股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力影響研究

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)創(chuàng)新成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)化劑，創(chuàng)新必須依靠人才，企業(yè)因此高度重視激發(fā)企業(yè)管理層和員工的積極性，股權(quán)激勵(lì)也成為企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展計(jì)劃的主要內(nèi)容之一。股權(quán)激勵(lì)一定會(huì)促使企業(yè)創(chuàng)新的發(fā)展嗎？不同的學(xué)術(shù)研究得到的答案并非一致。本文以相關(guān)理論為基礎(chǔ)，探討股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新能力的影響，希望能夠?yàn)橄嚓P(guān)的實(shí)踐提供一些幫助。

關(guān)鍵詞：股權(quán)激勵(lì);創(chuàng)新能力

中圖分類號(hào)：F275??文獻(xiàn)識(shí)別碼：A??文章編號(hào)：

2096-3157（2020）16-0033-03

自從代理理論的產(chǎn)生，制定合理的績(jī)效薪酬制度去約束和激勵(lì)管理層創(chuàng)新，從一定程度上解決代理問(wèn)題就一直是企業(yè)和政府關(guān)心的話題。因此尋找不同的措施和方法去解決公司代理問(wèn)題是學(xué)者們、企業(yè)家不能忽視的重要問(wèn)題。研究股權(quán)激勵(lì)與公司創(chuàng)新相關(guān)性讓我們能夠深入地了解企業(yè)的股權(quán)激勵(lì)制度和企業(yè)創(chuàng)新能力之間存在的復(fù)雜關(guān)系，讓更多的企業(yè)家、股東們了解到制定怎么樣的股權(quán)激勵(lì)制度能夠有效地去提升企業(yè)整體的創(chuàng)新能力，讓企業(yè)的員工富有更大創(chuàng)造性和追求創(chuàng)新的熱情，從而達(dá)到能夠增加股東財(cái)富、創(chuàng)造更多的企業(yè)價(jià)值的目標(biāo)，在一定程度上更好地解決公司代理問(wèn)題。而股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的作用效果的研究也在不斷地發(fā)展，隨著時(shí)間的推移，也產(chǎn)生了許多有價(jià)值的、豐碩的研究成果。

從心理學(xué)角度來(lái)看，基于普通財(cái)務(wù)指標(biāo)為考核標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)務(wù)激勵(lì)并不能促進(jìn)公司的創(chuàng)新力，反而會(huì)鼓勵(lì)高管一味地復(fù)制過(guò)去的成功經(jīng)驗(yàn)。相反，經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究卻認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)能將高管的薪酬和企業(yè)的股票價(jià)格牢牢地綁定在一起，能夠在一定程度上鼓勵(lì)高管們做出更好的績(jī)效，從而能夠提高企業(yè)的生產(chǎn)效率。并且，目前為止，也有不少的文獻(xiàn)研究指出，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃和企業(yè)創(chuàng)新力呈正相關(guān)，即結(jié)構(gòu)合理的股權(quán)激勵(lì)制度確實(shí)能夠在一定程度上促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。

一、以往研究回顧

從以往的相關(guān)研究文獻(xiàn)來(lái)看，有的實(shí)證研究肯定了股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的積極作用，也有文獻(xiàn)對(duì)股權(quán)激勵(lì)對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的激勵(lì)作用持有否定的態(tài)度。但是，隨著時(shí)間的推移，不斷有學(xué)者通過(guò)實(shí)證指出了企業(yè)實(shí)行結(jié)構(gòu)合理的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，與不實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的企業(yè)相比，確實(shí)能夠在一定程度上促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，增強(qiáng)企業(yè)的創(chuàng)新活力。

在心理學(xué)研究界，學(xué)者認(rèn)為以績(jī)效考核為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)激勵(lì)會(huì)破壞企業(yè)的創(chuàng)新力。因?yàn)榕c績(jī)效相掛鉤的薪酬制度，會(huì)誘發(fā)高級(jí)管理人員對(duì)自己的短期績(jī)效進(jìn)行過(guò)多關(guān)注，從而做出短視行為;另外，高管為了穩(wěn)健地達(dá)到績(jī)效考核的目標(biāo)，會(huì)更容易一味地復(fù)制過(guò)去的成功經(jīng)驗(yàn)，不會(huì)做出更多創(chuàng)造性的舉動(dòng)。這就導(dǎo)致了企業(yè)的新產(chǎn)品研發(fā)、新技術(shù)研發(fā)被擱置。

