 2019年中鋼協(xié)會員企業(yè)期間費用情況

4.償債能力略有增強

2019年末，中鋼協(xié)會員企業(yè)資產(chǎn)總額51 347億元，同比增長7.06%；負債總額32 429億元，同比增長5.49%；資產(chǎn)負債率63.2%，較上年下降1.46個百分點。2019年末中鋼協(xié)會員企業(yè)資產(chǎn)及負債情況見表4。

表4 2019年末中鋼協(xié)會員企業(yè)資產(chǎn)及負債情況

5.小結(jié)：2019年中國鋼鐵行業(yè)總體呈現(xiàn)較好的發(fā)展態(tài)勢

根據(jù)上述對中國鋼鐵行業(yè)經(jīng)濟效益情況的介紹，雖然中國鋼鐵行業(yè)總體盈利水平出現(xiàn)下降，但行業(yè)虧損面和虧損額均有所減小，期間費用較2018年相比有所下降，償債能力也有所增強?？傮w而言，2019年中國鋼鐵行業(yè)發(fā)展態(tài)勢較好。

二、中國與國際鋼鐵行業(yè)績效對比

1.中國鋼鐵行業(yè)總資產(chǎn)報酬率低于國際平均水平，行業(yè)平均盈利水平不高

從行業(yè)盈利能力指標看，2019年中國鋼鐵行業(yè)凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、銷售利潤率、成本費用利潤率和資本收益率5個指標數(shù)值均低于國際鋼鐵行業(yè)平均水平，僅盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)一個指標數(shù)值高于國際鋼鐵行業(yè)平均水平。這說明中國鋼鐵行業(yè)的平均盈利能力較國際平均水平低。2019年中國與國際鋼鐵行業(yè)盈利能力指標對比見表5。

表5 2019年中國與國際鋼鐵行業(yè)盈利能力指標對比 單位/%

2.中國鋼鐵行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高于國際平均水平，但流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢

從資產(chǎn)質(zhì)量指標看，中國鋼鐵行業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2個指標要高于國際鋼鐵行業(yè)平均水平，這說明中國鋼鐵行業(yè)總體銷售能力要強于國際平均水平，應(yīng)收賬款的回收也比國際鋼鐵行業(yè)平均水平要快；但是中國鋼鐵行業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)現(xiàn)金回收率2個指標則低于國際鋼鐵行業(yè)平均水平，這說明中國鋼鐵行業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較慢，資產(chǎn)現(xiàn)金回收能力較弱。2019年中國與國際鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量指標對比見表6。

表6 2019年中國與國際鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量指標對比

3.中國鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負債率高于國際平均水平，債務(wù)風(fēng)險較高

從債務(wù)風(fēng)險指標看，2019年中國鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)負債率為58.6%，高于國際鋼鐵行業(yè)4.7個百分點，這說明中國鋼鐵行業(yè)通過借債籌資的資產(chǎn)較多，債務(wù)風(fēng)險較高；2019年中國鋼鐵行業(yè)的已獲利息倍數(shù)、速動比率和現(xiàn)金流動負債比率均低于國際鋼鐵行業(yè)平均水平，說明中國鋼鐵行業(yè)長期償債能力、短期償債能力及按期償還到期債務(wù)的保障能力均較弱。2019年中國鋼鐵行業(yè)帶息負債比率低于國際鋼鐵行業(yè)平均水平4.3個百分點，說明中國鋼鐵行業(yè)的償債壓力低于國際鋼鐵行業(yè)平均水平。2019年中國與國際鋼鐵行業(yè)債務(wù)風(fēng)險指標對比見表7。

表7 2019年中國與國際鋼鐵行業(yè)債務(wù)風(fēng)險指標對比

4.中國鋼鐵行業(yè)增長速度不及國際鋼鐵行業(yè)平均水平，但行業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力較大

從經(jīng)營增長指標看，2019年中國鋼鐵行業(yè)銷售增長率、銷售利潤增長率、總資產(chǎn)增長率均低于國際鋼鐵行業(yè)平均水平，這說明總體來看中國鋼鐵行業(yè)經(jīng)營增長水平低于國際鋼鐵行業(yè)平均水平。2019年中國鋼鐵行業(yè)資產(chǎn)保值增值率和技術(shù)投入比率均高于國際鋼鐵行業(yè)平均水平，這說明中國在技術(shù)創(chuàng)新和技術(shù)開發(fā)方面投入較大，行業(yè)的發(fā)展?jié)摿涂沙掷m(xù)發(fā)展能力較強。2019年中國與國際鋼鐵行業(yè)經(jīng)營增長指標對比見表8。

表8 2019年中國與國際鋼鐵行業(yè)經(jīng)營增長指標對比 單位/%

5.小結(jié)：與國際鋼鐵行業(yè)平均水平相比中國鋼鐵行業(yè)績效指標喜少憂多

中國鋼鐵行業(yè)擁有較好的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)質(zhì)量，但行業(yè)的盈利能力較低，存在較大的償債風(fēng)險，銷售增長率、銷售利潤增長率、總資產(chǎn)增長率的行業(yè)增速也不及國際平均水平?？傮w看，與國際平均水平相比中國鋼鐵行業(yè)績效指標喜少憂多。

