牛市環(huán)境下的投資策略

聶方紅

近段時(shí)間的股市不怎么好做，指數(shù)大漲，很多投資者手中的個(gè)股不怎么漲，只賺指數(shù)不賺錢;指數(shù)小跌，手中個(gè)股市值縮水可能又比指數(shù)還快、還大。大漲追進(jìn)去很可能是高位，后面迎接你的是深調(diào);大跌賣出去很可能又是低位，指數(shù)隨后又慢慢拉起。如果你換一種思路，大漲賣股、大跌買股，很可能沒(méi)踩對(duì)熱點(diǎn)，讓你去留都很不好決策。漲得好的股票你買進(jìn)去就開始調(diào)整，半死不活的股票你拋出后第二天又活躍了，似乎市場(chǎng)總在與你做對(duì)。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的根本原因就在于現(xiàn)在的股市沒(méi)有全面牛市，即使走好走強(qiáng)也是比較分化的結(jié)構(gòu)性牛市，更多時(shí)候是漲少跌多的結(jié)構(gòu)性行情。事實(shí)上，在當(dāng)前比較嚴(yán)峻復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，在注冊(cè)制擴(kuò)大試點(diǎn)的過(guò)程中，股市要走普漲的全面牛市非常難，結(jié)構(gòu)性牛市或成為常態(tài)。中小投資者要正視和適應(yīng)這種常態(tài)，尋找適合自己的投資策略。

一是投資布局向核心資產(chǎn)聚焦。結(jié)構(gòu)性牛市是部分板塊和個(gè)股的牛市。投資者要想在這種市場(chǎng)環(huán)境中獲勝，就必須學(xué)會(huì)選擇，找到可能成為牛市的板塊和個(gè)股。我們從美國(guó)十年牛市和近幾年A股市場(chǎng)的走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，布局核心資產(chǎn)是在結(jié)構(gòu)性牛市中實(shí)現(xiàn)高回報(bào)的基本前提。網(wǎng)上各種核心資產(chǎn)股票名目繁多，但有幾條大家必須牢記，也就是核心資產(chǎn)股票必須有廣闊的市場(chǎng)空間、忠誠(chéng)的客戶群體、優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)、良好的業(yè)績(jī)支撐、充足的現(xiàn)金流保障、持續(xù)的成長(zhǎng)能力。當(dāng)然，還有一條，就是核心資產(chǎn)股票也可能變化、過(guò)度炒作也會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。

具體而言，首先找傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭企業(yè)。如大消費(fèi)領(lǐng)域中食品飲料、醫(yī)療醫(yī)藥、住房汽車、家電家居、學(xué)習(xí)用品、美容美妝、游戲、奢侈品等行業(yè)龍頭。這些年就算在是熊市當(dāng)中，它們之中還是走出了許多大牛股，走勢(shì)最好的代表有貴州茅臺(tái)、海天味業(yè)、恒瑞醫(yī)藥、蘇泊爾、晨光文具、中國(guó)中免、珀萊雅、吉比特等。其他傳統(tǒng)行業(yè)也有不少龍頭企業(yè)越做越大，成為市場(chǎng)關(guān)注的核心資產(chǎn)，如海螺水泥、萬(wàn)華化學(xué)、東方雨虹、長(zhǎng)江電力、福耀玻璃等等。

其次找新興產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)。如近年來(lái)最受關(guān)注的電子信息、5G互聯(lián)網(wǎng)、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體芯片、新能源新材料、智能制造等行業(yè)中的技術(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)，這方面美股中走勢(shì)最牛的有微軟、亞馬遜、蘋果、谷歌、臉書、特斯拉，境外上市的阿里巴巴、騰訊科技也不錯(cuò)，A股中的長(zhǎng)春高新、邁瑞醫(yī)療、北方華創(chuàng)、寧德時(shí)代、中國(guó)軟件、光威復(fù)材等更是市場(chǎng)的佼佼者。

再就是找成長(zhǎng)性階段的頭部企業(yè)。如新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品、新消費(fèi)中的領(lǐng)軍企業(yè)，這里面有代表性的包括保險(xiǎn)板塊中的中國(guó)平安、金融板塊中的招商銀行、電商板塊中的小熊電器、物流板塊中的順豐控股、手游板塊中的完美世界等等。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，還要關(guān)注核心資產(chǎn)成長(zhǎng)的賽道，這方面，估計(jì)未來(lái)數(shù)年，大消費(fèi)、大健康、高科技、新興產(chǎn)業(yè)四大領(lǐng)域依然是核心資產(chǎn)比較集中成長(zhǎng)的最優(yōu)賽道，投資者要把布局的重點(diǎn)往這四個(gè)方向傾斜。