然而，經(jīng)濟(jì)學(xué)者研究卻指出，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃能夠?qū)⒏呒?jí)管理層人員的薪酬和企業(yè)的股價(jià)緊密聯(lián)系在一起，這能夠促使高級(jí)管理人員在工作上付出更多的努力，從而能提高企業(yè)的生產(chǎn)效率。此外，學(xué)者Jensen提出了“在企業(yè)的高管薪酬制定計(jì)劃中，最關(guān)鍵、最重要的是選擇用怎樣的方式去支付管理者的薪酬，而不是薪酬支付的金額大小”，如何制定出合理的管理層薪酬制度就成為企業(yè)一直重視和不可忽視的問(wèn)題。Manson學(xué)者的研究也指出了，我們不能夠單一的認(rèn)為與業(yè)績(jī)考核綁定的財(cái)務(wù)激勵(lì)對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)一定會(huì)為企業(yè)帶來(lái)負(fù)面的影響，針對(duì)管理層的財(cái)務(wù)激勵(lì)是否會(huì)對(duì)企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)帶來(lái)促進(jìn)作用，關(guān)鍵在于薪酬激勵(lì)制度的結(jié)構(gòu)是否合理。他們認(rèn)為結(jié)構(gòu)合理的薪酬激勵(lì)對(duì)公司的創(chuàng)新活動(dòng)具有正面的影響。

在2018年以前，學(xué)術(shù)界對(duì)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的研究中，學(xué)者們主要關(guān)注的是股權(quán)激勵(lì)對(duì)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)方面的影響，比較忽視對(duì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的行權(quán)時(shí)間限制與企業(yè)創(chuàng)新之間關(guān)系的進(jìn)行深入探討和研究。雖然缺乏理論研究，但是在實(shí)行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的企業(yè)中，有更多的企業(yè)關(guān)注了行權(quán)的業(yè)績(jī)考核條件以及行權(quán)時(shí)間限制方面的設(shè)置。到2012年為止，美國(guó)就有70%的大型公眾企業(yè)在他們的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中設(shè)置了確定性的行權(quán)限制條款。相比較于沒(méi)有明確的行權(quán)條件限制的自然行權(quán)的股權(quán)激勵(lì)制度，業(yè)績(jī)型股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃要行權(quán)，就必須滿足該計(jì)劃中規(guī)定的業(yè)績(jī)考核所設(shè)定的財(cái)務(wù)指標(biāo)。

二、股權(quán)激勵(lì)的理論分析

股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)的管理創(chuàng)新機(jī)制的發(fā)展是不可或缺的，在企業(yè)發(fā)展中起著舉足輕重的作用，一套完善的股權(quán)激勵(lì)政策可以吸引人才，有利于加快企業(yè)創(chuàng)新步伐。

股權(quán)激勵(lì)是利用股權(quán)形式給予職業(yè)經(jīng)理人特權(quán)，給予其部分股東權(quán)利，使其與企業(yè)形成利益共同體，不斷提高企業(yè)的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)成員發(fā)展的激勵(lì)措施。而這種制度避免了股東與管理者由于信息不對(duì)稱問(wèn)題而使企業(yè)發(fā)展受到很大影響。這一制度不僅可以約束員工行為，對(duì)其產(chǎn)生激勵(lì)作用，也可以處理委托代理問(wèn)題，有利于協(xié)調(diào)企業(yè)員工發(fā)展，激發(fā)員工的更大的工作熱情。研究企業(yè)管理層長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，其股權(quán)激勵(lì)措施主要包括幾種形式：一是股票期權(quán);二是按照員工績(jī)效發(fā)行的激勵(lì)股票;三是限制性股票等。

三、案例介紹：華為

本文以華為公司的股權(quán)激勵(lì)為研究對(duì)象。華為在中國(guó)企業(yè)中具有創(chuàng)新的代表性，也是具有民族代表性。在華為成為具有國(guó)際影響力的大型企業(yè)的過(guò)程中，其企業(yè)管理機(jī)制不斷變化和發(fā)展。股權(quán)激勵(lì)制度是支持華為不斷發(fā)展和轉(zhuǎn)型的主線。

華為是20世紀(jì)八九十年代國(guó)內(nèi)出現(xiàn)的優(yōu)秀企業(yè)之一。華為成立于1987年，在這30年中，它的成長(zhǎng)歷程主要分為以下幾個(gè)階段。

1從1987年～1992年，華為在這個(gè)階段只是一家貿(mào)易方向的創(chuàng)業(yè)公司。其創(chuàng)業(yè)資本僅為21000元。經(jīng)過(guò)五年的發(fā)展，在1992年華為員工人數(shù)從3人增加到200多人。初始階段，華為主要從事通信交換機(jī)產(chǎn)品的交易代理。1990年，華為開(kāi)始擁有自己的交換機(jī)產(chǎn)品，但技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量相對(duì)較低。并且當(dāng)時(shí)中國(guó)的通信市場(chǎng)幾乎被西方企業(yè)所占據(jù)，西方企業(yè)處于絕對(duì)壟斷狀態(tài)。作為初創(chuàng)企業(yè)，華為的產(chǎn)品主要用于中小企業(yè)的內(nèi)部通信，沒(méi)有發(fā)展到大企業(yè)和主要城市。