三、上市企業(yè)績效情況分析

1.銷售利潤率超過國際平均水平的中國上市鋼鐵企業(yè)不足四成

從中國鋼鐵行業(yè)上市企業(yè)看，2019年總資產(chǎn)報酬率最高的是三鋼閩光（為16.5%），23家上市鋼鐵企業(yè)中有17家總資產(chǎn)報酬率高于全國平均水平，僅有三鋼閩光、韶鋼松山、沙鋼股份、柳鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份和新鋼股份共7家企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率高于國際平均水平。2019年銷售利潤率最高的中國上市鋼鐵企業(yè)是三鋼閩光，為10.7%，高出國際平均水平5.8個百分點。23家上市鋼鐵企業(yè)中僅有9家銷售利潤率高出國際平均水平，占上市鋼鐵企業(yè)的39.1%。2019年23家中國上市鋼鐵企業(yè)總資產(chǎn)報酬率見圖1，銷售利潤率見圖2。

圖1 2019年23家中國上市鋼鐵企業(yè)總資產(chǎn)報酬率

圖2 2019年23家中國上市鋼鐵企業(yè)銷售利潤率

2.八成以上中國上市鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)利用效率優(yōu)于國際平均水平

從中國鋼鐵行業(yè)上市企業(yè)看，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最高的分別是柳鋼股份和韶鋼松山，這說明柳鋼股份資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度最快，總資產(chǎn)利用效率最高，而韶鋼松山流動資產(chǎn)的利用效率最高。23家中國上市鋼鐵企業(yè)中，15家企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要高于全國平均水平，20家企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率要高于國際平均水平；除包鋼股份外的22家上市鋼鐵企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均高于全國水平，除包鋼股份、新興鑄管、本鋼板材和安陽鋼鐵外的19家企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均高于國際平均水平。2019年23家中國上市鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)營運水平見圖3。

圖3 2019年23家中國上市鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)營運水平

3.與國際相比，七成以上中國上市鋼鐵企業(yè)存在較大的償債壓力

從中國鋼鐵行業(yè)上市企業(yè)看，2019年資產(chǎn)負債率最低的是杭鋼股份，為27.2%，較2019年全國鋼鐵行業(yè)平均水平低31.4個百分點。23家上市鋼鐵企業(yè)中，有15家企業(yè)的負債水平要低于全國平均水平，有11家企業(yè)的負債水平低于國際平均水平。2019年23家上市鋼鐵企業(yè)中僅有杭鋼股份、沙鋼股份、三鋼閩光3家企業(yè)速動比率高于1，表明僅有這3家企業(yè)流動資產(chǎn)用于償還債務(wù)沒有壓力，其余20家上市鋼鐵企業(yè)均存在一定程度的短期償債壓力。23家上市企業(yè)中，有17家企業(yè)的速動比率高于全國平均水平，僅有7家企業(yè)的速動比率高于國際平均水平。2019年23家中國上市鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負債率情況見圖4，速動比率情況見圖5。

圖4 2019年23家中國上市鋼鐵企業(yè)資產(chǎn)負債率

圖5 2019年23家中國上市鋼鐵企業(yè)速動比率

4.銷售收入增長率超過國際平均水平的中國上市鋼鐵企業(yè)僅占13%

從上市鋼鐵企業(yè)看，2019年總資產(chǎn)保持增長的企業(yè)共有13家，其中總資產(chǎn)增長率最高的是馬鋼股份，為12.3%。23家上市鋼鐵企業(yè)中，有8家企業(yè)的總資產(chǎn)增長率超過全國平均水平和國際平均水平。2019年銷售收入保持增長的上市企業(yè)有17家，其中山東鋼鐵和三鋼閩光的銷售收入增長率超過25%。23家上市鋼鐵企業(yè)中僅有山東鋼鐵、三鋼閩光和南鋼股份的銷售收入增長率超過國際平均水平，占全部上市鋼鐵企業(yè)數(shù)量的13%。2019年23家中國上市鋼鐵企業(yè)總資產(chǎn)增長率情況見圖6，銷售增長率情況見圖7。

圖6 2019年23家中國上市鋼鐵企業(yè)總資產(chǎn)增長率

圖7 2019年23家中國上市鋼鐵企業(yè)銷售增長率

5.小結(jié)：中國大部分上市鋼鐵企業(yè)績效落后于國際平均水平

23家中國上市鋼鐵企業(yè)中，銷售利潤率超過國際平均水平的企業(yè)僅有39%，總資產(chǎn)增長率超過國際平均水平的企業(yè)僅有35%，銷售收入增長率超過國際平均水平的僅有13%，資產(chǎn)負債率低于國際平均水平的企業(yè)不足半數(shù)，速動比率高于國際平均水平的企業(yè)僅有30%。可見，中國大部分上市鋼鐵企業(yè)績效水平要落后于國際平均水平?？上驳氖?，從資產(chǎn)利用效率看，中國八成以上上市鋼鐵企業(yè)的表現(xiàn)要優(yōu)于國際平均水平。

四、結(jié)論

根據(jù)上述分析，可以看出雖然中國鋼鐵行業(yè)總體呈現(xiàn)向好態(tài)勢，但在盈利水平、償債風(fēng)險及行業(yè)增長方面與國際平均水平相比仍存在一定差距，而且中國大部分上市鋼鐵企業(yè)績效水平也落后于國際平均水平。中國鋼鐵行業(yè)參與國際競爭，亟需提升行業(yè)的國際競爭力，這需要每個鋼鐵企業(yè)的不懈努力。作為鋼鐵企業(yè)，需要打造具有核心競爭力的產(chǎn)品，提升產(chǎn)品附加值，增強企業(yè)的盈利能力；加大技術(shù)研發(fā)投入，推進企業(yè)智能化改造，提高企業(yè)發(fā)展?jié)摿涂沙掷m(xù)發(fā)展能力；提高企業(yè)管理水平，增強企業(yè)資產(chǎn)營運能力，提升資產(chǎn)利用效率；不斷優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，降低償債風(fēng)險，提升企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量。