二是倉(cāng)位組合向重點(diǎn)品種集中。結(jié)構(gòu)性行情，賺大錢的畢竟只是少數(shù)品種，在這種情況下，倉(cāng)位組合就不宜太分散，尤其是中小散戶，資金本來(lái)就不多，還去迷信不能把雞蛋放在一個(gè)籃子里，其結(jié)果很可能賺錢的股票少，虧損的股票多。建議倉(cāng)位相對(duì)集中，一方面是因?yàn)橥顿Y者自身精力有限、研究能力有限，不可能時(shí)時(shí)刻刻去關(guān)注一大堆股票，只有在聚集的核心資產(chǎn)里面精選幾只股票，細(xì)心研究、長(zhǎng)期觀察、深入了解，這樣才可能打有準(zhǔn)備、有信心之仗。那種買一大堆股票的投資者事實(shí)上是押注式或者叫賭博式投資，是沒(méi)有任何研究沒(méi)有任何理由的情況下通過(guò)多買幾只股票達(dá)到中彩牛股的效果。這些投資者沒(méi)有去思考，你押中牛股與熊股的概率是一樣的，如果加入結(jié)構(gòu)性行情因素，買的股票越多，押中熊股的可能性就越大。另一方面，倉(cāng)位集中，如果選中的是經(jīng)過(guò)認(rèn)真研究比較過(guò)的，特別是重倉(cāng)持有護(hù)城河深、行業(yè)賽道好、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)、業(yè)績(jī)優(yōu)良能持續(xù)、財(cái)務(wù)穩(wěn)健、具有一定技術(shù)壁壘或者壟斷與稀缺概念、能夠穿越牛熊的股票，那樣就更容易獲得規(guī)模收益、超額收益。我們把這些年股票型基金的收益排名進(jìn)行分析就可以發(fā)現(xiàn)，排在前面的都是買對(duì)行業(yè)集中、標(biāo)的集中的基金。

三是短線買賣向政策取向順勢(shì)。結(jié)構(gòu)性行情常常通過(guò)熱點(diǎn)切換來(lái)展現(xiàn)，但喜歡短線炒作的投資者最大的難題就是很容易踩錯(cuò)節(jié)奏，怎么破解？

第一，要跟著政策走。跟著政策有糖吃，所有國(guó)家股市概莫能外。比如今年大家賺錢最多的醫(yī)藥、疫苗板塊，與新冠肺炎疫情防治緊密相關(guān);去年以來(lái)走勢(shì)最好的電子信息、5G、半導(dǎo)體芯片、新基建等剛好是國(guó)家支持鼓勵(lì)發(fā)展的;最近走勢(shì)穩(wěn)健的農(nóng)林牧漁板塊又是國(guó)家近期反復(fù)強(qiáng)調(diào)要重視的;近階段不斷走牛的金發(fā)科技、金丹科技背后緣由就在于國(guó)家加快了環(huán)保限塑步伐……顯然，政策里面有機(jī)會(huì)、有黃金。

第二，要跟著資金走。資金是市場(chǎng)的水，水漲才能價(jià)高，股價(jià)要起來(lái)必須有資金支持，所以，我們要緊盯市場(chǎng)資金流向，密切關(guān)注北向資金流向、基金調(diào)研投資的去向以及大資金定投的方向，跟著資金熱點(diǎn)走有肉吃。

第三，要有取舍等待風(fēng)口。做短線不可能每次都能踩準(zhǔn)節(jié)奏，更不可能每個(gè)熱點(diǎn)都賺到，有時(shí)候需要事先埋伏等風(fēng)口，等風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)到你手中的板塊，把提升短線操作的成功率擺在最突出的位置。

第四，要敢于認(rèn)錯(cuò)不盲動(dòng)。短線操作對(duì)缺乏研究和信息支持的散戶來(lái)說(shuō)，本來(lái)就是個(gè)難事，很多時(shí)候做錯(cuò)的幾率更大，這個(gè)時(shí)候我們就應(yīng)該敬畏市場(chǎng)，勇于認(rèn)錯(cuò)，及時(shí)退出休息，待心態(tài)平和不受外界干擾再尋找機(jī)會(huì)重新出發(fā)。

四是總體操作向長(zhǎng)線投資轉(zhuǎn)變。時(shí)間是投資的朋友，也是檢驗(yàn)投資者水平的標(biāo)尺。今年最開心的“黃金大媽”告訴我們，只要買對(duì)了產(chǎn)品，短線波動(dòng)不影響長(zhǎng)線盈利。對(duì)廣大中小投資者而言，資金小、時(shí)間少、研究能力弱、把握短線的難度太大，最好的辦法就是看準(zhǔn)一只好股票，長(zhǎng)期持有。有研究者發(fā)現(xiàn)，如果投資者一上市就買入萬(wàn)科、伊利、瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、格力電器、云南白藥堅(jiān)持持有，漲幅超過(guò)100倍，要知道我們的股市也只有30年歷史，當(dāng)然也有一些公司已經(jīng)退出市場(chǎng)，投資者投資歸零。這樣還是那句老話，選擇比努力重要，股市操作上勤勞不一定致富，只需買到符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向、具有真成長(zhǎng)性、能代表行業(yè)標(biāo)桿和技術(shù)發(fā)展方向的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)、核心資產(chǎn)企業(yè)，剩下的交給時(shí)間，與企業(yè)行業(yè)一起成長(zhǎng)，直到它們轉(zhuǎn)折為止。