2從1993年～2000年，在這個(gè)階段，華為采取了“農(nóng)村包圍城市”的戰(zhàn)略，成功進(jìn)入了地級(jí)以下的中小城市市場(chǎng)。在“走出去就是活下去”的指導(dǎo)思想下，1996年，華為開(kāi)始啟動(dòng)國(guó)際引擎，開(kāi)拓中國(guó)以外的市場(chǎng)。雖然持續(xù)多年屢戰(zhàn)屢敗，但是它也看到了勝利的曙光。

3在2001年～2004年這個(gè)階段，華為在全球新興市場(chǎng)，如東南亞，俄羅斯，非洲市場(chǎng)有了重大突破。

42005年至今，伴著華為榮耀手機(jī)的發(fā)布，華為迎來(lái)真正輝煌和榮耀的時(shí)刻。2013年，華為的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到了驚人的395億美元，一舉超越了老牌競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手愛(ài)立信的353億美元。如今的華為，已經(jīng)是一家全球性的跨國(guó)企業(yè)，產(chǎn)業(yè)遍及全球各大市場(chǎng)，并且在各個(gè)領(lǐng)域內(nèi)都成為領(lǐng)軍者。在通信行業(yè)，華為是全球最強(qiáng)的供應(yīng)商;在手機(jī)領(lǐng)域，華為是全球三大廠商之一;在服務(wù)器市場(chǎng)，華為與戴爾、惠普三分天下。在西方市場(chǎng)華為的威力也不可小覷，在這階段，華為的銷售收入65%以上來(lái)自海外市場(chǎng)，業(yè)務(wù)遍布全球170多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。在未來(lái)的發(fā)展中，華為銷售收入將超過(guò)千億美元，作為一個(gè)完全意義上的民營(yíng)企業(yè)，經(jīng)過(guò)30多年的快速成長(zhǎng)，華為不僅成為中國(guó)國(guó)內(nèi)的標(biāo)桿，同時(shí)還成為全球通信行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。

四、案例分析

激勵(lì)效果是通過(guò)企業(yè)員工創(chuàng)造的績(jī)效呈現(xiàn)出來(lái)的。激勵(lì)效果與員工工作積極性呈正相關(guān)關(guān)系，也與企業(yè)的發(fā)展成正相關(guān)。本部分通過(guò)對(duì)華為股權(quán)激勵(lì)的效果進(jìn)行分析。通過(guò)創(chuàng)新能力指標(biāo)和盈利能力指標(biāo)兩個(gè)方面來(lái)分析。華為企業(yè)是技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，研發(fā)能力較強(qiáng)，研發(fā)創(chuàng)新水平是企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，而創(chuàng)新能力指標(biāo)包括高科技人才投入、企業(yè)專利技術(shù)產(chǎn)出、企業(yè)業(yè)績(jī)等幾方面。

1專利產(chǎn)出指標(biāo)分析

作為一家技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，華為的技術(shù)研發(fā)能力一直是其核心競(jìng)爭(zhēng)力。一方面，專利數(shù)量通常代表公司的核心研發(fā)能力。因此，可以用專利申請(qǐng)及得到授權(quán)的數(shù)量來(lái)表現(xiàn)公司的技術(shù)水平，專利申請(qǐng)量呈現(xiàn)出了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活力，專利授權(quán)量呈現(xiàn)出了企業(yè)研發(fā)能力水平，外國(guó)專利的申請(qǐng)也體現(xiàn)了華為研發(fā)的國(guó)際水平。另一方面，從研發(fā)投入和研發(fā)人員的數(shù)量來(lái)看，對(duì)研發(fā)投入越多，研發(fā)創(chuàng)新能力會(huì)越強(qiáng)，并且研發(fā)投入和專利獲得以及公司的營(yíng)收狀況存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。一般來(lái)說(shuō)，擁有更多專利技術(shù)可以從新產(chǎn)品盈利給企業(yè)帶來(lái)收入，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。

如表1所示，從2014年～2018年的專利申請(qǐng)來(lái)看，專利總的申請(qǐng)量處于穩(wěn)步增長(zhǎng)的階段，其中中國(guó)專利申請(qǐng)?jiān)?014年～2017年逐年上升，到2018年略有所下降，國(guó)外專利申請(qǐng)量則穩(wěn)步增長(zhǎng)，有一個(gè)較大的提升，截止到2018年基本與國(guó)內(nèi)專利申請(qǐng)持平，說(shuō)明華為公司專利申請(qǐng)戰(zhàn)略逐漸向國(guó)際市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，實(shí)施更加廣闊的國(guó)際化戰(zhàn)略這也說(shuō)明了在2014年之后實(shí)行TUP（Time Unit Plan）股權(quán)政策之后，公司的專利研發(fā)能力是逐步提升的，為公司帶來(lái)了專利上的持續(xù)創(chuàng)收。

在2019年3月19日，聯(lián)合國(guó)下屬世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)（WIPO）公布了2018年國(guó)際專利申請(qǐng)年報(bào)。據(jù)報(bào)告顯示，在WIPO去年收到的所有國(guó)際專利申請(qǐng)中，亞洲占據(jù)半壁江山，其中華為公司申請(qǐng)數(shù)量在亞洲位列第一。據(jù)了解，華為在2018年一共向WIPO提交了5405項(xiàng)專利申請(qǐng)，相較2017年的4024項(xiàng)增長(zhǎng)34%，位列全球第一，創(chuàng)下WIPO歷史上第一個(gè)全部由一家公司提交的國(guó)際專利申請(qǐng)量的記錄。由此可見(jiàn)華為的專利研發(fā)能力已經(jīng)得到世界的認(rèn)可。

2研發(fā)投入指標(biāo)分析

由表2可知，華為的研發(fā)人員在2014年～2016年逐步增加，2016年～2018年趨于平穩(wěn)，人員流動(dòng)性減少，說(shuō)明華為的研發(fā)人員基本處于成熟期的穩(wěn)定狀態(tài)。研發(fā)投入持續(xù)增長(zhǎng)，在2014年～2015年之間漲幅較大達(dá)到18762億元，之后漲幅逐漸減小2015年～2016年增長(zhǎng)16784億元，2016年～2017年增長(zhǎng)13299億元，2017年～2018年增長(zhǎng)11819億元，研發(fā)投入是按照銷售收入的比例在持續(xù)增長(zhǎng)，說(shuō)明華為公司近幾年盈收也在持續(xù)增長(zhǎng)。

研發(fā)人員數(shù)量和研發(fā)投入基本保持穩(wěn)定。研發(fā)人員占總員工人數(shù)的比例基本保持在45%，研發(fā)投入占銷售收入的比例保持在14%～15%左右，隨著銷售收入的增加，研發(fā)投入也逐步增加。

根據(jù)歐盟委員會(huì)公布的“2018年歐盟工業(yè)研發(fā)投資排名”，排名主要是針對(duì)全球46個(gè)國(guó)家和地區(qū)的2500家主要公司2017財(cái)年的研發(fā)投資情況，調(diào)查顯示，華為在全球排名第五，研發(fā)投入為11334億歐元（首批為13437億歐元），比起蘋(píng)果51%的研發(fā)投入，華為則愿意在研發(fā)投資上花費(fèi)更多，達(dá)到了147%，并且在2017年華為的研發(fā)投入已經(jīng)超越英特爾，華為的成就與其研發(fā)投入量是密不可分的。

通過(guò)對(duì)華為專利和研發(fā)投入的觀察，我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)研發(fā)投入越多，掌握的專利越多，其活力和發(fā)展?jié)摿υ酱?，增加投資將帶來(lái)越來(lái)越多的高價(jià)值專利和尖端技術(shù)。

五、總結(jié)

在企業(yè)發(fā)展的過(guò)程中，有兩個(gè)難題是必然要解決的，一個(gè)是在發(fā)展過(guò)程中資金問(wèn)題，如何為企業(yè)發(fā)展提供充足資金，或是重復(fù)發(fā)揮企業(yè)人才優(yōu)勢(shì)，對(duì)科技企業(yè)來(lái)說(shuō)尤其棘手，因?yàn)榭苿?chuàng)型企業(yè)前期投入非常大，對(duì)人才要求比較高，資金回籠時(shí)間比較長(zhǎng)，如果不能協(xié)調(diào)好資金，研發(fā)，人才這三者關(guān)系，那么企業(yè)發(fā)展必將會(huì)有停滯。華為就將三者的關(guān)系協(xié)調(diào)的很好，其中股權(quán)激勵(lì)政策在其中起到了很好地捆綁作用。一方面，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)吸引人才，留住人才，激勵(lì)人才進(jìn)行創(chuàng)新，創(chuàng)新成果投入市場(chǎng)帶來(lái)巨大效益，再將效益投入研發(fā)，利潤(rùn)與員工共享，達(dá)到了三贏的效果。另一方面，華為股權(quán)激勵(lì)制度的靈活性使得其有效解決員工購(gòu)股，公司融資，代理問(wèn)題等一系列難題，有較強(qiáng)的適應(yīng)性，值得廣大準(zhǔn)備實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)借鑒使用。

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作者簡(jiǎn)介：

王啟明，供職于杭州恒生鼎匯科技有限公司。